$迪森转债(SZ123023)$ 亏钱了。

1.结果：亏损578885.08元。

2.原因：频繁交易，动作走形。

上表是交易记录，最初的买卖在8月23号，是盘中观察到迪森转债折价，快速进出赚了一点小钱，随后看迪森转债快满足强赎条件了，如果满足条件后，公司不强赎的话，会涨一波，于是在25号买入了不少仓位，因为26的下跌，影响了思路，导致29号上午的卖出和下午上涨后的买入，活生生的奠定了这波操作失误的基础，方向反了，失误会急速扩大。到了30号晚上，公告强赎，彻底没有了希望，恐慌加剧。31号重仓吃了-14.43%跌幅，没有任何操作，就像等死一样。之后的动作严重变形，开始思考怎么交学费的事了。

3.总结教训：

3.1.要有底层逻辑

任何事情都要有理论基础，要有底层逻辑做支撑。不能随意出手，走出随手棋，象棋开局之初忌炮轻发马燥进，投资可转债的道理一样，发轫之始就不能参与短线交易，不能在短暂的时间内从上下跳动的线条去判断价格的涨跌，而应该从可转债的本质出发，从正股的质地出发，从发行公告出发，认真阅读每一条细则，判断细则背后的意图。迪森转债在这次买卖以前并不熟悉，对细则的阅读也是马后炮，其中强赎条件约定的是：10/20/130%，就凭这一条，就不应该买入，大多数公司的可转债强赎条件约定的是：15/30/130%，从这一条就可以明显看出公司是多么希望能够尽快赎回，那种迫切的心情在发债之初就写出来了。司马昭之心路人皆知，但是就偏偏没有被我在买卖之前所知晓。我举着火把穿过炸药库，很不幸，没有顺利穿过，连巴菲特口中的傻子都算不上，是傻子的平方甚至立方。再次验证了一句话：“尽你所能阅读一切。”的重要性。

著名投资人爱德华·索普是个神童，他在加州大学伯克利分校攻读博士学位期间，偶尔的一次旅行，到了拉斯维加斯的赌场，发现了赌场的秘密，运用凯利公式的底层逻辑，从概率运算的角度出发，胜率大时下大注，胜率小时下小注。他后来有多次运用凯利公式买卖股票大获全胜的案例。其中一次是与可转债相关的，1974年美国汽车公司AMC的可转债在市场流通，经过1973年的市场大跌，AMC的股价下跌到了6美元，可转债是600美元一张（美国可转债面值是1000美元）。索普发现可转债的价格相对正股明显偏低很多，他用上了自己所有的资金加杠杆买进了AMC的可转债，同时做空正股，这样就是一个理论上100%确定的交易。当年AMC的可转债约定利息是面值的5%，索普买进一张可转债花600美元，年回报率是1000×5%÷600×100%=8.33%，只要公司不破产，可转债1988年到期后，能收回1000美元，还吃了13年的利息。可转债具有期权的性质在，价值是超过正股的，只要市场发现了这一点，很快可转债的价格将会超过1000美元，索普只需在1000美元以上卖出可转债平仓正股空单即可获利，完美。因为有正股的空单在手，即使公司破产，索普可以赚到更多的收益，可转债除了期权的价值，本质还是债券，公司破产清算的时候，优先赔付债，赔付后债本身加上持有期间拿到的利息，可能都已经超过买入花费600美元，而且股票已经完蛋了，空单赚到更多钱。完美plus。

上面这是上世纪七八十年代美国可转债市场的案例，我们现在的可转债市场也有这种机会出现，亚药转债2021年1月29号就曾经出现过66.600元的价格，今天的收盘价是早已经超过66元了。像索普这种买卖方法，就是强逻辑支撑的操作，无论如何都是赚钱的，是确定的。自己还应该再深入思考，找逻辑支撑，找理论支撑。

3.2.保持理性

有了底层逻辑支撑，接下来就要克服自己的人性弱点，不能感性，而要保持理性。不能看见不是自己持有的可转债涨的快，就去跟进，大概率定死无疑。这次的失败是惨重的，一个普通的本科毕业生一年能结余3万块钱的估计不是很多，亏损57万，需要19年才能弥补回来其实好多经验和教训在书本上前人已经总结了，只是没有切身经历总是不以为然。聪明的人看别人吃一堑长自己一智，一般的人是吃一堑长一智，像我这种是自己吃了一堑都不一定能长一智。特此记录本次失败，引以为戒。

3.3.守纪律

做计划，守纪律，一切计划都应该在交易之前制定，不能临场发挥。可转债虽然是低风险金融工具，但是吞没一个散户也不费吹灰之力。市场的钱是赚不完的，但是自己的钱是一定可以亏完的。小心驶得万年船，谨慎方捕千秋蝉，结硬寨守铁律打呆仗。