老破小又不是永远租金不会跌，又不是永续的，还要考虑空置，中介费和装修折旧还有管理成本，基本上就算没限购买个十套出租，琐事就能烦的你想请了。就算刨去一切成本后还有 2.5% 一旦需要变现还面临高昂的交易成本。 怎么和 2.3 左右的中长期国债比？ 想卖随时有流动性，不会需要管理，比房租靠谱，又没有折旧，不需要管理。 日本是零利率，人家的房产房租能达到 6%，就算扣除一切成本外加房产税，也至少 剩 4%。
综上，就算考虑到国人爱买房，租金回报率也要再扣除一切成本之后仍然优于中长期国债 2-3%，哪怕按现在的笋盘水平，房价不跌 租金不涨 就得零利率。