$紫金矿业(SH601899)$ 【金属+汽车】

很多投资者咨询紫金近况，明确观点：

【基本面】

资源量：铜6277万吨、金2373吨、锂1000万吨+。资源霸主。

25年产量：铜超130万吨，金约100吨，锂权益产能14.8万吨（3Q盐湖6万吨*100%权益+拉果错6万吨*70%+湘源7万吨*66%）。

值得一提：湘源锂矿迅速启动30万吨权证的选矿厂，预计10月底试生产，22年产约500吨LCE云母矿。

【估值】

PE（TTM）跌破10，历史最低。

【成长性】

22年产量：铜86万吨，锂500吨。
25年产量：铜130万吨，锂15万吨。

成长性：一目了然。

【怎么看铜价】

短期纠结点：市场交易衰退，FED高频且大幅加息抑制价格。

中长期聚焦点：铜是电气化时代不可或缺的品种，而当前供给资本开支完全不足。500万吨的供给增量需投入1000亿美金。而行业在二级市场10倍PE，是无可能大规模融资的。

理论上：底部应该加杠杆布局。

现实是：底部融不到钱。

无法前瞻布局，结果是：若当需求起来，但供给跟不上，价格只能以暴涨形式收尾。周期，其实也是人性。

所以，我们对铜价上涨的观点明确：只是迟到，不会不来。