（一）交易
关于新华文轩的分析见《西南出版发行龙头——新华文轩》网页链接，感觉比较像巴菲特早期投过的桑伯恩地图公司，公司主业稳健，有一定的护城河，生意模式简单，同时相当一部分价值来自于历史沉淀资产。
由于笔者不可能像巴菲特一样进入董事会，参与公司管理，所以配置5%左右即可。
分众和新华文轩H的估值差足够大，所以进行了换股。
分众是我比较喜欢的公司，细分行业龙头，生意简单，现金流好，资本需求少，管理层优秀，但是现在估值略高（未来5年增速我的取值是6%，永续增长率是2.5%）。
倒腾B股账户的时候，卖出了部分伊泰B，因为现在价格不再便宜，所以不想再买入，就只买了古B。另外还多出来一点钱，顺便买了新华文轩H。
因为昨天有一些事情要处理，所以今天才更新。
（二）持仓
（三）收益率
跟很多朋友一样，笔者最近也市值新高了。今天腾讯除权除息，计算时别忘了加上3.4港元/股的分红，在港股通买的，要扣掉20%的股息税，香港账户买的，扣10%。
按照下表的资金加权收益率，接近5年半时间，1元变3.05元，年化收益率接近22.5%。
我认为自己是低风险偏好的投资者。如巴菲特在致合伙人信所说，很多机构称自己是低风险投资，判断是不是低风险投资，不是看收益有多高，而是看股市下跌的时候你的跌幅有多大（大意）。
（四）各公司年报感想
各公司的年报都已公布，笔者快速、简单浏览了一下，谈谈自己一些看法，仅供参考。
一、陕煤、伊泰B估值下调
两个公司差不多，2023年煤炭价格跟上一年差不多，但是生产成本上升、税金及附加占利润比重上升、三项费用增加。陕煤的少数股东权益占比进一步提高了。
由于大额分红，货币资金都减少较多，不过这是好事。
陕煤之前已经换成别的了。而以新的估值来看，伊泰B应该在前段时间2块多美元/股的时候卖掉或换掉。
如老唐所说，卖出是要占市场高估的便宜，由于流动性的原因，B股的卖点按合理估值打8折更合理。
回头来看，伊泰的年报是4月18日出来的，次日股价大跌，可能与此有关。
公司每季度会发经营情况，如果认真看，也许能提前发现。
现在笔者还有1%+的伊泰B，价格不高不低，就继续持有，但是以后要吸取教训，跟踪公司要勤快，尤其是其他小伙伴没有覆盖的公司。
话说回来，如果覆盖的公司太多，真看不过来，所以要做到这点还是得集中持股，如果持股太少，深研的性价比实在不高。毕竟我们都是普通人，不像巴菲特既是智商超高的天才，又以看财报为乐趣。
说到B股，今天看到后院的“佳威”写了《去香港开B股账户记录》网页链接，笔者好几年前就在唐书房留言区看到有人说，香港耀才证券可以买B股，但是没有看到有人具体分享过。之前有朋友问过我香港账户买B股的问题，这个开户需要肉身去香港，手续费比内地高很多，各有优劣吧。
二、成长股越涨越便宜
比如腾讯，股价涨了，反而更便宜了，是不是有点反直觉呢，哈哈
三、茅台的估值比较合理
风险偏好低、希望研究轻松点的朋友，可以考虑茅台，现在的价格比较合理，对应2024年净利润不到25倍市盈率，典型的合理价格买好公司，成长作为安全边际。
茅台的确定性还是很好的，可以这么操作，别的公司就不一定了。
四、美的集团比较便宜
方洪波总的文笔了得，每年看开篇的董事长致辞，都能感受到文字的美和力量。分享一段：
“曾经我们的经营像登山一样，什么时候可以到达山顶，能不能登上山顶只是能力问题；而目前企业的经营像冲浪，一波又一波，动荡而不确定。……
这个世界没有所谓的悲观主义、乐观主义，只有现实主义。正如《权力的游戏》所说，“混乱不是深坑，而是一把梯子”，没有命运，只有选择。新的变化不断涌现的年代，关键看我们如何做确定的自己。何谓确定性？超越时间和空间的规律，常识和方法的总结，就是确定性。”
美的认为，在当前的形势下要穿越周期，就要增强抵抗风险的能力，要有充沛的现金流，具有良好的财务状况才不会被困境前倒下。所以，美的的货币资金、存款等同比增加了不少。
对于美的，我比较忧虑的是，它再次向港交所提交了上市申请书，并且表示不为募资，而是因为“港股具备突破性、便利性和快速性。”
不管为了什么，如果现在发行港股，价格是比较低估的，对A股的股东是不划算的。
过去有件事我也一直没有特别理解，就是公司曾经在股价高位时回购股票。
不过，美的总体上是很优秀的公司，如果价格再便宜一些，我可能会买。
最后祝大家周末愉快！
欢迎转发与关注，您的认可是对我最大的鼓励。
声明：本人所发布之文章均仅用于记录个人投资、学习思考，不用于任何商业用途，不作为任何投资建议。