美国银行公司 (NYSE:$美国银行(BAC)$ ) Bernstein 第 40 届年度战略决策会议 2024 年 5 月 30 日美国东部时间上午 11:00
公司参与者
Brian Moynihan - 首席执行官
电话会议参与者
约翰·麦克唐纳 - 伯恩斯坦股票分析师
约翰·麦克唐纳
好的。我们准备开始了。谢谢大家。我们很高兴今天能再次见到美国银行。首席执行官 Brian Moynihan。Brian，非常感谢你回来。
布莱恩·莫伊尼汉
约翰，已经见过你很多次了。很高兴再次见到你。
问答环节
问 - 约翰·麦克唐纳
太好了。好吧，我想我们先从宏观角度开始，就像我们一贯的做法一样。距离美联储上次加息已经过去了将近一年。就业情况良好，但通胀有点棘手。您最近的美国银行数据告诉您有关健康消费者的什么信息？
布莱恩·莫伊尼汉
所以，各位同事，我觉得有几件事很有趣。第一，如果你看一下，我们经常谈论的是消费者账户中流动的资金，每年有 4 万多亿美元，这是经济中流出的资金。从 ATM 机取现金、支票退回、结算付款、借记信用卡。如果你看看今年迄今为止的情况，这个数字增长了约 3.5%。所以，如果没有背景，这个数字就没有多大意义。
如果你将 2023 年 5 月与 2022 年 5 月进行比较，可能会发现增长率高达个位数，甚至两位数。因此，去年夏天以来，增长率开始放缓，目前处于一个水平，大约相当于在非常低增长、低通胀的环境下，也就是 2016 年、2017 年和 2018 年的水平。
实际上略低于这个数字。应该是四个。这是其中之一。这是总体水平。增长率已经放缓。它仍在增长，但已经放缓。它与当时的情况一致，当时我们周围的环境更加正常化。
人们花钱的方式与你所读到的一致，即注重体验。它仍然受到旅行、娱乐等事物的推动。除了保险费之外，其他方面都有所缓和，我们可以看到人们为保险支付费用。
这是好事。这是个好消息。但如果你去的话——但它已经放缓了，我认为这提出了一个问题，我们必须让消费者参与到美国经济的游戏中，因为它是其中很重要的一部分。他们变得有点犹豫不决，这是因为他们周围发生的一切。商品更贵了，他们正在影响他们的支出。
他们去三家杂货店而不是两家，这是我们看到的统计数据之一。与通货膨胀相关的有趣部分是我们的支票支付的租金。他们现在正在翻身，增长率正在放缓，如果你听通货膨胀专家的话，他们会说，他们必须看到这种翻身才能感觉到通货膨胀确实在下降。
这就是我们所看到的。我们的消费者，我们的一般估计是，通货膨胀要到明年年底才能控制经济，基本上在 2% 的增长率附近反弹。所以这是趋势，没有软着陆，它基本上形成了一种趋势，并在明年一直保持在 15% 到 2% 之间。它不会再次加速。它需要降息，明年降息四次，后年降息两次。今年降息一次是核心经济团队所做的事情。
但总体而言，您会看到消费者活动还不错。
约翰·麦克唐纳
好的，但是我们的商业方面如何，客户如何适应这种环境？
布莱恩·莫伊尼汉
我的意思是，借贷成本上升了，所以他们很谨慎。因此，线路使用率略有上升，但基本保持不变。因此，如果您回想一下我们过去的经历，疫情前的小企业和中型企业使用线路的比例在 40% 以下，平均使用率为 100%。他们可以借贷。它下降到了 30%。现在又回升到了 35%、36%，但实际上不再上升了。
因此，当你与我们的商业客户交谈时，他们基本上会说，我在赚钱，我很好。我担心每一种可能性，你可以布局。对华战争、贸易战、选举；他们可以这么说，但一切都很好。但因此，由于我借钱花费更多，所以我的积极性有所降低。
所以，他们也没什么问题。所以，我认为，从某种程度上来说，对抗通货膨胀的战争还没有结束。而且，我们的两个客户群都与美国经济形势息息相关，他们都在说，我很谨慎，放慢速度，仍在增长，仍然对我的整体业务感到满意，但我——但我没有雇佣那么多人。我没有那么快地购买设备，我没有那么快地承诺购买软件。
这一切都进展缓慢，有点节制，另一方面，我不会解雇很多人。我不会，我会努力谨慎地管理这项业务，我认为他们是优秀的管理者，他们正在这样做。
但顺便说一句，从我们的银行资产负债表来看，信用风险状况良好。因此，您不会看到投资组合中存在任何波动和信用风险，广义上讲，我们更多地谈论这一点。但这就是您开始看到压力迹象的地方。我们肯定不会在消费者方面看到这种情况。我们也不会在商业方面看到这种情况。
约翰·麦克唐纳
好的，让我们稍微离开一下宏观话题。这叫做战略决策会议。多年来，您一直在这里谈论强大的账户客户增长的有机引擎。那么让我们来谈谈您如何制定战略，以在所有不同业务中实现客户增长。
也许我们可以先从消费银行开始。你们的支票账户数量已经连续 21 个季度增长。仅本季度就有很多不错的新支票账户和信用卡。这背后的主要推动因素是什么？你们针对消费者的差异化主张是什么？
布莱恩·莫伊尼汉
所以我认为，如果你看看美国银行，你会发现我们有普通消费者、富裕消费者、小型、中型和大型企业以及市场业务。我们的独特之处在于这些连续体将这些业务联系在一起，从开设第一个账户的人到成为约翰·麦当劳，赚大钱、投资等等。
约翰·麦克唐纳
我们不希望吗？
布莱恩·莫伊尼汉
是的。因此，这个想法就是连续性是一种附加值。因此，当您考虑经营业务时，您会考虑短期增长。您有这个，还有其他的有机增长，长期增长，我该如何将它们结合在一起？因此，在消费者业务中，归根结底，在大众市场零售业务中，60% - 70% 的活动，约 20% 的存款和利润，这与管理成本和良好的客户体验有关，团队做得很好，基本上对客户非常公平。
因此，无需透支支票、低余额账户、5 美元的短期贷款，他们可以一年借几次，并在 90 天内还清。诸如此类。这些都在继续，你可以看到，而且非常稳定。
但它们提供了这一连续体的起点，因为我们的孩子开设了他们的第一个银行账户，然后上大学并取得成功。这就是大学生自己开设他们的第一个银行账户。因此，这属于首选业务，即完全不同的收入模式的上半部分。获取账户，发展账户。Merrill Edge 变得很重要。这就是趋势。
所以如果你从更广泛的角度来看，什么是关键？优化成本，尤其是围绕大众市场运动，推动人们，推动人们看到数字化的奇迹，无论是 Erica 还是 Zelle，无论是 ATM 网络还是移动应用程序中的所有其他东西，这现在是人们与之交互的主要方式，我们的消费者每季度进行超过 10 亿次数字互动，让你有所了解。所以这是一件大事。你不断推动它以保持成本，然后将它的好处投资于客户体验，然后你扩大该客户群的上层，每年都有 200 万个净新支票账户，五年内就有 200 万个。在这之下，你正在优化一切你能优化的东西。
约翰·麦克唐纳
分支机构的重要性如何？我们听您和 Aaron Levine Dean 谈到了您的财务中心战略，您在发展方面一直处于领先地位，那么分支机构对于推动有机增长仍然有多重要？
布莱恩·莫伊尼汉
因此，一半的销售是数字化的，这意味着另一半不是数字化的。所以你需要两者。这就是拥有的魔力。但是，在 2007 年，在 LaSalle 交易之后，我们的配置分支数量达到峰值 6000 个。现在我们下降到大约 3800 个左右。在这种动态中，还有第二个动态，即分支规模从平均同事规模（5 人）增加到 10 人。然后人们所做的工作从服务转变为销售和关系管理。因此，即使看起来你在这方面减少了 2000 个分支，但其背后却发生了巨大的变化。
这就是团队一直在优化的地方，这使我们能够投资未来。那么我们在做什么呢？如果你看看前 100 个市场，我们计划在所有这些市场中占据领先地位，而这需要我们做很多工作。我们要做的第一件事就是进入我们尚未进入的市场。这大约从 8 到 10 年前开始，我们在明尼阿波利斯、丹佛和类似的地方开具账单，你必须继续这样做。首先是你尚未进入的前 30 个市场，然后是前 50 个市场，然后是其他市场。我们正在完成这项任务。
同时，你还必须提高密度，因为之前密度不够的分支机构无法占领市场。然后，你还必须降低密度，因为之前密度过大，要摆脱那些距离太近、无法提供能力、无法领先于客户的分支机构。因此，在那段时期，6000、4000 个分支机构、100,000 多人、60,000 多人，每个分支机构可能有 25,000 名面向服务的团队成员，大约 10,000 人。
你有 5,000 到 10,000 或 15,000 的销售导向型团队。将所有这些加在一起，你的业务规模就会扩大三到四倍，无论是交易量还是余额，等等。而且它的效率已经从存款成本的 300 个基点（换句话说，所有零售商消费者业务在存款基础上的运营成本）上升到今天的 140 个基点左右。
客户评分从 60% 上升到 90%——从 60% 上升到 85%。所以您已经看到前 2 美元的评分上升。流失率下降了。这就是团队出色完成工作的魔力所在。但分支机构对此持批评态度，因为归根结底，当我们开设数百万支票账户时，一半的交易都会流向分支机构。因为无论他们有什么个性，我们的想法是，我们不想让他们决定哪种方式更有效率，当然。
但如果做不到，就不适合每个人。所以你想做吗？
约翰·麦克唐纳
是的。本周的争论之一是银行是否已经破解了将财富管理与大众富裕阶层和消费者配对的密码。感觉美国银行已经做到了。Merrill Edge 的增长表明进展良好。那里的成绩单怎么样？你们在那里的长期机会是什么？
布莱恩·莫伊尼汉
嗯，我们拥有的州优势是，从历史上看，在 9 月份美林交易之前，你们拥有财富管理业务，该业务具有银行级经纪业务。然后你们有了私人银行，中间出现了一个空白。美林显然填补了这个空白。你们在所有城市都有 600 个办事处。
您的财务顾问是首屈一指的，等等。但您也必须牢记这一点。还有一个漏洞，那就是投资者在对私人银行家的财务顾问产生兴趣之前就开始了。这就是 Merrill Edge 所做的。
现在资产规模为 4500 亿美元至 5000 亿美元。它开创了机器人顾问时代，其产品名为 MEGI。从零开始，它就达到了 200 多亿美元左右。几年前，它以数字为导向，以投资者为导向，平均账户规模达到 60,000。所以它不是面向人的。
这是针对那些认真对待财务规划的人。但如果你看看这份名单，你会发现有 350 万或任何奇怪的客户，他们每年的增长速度为 10%。这些客户是未来的 G1 客户。同样，这是一个连续体。所以我们可以看到它，我们可以做到。我们也可以用它来提供服务。
对我们来说，我们会将股票作为年度奖励的一部分发给所有员工，所以他们都有 Merrill Edge 账户。我们对其他雇主也这样做。所以他们都有 Merrill Edge 账户。因此，你先从他们开始，然后随着时间的推移，他们就会开始工作。这样它就能赚钱。它做得很好。它附带了大量存款。该业务的客户都来这家公司。但最终，它还是会不断增长。所以在我们拥有的四万亿客户资产和财富管理中，大约有 10% 都在里面。
约翰·麦克唐纳
因此毕业策略正在发挥作用……
布莱恩·莫伊尼汉
这种事情不仅仅发生在 Merrill Edge 上。它发生在整个特许经营中，所以我们努力工作的事情之一就是在 Merrill 中与这家公司做生意的企业家，与我们做生意，反之亦然，在私人银行中也是如此。因此，我们在市场上计算和瞄准了很多推荐人，庆祝他们的成功，并与所有这些市场存在交谈，以帮助当地团队——当地银行，同时他们拥有这些全球资源。
Merrill Edge 符合这一标准。但这也是人事方面的。金融顾问、私人银行家、中间市场银行家和商业银行家都是消费者团队的成员，数十万的消费者业务线索都来自 Merrill，他们想知道是否可以做到这一点。现在，如果把所有这些因素加在一起，这种情况每年发生约 900 万次，成功率约为 40%，人们不会仅仅为了好玩而转移他们的账户。你必须为他们带来一些东西。所以现在情况相当不错。
约翰·麦克唐纳
所以美国银行是一家全球性公司。我不确定投资者是否完全理解这一点。您的收入中大约有 15% 来自国际来源。那么，您能否向我们介绍一下您的国际业务以及您在那里投资以促进增长的地方？
布莱恩·莫伊尼汉
因此，如果您考虑国际化业务，那么显然它是市场业务，因为全球业务可以支持投资者并在世界各地带来见解，并有支持该业务的研究平台和支持该业务的执行能力以及世界上所有主要市场。
这是显而易见的事情。您不能成为本地资本市场参与者，但要达到规模规模。因此，我们是第三、第四大业务。进入全球企业投资银行业务。同样的操作。这些都是跨国公司。他们在世界各地运营。他们试图收购所有这些不同司法管辖区的公司。您要帮助他们做到这一点。他们在全球范围内都有现金需求。所以我们这样做。这就是企业银行业务、投资银行和交易服务，我们称之为 GTS，甚至中间市场，我们也做了相当多的业务，但它的定向性更强。
因此，显然在北美、加拿大和墨西哥，整合中间市场特许经营权，它们进入供应链。我们现在在欧洲做得更多。稳定经济是全球供应链的整合，了解全球汽车供应商的能力，这些供应商可能是家族企业，我们支持的优秀企业会这样做。
然后对于私募股权公司和我们的收购公司，我们与之有业务往来的公司很多，但我们也会在他们收购价值 5 亿美元或 10 亿美元的公司时尽力帮助他们，而不是进行最大的交易。因此，我们在这方面有很大的发展空间。
然后是现金管理，总的来说，我们每年在现金管理方面投资数亿美元，以获得数字化能力和现金专业版等。但最重要的是，我们正在大力推动国际业务，因为印度支持实时支付，我们已经做了一些事情，比如世界各地的钞票计划，这是我们正在做的事情。这个市场份额非常高。
但其他方面，我们在企业和资金流动方面还有很大的发展空间。因此，我们正在建立现金管理业务。它占我们收入的 15%，并且还在增长，涉及 GCIB 领域和更大的企业领域。它的未偿还贷款额为 1000 亿美元。所以它现在是一项大业务，我们会继续投资。Matthew Koder 和 Bernie Mensah 负责国际业务，Matthew 负责 GCIB，Jimmy 负责市场业务，Jimmy DeMare 负责市场业务。他们做得非常出色，但我们对要去哪里、为什么去以及针对哪些客户非常清楚。因此，我们可以确保在推动业务发展的同时将风险控制在我们希望的范围内。
约翰·麦克唐纳
您是否考虑过将来把这个消费者秀推向国际舞台？
布莱恩·莫伊尼汉
十年前，我们在网上研究过这个问题，我们决定，如果我们努力保持合理的市场份额和重要的司法管辖区，我们可以获得 600 亿美元、800 亿美元的存款。这就像一个糟糕的季度，在正常情况下，消费者业务的同比表现很糟糕。我的意思是，现在我们的存款遍布各地。你绕圈子，但如果你看看它，你会说，既然我不在克利夫兰、哥伦布、辛辛那提、印第安纳波利斯、明尼阿波利斯和丹佛，为什么我要浪费时间做这些事情呢？我为什么不填补特许经营权并在那里投入精力呢？因为我们的市场份额和消费者，我们获得了 9500 亿美元的存款，或者不管它是多少，我们仍然只有大约 13%、14%。
所以有很多事情需要做。任何渐进式极端的效率。所以我们研究了这个问题。我们一直在研究这个问题。但这并不是我们无法真正增加价值的事情。在 X 国设立分支机构的业务。我不知道是什么，因为它太本地化了。所以我不知道我们能真正为数字化带来什么。
我们拥有强大的数字能力。问题是，你能否让它足够有意义，从而产生影响？而不是投资这些钱，理论上，一套规则，一套法规，一套语言和西班牙语。但这样你就可以获得很多杠杆。
约翰·麦克唐纳
是的。您提到美国零售业的份额处于 15% 出头的水平，摩根大通昨天也谈到了这一点，他们希望随着时间的推移，这一比例能达到 15% 左右，也许能达到 20%。在您考虑份额目标时，这对您来说完全有可能吗？
布莱恩·莫伊尼汉
我认为我们在过去十年左右的时间里已经上升了大概两到三个百分点。而且有多种方法可以应对这种情况。对吧？一种就是成为该领域的优秀竞争对手，我们已经相当可观了。但实际上，在很多市场中，我们还有很大的发展空间。所以如果你看看这些市场，你会发现我们已经从不涉足其中。在零售业务中，我们可能在那里有美林队友。
我们可能在那里有私人银行或商业银行的队友。以匹兹堡为例，我们引入了分支机构，突然间我们的存款量上升，我们自己也上升到了链条的顶端。我们的想法是不会停止，而是继续上升。所以回到我们关注这一点的原因，因为那里有很大的空间。而且，我，我，有很多公司与美国大众消费者群体打交道，他们的业务线的市场份额比他们的产品和服务高得多。我们就是这样的。
这只需要良好的有机态度和增长。因此，我们的市场份额为 14%，这通常以存款余额来衡量。我们覆盖的客户范围实际上要高得多，填补所有这些空白是挑战的一部分。
约翰·麦克唐纳
因此，我们谈了一些关于数字化的内容，但如果从这个角度来看，你们已经处于领先地位。显然，你们在零售和数字化方面取得了很大进展。还有多少发展空间？从现在起，从消费者和商业数字化中获得经济利益的空间还有哪些。
布莱恩·莫伊尼汉
我认为这个比例仍然很高，因为 10 年前，这些产品的销售尚未实现。现在它们已经实现了。现在我们已达到一半，即另一半。你说如果一半的人可以做到，为什么另一半做不到？那么变化是什么？是什么会促使他们改变？有些人是个人偏好。这需要一段时间。其他人，他们只是没有知识，不知道存在，他们可以做所有这些事情。所以还有很大的发展空间。因此，你可以进行零售有线发送，现在你可以继续发送无线消息。
请记住，这个过程对个人来说很耗时，而且需要花钱。这需要他们花钱，我们向他们收取费用，现在他们可以自己更快地完成。
约翰·麦克唐纳
这很痛苦。
布莱恩·莫伊尼汉
但现在很简单，你只需继续……
约翰·麦克唐纳
是的，很容易。
布莱恩·莫伊尼汉
因此，我们认为在效率、销售和信息流方面还有很大的提升空间，我们正在提供大量信息。因此，每季度超过 12 亿次的数字互动，每年以 10%、15% 的速度增长，这需要大量的信息，我们可以与客户建立亲密关系，并与美国银行合作，提供很少有人知道的交易。但这很重要——它不断增长，我们可以为客户提供这些服务，为他们带来好处，就像我们刚刚与星巴克宣布的那样。我们利用我们的品牌、他们的品牌来产生活动。
这些都是如此——但都是数字化的，我们做不到。这不是分行支付。所以这对我们来说还有很大的进步空间。然后你把它带入财富管理，即使 80% 以上，我认为 85% 的客户都以数字方式进行互动，你也能做到。因此，签署文件至关重要，要获得绩效评估。所有你能做的事情，你都可以继续添加。
因此，即使是像存支票这样平常的事情，目前仍有 10% 到 15% 的支票以实物形式存入分行，85% 则不是。而在这 85% 中，一半通过移动应用程序，一半通过 ATM。你会说，我们难道不能让所有这些移动 ATM——所有这些 ATM 都使用移动应用程序吗？支票的使用量继续下降，这是好事，因为其他支付方式更高效、更有效、更安全。
问题是，阻碍是什么？所以我们花了很多时间去思考，什么能让约翰·麦克唐纳改变他的个人行为，以及我们如何向他提供建议，帮助他们在准备好时做到这一点。我们从来没有试图强迫他们这样做，但我们基本上是教育人们。
Erica，你可能还有 14 场其他会议要讨论人工智能的发展。Erica 是一个基于问题的自然语言处理算法驱动模型，现在有 1800 万到 2000 万客户在使用它，五年内使用率增长了 25%。这些客户中的每一个可能都是一个电话或一条短信之类的。因此，我们可以通过各种方式继续推动数字化。即使你会说，嗯，它已经相当成熟了。它不是——它已经成熟了，但还没有在每个可能的细分市场都成熟。然后新产品甚至还没有被发现。
约翰·麦克唐纳
人工智能对于银行（无论是消费银行还是商业银行）还有哪些其他用例？我们在采用人工智能方面处于什么位置？目前我可以提供哪些效率和收入增长方面的益处？
布莱恩·莫伊尼汉
我们处于早期阶段，因为当我看到这些提供商时，他们意识到哪个最适合我们，当你思考如何在我们的特许经营中提供人工智能时，很多人都在说，我将采用一个更加量身定制的模型，并将其放在你的数据上，这样就可以从我们拥有的所有教育学习中获益，但不会让你轻易证明哪些数据帮助你做出了决定，即不是你的数据或其他输入，它的好处是不出售或包容，你耗尽了权力，试图让它运行，我们可以训练它，使它具体化——实际上，这就是我们对 Erica 所做的，但这些将是更复杂的模型。所以这些即将问世。
所以这是独立的。我们认为它具有很高的价值，因为它可以阻止数据泄露问题，以及它的模型、决策方式以及你通过这样做可以做的事情。我们知道这一点，因为我们已经看到了，Erica。只是大多数真正的 Vanart 都在推行，说，不，我只会给你一个许可证，你的队友就可以使用它。所以就是这样。
同样的事情是，主要的软件供应商都在押注软件。所以所有大公司都坐在那里说，我可以将人工智能嵌入到我的软件中，这样我们就能从中获益。这可能是 Salesforce 和 Salesforce 管理流程，即字面意义上的关系管理流程。可能是 Workday 和其他流程。可能是总账和——所以有信息流等等。所以这些都会实现。
约翰·麦克唐纳
现在还早吗？
布莱恩·莫伊尼汉
是的，这一切都还为时过早，我们现在正在讨论这个问题。第三个要素将是独立的公共模型及其使用方式，这实际上可能还远未实现。第四个要素是使用面向公众的编码型平台。我们已经这样做了。我认为我们每天有 1,500 人在上面编码，我们正在构建它。
他们正在寻求效率和效益。他们也发现其中存在困难，因为人们的个性编写代码有多高效，我们正在努力解决这个问题。所以我们正在使用它，显然，Erica，显然，代码，我们已经使用了很多——我们所有的信用决策都是自动做出的，消费者也是如此。这不是使用其中一种模型，而是我们多年来开发的模型。
但我们认为，内部效率和软件开发方面前景广阔。然后这些模型，就像我们所做的成千上万份文件一样，只是检查它们，这样我们就不必重做工作了。这一切都是为了消除工作量，不必重做，能够检查进度，发现问题，并帮助做事，这将使人类更有效率。而且你仍然会在很多事情面前有人类的触觉。我们不能提交一张纸，然后说，哦，模型对一些监管端口有误。所以你需要一个界面，但你可以在那之前节省很多工作。这就是我们正在努力做的事情。
因此，将法律、法规和规章整合在一起，就会形成新的模型，这将有利于您更快地掌握我们涉及的所有司法管辖区的所有信息，并将其以人们可以阅读和理解的方式呈现。而且这些人将是经验丰富的人。因此，他们会知道它是否不正常。
但你不一定非要说我会决定做某事——你会帮助他们。所以我认为在早期阶段，我们已经看到它的效果了。我的意思是，我们已经看到它的效果了——我们在 Erica 上的互动次数达到了 20 亿次。我们花了四年时间才达到第一个 10 亿次，又花了五个季度才达到第二个 10 亿次，而且每年的增长速度为 20% 到 25%。客户喜欢它，我们也喜欢它。这是一个非常有限、狭隘的例子，如果你开始扩大范围，你就会看到。
约翰·麦克唐纳
是的。那么，随着您对此越来越适应，数字化创造效率的方式，就像 Erica 创造人工智能的方式一样，应该继续这样做吗？
布莱恩·莫伊尼汉
最后——记住，我们开始的时候——当管理团队在 2010 年组建时，我们有 295,000 名员工。后来我们增加到了 305,000 名员工。截至上周五，我们的员工人数为 211,800 人。公司规模更大，活动量更大，面向市场的业务复杂度更高，贷款金额——挑选房屋 [听不清] 这些人。这很有趣。这只是随着旧技术的出现。等到其中一些出现。
约翰·麦克唐纳
好的。好的。让我们回到老话题，谈谈存款。第二季度到目前为止，存款余额组合或定价表现如何？事情是否如您所料？就存款增长而言，我们看到了什么？
布莱恩·莫伊尼汉
如果我们不进入...那就不算什么大事了。
约翰·麦克唐纳
存款 NII。
布莱恩·莫伊尼汉
留给 NII 问题吧——你知道发生了什么。所以从总体上看，如果你看看 H8 数据和行业数据，我们在贷款和存款方面的表现是行业领先的。这里面有很多有趣的故事。另一件事是，如果你考虑同比，现在我们的存款是 1.9 和变化。第一季度、第二季度总是一个季度，我们有很多需要支付大量税款，这些税款会流出，然后开始重新增加。所以总是有季节性下降。但如果你看看去年第二季度的情况，看看我们这个季度的情况，1.875 左右上升到 1.9 和变化。所以存款实际上已经走出低谷。贷款在 1.50 万亿美元的基础上增加了 50 亿美元。所以增长速度稍慢，这又回到了线路使用率和其他事情的问题上。所以我们对目前的状况感到满意。
我们与行业共同成长。从我们的角度来看，这还不够好，但我们在行业中正在成长。但存款基础和贷款基础的质量也很好，尤其是当你在资本市场拥有大量高端商业客户时，这夺走了大量余额。因此，良好的中型市场、小型企业的年增长率在低个位数、中个位数之间，这是好事。
在商业——消费者业务中，抵押贷款没有任何变化。信用卡贷款增长了不少，然后在本季度有所下降，然后又恢复增长，但这是正常的。其余的——汽车贷款也时进时出，但还算不错，达到 500 多亿美元。因此，贷款需求稳定但并不强劲，因为借贷成本上涨了很多。但最终，它似乎保持了良好的增长空间，但那是——我们推动的不仅仅是市场。
我们的长期战略是为存款基础定价，并在所有业务、银行存款基础、财富管理存款基础、消费者存款基础中执行，基本上使经济增长率超过 1% 或 2%。然后，当你有 1.9 万亿美元加上这些，这是一个很大的数字——你正在将天然气资本化为一大笔钱。
我们坚持了下来——疫情期间我们的资产负债表是 17.5 亿美元，现在有 19 亿美元，甚至更多，还有 1.9 万亿美元——所有这些账户上都有数十亿、数万亿美元，但有 1.9 万亿美元甚至更多。这意味着我们的规模扩大了 30%，我们保持了原有的水平，现在是时候再次增长了。
约翰·麦克唐纳
从寻求收益的行为方面来看，我们是否已经经历了大部分转变，感觉如何？
布莱恩·莫伊尼汉
是的。我认为——这就是你必须非常仔细地筛选客户群的地方。因此，我们有一些企业——随着利率保持较高水平，他们实际上一直在微调他们的行动，因为已赚取的信用利率（即我们为人们支付服务的存款余额提供的利率）保持较高水平，因此他们可以降低这方面的余额，并将其更多地放在市场定价方面。
财富管理客户也是如此。由于利率一直保持在高位，现在现金配置正在加大力度。看起来这种情况会持续一段时间，它会上升然后下降，而且它们有点收紧。但在核心消费者群体中，它非常稳定。
因此——我们提出——一些 CD 正在涌现，因为人们想要一些期限。所以你会看到七个月的 4% 的利率变化。所有这些都是好事，因为你只是将现金保留在系统中。但唯一真正的压力始终是高端消费者，尤其是财富管理客户，以及企业中的高层，因为这是他们的业务。而财务顾问和私人银行家，他们的业务是为客户进行优化。
有趣的事实，这与总体平衡有关，但关系不大，这又回到了您的宏观问题。如果您查看在疫情开始时就在这里并且现在还在这里的客户的存款余额，看看他们的余额，现在的动态就是一个线索来证明这一点。对于我们账户余额低于 10,000 美元、12,000 美元、10,000 美元至 15,000 美元的客户来说，他们的余额仍然很高。存款流失的人，账户中有 50 万美元、100 万美元和 25 万美元的人，因为他们可以整理他们的钱，他们也这样做了。所以他们比疫情前下降了 20%。
消费者的总数从 700 人增加到 900 人，从 700 人增加到 950 人。但这是非常不同的事情，因为最高端的人数下降了，25,000 人或以上的人占总余额的 75% 或 80%。所以其中很大一部分发生了变化——顺便说一句，它已经停滞了一段时间，有点波动。
但从消费者健康的角度看，80% 的消费者余额较低，他们的余额仍在大幅增加。他们不会减少支出。这已经决定了——他们还没有减少支出，但我更担心的是，随着价格上涨，这种情况已经开始发生。所以这与积极的动态不同。但它向你展示了这种动态实际上是如何对真正的客户发挥作用的，你可以从中看到这一点。
约翰·麦克唐纳
是的。那么，当您将 H8 贷款数据汇总在一起时，这对净利息收入前景有何影响？我认为，第二季度的净利息收入约为 140 亿美元，比第一季度略有下降，然后在下半年有所增长。
布莱恩·莫伊尼汉
是的。因此，我们一直都知道这将是一个低谷季度。随着去年的发展，想想降息的剧烈波动，七次——四次、七次、三次。我认为我们估计是三次。所以如果你考虑一下，这是一个低谷季度。我们已经从低谷 13.4%、13.5% 上升到 14%。现在看起来它将比这个数字低 1% 左右，坦率地说，原因是本季度的市场业务规模更大。
实际上，我们可以谈论的是，传统业务实际上表现更好。我的资产负债表通常会有所下降，因为所有客户在第一季度都做了很多活动。它保持较高水平。这通过主要经纪业务的费用线和市场上涨获得回报。
其次，我认为在最高端，一些存款定价，因为利率结构保持较高水平，人们正在整理从各种事物中获得的资金。所以我们对此感觉很好。接下来发生的事情就是我们所说的，这将是低谷，你会增长，而且这种增长的动力仍然非常强劲。所以当你想到今年下半年时，它会从那里开始增长。想想明年，它会以运行率的形式出现，然后——它会从那里继续增长。
这是适度的个位数——低个位数的存款贷款增长。这实际上只是固定资产重新定价的动态。这是稳定的动态，存款利率的变化。我们对此感到非常满意。从总体上考虑，你基本上看看 23 年和 24 年，我们应该退出。但基本上是两年期的最高水平，而不是 22 年，因为 20 年创下了历史新高。然后你从那里开始。这就是我们感到高兴的原因。
因此，这些估计总是根据实际发生的情况进行微调，但我们感觉非常好，因为低谷是——当我们查看低谷时，低谷最终比我们想象的要高，而且我们看到，尽管过去六个月利率变动一直在波动。我们正在建立平衡，这是关键。
约翰·麦克唐纳
所以也许——我的意思是可能仍然略低于 14%、13% 或类似的水平，然后从那里上升。
布莱恩·莫伊尼汉
然后开始上升。然后——我们必须看看 26 年——25 年和 26 年利率会发生什么。但根据远期曲线，我们会看到利率从那里真正开始上升。因此，同比来看，23 年和 24 年利率有所波动。但与之前不同，利率先下降后上升，最后趋于平稳，然后从那里开始加速。
约翰·麦克唐纳
我想您已经谈到了，比如您的净息差目前约为 2%。从历史上看，这个数字要高一些。您认为未来几年净息差会如何正常化？
布莱恩·莫伊尼汉
我认为，从现在开始，利率将正常化到 2.30 到 2.40。如果你回头看看不同的时期，就会发现这有点像 16、17 年的情况——假设经济增长率为 2%，利率结构为联邦基金利率、3%、3.5%、4%。利率不会再是 0，因为利率在那里受到挤压。
但其中很大一部分来自资产重新定价，其中也有抵消，因为我们还有其他资产——我们的利率状况在过去 3 年里实际上没有改变。它上下浮动 100 个基点。大约 30 亿美元。这是通过所有这些不同的手段实现的。所以我们必须小心，因为人们看到一部分，嗯，这是这样，然后你会说，嗯，还有其他部分。
但总体而言，没有——对于一个大型市场的资产负债表，230、240 是可行的。在过渡期内，有没有比这更高的情况？是的，但我认为应该谨慎行事，因为请记住，市场的资产负债表现在是 9000 亿美元。以前是 7000 亿美元。因此，它的收益率自然会降低——它的盈利能力自然会降低。因此，这可以使总体数字更加可控。
约翰·麦克唐纳
好的。所以也许您可以向我们介绍一下您所看到的情况。您提到了本季度的市场、销售和交易以及住房市场的情况。
布莱恩·莫伊尼汉
所以 Jimmy 和他的团队做得很好。他们获得了市场份额。在过去的三四年里，我们的市场份额上升了一两个档次。如果你看看去年、今年第二季度、第二季度，我们的增长应该在个位数以下。FICC、持平和股权表现更好。回到为什么余额更大、增长两位数的问题，然后你把两者结合起来。所以这很好。这似乎是我们现在从其他人那里听到的，我们将在本季度最后一个月结束时看到这一点。
本季度业绩将有所下滑，因为市场就是这样运作的，但跌幅不会像我们想象的那么大。所以我们感觉很好，股票市场表现良好，涨幅只有个位数，这显然是我们最大的优势。而且因为 Jimmy 和他的团队基本上已经实现了多个季度的同比增长——我认为，从去年最后一个季度来看，已经实现了八个季度的同比增长。他能做的就是努力——虽然没有更好的——这不是——这是一项伟大的事业，你承担了很多风险，然后让你的客户受益并从中赚钱。
但另一方面，它具有年金流的方面。你会看到——他们降低了成本，提高了经常性收入。然后就带来了利润，然后你就得到了活跃的季度。他们做得很好。
约翰·麦克唐纳
你的相对表现不错，波动性也不错。我觉得有点……
布莱恩·莫伊尼汉
我们每个季度都在赚钱——我认为我们每个季度都在赚钱。但我认为过去几年里，他们最多只在交易日亏损较少，他们做得很好。所以这是一项搬家业务、服务业务和融资业务。这就是他们在第二季度或多或少进入市场的原因之一。这就是为什么股票从所有这些活动中获得的总收入上升的原因。
约翰·麦克唐纳
在 IB 方面，显然我们看到了同比反弹，而且第一季度表现不错，我认为有 15 亿美元、16 亿美元。也许您只是对那里的情况有什么看法？
布莱恩·莫伊尼汉
好吧，当我们查看现有的费用数据时，我认为费用增长了 10% 或 15%。我们应该在 10% 到 15% 之间，上下浮动。这些事情的发展方向是，要么接近，要么上升——这是同比和季度的对比。所以我们对此感觉很好。马修，再说一次，团队的运行，他们基本上一直在上升。好消息是，当融资市场推动它时。我们有很好的融资业务。所以我认为今年的费用比去年增长了 12%——10% 到 15%，可能处于这个范围的上限。
约翰·麦克唐纳
好的。最后，总结一下，您在实现正向运营杠杆方面有着出色的记录。您向我们展示了公司增长了多少以及员工人数减少了多少。您如何应对这种今年净利息收入增长略显困难的动态，显然，如何平衡运营杠杆目标与您想要进行的长期投资？
布莱恩·莫伊尼汉
嗯，我认为，如果你从更长远的角度来看，每个人都在谈论的通货膨胀对美国银行造成了冲击，我们对此无能为力。因此，从 2019 年到 2023 年，我们的员工成本上涨了 25% 或 30%。人才队友的薪水更高——人数没有增加很多，可能增加了 5,000、7,000 到 6,000 人，其中我们从中减少了 4 人。所以——但这只是——我们的员工流失率是过去的一半。稳定意味着你在更换员工方面的花费要少得多，人们可以购买更多的专业知识。所以我们对此感到满意。
因此，我们上个季度的支出，16 五年没有 FDIC 或类似的东西。由于 FICC 和所有这些东西，我们将获得几亿美元。因此，我们的运行率基本上保持在该水平的平衡。当您按年度查看时，这就是我们在 2016 年或 2015 年经营公司时的情况。因此，在近十年的时间里，您的支出甚至通货膨胀投资都没有名义增长。
那么我们该怎么做呢？我们继续超额运营并降低成本。正如我的同事所说，监管成本和诸如此类的成本都在增加。我们不得不放弃收入来源、透支和其他东西。因此，团队在这方面做得很好。
所以现在，我们说我们已经确定了员工人数。我想，去年第一季度，今年第一季度，我们裁员了 4,000 人。下周我们将在这里招聘 2,500 多名实习生和 2,000 名全职员工。所以我们在招聘。我们正在管理它。您可以通过推动卓越运营和开展工作来实现这一点。这就是数字化和人工智能发挥作用的地方——继续。
因此，我们每年在技术方面的投资（我们称之为编码计划）从 19 年的 30 亿美元左右增加到了今年的 38 亿美元。我们已经对分支机构系统进行了微调，但在过去五、六年中，我们在分支机构架构方面投资了 30 亿美元，以建立这些新分支机构并升级现有分支机构并对其进行改造。我们将继续进行投资，因为我对自己和团队说过，是的，我们不能让延期维护出现。所以你必须继续这样做。
与此同时，我们的经营方式是，成本水平在平稳和通货膨胀之间来回波动。你正在做介绍。你付给员工的工资越来越多，但员工数量却越来越少。你正在微调管理层级。在过去十年里，我们公司减少了 10,000 名管理人员。你利用人员流失作为朋友，这样你就不必裁员了。
我们尽量不这样做——你会接受工作，为其他队友提供机会，但你会因此而进行大量投资，你在简化方面进行大量投资，同时，你在新事物方面进行大量投资，这会让一个地方变得不那么简单。然后，一旦你开始，你就必须简化它。团队在这方面做得很好。
因此，我们很高兴看到费用会下降，我们谈到的长线会在这里出现。然后随着 NII 的启动，到今年下半年，您将重新获得运营杠杆。然后——那是——当我们拥有 NII 的某些季度时——我们可以——即使在稳定的利率环境中增加贷款、存款和 NII。但是当发生这种情况时，需要付出很多努力才能从另一边走出来。
约翰·麦克唐纳
好的。关于信贷，您提到信贷总体上对您和行业来说都是有利的。商业和消费者之间有什么不同的趋势吗？
布莱恩·莫伊尼汉
因此，问题在于，您是否正在恢复正常，消费者方面的拖欠和冲销是否会停止。如果您查看 — — 这种情况随处可见。您可以查看信托数据、您查看的所有资料以及季度报告，您会看到这种情况出现。我们看到的是 5 天和 30 天拖欠率已经回落，趋于平稳。因此，我们对我们的客户群和信用卡非常满意 — — 归根结底，由于信用卡的动态变化，信用卡现在推动了整个拨备线。
因此，季度拨备的三分之二是信用卡冲销，因为即使您有 6%、7% 的储备水平，您仍是按使用量付款。因此，我们对此感到满意，因为您已经看到了这一提示。因此，后期会回升或出现波动，因此应该会稳定下来。
然后，如果你看看汽车，你会发现有些县和类似的东西，这些都是通过系统实现的。二手车价格已经稳定下来。它们大幅上涨。所以没有人会在回购上亏钱。我们没有很多回购，但这会影响它。如果你看看商业方面，一般商业信贷非常好。我们有一家很棒的评级诚信公司。布鲁斯·汤普森 (Bruce Thompson) 领导我们所有业务的这个领域。他在这个领域工作了很长时间。所以我们对此感到非常满意。
然后，房地产，你会看到它先是上涨，然后开始下跌。这就是——我们在重新评级方面非常积极，这会导致重新评估，也会导致当前市场重新评估。所以，即使你看到重新评估之后，我们也会进行冲销。当你看到这些处置时，我们对标记的东西感到非常满意。如果任何东西的评级达到某个水平并下降，它必须经过这个过程。
然后我们向公司的其他部门申请储备金，即投资组合的其余部分。但我们办公室的投资组合规模很小。所以，这实际上只是解决了一个小问题。但我们对整体信贷（显然包括商业房地产信贷）感觉良好。我们看到资本回流，我们正在努力帮助客户获得资本来做一些有趣的事情。
约翰·麦克唐纳
是的。因此，商业房地产方面储备充足，而商业和工业方面储备不多，消费者开始看到这种迹象。当你把所有这些加在一起时……
布莱恩·莫伊尼汉
50 个基点或任何其他值，基本与 19 年的水平相当，而 19 年的水平为 42 个基点或 40 个基点左右。这是 50 年来的新低。因此，如果您仔细观察，就会发现它已恢复到正常水平。现在，我们对此感到非常满意。
现在请相信我，我们公司内部和外部公司，包括我们公司和其他所有银行，现在都非常重视信贷质量，我认为这是因为这是银行关系人之间的问题。所以我们正在战胜这种糟糕的局面。我们对此感到非常高兴。但这是多年负责任的增长的结果。您可以看到压力测试比较和您所看到的东西，我们以这种方式构建了投资组合，这样当其他人可能动摇时，我们就可以成为力量的源泉。
约翰·麦克唐纳
说得好。这是常态，但从历史上看也非常强劲。
布莱恩·莫伊尼汉
我记得在 19 年某个时候，当我们在一个季度中达到 30 多个基点或类似水平时，我对我的车说，你知道，我说没问题——我可以听到背景中有人从架子上取下旧的年度报告，因为你无法获得足够远的电子数据来找到这种运费，这种低运费。顺便说一句，你有很多大卡片簿就是其中之一。所以我们对此感到很满意。
但潜在的消费者违约情况基本稳定——稳定下来并回落。这就是说这是使这一趋势正常化的关键，你也看到了这一点。但坦率地说，4% 的失业率、3.9% 或任何其他数字，你不应该指望这一点。如果你看看我们设定储备的方式，我认为今年我们的失业率仍为 7% 至 4% 或 5%。因此，这是一种合理的保守主义。
约翰·麦克唐纳
好的。那么就资本而言，CET1 略低于 12%。根据目前的规则，您的盈余非常可观。您有足够的资金来吸收巴塞尔协议 III 最严格的资本版本。在增加部分分配方面，您希望获得哪些更清晰的信息。您已经进行了一些回购。我认为上个季度回购了 25 亿美元。但感觉您的资本状况良好，有盈余。您需要更清晰的信息吗？或者您可以在这里开始增加一点吗？
布莱恩·莫伊尼汉
不。我们会更加努力。但我们需要——你永远不想做一堆然后不得不等待并重新投入。所以你想要一个更均衡的计划。所以我们认为股票——我们应该买入的地方——我们认为这不是价格决定，更多的是因为我得到了资本。我想要有机增长，我们会把所有的资本投入到有机增长中，因为我们所做的一切都有障碍和所有快乐的事情，所以我们会推动它。说实话，这种使用并不那么引人注目，除非我们推动市场上涨。我们吸收它以达到一定水平。它会逐步上升，但我们移动了……
约翰·麦克唐纳
你已经采取了这一行动。
布莱恩·莫伊尼汉
2000 亿美元，这在 G-SIB 计算方面大幅上涨。因此，股价上涨会让我们超出 G-SIB。我们必须处理这个问题，但这是 50 个基点，我们会处理。但我们会让市场稍微上涨一点来利用它。新规则可能会有更多层次，但这不是规则。所以我们对此感到满意。
因此，有机增长基本上会支付股息，即每季度 20 亿美元的股息，以目前的名义水平计算，然后将剩余的股息返还给股东。因此，这种动态一直在继续，因为我们经历了 2017、2018、2019、2020 年的记账收益和所有糟糕的事情。然后疫情来袭，我们所有人都不得不冷静下来，弄清楚情况会如何发展。然后 21 年 CCAR 来袭，每个人都在想，这到底是怎么回事。挺过来了。然后——就这样，我们一直在买进。
现在，您可以看看它，坦率地说，与去年相比会发生什么。但我们会拭目以待。然后您得到了新规则，即 1950 亿美元，1970 亿美元的 TCE 1，我们有——我们的计算是我们的 RWA 低于预付款，我们从 1.6 上升到 1.9 并不断变化。那就是——1.9 的 10%，也就是 1900 亿美元。所以我们有一个上限。如果低于这个上限，那么我们就有更多的剩余资本。之后我们会稍微增加回购。这是两个明确的点。
你阅读了所有内容，也与人们进行了交流。他们正在试图找到一种方法来让这一切变得更有意义。当他们这样做时，我们就会继续努力。但目前，我们对公司的资本基础以及我们如何做到这一点感到非常满意，这只是在我们回购股票的同时对资本的有机保留。普通股继续增长，但从你和我谈论的意义上来说，我们真的不需要它，是的。
约翰·麦克唐纳
所以你谈到了重复增长？你认为中期增长或 OTC 是公司的正确目标吗？
布莱恩·莫伊尼汉
我们正处于这一阶段，我们应该加快步伐——NII 很快就会流入底线。因此费用会更多地与它挂钩。这是费用压力之一。这与你不希望它参与的任何事情无关，财富管理收入增加、市场收入增加和投资银行收入增加。这些收入会更快地与费用挂钩。但 NII 就在那里。我们认为，随着 NII 的上升和运营杠杆的上升，中十几岁的 RoTCE 效率比率会从目前的水平下降。但永远不要忘记，我们必须在品牌上投入大量资金。我们必须在实体工厂上投入大量资金。
我们必须投入大量资金来增加客户覆盖面的员工人数。我们审视我们拥有的 100 个市场，然后问自己，我们最终会成为佐治亚州萨凡纳的小型企业银行，以进入市场并提高市场份额吗？我们对所有市场进行平均浪费比较。我们每个业务部门的市场份额是多少，然后问自己，为什么我们不能进入那个市场，我们在那个市场的位置看起来和他们一样，这通常是人员和增加更多人才。所以我们设法解决了这个问题。五年内增加 5,000 名员工已经很多了。所以只要我从后端获得这种效率，这不算什么。这样，您的 RoTCE 就会保持在中等个位数，效率比率现在继续发挥作用，杠杆率就会上升。
约翰·麦克唐纳
太棒了。峰会很棒。谢谢，布莱恩。