先说一下，昨天我把剩余0.4%的洋河换成海油H了，洋河卖出价95.51元/股，海油H买入价19.78港元/股。
洋河本来是0.5%，因为昨天开盘它跌了，其他股票涨了，所以降到了0.4%。
昨天收盘，这笔交易是赔钱的，而今天海油H上涨，又是赚钱的。这纯属短期运气好，没有什么意义。
其实我很纠结要不要写清仓洋河，因为书房很多关注者仍是看好洋河，打算继续持有甚至加仓洋河的。而在一些朋友眼里，我可能≈洋河黑，现在又清仓了，这是比较招人讨厌的。
但是，我又想到，巴菲特都需要芒格给自己挑刺儿，投资者是需要听到不同声音的，我的观点可以启发这些朋友从另一个视角去看问题，应该是有价值的。
特别声明：我对吸粉没有兴趣，自媒体赚的钱对我如同九牛一毛，投资赚钱才是我的追求。以小人之心度别人分享的善意，最终承受损失的是你自己。
下面我简单说说洋河换海油H的想法。
（一）洋河的未来，我看不清
我看不清楚，做不了判断，这是最大的问题。
我看了很多朋友的文章，有不少认为，在极端悲观的情形下，洋河未来三年也能实现5%的年化增长率。但是我无法推导出这样的结论。
根据好友杨兄在《洋河股份：我是如何一步步把第四季度搞亏损的》网页链接对去年四季报和今年一季报的分析，四季报没有单独的报告，比较隐蔽，有可能公司将今年一季报的负增长调节到了去年四季度。
2023Q4洋河股份归母扣非净利为-3.2亿元。2023Q1归母扣非净利是56.7亿元，2024年Q1是60.5亿元，增长了3.8亿元。
也就是说，如果把2023Q4做平，归母扣非净利不亏损，那么2024年Q1就只增长了0.6亿元，同比增速为1.1%。当然，营收数据同时也需要调整的。
而笔者从邪恶的角度猜测，更有可能的真实情况是，2023Q4归母扣非净利是微增长，2024Q1是负增长。
从发展趋势上来看，这样调整后的业绩，比现在报表呈现出来的情况显得更为合理。因为趋势是更清晰顺畅的，稳定下降，直到2024年Q1亏损。
从动机上来说，管理层也有很强的驱动力这么做。
从手段上来说，这样调节一下，也没什么难度。
由于传统节日分布的原因，白酒行业最重要的两个季度是四季度和一季度，其中一季度更重要，有“一季度定全年”之说。
虽然以上都是推测，但是我排除不了这种情况的可能性。所以在我看来，上述未来三年年化5%增速的预测，可能性是比较大，但是作为最悲观情形，还是有点乐观了。
财报上呈现的只是数据，数据不好是表象，内在原因是公司的品牌和管理。在这些方面，需要大刀阔斧地改良，但是我还没有看到能大幅改善局面的的动作和举措。
倒是前段时间，看到三娘的文章《分享几条洋河消息》网页链接，说洋河营销团队专招娘子军。
这给我留下了极大的负面印象。我无法想象，一个拥有护城河的企业，需要利用“女色”去吸引客户、开展业务。在我的意识中，只有没本事和下流的男人，才会让女人牺牲色相来获取利益。
当然，这个可能有我个人价值观的影响，不一定完全客观。
言归正传，未来增长会是多少？5%，-5%，10%，15%……？永续增长率取多少？我都看不清，这是在我给洋河估值时遇到的最大的困扰。
最后，为了方便比较，我还是勉强做了一个估值，未来5年增长率为5%、永续增长率为1%、折现率为11%。除了已达持仓上限公司和有换汇限制的B股，中海油H、茅台比洋河估值更低。
需要说明的是，这个价差达不到换股的标准，只有10%+，换错的可能性比较大。
海油H的估值水平比茅台略低一点点，而且我海油的持仓很少。另外，我给茅台的折现率是9%，海油的折现率是10.5%，如果把折现率统一，海油的估值要比茅台低更多。
换茅台，难度更低一点，因为是同行业的。但是钱都不够买一手茅台的，哈哈
洋河换海油H的思考过程就是这样的，不一定有可参考性。
（二）老唐决定清仓洋河，继续持有的意义没有了
老唐对洋河和白酒行业研究很深，我留下0.5%的洋河是想继续向他学习的。
既然他都不再看好洋河，我在有其他选择的情况下，继续拿着也就没有理由了。
上个周末，很多唐粉应该都在震惊、痛苦、苦思冥想接下来怎么处理手里的洋河股票。
作为同样持有洋河的唐粉，我特别理解这些朋友的心情，股价已经跌了这么多，才十几倍PE，卖心疼，持有又没信心，确实左右为难。
后来，很多朋友纷纷写了自己的分析和结论，各种对策都有。这种思考和记录是很棒的习惯，最终这些都是我们成长的历程。
最后，希望大家善待老唐，人家那么大资金量，一股还没卖就先告诉我们了，这是牺牲了自己的潜在利益的。所以，我觉得他做事情挺讲究，这人值得交。
很多网友吐槽老唐收费、卖书。但是凭良心说，跟其他大V比，老唐收的费用真不高，而且写的书也很好，有价值。比如我最近看巴菲特股东信和传记，有时还会翻一下《巴芒演义》的相关内容。
如果觉得收获不大，离开就好。但是，抱怨、贬低、攻击就没必要了，没有人能保证自己只对不错，而且“好言一语三冬暖，恶语伤人六月寒”，口下留情，种善因者得善果。
欢迎转发与关注，您的认可是对我最大的鼓励。
声明：本人所发布之文章均仅用于记录个人投资、学习思考，不用于任何商业用途，不作为任何投资建议。