$绝味食品(SH603517)$ 绝味是我长期跟踪的优质标的之一，鸭脖端每年始终保持800-1000家的新增，但随着基数的变大未来通过开店带来的营收增长会逐渐放缓，管理层更多的会把目光聚焦在客单价的提升，那么问题就回到了如果寻找到高溢价的产品来扩充公司的产品线，这个方面是公司进展最缓慢的，也是最难的地方。一方面是因为整个供应链的管理和投入是巨大的，另一方面管理层考虑的定位问题。所以，我们看到了管理层新推的“椒椒有味”串串这个新的消费场景。首先，椒椒有味的定位偏餐饮，客单价和毛利率都要明显高于鸭脖；但是正如管理层说椒椒有味串串有明显的区域性，华东华南这些地区有可能很难接受这类食物，所以只能在湖南湖北及云贵川拓展，所以整体的开店的空间有可能仅仅是鸭脖的1/10.

从行业估值看，即使在不增长的情况下，消费品细分行业龙头很难低于20倍，绝味的营收增长估计未来3年都能保持10%-15%，利润有可能会高一些，在15%-20%左右。这样的消费股很难低于25倍PE，而且椒椒有味这个新的业态从目前来看发展的还是非常顺利。所以，个人觉得如果公司因为系统性风险等因素跌破25倍估值时，我会重点关注。

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