我前年就按此roe和pe选了浦发银行和上海家化,两年过去,收益还不如定期存款。说好的年化30%呢?
数据来源:wind资讯+股理悟道统计
回测数据显示,过去11年,HS300指数涨了约3倍,而ROE组合涨了超过10倍,如果还考虑组合个股的买卖成本,进行高抛低吸操作,11年可以让资金增涨近20倍。过去11年,使用ROE作为选股标准的组合,年化收益率超过20%,若考虑价格因素,则可达30%的年化收益率。不知道大家对于这样的回报水平是否满意,要知道,巴菲特先生的年化收益率也就是20%而已。
如果大家对于上述的比例数字,有点陌生,那我们换个大家更容易理解的角度来对比一下。假定在05年的时候,您拿10万块钱开始做上面的投资,并且每月定投2000元到上面的组合上去。您知道如果真的这样做了,11年后的今天,结果会怎样?结果就是您将拥有市值超过300万元的股票,以及每年可以收到接近15万元的股息,而过去11年您的全部投入不过区区36万。而如果在05年时,把那10万块用作买房首付,买一套30万左右的房子(大概就60平的小两房),剩下20万按揭20年,算下来也是月供接近2000的样子,那么11年后的今天,那套10多年的老房子能不能值300万?,租金一年下来又能有多少呢?同时那房贷还没供完呢。
所以在我看来,真的不必天天纠结那高房价,通过股市也可以获得非常好的投资回报,即使面对过去10年的疯狂楼市也是毫不逊色的。
普通投资者如何自己操作?
看到上面的结果,如果想尝试,那该如何开始啊?我觉得有两个方法,大家可以参考参考。
方法1,跟着模型做
傻瓜式操作,完全跟着上面做统计的方式来做,模型筛选出什么股票就跟着买,仓位也很简单,平均买入每个股票就行,每个月调整一下仓位即可。
但这里有个问题,普通人从哪里可以获得所有上市公司的历史财务数据呢?额,这确实是一个问题,因为我们做投研的一般会买个像wind这样的数据终端,想拿什么数据都非常方便,但对于普通投资者来讲,一年几万块的软件使用费,成本实在太高了。那还有哪里可以有这些整理好的数据呢?其实除了wind,市面上还有很多其他牌子的数据终端,比如同花顺,大智慧都有做,价格就是1万块1年的样子。如果说性价比最高的,就是东方财富的choice,不到2000块一年,如果我不是机构的话,估计自己也会买来用。
当然,还有一个性价比最高的方法,就是看我公布的数据咯,这样最便宜了,不用花钱,哈哈。截至2015年的年报,过去5年ROE均大于15%的的股票列表如下:
靠!140个股票,怎么买?!当然不用全买,我们还有价格条件,根据统计,截至上周,股票收益率高于无险利率2倍的股票,这样就剩下面这些了:
但是也不少啊,还有40个,对于资金量不大的朋友来说,股票还是太多了。那怎么办?这时我们可以通过价格的偏向性来选择持股的数量,比如一直买PE最低的10个股票,这样做其实就是在持股的过程中,不断把组合调整至股票收益率最高的状态。统计显示,一直持有PE最低的10股,在过去11年的年复合收益率也达到30%。 截至最新,最低PE的10个股票如下:
方法2,跟着思路做
其实上面的统计,只是为了看看我们的投资思路在过去是否生效而已,我们在实际的投资时没有必要完全一模一样地照着做,只要符合上面的投资思路就好了。投资思路简单总结就九个字,“好生意,便宜买,长持有”。
好生意
在统计时我们用5年ROE均大于15%来表示,这个只是一个偏向性,其本质是建议我们去重点关注那些盈利能力强,而且经营稳定性较好,有较强护城河的公司,但这并不是要求我们要刻板地遵守一些比例数字。例如,某公司在过去很长一段时间都表现优秀,但刚好在近5年中的某一年因为一些突发事件,导致业绩大幅下落,ROE不达标,那么在量化系统中,就被定义为不及格。但是如果公司的经营能力,品牌价值等等决定公司长期运作的因素并未发生变化,那么这样的公司还是值得重点关注的。对于普通投资者而言,可能没有职业投资者那样可以花大量的时间精力进行上市公司的深入研究,但是每个人总会有一些在生活中,工作中会接触到的上市公司品牌以及其产品。好比东阿阿胶,女性朋友估计不少会了解到它是目前阿胶产品里最好的品牌,配合过去的财务数据,这样的公司就是普通投资者可以重点关注的对象。
便宜买
在统计时我们使用5年期的国债收益率,并且要求股票收益率大于国债收益率1倍时才考虑买入,不过这设定也只是在量化统计中一些必不可少的数据而已,但绝非是什么精确无误的神秘数字,其本质只是告诉大家一个比价的方法,就是拿无风险收益与股票收益率作对比,这样能比较直观地比较出什么是便宜,什么是贵。而至于采用什么无风险利率作为标准,我认为这个绝对是因人而异的。例如对于大部分投资者,银行的定期存款利率,或者理财产品利率就是无风险利率的参考标准,而对于某些专门从事小额贷款,或其他贷款率性质的工作者而言,可能他们会认为他们的贷款利率才是值得参考的无风险利率。同时,对于考虑股票收益率相对于无风险利率的溢价水平时,我认为也不应该一刀切,比如有些公司未来的增长前景很好,而且自己对这个预期的把握也较大,那么在价格上适当让步是合理的。而且每个股票由于所处的行业周期不同,企业自身的发展周期不同,市场上给予的估值区间往往有所不同。不过通过比价的方式,往往可以让我们避免由于对企业过分喜爱或者过分乐观所带来的风险。
长持有
在统计的过程中,我们并没有对大盘作选时,也没有对个股做波段操作,不论市场环境如何,只要股票的价格合适就买入,并一直持有,直至股票价格变得贵了,才卖出。所以在绝大部分情况下,我们都一直持有股票。这样的操作方式,与在实业的投资行为是一致的,要记住,股票投资其实就是合伙做生意,长时间保持持有的状态才是合理的,因为现实中,没有哪个人和别人合伙做生意会今天投钱,明天又要撤资退股的。投资的真正目的,就是把自己的资本投入到公司,透过这些赚钱机器,帮自己赚取多的资本。选择长期持有的投资方式,可以让投资者把心思全部放在上市公司的经营分析上,而不被市场波动所带来的情绪因素影响投资行为。巴菲特常说,市场短期是投票器,长期是称重器,说的就是股票价格的短期变动大部分是由于投资者的情绪变动引起的,但长期而言,价格仍然会围绕企业的价值在变化,因此,只要企业的长期状态是不断变好的,那么简单持有就行了,不要把精力浪费在“猜测别人怎么想”这些徒劳的事情上。
我的选择
如果想简单快捷,毫无疑问,跟着过去的统计方式来操作就可以了,一直买着PE最低的10-20个股票,其实也挺简单舒服的。不过我相信上面的统计肯定存在不少漏洞,比如说,PE最低的10个股票很有可能是属于同一个行业的,就如我们现在看到的就清一色为银行股,很显然这样做隐含风险不小。但是我相信不管如何去调试模型的设计都仍然会有其不合理的地方存在,不可能覆盖所有的可能性。因此,我个人更倾向于根据统计的核心思想,通过主观选择出符合对应投资理念的公司,作为长期投资的对象。
目前在A股市场上,本人更倾向于投资具有下列特征的公司:
1, 业务聚焦在某一细分领域,并做到其行业内数一数二的品牌,
2, 财务表现优秀,ROE能稳定在较高水平,毛利率水平领先同业。
3, 股票价格便宜。
具体会重点关注的A股公司包括:民生银行、招商银行、保利地产、格力电器、上海家化、长城汽车、宇通客车、福耀玻璃、洋河股份、金正大、东阿阿胶、贵州茅台、九阳股份等。
为什么要公开这样的策略
首先,我并不是科班出身,至今绝大部分的投资知识基本上都是通过自学获得,正是得益于格雷厄姆,巴菲特,彼得林奇,费雪,霍华德马克思,索罗斯,邓普顿,约翰涅夫等等投资界的泰山北斗分享的投资经验以及理念,才让我有机会打开投资这扇大门。所以自己一直希望,通过分享自己仅有的投资知识,能帮助到其他想学习投资的朋友。
第二,不必担心策略公开会被人模仿,而导致其失效。就像上述提到的大师,他们几十年前就公开了他们的投资秘诀,但时至今日,他们的策略还是很有效。另外,上面提到的策略,其实也不是什么新鲜事物,早在2005年时,乔尔·格林布拉特先生的《股市稳赚》已经是《纽约时报》的畅销书,而我在上面介绍的投资方法很大程度上是借鉴该书里介绍的“神奇公式”而来的。同时,即便是公开多年的“神奇公式”,在A股,香港以及美国等市场近10年的投资收益,也有着不错的表现。正如乔尔·格林布拉特先生在其书中提到的那样,很多有效的投资策略,由于总会在某些时候显得不适用,同时市场的诱惑无时无刻都非常多,因此大部分人很难坚持一直使用一个方法进行投资,那么当策略变得少人用了,只有方向还是对的,其有效性自然就回来的。
第三,正如上面提到的,我也不愿意刻板地跟着模型设定来进行投资,我希望自己的投资能更具有灵性,更能与时俱进,更符合实际情况。因为我相信这世界唯一不变的事情就是永恒的变化。但是个人的能力是有限的,因此我希望通过自己的分享,能认识更多在投资理念上志同道合的朋友,共同分享各独到的见解与机会,让彼此的投资能更上一层楼。
可是你的投资组合中,都是市盈率很高的品种,有一半都不符合这个策略的要求,又让别人如何去学啊。难道老兄这十年的年收益率远高于30%,还是对30%的收益率极不满意,想了很久,不明白啊。
买好行业,好公司。
短期赚估值的高低价差,长期赚企业的内在发展价值。
实际参考两个基本条件,一个是市盈率倒数是否>10,另一个是否超过国债利率2倍以上。
实际这个方法在定投指数上也非常有效。
说的太多了,没看完。最后总结看了,还不错。再送你一条,业绩同比增加,起码持平。业绩严重下滑的踢出来,如家化。因为是组合拳,所以没必要在业绩下滑股身上费功夫。除非分红很合适很合适,如格力,去年下滑一点点,但分红不变,而且一季报半年报又开始弱弱的增长了。格林布拉特的神奇公式,最好排除业绩下滑的,你会发现不一样的春天。