| 发布于: | 雪球 | 转发：1 | 回复：6 | 喜欢：0 |
跟踪闰土，龙盛已经大半年了，上市公司，包括产业链上各个环节的人也见了不少，谈一谈我的看法。
7月上中旬分散染料提价有点超预期，主要是时间点，在传统淡季敢于提价，表明了龙盛，闰土未来持续提价的决心。而且这次的提价跟上半年前4次提价有所不同是原来提价后大约10天时间龙盛闰土的出货...
$闰土股份(SZ002440)$ $浙江龙盛(SH600352)$
最近两个公司下跌不少了，我自己理解的原因主要有两个一个是市场情绪的变化，前期涨幅较大的化工板块整体调整，尤其草甘膦的弱势对心理层面肯定有影响；第二个原因是月初的时候市场预期分散会提价而没有兑现，产生了持续提价能力的质疑。
接下来会怎么走？我自己还是偏积极的，首先分散即使短期涨不了，但从产业格局，库存情况分析，大家都没有降价的动力，抢市场的动力，现在大家都想通了，与其多卖点，不如价格高点。现在每吨1亿的净利润，能保证两家企业10亿以上的净利润，支撑目前的市值也足够。
但股价是很现实的未来如果产品不能持续涨价，那么股价即使涨也就是个反弹，万一分散染料真的后面没有提价了，虽然估值不贵，甚至说便宜，但股价的上涨空间如何打开？
这里我来拍一拍，假如分散染料不涨的情况下，两家公司上涨的逻辑可能会出现分化。龙盛未来靠德司达的提价，德司达的体量比龙盛大，从08年以来一直没有提价过，他的弹性是大的，当然这个不会一蹴而就，这个因素目前股价没有price in，并且因为德司达海外并购的成功，经过多年的摸索，公司已经有很好海外并购经验，未来会促成公司其它的海外并购项目，龙盛将朝着世界一流化工企业迈进。
而闰土接下来可能会在活性染料上有所作为。原来活性染料壁垒低，竞争厂家多，但现在活性染料很明显的瓶颈是在H酸，本来龙盛的H酸终于开出来了，10月该有500-600吨的量，但上月也被媒体举报了，现在H酸主要就闰土，湖北楚原和吉华，闰土今年的量肯定是也受影响了，但自给肯定没问题，而湖北楚原在长江干流的中上游，他的环保肯定是不达标的，地下埋了不少管子，应该有些是直排到长江的，整天提心吊胆的过得很辛苦，这个企业去年还在找下家接手，未来一旦环保趋严，H酸的瓶颈会更加明显。现在活性染料已经有缺货的苗头，而闰土据第三方消息，屯了不少的H酸，应该是供应他扩产的活性染料项目。如果说分散的提价是竞争格局的优异，那么活性染料可能会是在H酸的话语权，下游印染可以联合说分散价格垄断，但活性染料是成本推动，即使未来出现大幅上涨，下游也没活说。
万一未来分散又出现提价，那啥也不说了，后面的空间还够。
上市之前，龙盛已经占据了分散染料市场的大部分份额，也即其快速增长周期已经完成了。未来只是享受垄断格局下的高毛利（还得预防着有没有搅局者），而非高增长。也许关注其活性染料似乎更有意义。