18净利润12.3亿,18扣非利润11.5亿,如果扣除本期利息资本化金额23.63亿
则实际的盈利是负的,盈利质量十分地不理想,
18比17都是负增长的.成长性不佳呀!
资产负债率76.4%,加上公司发行永续中票计40亿.,会更高.
收入主要还是房地产业务
房地产开发收入127.95亿,毛利率33.18%
物业管理收入2.97亿,毛利率-6.73%,亏损
租赁收入1.95亿,毛利率85.13%,占比 太小
18收入133.8亿,17为140.42亿,16为116.3亿.
18净利润12.3亿,17为14.6亿,16为14.4亿.
18扣非利润11.5亿,17为13.8,16为14.4.
18比17都是负增长的.成长性不佳呀!
18经营净现金-86.2亿, 17为-139.4亿, 16为-17.4亿.
ROE18为5.6%,17为7.48%,16为7.39%.也不是很理想,
2017年12月25日，公司发行永续中票10亿元，扣除发行费用后计入其他权益工具9.952亿元。2018年5月8日，公司发行永续中票15亿元，扣除发行费用后计入其他权益工具14.928亿元。2018年11月21日，公司发行永续中票15亿元，扣除发行费用后计入其他权益工具14.9056亿元。
公司发行永续中票计40亿.
报告期，公司实现归属于上市公司股东的净利润为1,230,080,020.47元，扣除其他权益工具股息影响135,154,833.33元后每股收益为0.70元，扣除影响后的加权平均净资产收益率为5.67%。
非主营收入产生的利润:
采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益0.9亿.
采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产36.1亿
可供出售金融资产51亿.其中国信证券28.7亿.锦州银行8.9亿,二者有37.6亿.
1、公司持有国信证券股份有限公司 34,300 万股，2014 年 12 月 29 日国信证券在深交所挂牌上市；2015 年 12 月 29 日，公司所持 34,300 万股国信证券股票解禁流通。2018 年 12 月 28 日，国信证券收盘价 8.37 元
2、公司持有锦州银行股份有限公司 13,000 万股，2015 年 12 月 7 日在香港香港联合交易所主板挂牌上市，2018年12月31日锦州银行总股本变更为7,781,615,684股（目前尚未完成工商变更，详见锦州银行 2019 年 1 月 2 日公告），公司持股比例变更为 1.67%。2018 年 12 月 31 日，锦州银行收盘价 7.77 港元（2018 年 12 月 31 日汇率中间价：100 港币=87.62 人民币）。
3、公司出资 139,999,998.38 元认购了 4,302,397 股中科曙光股票，锁定期自 2016 年 6 月 28日至2017年6月27日。报告期内，公司累计减持中科曙光股票125.88万股，变现资金70,134,524.75元。目前公司仍持有 239.12 万股中科曙光股票。2018 年 12 月 28 日，中科曙光收盘价 35.88 元。
4、2018 年共计参与沪、深两市新股申购 18 家，取得投资收益 343,720.00 元。
( ( 六) ) 重大资产和股权出售
公司出资 139,999,998.38 元认购了 4,302,397 股中科曙光股票，锁定期自 2016 年 6 月 28 日至2017 年 6 月 27 日。报告期内，公司累计减持中科曙光股票 125.88 万股，变现资金 70,134,524.75元。目前公司仍持有 239.12 万股中科曙光股票。2018 年 12 月 28 日，中科曙光收盘价 35.88 元。
( ( 七) ) 主要控股参股公司分析
本年度对公司经营业绩产生重要影响的控股、参股公司情况是：
1、公司全资子公司兴华公司主要经营业务是房地产开发与经营，注册资本 6.5 亿元。截止2018 年 12 月 31 日，兴华公司总资产 160 亿元，总负债 115.4 亿元，净资产 38.1 亿元。兴华公司 2018 年度实现营业收入 46 亿元，净利润 8 亿元，主要是销售其所开发的世华龙樾、海梓府、北京密码等所实现收益。
2、公司控股公司首城公司主要经营业务为房地产开发与经营，注册资本 1 亿元，公司持股
50%。截止 2018 年 12 月 31 日，首城公司总资产 63.3 亿元，总负债 42.7 亿元，净资产 19.4 亿元。首城公司 2018 年度实现营业收入 10.5 亿元，净利润 2.1 亿元，主要是销售其所开发的汇景湾、南湖一号、东坝等所实现收益。
3、公司全资子公司世纪鸿城公司主要经营业务为房地产开发与经营，注册资本 5000 万元。截止 2018 年 12 月 31 日，世纪鸿城公司总资产 76.8 亿元，总负债 65.9 亿元，净资产 6.6 亿元。世纪鸿城公司 2018 年度实现营业收入 16.7 亿元，净利润 1.9 亿元，主要是销售其所开发的龙樾华府所实现收益
2019 年是公司转型升级的关键之年，也是推进高质量发展的攻坚之年，公司将在董事会的正确领导下，以转型升级为重点，持续加大研究和实践力度，大力推进黄山、云蒙山文旅项目进展；以高质量发展为目标，加快推进棚户区改造项目建设；以效益为中心，持续推进房地产开发、对外股权投资、商业地产经营三大板块协调、均衡发展，推动公司转型升级再上新台阶、取得新实效。
债券余额57.58亿,利率4.4%.
根据“15 城建 01”债券相关条款，2016 年至 2022 年间每年的 7 月 20 日为上一计息年度的付息日。2018 年 7 月 20 日，公司已兑付上一计息年度的利息
资产负债率76.4%,加上公司发行永续中票计40亿.,会更高.
1、2016 年 1 月 14 日，本公司在北京金融资产交易所发行债权融资计划，发债额度 15 亿元人民币，期限 2 年，每半年付息一次，年综合资金成本 6.5%，由北京银行股份有限公司承销。本公司之子公司兴华公司为本公司提供连带担保保证责任。报告期内支付利息 44,613,698.63 元，支付承销费 0 元，支付交易服务费 0 元。
2、2016 年 3 月 15 日，本公司之子公司兴华公司在北京金融资产交易所发行债券融资计划，发行额度 18 亿元人民币，期限 2 年，每半年付息一次，年综合资金成本 6.3%，由北京银行股份有限公司承销。由本公司为该债权融资计划提供连带责任保证担保。报告期内支付利息52,217,260.27 元，支付承销费 0 元，支付交易费用 0 元
3、2017 年 3 月 29 日，本公司在北京金融资产交易所发行债权融资计划，发债额度 20 亿元人民币，期限 2 年，每半年付息一次，年综合资金成本 4.95%，由北京银行股份有限公司承销。本公司之子公司兴华公司为本公司提供连带担保保证责任。报告期内支付利息 90,039,444.44 元,支付承销费 11,800,000 元，支付交易服务费 0 元。
4、2017 年 7 月 11 日，本公司之子公司兴华公司在北京金融资产交易所发行债券融资计划，发债额度 35 亿元人民币，期限 2+1 年，每半年付息一次，年综合资金成本 6.31%，由北京银行股份有限公司承销。由本公司为该债权融资计划提供连带责任保证担保。报告期内支付利息132,866,529.68 元，支付承销费 22,990,000.00 元，支付交易服务费 0 元。
5、2018 年 8 月 31 日，本公司在北京金融资产交易所发行债权融资计划，发债额度 15 亿元人民币，期限 3 年，每季度付息一次，年综合资金成本 6.75%，由华夏银行股份有限公司承销。报告期内支付利息 24,196,027.40 元，支付承销费 3,000,000 元，支付交易服务费 1,200,000 元。
6、2018 年 12 月 18 日，本公司在北京金融资产交易所发行债权融资计划，发债额度 15 亿元人民币，期限 3 年，每季度付息一次，年综合资金成本 6.8%，由华夏银行股份有限公司承销。报告期内支付利息 0 元，支付承销费 0 元，支付交易服务费 0 元。
十、 公司报告期内的银行授信情况
截止 2018 年 12 月 31 日，公司总部及子公司可使用授信额度总计 1011.58 亿元，已使用额度624.42 亿元，尚可使用额度 387.16 亿元
公司主营业务房地产开发、对外股权投资和商业地产经营三大板块全面协调发展。开发类型涵盖住宅、公寓、别墅、商业、酒店、写字楼、文旅等多种业态，开发区域遍及北京、天津、重庆、成都、南京、青岛、三亚等重点区域。逐步形成了以龙樾为代表的高端楼盘、以国誉府为代表的中高端楼盘和以畅悦居为代表的系列品牌。以黄山文旅小镇和云蒙山旅游度假为代表的文旅地产有序推进。
对外股权投资呈现出流动性强、资产处置灵活的特点，投资企业目前呈现出流动性强、资产变现迅速的特点，2018 年获得现金分红 1.21 亿元。
商业地产经营能力持续提高，经营效益显著，在酒店、写字楼和社区商业等方面的管理和运营能力持续增强。
报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明
公司本报告期末存货 748.46 亿元，比上年末 609.17 增加 139.29 亿元，主要是棚改项目投入增加所致；本报告期末其他应收款 21.79 亿元，比上年末 12.32 亿元增加 9.47 亿元，主要是土地投标保证金和被投资企业借款增加所致；本报告期末其他流动资产 11.95 亿元，比上年末 5.78 亿元增加 6.17 亿元，主要是预缴税金及留抵进项税增加所致；本报告期末固定资产 5.69 亿元，比上年末 1.83 亿元增加 3.86 亿元，主要是海南公司固定资产增加所致。
三、 报告期内核心竞争力分析
资源整合能力。依托母公司北京城建集团完整产业链优势，发挥公司在技术、管理、资金上的优势，对各种资源进行充分整合利用、优势互补；持续强化与政府部门、金融机构、行业企业良好的关系，有力保障了公司日常经营的高效运作和发展战略的落地执行。
项目运营能力。以提高项目周转率为重点，以强化全过程管控能力为手段，推进项目高效运作，项目运营效率显著增强。强化产品策划研发，努力提高产品品质，为项目赢得了溢价空间，运营效益显著增强。
资本运作能力。依托上市公司优势，综合利用银团融资、地产基金、棚改基金、债权融资、中期票据等多种融资方式，有效保证了开发项目所需资金，融资成本远低于同期利率水平。
品牌打造力。公司位居中国房地产上市公司品牌价值 TOP10（国有），荣获中国百强企业奖、中国房地上市公司综合实力 100 强、中国上市公司诚信企业百佳、首都文明单位标兵等荣誉称号，品牌价值达 113.7 亿元。
报告期内主要经营情况
报告期内公司实现营业收入 133.81 亿元，同比减少 4.72%，实现归属于上市公司股东净利润12.30 亿元，同比减少 15.52%，公司销售回款 153.73 亿元，同比减少 11.96%。公司主要业务经营
情况如下：
一是 转型升级迈出坚实步伐。公司不断增强转型升级的知识储备、人才储备、资源储备、模式储备，加强对文旅产业的研究力度，转型发展意识不断增强，转型升级的自觉性和主动性不断提高。作为公司转型升级的代表项目，黄山文旅小镇项目策划和规划设计工作已全面启动，云蒙山项目景区整合和整体规划方案提升工作深入实施。
二是 棚改项目持续高效推进。公司在手的望坛、临河村、怀柔新城、康庄等棚改项目按计划高效推进，在持续深化望坛模式、临河速度和怀柔标杆的基础上，今年更是实现了动感花园定价模式的突破，实现了项目利润最大化，创造了棚改项目的“动感价值”。
三是。 土地拓展再有新斩获。通过招拍挂获得了天津武清和青岛胶州、大兴采育、昌平科技城、东黄山国际小镇 6 个项目，通过股权收购获得了平谷项目，通过授权获得了保定莲池区棚改项目。通过战略合作积极推进 2 个项目进展。在手的走马庄、平各庄、马池口等一级开发项目有序推进。
四是 做产品能力不断提升。产品研发能力不断增强，产品建造能力持续提升，客户服务能力有效提高，由公司主导编制的北京市地方标准《居住建筑新风系统技术规程》正式发布实施，三亚海云家园和成都龙樾湾双双获得国家住宅开发类最高奖“广厦奖”，多个项目获得了结构长城杯、绿色文明工地等荣誉称号。
五是 对外股权投资价值显现。公司投资企业目前呈现出流动性强、资产处置灵活的特点，目前持有国信证券、锦州银行、中科曙光、中信建投四家上市公司股票，2018 年获得现金分红 1.21亿元。投管公司 2 支私募股权基金已分别完成基金备案和工商注册，ABN 业务取得进展，获得了中国银行间市场交易商协会会员资格。
六是 商业地产经营健康发展。加大公司现有商业地产整合改造升级力度，大幅提高了租金收益，实现了存量物业保值增值。加强对子公司商业地产项目的调研、指导、管理和服务，北京、成都、三亚等商业建设有效推进。圆满完成了公司持有的非经营性资产移交。
七是 发展动能持续增强。公司通过银行借款、公司债、中期票据、地产基金、债权投资计划、信托、委托贷款等方式多渠道筹措资金，保障公司经营需要，资金管理规范高效。战略采购线上招采系统全面应用，客户满意度大幅提升，第三方评估在提升管理水平中作用持续发挥。基础管理规范高效。
报告期内公司财务融资情况526亿,利率5.07%.
利息资本化金额23.63亿
2019-6
货币资金90.2亿
交易性金融资产 46.2亿
存货808亿
存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明 64.4亿
流动资产合计 1052.8亿
长期股权投资 13.9亿
其他非流动金融资产19.4亿
投资性房地产36.1亿
以上四者合计1122.2亿
减去 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明 64.4亿
1057.8亿
短期借款 无
一年内到期的非流动负债 54.3亿
流动负债合计371.8亿
长期借款 285.7亿
应付债券57.6亿
负债合计879.6亿
永续债 39.8亿
二者合计919.4亿
1057.8-919.4=138.4亿，不算房地产的原值。
20190916总市值：140.85亿