私有化就是经营企业了，你会吗。。

一时半会实在拿不出这么多钱啊

$分众传媒(SZ002027)$ 

我愿意800亿内收购分众传媒。理由：
1）就梯媒而言，我认为分众传媒的市场是一个利基市场，那么它有竞争对手吗？有人会说：新潮、城市丛横等其它媒体，我认为这些不是分众的对手，甚至不是分众的竞争对手，它们不在一个数量级上，分众一旦确立先发优势，这些小媒体很难与之抗衡，因为它们很难达到引爆品牌的量级。也有人说分众的竞争对手是微信、头条等其它线上媒体，其实这些媒体和分众压根就不在一个频道，也就说不上是竞争对手了。那么分众传媒的对手是谁呢？在梯媒里，分众是老大，老二是谁呢？我们不知道。
2）分众的服务是一种特殊商品，长期而言，B2C的商业对广告的需求是刚需，分众能够提供这种具有高频流量的广告，这本质上和上个世纪的报纸广告是一样的，这种流量具有一定的排他性和垄断性，这是分众能够长期稳定发展的基本逻辑点。
3）分众的创始人江南春已经不是10年前的江南春了，此人对广告传媒的理解和定位理论的商业应用要远高于同时代的商业精英们，个人比较认可江南春的能力和魄力。江南春人才难得，舍他其谁？
4）广告需求对于GDP的弹性是比较大的，同时叠加行业的周期和分众在2018年、2019年上半年的逆市扩张，广告费率的让利折价等因素，致使业绩下滑严重，股价低迷。但是我认为经济有其周期性，经济的下行、中美贸易战、新冠疫情等外部因素如放在5年的时间跨度上来看，这些因素一点而也不重要，相反还可能加强了分众的竞争优势，因为严冬过后必然有更美丽的春天，传媒业也一样。
5）分众传媒的股价低迷，给了我们一个低价买进的机会。如果我们给分众25倍的PE，到2025年预期100亿的净利润，对应的估值是2500亿，对应的年复合收益率在25%左右，这个买卖比较划算。
6）最核心的还是对梯媒长期价值的认可，对分众先发竞争优势的认可等，这些定性因素才是公司未来业绩表现的内在基因。

不愿意。有这么多钱，我完全可以用50亿造一个不一样的分众传媒。你懂不懂？只要我有50亿。剩下的钱，自己看着花。

效率不高，商业模式不好。

不谈跌不跌，你这么考虑，体量小的生意，假设已经站稳了。有些生意是收益率能达到50%的（假设做的很好），当然也有做倒闭的。那么最简单的对比方法就是和通货膨胀，或者和工资，或者和银行利息来对比。
那么800亿。对比他目前的业绩，贵了。
从企业角度，分众的爆发式增长几率还有没有，我感觉比较低，他是个赚钱的主，净资产收益率也不错。但是他可能没有多少爆发式增长的可能了。
没有爆发式增长可能性的话，为什么还要私有回来？
我800亿去弄400个2亿的项目，不香吗。

新潮对他的影响到底有多大？

战略入股可以，私有化还是算了。分众很大一部分价值已和江南春江总高度捆绑，没了江南春分众的价值大打折扣，另一方面我的能力并不足以驾驭这辆陌生的战车。

竞争格局变了，分众已经不是以前的分众，虽然仍是头部企业，利润率难以恢复到以前水平。行于内竞争，加上新媒体的竞争。