Wells Fargo & Company (NYSE: $富国银行(WFC)$ )
2024年第二季度财报电话会议
2024年7月12日，美国东部时间上午10:00
公司参与者
John Campbell - 投资者关系总监
Charlie Scharf - 首席执行官
Mike Santomassimo - 首席财务官
电话会议参与者
Ken Usdin - Jefferies
John Pancari - Evercore ISI
Ebrahim Poonawala - Bank of America
Erika Najarian - UBS
Matt O'Connor - Deutsche Bank
Betsy Graseck - Morgan Stanley
Gerard Cassidy - RBC Capital Markets
Steven Chubak - Wolfe Research
主持人
欢迎并感谢您参加富国银行2024年第二季度财报电话会议。[主持人指示] 请注意，今天的电话会议正在录音中。
现在我想把电话交给投资者关系总监John Campbell先生。先生，您可以开始会议了。
John Campbell
大家早上好。感谢大家今天加入我们的电话会议，首席执行官Charlie Scharf和首席财务官Mike Santomassimo将讨论第二季度的业绩并回答您的问题。此次电话会议正在录音中。
在开始之前，我想提醒大家，我们的第二季度财报材料，包括财报发布、财务补充和演示文稿，均可在我们的网站wellsfargo.com上找到。
我还想提醒大家，今天的电话会议中可能会做出前瞻性声明，这些声明受风险和不确定性的影响。导致实际结果与预期有重大差异的因素在我们的SEC文件中有详细说明，包括今天提交的包含财报材料的Form 8-K。有关任何非GAAP财务指标的参考信息，包括这些指标与GAAP指标的对比，也可以在我们的SEC文件和我们网站上的财报材料中找到。
现在，我将把电话交给Charlie。
Charlie Scharf
谢谢，John。
像往常一样，我会简要评论一下我们的第二季度业绩，并更新我们的优先事项。然后，我将把电话交给Mike，让他详细回顾我们的业绩，然后我们会回答你的问题。让我们从第二季度的一些亮点开始。
本季度的财务表现受益于我们正在进行的富国银行转型努力。与去年相比，由于我们对业务的投资和有利的市场条件，我们在大多数类别中产生了强劲的费用收入增长，特别是在投资咨询、交易活动和投资银行方面表现尤为强劲。这些结果超过了净利息收入的预期下降。
第二季度的信贷表现与我们的预期一致。消费者受益于强劲的劳动力市场和工资增长。我们的消费汽车组合表现持续改善，反映了之前的信贷紧缩措施，我们的住房贷款组合也有净回收。尽管信用卡组合的损失按预期增加，但最近发行的早期拖欠表现符合预期。
我们的商业组合中的损失继续由商业房地产办公室物业驱动，我们预计损失将保持波动。机构拥有的办公室房地产市场的基本面继续恶化，因为许多大都市区的租赁市场疲软导致评估值降低。然而，它们仍在我们设定信贷损失准备时所做的假设范围内。
我们继续执行我们的效率举措，员工人数已经连续16个季度下降。第一季度的平均商业和消费贷款都下降了。较高的利率环境和对利率下降的预期继续导致商业贷款需求低迷，我们没有改变我们的承销标准以追求增长。
我们信用卡组合的平衡增长被其他消费组合的下降所抵消。平均存款从第一季度有所增长，所有面向消费者的业务线余额都有所增加。
现在让我更新一下我们的战略优先事项，从我们的风险和控制开始。自我到来以来，我们是一个不同的富国银行。我们的运营和合规风险和控制建设是我们的首要任务，并将继续如此，直到所有可交付成果完成并将这一理念融入我们的文化，就像我们今天对金融和信用风险的纪律一样。
通过完成计划的一部分可交付成果，我们继续取得进展。我们跟踪的大量内部指标显示，这项工作显然在改善我们的控制环境。尽管我们看到了明确的前进势头，但监管机构何时满意并决定工作完成由他们自行判断。
进展并不容易，但富国银行的成千上万合作伙伴现在已经努力工作了多年，提供了我们公司规模和复杂性所需的变革，我们不会休息，直到我们满足监管机构的期望以及我们为自己设定的高标准。
尽管我们进行了重大改变并显着改善了我们的控制环境，但该行业在加大监管力度的环境中运营，我们仍有可能面临进一步的监管行动。我们也是一家不同的富国银行，正在执行其他战略优先事项，以更好地为客户服务，并随着时间的推移帮助推动更高的回报。让我强调一下我们正在取得的一些进展。
我们在多样化收入来源并减少对净利息收入的依赖。我们正在改进我们的信用卡平台，提供更具竞争力的产品，这对我们的客户和公司战略都很重要。在第二季度，我们推出了两张新信用卡，一张是小企业卡，一张是消费者卡。自2021年以来，我们已经推出了九张新信用卡，几乎完成了我们最初的产品构建。
这一业务的动量表明，信用卡消费和新账户增长继续强劲。我们没有降低信用标准，但看到我们的强大品牌和卓越价值主张受到市场的好评。
建立大型信用卡业务是一项投资，因为新产品在早期几年有大量的营销、促销费率、开户和准备金相关的前期成本，早期几乎没有利润。但只要我们的假设在消费、平衡增长和信用方面如预期般实现，我们预计卡业务将在未来随着组合成熟对利润增长作出重大贡献。
我们一直在系统地发展我们的企业投资银行，这是我们的优先事项，并继续为我们提供巨大的机会。我们正在执行多年投资计划，同时保持强大的风险纪律，并且我们的积极动量继续。我们在过去几年中增加了大量人才，并将继续在我们看到增长机会的目标领域增加人才。
Fernando Rivas最近加入富国银行，担任企业投资银行联席首席执行官。Fernando对我们的行业有深刻的了解，他的背景和技能与Jon Weiss组建的优秀团队互补。尽管我们将此视为长期承诺，但我们预计在短期和中期内会看到结果，并对我们已经看到的改善表现感到鼓舞，今年上半年投资银行费用强劲增长。
在我们的财富和投资管理业务中，我们大大改善了顾问保留率，并增加了对服务独立顾问和消费者银行客户的关注，最终应有助于推动增长。在商业银行，我们专注于发展我们的现金管理业务，增加银行家覆盖我们渗透不足的领域，并向客户提供我们的投资银行和市场能力，并相信我们在未来几年内有显著的机会。
我们继续看到消费者小企业银行业务的重大增长机会，这将成为更重要的增长来源。让我举一些我们在这方面所做的事情的例子。
我们继续优化和投资我们的分支网络。尽管我们的分支机构数量比去年减少了5％，但我们在分支机构位置策略上更加战略化。今年上半年我们加快了分支机构翻新工作，完成了296个分支机构的翻新，并计划在未来五年内更新所有分支机构。作为增强分支机构体验努力的一部分，我们还在增加对分支机构员工的投资，并改进技术，包括新的数字开户体验，这对我们的银行家和客户都有积极的影响。
我们继续在移动用户方面保持强劲增长，活跃的移动客户比去年增加了6％。自去年推出我们的AI驱动虚拟助手Fargo以来，我们已有近1500万用户和超过1.17亿次互动。随着我们进一步增强功能，为客户提供更多自助服务功能和增值见解，包括平衡趋势和订阅支出，我们预计这种动量将持续。
展望未来，总体而言，美国经济依然强劲，受到健康劳动力市场和稳定增长的推动。然而，经济正在放缓，仍面临高通胀和高利率的逆风。
作为一家大型复杂金融机构的管理者，我们考虑风险和机会，并为下行做好准备，同时不断增强服务客户和客户的能力。我们采取的加强公司措施有助于我们为各种经济环境做好准备，尽管存在风险，但我们看到面前有显著的机会。
建立适当的运营和合规风险管理框架是我们公司的基础，我们将继续优先考虑并投入所有必要资源完成我们的工作。我们有一个多样化的商业模式，看到建立更广泛收益流的机会，并在我们的业绩中看到早期进展。我们保持了强大的金融风险纪律和强劲的资产负债表。
在强劲资本头寸下运营，并为大型银行的压力测试制度带来的不确定性以及巴塞尔III最终确定可能导致的监管资本要求增加做好准备，使我们受益良多。这也使我们能够满足客户的财务需求，并且我们仍致力于谨慎地向股东返还多余
资本。
如前所述，我们预计将增加第三季度普通股股息14％至每股0.40美元，需经公司董事会在本月晚些时候定期会议批准。
今年上半年，我们回购了超过120亿美元的普通股，尽管回购步伐将放缓，但我们有能力继续回购股票。我对我们继续取得的进展感到自豪，并感谢在富国银行工作的每一个人。我对未来的机会感到兴奋。
现在，我将把电话交给Mike。
Mike Santomassimo
谢谢，Charlie，早上好，大家。
第二季度净收入为49亿美元，摊薄后每股普通股收益为1.33美元。每股收益较第一季度和去年同期增长，反映了我们在费用业务中的强劲表现，受益于市场环境和我们所做的投资。我们还继续专注于在公司内部提高效率。
我还要提到，我们第二季度的有效所得税率反映了第一季度采用新会计标准对可再生能源税收抵免投资的影响，使我们的有效税率比去年高出约3个百分点。有效税率的增加对净收入影响很小，因为它有一个抵消的非利息收入增加。
转到第4页。如预期，非利息收入下降-净利息收入比去年减少了12亿美元，下降了9％。这种下降是由于较高的融资成本，包括较低存款余额和客户转向收益更高的存款产品对我们消费业务的影响，以及商业业务中较高的存款成本以及较低的贷款余额。部分抵消因素是收益资产收益率较高。
净利息收入比第一季度下降了3.04亿美元，下降了2％。考虑到较高的利率环境和商业贷款需求贷款余额继续如预期般下降。我们看到一些积极趋势，包括平均存款余额从第一季度增长，所有面向客户的业务中都有增长，包括在我们的消费业务中。
客户转向收益更高的替代产品在本季度也有所减少。这减缓了存款定价增长的速度，我们的平均存款成本在第二季度上升了10个基点，而第一季度上升了16个基点。
如果美联储在今年晚些时候开始降息，我们预计存款定价将开始下降，最直接的影响是消费业务中的新促销利率和商业存款的标准定价，因为利率上升时价格变化较快，我们预计降息时贝塔值也会更高。
在第5页，我们重点介绍了贷款和存款。平均贷款比第一季度和去年同期下降。信用卡贷款继续增长，而大多数其他类别下降。我将在讨论我们的经营部门业绩时重点介绍具体驱动因素。
平均存款与去年同期相对稳定，因为我们商业业务和公司融资的增长抵消了消费业务中客户转向收益更高替代产品和持续消费支出的下降。平均存款在第一季度增长了49亿美元。商业存款连续三个季度增长，我们成功吸引了客户的运营存款。消费存款余额在近两年下降后从第一季度小幅增长。
我们看到流出减少，因为财富和投资管理中寻求利率的客户已经转向现金替代产品，我们成功地使用促销和保留导向的策略保留和获取新的消费小企业银行存款余额。这些改善的存款趋势使我们能够减少更高成本的市场融资。非利息存款转向利息存款的转变与上个季度类似，我们的非利息存款百分比从第一季度的26％下降到25％。
转到第6页的非利息收入。非利息收入比去年同期增长了19％，大多数类别都有增长，反映了我们对业务投资的收益以及市场条件的影响，如Charlie所强调的。这种增长超过了净利息收入的预期下降，收入比去年增加，这是连续第六个季度的同比收入增长。我将在讨论我们的经营部门目标时重点介绍这一增长的具体驱动因素。
转到第7页的费用。第二季度非利息费用比去年增长了2％，这是由较高的运营损失、收入相关的补偿增加和较高的技术和设备费用驱动的。这些增加部分被效率举措的影响抵消，包括较低的工资费用和专业和外部服务费用。
运营损失比去年增加，包括较高的客户补救费用，这是我们努力解决的少量历史问题。第一季度非利息费用的7％下降主要是由第一季度季节性较高的人员费用驱动的。
转到第8页的信用质量。净贷款冲销率从第一季度增加了7个基点，达到平均贷款的57个基点。增加是由较高的商业净贷款冲销驱动的，第一季度增加了1.27亿美元，达到平均贷款的35个基点，主要反映了我们商业房地产办公室组合中的较高损失。
尽管第二季度商业房地产办公室组合的损失增加，但仍符合我们的预期。正如我们之前所说，商业房地产办公室的损失是波动的，因为我们继续与客户合作。
我们继续积极努力降低办公室风险，包括严格的监控过程。这些努力帮助我们减少了办公承诺13％，贷款余额比去年减少了9％。消费净贷款冲销比第一季度增加了2500万美元，达到平均贷款的88个基点。由于我们在2021年底开始实施的信贷紧缩措施，汽车损失继续减少。
信用卡损失的增加符合我们的预期，因为旧版本不再受益于疫情刺激，而新版本成熟。重要的是，新版本的信用表现符合我们的预期，我们目前预计第三季度信用卡冲销率将下降。非表现资产比第一季度增加了5％，由较高的商业房地产办公室不良贷款驱动。
转到第9页。我们的信贷损失准备金比第一季度略有下降，由大多数资产类别的下降驱动，部分被较高的信用卡贷款准备金抵消。过去四个季度，我们的总贷款准备金覆盖率相对稳定，因为信贷趋势总体一致。过去几个季度，我们的商业房地产办公室组合准备金覆盖率也相对稳定在约11％。
转到第10页的资本流动性。我们的资本头寸仍然强劲，我们的CET1比率为11％，继续远高于我们当前的8.9％监管最低标准加缓冲。我们也高于预计第四季度开始的新CET1监管最低标准加缓冲9.8％，因为我们的压力资本缓冲预计将从2.9％增加到3.8％。
我们在第二季度回购了61亿美元的普通股，尽管步伐将放缓，但我们有能力继续回购普通股，如Charlie所强调的。我们还预计在第三季度将普通股股息增加14％，需董事会批准。
转到我们的经营部门，从消费银行和贷款开始，第11页。消费小企业银行收入比去年下降了5％，由于较低的存款余额和客户转向收益更高的存款产品的影响。住房贷款收入比去年下降了3％，由于贷款余额继续下降，净利息收入减少。
信用卡收入与去年持平，因为由较高的销售点交易量和新账户增长驱动的较高贷款余额被较低的其他费用收入抵消。汽车收入比去年下降了25％，由于贷款余额减少和贷款利差压缩。个人贷款收入比去年下降了4％，由于贷款余额减少和贷款利差压缩。
转到第12页的一些关键业务驱动因素。零售抵押贷款发行量比去年下降了31％，反映了我们简化住房贷款业务的重点以及抵押贷款市场的下降。自我们2023年初宣布新战略以来，我们在住房贷款中的员工人数减少了约45％。
我们的汽车组合余额比去年减少了14％，由于较低的发放量，比去年减少了23％，反映了之前的信贷紧缩措施。借记卡和信用卡消费比去年增加。
转到商业银行业绩，第13页。中型市场银行收入比去年下降了2％，由于较高的存款成本，净利息收入减少，部分被现金管理费用的增长抵消。资产支持贷款和租赁收入同比下降17％，包括较低的净利息收入、较低的租赁收入和股权投资的收入。平均贷款余额比去年减少了1％。贷款需求仍然低迷，反映了较高的利率环境和市场上竞争对手在价格和贷款结构上的更积极竞争。
转到公司和投资银行，第14页。银行收入比去年增长了3％，由于投资银行收入增加，所有产品活动增加，部分被较高利率对存款账户的影响导致的现金管理结果下降抵消。商业房地产收入比去年下降了4％，反映了较低的贷款余额的影响。
市场收入同比增长16％，由于股票、结构化产品和信用产品表现强劲。平均贷款比去年减少了5％，因为市场增长被商业房地产减少所抵消，起源仍然低迷，我们战略性地减少了办公组合中的余额，以及银行中的减少，因为客户继续访问资本
商品融资。
在第15页，财富和投资管理收入比去年增长了6％。市场估值增加导致的较高资产管理费用被较低的净利息收入部分抵消，因为客户将现金重新分配到收益更高的替代品中。提醒一下，大多数WIM顾问资产在季度开始时定价，因此第三季度结果将反映7月1日的市场估值，高于去年和4月1日。
第16页重点介绍了我们的公司业绩。收入比去年增长，由于风险投资投资的改善结果。
转到第17页的2024年净利息收入和非利息费用展望。在今年年初，我们预计2024年净利息收入将比2023年全年下降约7％至9％。今年上半年，净利息收入的驱动因素基本符合预期，同比下降了9％。
与年初相比，我们目前的展望反映了较少的降息以及我们业务中存款余额较高的好处，这有助于我们减少市场融资。存款成本在今年上半年如预期般增加，但增速减缓。
然而，第二季度晚些时候，我们在财富和投资管理中提高了对顾问经纪账户的存款定价。这一变化在我们最初的指导中没有预料到，预计今年将减少约3.5亿美元的净利息收入。
我们的当前展望还反映了较低的贷款余额。在今年年初，我们预计全年平均贷款略有下降，这反映了今年上半年商业和信用卡贷款的温和增长，在缓慢的年初之后。正如我们在第一季度财报电话会议上强调的那样，贷款余额比预期疲软，这一趋势在第二季度继续。我们预计这种表现不佳将持续到今年下半年，贷款余额将从第二季度水平略有下降。
由于这些因素，我们目前预计全年2024年净利息收入将在我们1月份提供的范围上半段，或比全年2023年下降约89％。我们继续预计净利息收入将在年底达到最低点。我们仅仅度过了半年，许多推动净利息收入的因素尚不确定，我们将继续观察这些假设在今年余下时间内如何发挥作用。
转到费用。在今年年初，我们预计全年2024年非利息费用约为526亿美元。我们目前预计全年2024年非利息费用约为540亿美元。这一增加主要由三个因素驱动。
首先，股市表现超出我们预期，推动财富和投资管理中的收入相关补偿费用增加。提醒一下，这是好事，因为这些更高的费用被更高的非利息收入抵消。其次，运营损失和其他客户补救相关费用在上半年比我们预期的高。
提醒一下，我们有未决的诉讼、监管和客户补救事项，可能影响年内的运营损失。最后，我们没有预料到上半年3.36亿美元的FDIC特别评估费用，这现在包含在我们的更新指导中。随着年的进展，我们将继续更新。
总之，我们第二季度的业绩反映了我们在转型富国银行和改善财务表现方面的进展。我们在费用业务中的强劲增长抵消了预期的净利息收入下降。我们在效率举措方面取得了进一步进展。我们的资本头寸保持强劲，使我们能够向股东返还多余资本，并且我们继续在实现可持续ROTCE 15％的道路上取得进展。
我们现在将回答您的问题。
问答环节
主持人
[主持人指示] 我们的第一个问题来自Jefferies的Ken Usdin。您的线路已打开。
Ken Usdin
谢谢大家。早上好。Mike，我想问一下您关于存款成本变化的后续问题。首先，相对于您提到的利息成本增加的12个基点，低于17％，您对未来的预期是什么样的？还有，这个利率定价是否也包含在未来的数字中？谢谢。
Mike Santomassimo
是的，谢谢Ken。是的，这个定价会包含在未来的数字中，您在季度中已经看到了大约一个月的影响。我们在6月份进行了更改，所以您在这个数字中已经看到了大约三分之一的季度影响。
看，我认为，当您深入了解存款方面的情况时，我会说几件事。首先，整体而言，我们没有看到存款总体定价的很大压力。在消费者方面，这种从支票账户转向储蓄或CD的迁移仍在发生，但速度有所减缓。您可以看到，过去几年这一趋势在过去一个或两个季度基本稳定，但在本季度确实减缓了。因此，我预计您仍会看到更多迁移，但在未来继续减缓。
在批发方面，定价竞争已经持续了一段时间，这种情况仍然存在。因此，我们很高兴看到我们能够吸引优质的运营存款。因此，鉴于那里的竞争定价，在短期内对NII造成了一些压力，但这些存款在长期内将非常有价值，特别是当利率开始下降时。
所以，总的来说，积极的一点是，您看到所有业务线的存款都在增长，这是很长时间以来的第一次，迁移到收益更高的替代品的速度在减缓。因此，我们将看到全年剩余时间的情况，但我认为有一些好的积极趋势正在出现。
Ken Usdin
好的，谢谢。还有一个后续问题。费用表现非常好，交易业务继续表现优异。我想知道，您对未来的看法是什么？相对于集团的表现，您们确实在这一领域表现出色。您认为您在市场份额方面处于什么位置？您认为这种新的交易运行率在未来有多持久？谢谢。
Mike Santomassimo
是的，我会回答这个问题，如果Charlie想补充的话，可以。正如您在任何一个季度看到的那样，交易会有所波动。因此，您不能简单地预测未来的每一个季度。所以在展望未来时要小心。但我认为，好的方面是，我们一直在有条不紊地在所有资产类别中进行投资，无论是外汇、信用、少量股票和其他地方，每个季度我们都从这些投资中获益。
我认为，这项业务仍然受到资产上限的限制。因此，我们没有以同样的水平增长资产或为客户的资产融资，这也推动了更多的交易流量。
因此，我认为我们仍在有条不紊地建设这一业务，并且我们应该有机会在一段时间内以审慎的方式增长。但任何一个季度可能会因市场或资产类别的情况而有所波动。随着我们与客户的互动更多，他们也将更多的流量转移给我们。
Charlie Scharf
这是Charlie。我只想补充几句话，当我们考虑投资我们的银行业务，无论是市场还是投资银行方面时，它不是基于风险的。实际上，它是专注于客户流量，在交易方面是专注于扩展覆盖和改进银行业务方面的产品能力。因此，我们看的是——我们也非常非常关注整体回报，就像您能想象的那样，所有其他大型金融机构也是如此。
所以，当我们看我们的进展时，我们确实看所有不同类别的份额，并期望这些份额继续增加。因此，当您透过市场波动看时，我们正在寻找一个持续增长的水平，认识到我们无法控制季度间的波动性。
Ken Usdin
明白了，谢谢。
主持人
下一个问题来自Evercore ISI的John Pancari。您的线路已打开。
John Pancari
早上好。您对净利息收入应在年底或下半年触底表示了信心。也许您可以提供更多细节，是什么让您对保持这一观点充满信心，考虑到您提到的贷款增长动态以及存款成本和利率背景。能否与我们分享您对触底的信心以及对2025年的预期？谢谢。
Mike Santomassimo
是的。我们不会多谈2025年，John，但正如您所看到的，存款方面的迁移速度在放缓，这在我之前提到过。因此，您会看到随着时间的推移，越来越多的稳定性。一旦美联储开始降息，市场预计会在今年晚些时候发生，您会看到批发存款基准利率下降。
您还会继续看到资产端逐步重新定价，因为您会看到更多证券和贷款的滚动。因此，确定触底的季度是哪个有时可能有点难，但当您看所有组成部分时，我们仍然对在未来几个季度中看到这一情况充满信心。
John Pancari
好的，谢谢Mike。还有一个后续问题。资本回购方面，您在本季度回购了61亿美元的普通股，类似于第一季度。您提到步伐将放缓。也许您可以分享一下我们应该如何看待这一放缓，以及这一情况可能持续多久，以及您何时可以恢复到之前的运行率？
Charlie Scharf
让我试着回答这个问题，Mike可以补充细节。听着，当您看我们的资本运行情况时，我们一直在努力预测不确定性，正如我在准备好的讲话中提到
的，SEB的不确定性以及巴塞尔III最终结果的不确定性。
这些因素的现实是我们知道今年的SEB在哪里，目前我们仍然不知道巴塞尔III最终会在哪里。因此，我认为，今天我们坐在这里，在短期内我们将继续对资本回报保持保守，直到我们进一步了解巴塞尔III的最终结果，然后我们可以更具体地说明这对资本回报意味着什么。
所以，我认为我们只是在非常务实地看待它。现实情况是，我们仍然在产生大量资本，并且随着我们的盈利能力增加，我们的股息也在增加。由于我们受到限制，大部分剩余的资本生成用于资本回报，但我们想看看巴塞尔III最终会在哪里。
John Pancari
好的，谢谢。
主持人
下一个问题来自Bank of America的Ebrahim Poonawala。您的线路已打开。
Ebrahim Poonawala
您好，早上好。只是一个后续问题，Mike和Charlie关于资本的问题。考虑到巴塞尔和那里的清晰度，您目前将11％视为底线吗？至少您没有指导，但我们认为回购的步伐可能是什么样的？或者CET1可能会低于11％吗？仍然是9.6％最低标准以上的显著缓冲？请分享您对这一比率的看法。
Charlie Scharf
我认为我们目前的状态加上一些，可能不会减去一些，但加上一些可能是正确的地方。请记住，SEB比我们预期的要高，这也影响了我们的思考。因此，这确实推动了我们目前放慢回购步伐的想法。但是，希望我们能对巴塞尔III有更多的了解。我们知道您所知道的，然后我们可以更清楚地说明我们认为未来的情况。但总体而言，我们仍然有能力回购。我们只是像我们一直以来一样，想要谨慎行事。
Ebrahim Poonawala
明白了。然后转到费用方面。虽然我理解费用指导的增加，但提醒我们，是否有任何变化，也许Charlie您首先在效率方面的变化，这是关于效率收益的重要部分，应该导致15％ ROTCE的路径？并且在指导中，您对下半年费用收入的预期是什么样的，比如是否假设交易和IBA的高水平？谢谢。
Charlie Scharf
让我先回答第一个问题。正如您所知，展望未来，我们认为继续提高效率的机会并没有改变。这个故事今天与昨天或上个季度没有什么不同。当我们提高年度预期时，实际上反映了三个广泛类别。
一个是与我们的财富和投资管理业务相关的可变费用，我们的收入增加导致支出增加。正如Mike总是指出的，尽管这被嵌入到费用线上，但这实际上是件好事，导致该数字上升。第二件事是我们在上半年比预期更高的客户补救和FDIC费用。
关于客户补救，我们说这是——它们不是新项目。它们是历史项目，我们越来越接近这些事情的最终解决。当这一切发生时，响应率等事情以及确保我们已确定整个人口的总量都得到了微调，这就是流动的。但这是一个——确实涉及历史问题，而不是我们在业务中看到的未来。
所以，您剩下的就是公司其他的费用，我会说，它正在如我们预期般发展。因此，当我们坐在这里展望未来时，我在过去所说的所有话仍然是正确的，我们在效率方面没有达到我们需要的水平。我们专注于投资以发展业务。我们专注于花费必要的资源建立正确的风险和控制基础设施，并且我们专注于在公司内部推动效率，这一杠杆与以前没有什么不同。
Ebrahim Poonawala
明白了。并且假设费用保持在高水平作为指导的一部分？
Mike Santomassimo
是的。我假设股市大约在今天的水平上，费用仍然保持在高水平。
Ebrahim Poonawala
明白了。非常感谢。
主持人
下一个问题来自UBS的Erika Najarian。您的线路已打开。
Erika Najarian
您好，早上好。首先，我只是想为这个问题提供一些背景，因为我不想单独提出这个问题，因为它看起来有点琐碎，但不是这样的。所以，股价下跌了7.5％，如果我仅仅将共识与您的NII范围的高端相比下降9％，这将意味着共识将单独调整3.5％。所以这就是为什么我要问这个费用问题的背景。
因此，您的费用相对于最初的指导增加了14亿美元。我想，您已经列出了这三个要点，并且量化了FDIC特别评估。我想知道，能否再提供更多细节，关于客户补救和运营损失相对于您最初的预期增加了多少，因为我认为市场想要了解核心——您知道，PPNR之外的核心费用是否在上升？这与市场表明的EPS下降幅度是否一致。
Mike Santomassimo
是的，Erika。我是Mike。我理解这个问题。我们在补充材料中给出了运营损失线，所以您可以看到。根据我们1月份所说的，如果您假设全年13亿美元均匀分布在所有季度中，您可以看到运营损失比运行率上半年增加了约5亿美元。所以这是您思考上半年影响的大致方法。
Charlie Scharf
然后您将其与FDIC费用相加。
Mike Santomassimo
对。剩下的部分大致是收入相关的财富管理费用。
Charlie Scharf
这就是为什么Erika，当我之前谈到增加费用指导时，它确实是第一和第二季度的补救费用。您看到的FDIC费用和可变费用增加了。其他一切都如我们预期般发展。
Erika Najarian
明白了。好的，这很有道理。然后也许谈谈您对信用质量的看法。看起来您在第二季度继续释放准备金。这是否表明您认为已捕捉到大部分的CRE相关问题，当然除了经济进一步恶化的情况外，我们应该如何看待准备金的轨迹与冲销相比？
Charlie Scharf
当您说——我认为，当我们看准备金时，您必须将其分成不同的部分。我们的部分消费者业务中的风险正在下降。基于我们做出的承销变化，不仅仅是余额，还有实际损失。所以这就是驱动消费信贷损失准备金减少的因素。在信用卡方面，增加实际上是由余额驱动的。
因此，您会看到两个非常不同的动态，一个是准备金减少，代表了一个较小的高信用质量的信贷组合。然后在批发方面，我们看到的损失和CIB办公室CRE组合的信用表现与我们设定ACL时的预期一致，但仍存在不确定性，所以我们保持了覆盖率。
总体而言，在我们的CRE组合中，我们的预期没有实质性变化，这是损失内容实际发生的地方。在其他地方，除了部分批发业务中的一些个别信用事件外，情况仍然相对温和，但没有明显的趋势。
Erika Najarian
明白了。谢谢Charlie和Mike。
主持人
下一个问题来自Deutsche Bank的Matt O'Connor。您的线路已打开。
Matt O'Connor
早上好。您能否详细说明一下为什么您提高了财富管理的存款成本？是否为了跟上竞争？是否为了应对潜在的定价压力？或者这是什么逻辑？
Mike Santomassimo
是的，Matt。我是Mike。这非常具体地针对财富业务中的一个产品。因此，这是整体存款中相对较小的一部分，仅针对这个特定产品，在顾问账户中有摩擦性现金。因此，这不是对竞争压力的反应或我们试图主动推动增长。
Matt O'Connor
明白了。这个存款余额有多大？
Mike Santomassimo
我们没有——这不是我们通常公开的东西。但您可以看到影响——我提到的影响大约是下半年约3.5亿美元。这已经包含在我们的指导中。
Matt O'Connor
好的。然后只是一个单独的话题。信用卡增长非常好。您提到了推出一些新产品。当有人在某个类别中增长如此之快时，损失率可能比一些同行增加更多，也没有增加那么多。显然符合您的目标。
《华尔街日报》关于您其中一个卡的负面文章。所以综合来看，您有什么检查和平衡，以确保这是一个对您相对较新的举措，您以正确的速度增长？谢谢。
Charlie Scharf
是的，Mike。让我开始，然后您可以补充？首先，当我们看信用卡表现时，我们不会整体看对吗？我们会看每个单独的产品。我们会把所有表现按年份划分，然后比较我们看到的结果，无论是余额增长还是信用表现，不仅是损失，还包括早期逾期，我们会看它们如何与疫情前的结果以及我们推出产品时的预期进行比较。
正如我所说，我们会看实际的消费者质量，我们的承销质量。我们没有妥协信用质量。随着时间的推移，相对来说，我们可能会稍微收紧一点，但实际表现
当您看年份时，它真的与我们预期的一致。
所以，您看到的损失率增加只是组合成熟的结果。最后我要说的是，当您考虑《华尔街日报》文章时，我们推出了很多新信用卡。相对于我们发行的所有卡和我们的战略，这只是一个非常非常非常小的一部分。
Mike Santomassimo
是的，我只补充一点。当您看新账户增长时，我们不会发放低于660的贷款。所以正如Charlie提到的那样，信用紧缩确实存在。而当您看一些更大的产品，如现金返还卡，新的发行是在一个更高的信用质量。
因此，目前正如Charlie所说，我们每个季度都会非常详细地进行审核，结果与我们的预期完全一致。如果我们开始看到任何疲软的迹象，我们会进行调整。
Charlie Scharf
最后再补充一点，因为我理解这个问题。无论何时——您知道，当您在一个有风险的产品中看到很多增长时，提出这些问题总是正确的。我们不是——参与这项业务的人，无论是在我们的卡业务中，还是消费者贷款中，还是我自己。这对我们来说不是一个新产品。我们过去看到了这种情况。我们看到人们做得很好，我们也看到人们做得不好。因此，我们非常非常意识到您提出的风险，正如我们在投资的其他业务中一样。
Matt O'Connor
好的，这很有帮助。显然，您谈到的第三季度信用卡损失下降与您所说的也一致。所以，谢谢您的解释。
Charlie Scharf
是的，绝对的。
主持人
下一个问题来自Morgan Stanley的Betsy Graseck。您的线路已打开。
Betsy Graseck
早上好。
Charlie Scharf
早上好，Betsy。
Betsy Graseck
我只是想确保在费用指导方面，我理解更高的收入来自财富管理。所以我们应该预期在下半年收入至少在一个半或甚至更高。对吗？
Mike Santomassimo
是的。Betsy，我在我的讲稿中也提到了这一点。所以，当您看顾问资产时，它们会提前定价。所以，您知道第三季度的情况将基于当前市场。因此，您应该在进入第三季度时看到一些增加，然后我们将看到第四季度的情况。
Betsy Graseck
好的。所以我只是想确保我们平衡费用和收入。因此，我知道您没有指导收入上升，但解读会引导您走上这条路。所以我还有一个关于贷款余额的讨论问题，之前有人提到过，您对市场业务有兴趣吗？我意识到有机会仍然受到资产上限的限制，但您没有在资产上限运行。
所以您有空间倾斜。那里的一些玩家在资本方面比您更受限制。因此，这是一个您会感兴趣的领域吗？特别是在C&I和CRE以及其他类型的贷款需求低迷的情况下，正如您之前提到的？谢谢。
Charlie Scharf
让我先回答这个问题。首先，关于资产负债表的运行情况，我们要小心地运行整体资产负债表对吗？我们不想在一个季度内运行在资产上限，因为我们必须为客户的贷款和存款需求做好准备，这些需求会随着时间的推移发生变化。我们经历了COVID，我们需要在资产上限内生活。
所以保留一个缓冲是我们认为非常明智的，即使您可以争辩说我们放弃了一些短期利润。所以这就是我们生活的现实。因此，当我们考虑市场业务及其意味着什么时，是的，在完美的世界里，我们允许他们多融资。
在其他地方需求较少的地方，我们正在优化资产负债表。在其他地方需求较少的地方，市场上的需求更多。因此，我们的资产实际上增长了15％左右。
Mike Santomassimo
是的，交易。如果您看补充材料，交易资产在平均基础上增长了17％，在现货基础上更多。
Charlie Scharf
所以我们只是在反映那些机会，但我们必须为我提到的原因保持容量。
Betsy Graseck
明白了。好的。谢谢。
主持人
下一个问题来自RBC Capital Markets的Gerard Cassidy。您的线路已打开。
Gerard Cassidy
谢谢。早上好，Charlie。早上好，Mike。
Charlie Scharf
早上好。
Gerard Cassidy
Charlie，您在开场白中提到Fargo——您们推出了Fargo超过一年，并且获得了很好的反响。您能否分享其他正在进行的AI项目，这些项目可能会在未来提高效率或节省成本，甚至增加收入？
Charlie Scharf
当然。是的。当我们考虑AI时，我们确实将其分为不同类别。传统AI和生成AI。我们已经在公司内部嵌入了大量传统AI应用。这包括营销、信贷决策、向批发和消费端银行家提供信息。对我们来说，这是业务常规。
生成AI的新机会在于AI根据公共数据或我们自己的数据创建一些以前不存在的东西。我们在短期内最关注的是提高效率，但这也有助于提高客户体验质量。很好的例子包括呼叫中心。我们接听很多电话，通过AI回答这些问题，有很多机会。
但一旦他们到达呼叫中心代表，我们会投入很多努力来正确回答问题，同时确保我们捕捉到这些信息，了解根本原因。生成AI可以自动完成这些工作，并立即完成这些工作，这些工作可以识别根本原因，然后我们可以返回查看并确保其正确。
所以，这最终结果是修复未来的缺陷，但它也减少了大量的手工工作。
这些东西在批发和消费端都有。我们会非常谨慎地处理那些影响消费者的内容。这个工作在我们的技术支出中占有重要地位。
Gerard Cassidy
非常感谢您的见解。作为一个快速的后续问题，您还提到在本季度顾问保留率有所改善。当您看财富和投资管理部门时，我注意到佣金和经纪服务费用不是主要驱动因素，投资顾问和其他资产管理费用是。但我注意到，今年以来它们基本持平或下降，同比有所增长。这是第二季度的季节性疲软吗？还是因为较高的利率环境，客户将更多资产留在现金中？
Mike Santomassimo
没有特定的原因，Gerard。股市波动较大时，您可能会看到更多交易活动。这显然不是第二季度的情况。但从长远来看，收入相关的费用可能会下降，顾问费用会增加。这对生产力和持续收入来说是好事。
Gerard Cassidy
好的。明白。谢谢，Mike。
主持人
最后一个问题来自Wolfe Research的Steven Chubak。您的线路已打开。
Steven Chubak
谢谢，早上好，Charlie和Mike。考虑到投资者对财富管理中存款定价变化的关注，我希望您能提供更多背景。许多同行已经谈到现金排序压力减弱或即将结束。希望更好地了解您调整定价的决定是什么促成的？是否影响了顾问招聘或保留？是否妨碍了您保留更多市场份额？还是这是一个主动的努力，在定价方面领先市场？
Mike Santomassimo
是的，Steve。我是Mike。要说几件事。首先，这不是对现金排序的反应。我们看到财富业务中的现金排序在减缓，就像我们在消费业务中看到的那样。因此，这不是对那里的反应。它是整体存款中相对较小的一部分，非常具体地针对顾问账户中的一个产品。因此，这不是对竞争压力的反应或我们试图主动推动增长。
Steven Chubak
明白了。只是关于费用讨论的一个后续问题。考虑到CIB和财富中的费用动量，您显然在这两个部门进行投资。与此同时，增量利润率非常高，尤其是CIB，全年运行率超过75％。我们如何看待这些费用动量的持续性？在CIB和财富中您认为可持续的增量利润率是多少？
Mike Santomassimo
让我先从财富方面开始，再转到投行方面。在财富方面，推动这一业务的利润扩展主要有两个方面。一个是顾问资产方面的持续生产力和增长。另一个是更好地渗透银行和贷款产品。
当您看我们的财富业务贷款时，与整体资产基础或顾问相比，我们的渗透率低于一些同行。因此，这些东西有助于我们达到更高的利润率。这需要一些时间。
在这个利率环境中，推动增长有些困难。随着利率开始下降，您可能会看到更多需求。这有一些周期性因素。
在投行方面，我们已经投资了两年以上。随着我们增加优秀的人才，我们也确保我们有合适的人在合适的位置。因此，您不会看到整体高级人员数量的显著增加。我们正在确保我们有合适的人。因此，这有助于缓解整体投资。
我们已经支付了全额费用，所以您现在看到的是您投资的收益。因此，我认为您会看到利润扩展的速度随着时间的推移而减缓，但您看到的是我们期望的结果，我们投资并看到收入增加。
Steven Chubak
这非常有帮助，Mike
。谢谢回答我的问题。
Mike Santomassimo
是的。
Charlie Scharf
好了，谢谢大家。我们会再联系。