James Liang（梁建章）谢谢Michelle，感谢大家今天加入我们的电话会议。去年中国旅游市场经历了显著增长，2024年继续是旅游的强劲年份。Trip.com集团在这个奋斗的行业中处于前沿，本季度在所有业务线上都取得了重大投资。2024年，出境旅游继续是推动中国旅游市场向前发展的关键力量。与去年相比，国际航班容量大致翻了一番，免签政策进一步促进了亚太地区的旅行。
出境旅游正变得越来越吸引人和容易接近。最终，我们平台上的出境酒店和机票预订在主要假期期间完全恢复到2019年的水平，显示出需求的强劲反弹。除了出境旅游，中国国内动力市场在第一季度继续表现出色，这是对中国游客探索本土兴趣的增长所做出的回应。我们还迎合了银发一代日益增长的旅游需求。这一人群以其休闲旅游和文化体验的水平而闻名，以及他们在淡季旅行的倾向，代表了国内旅游市场中的一个巨大增长机会。
为了解决独特的旅游偏好，我们已经推出了“老朋友俱乐部”计划，旨在赋予这一群体实现他们的旅游愿望的能力。这一计划还有潜力弥合中国旅游市场的旺季和淡季之间的差距。
在国际方面，我们的全球业务正在经历快速扩张。特别是在亚太地区，收入以每年约80%的惊人速度增长。此外，我们看到中国入境旅游的显著增长，与去年相比增长了400%，这是由免签政策带来的好处推动的。为了应对这一蓬勃发展的趋势，我们在今年4月启动了一个计划，旨在为在上海浦东国际机场转机时间超过8小时的国际旅客提供免费的城市游览。这一计划旨在将短暂的停留转变为许多假期，从而为国际旅客探索中国提供新的收入来源。
我们可以得出结论，旅游仍然是一个有弹性和有希望的业务，2024年有着巨大的机会和可能性。随着我们向前发展，我们仍然致力于为顾客和股东创造价值，我们准备应对这个不断演变的格局，达到新的成功高度。
就这样，我将把电话转给Jane，让她来介绍运营亮点。
Jane Sun（孙洁）谢谢James。大家早上好。简要概述，我们第一季度的净收入同比增长了29%。本季度我们的调整后的EBITDA利润率为33%。我们很高兴观察到本季度旅游势头的可持续增长，因为它发生在从压抑需求向更正常化需求环境的过渡中。这种转变表明市场状况正在成熟，这进一步增强了我们对2024年剩余时间强劲表现的可持续性的信心。
Trip.com集团继续在不同的市场细分中寻找机会。首先，对于中国国内市场。在第一季度，中国国内市场继续展示强劲增长。我们的国内酒店和机票预订同比增长了20%到30%。值得注意的是，中国消费者的消费习惯正在改变，他们非常重视质量、体验和情感满足。这种不断发展的心态促使旅行者追求个性化和高质量的旅游体验，以满足他们独特的偏好，为旅游行业带来了相当大的优势。此外，值得注意的是，政府对旅游行业的兴趣和社会兴趣今年达到了前所未有的水平，这在许多省份加强了营销努力，有效地鼓励旅行者探索不同的目的地，大大促进了国内旅游的持久流行。
第二，出境旅游。出境旅游市场去年作为旅游市场复苏的驱动力出现，其重要性持续到2024年。在第一季度，整个行业的国际航班容量反弹到2019年大流行前水平的约70%。我们的平台见证了出境旅游预订持续超过市场20%到30%。在中国新年期间，我们的出境预订完全恢复到大流行前的2019年水平。同比去年，我们的出境酒店和机票预订增长了100%以上。随着市场情绪的显著增加和稳定的供应，东南亚放松的签证要求进一步吸引了中国出境旅行者的注意力。根据民航总局的估计，预计到今年年底，中国的出境旅游将恢复到大流行前水平的80%。
第三，全球市场。在中国市场之外，我们一直在全球市场加强我们的产品和服务提供，特别是在亚太地区，我们看到了稳定的增长。我们的核心能力在于通过我们的一站式购物平台、客户服务为我们的旅行者提供优越的用户体验，并通过我们的移动应用程序和客户支持提供一流的服务，并提供全面的信息服务，激发和帮助旅行者做出明智的决策。我们加强了与全球合作伙伴的合作，为全球旅行者提供无忧的旅行体验。在第一季度，我们的海外OTA平台，Trip.com的收入同比增长了约80%。我们仍然致力于在未来3到5年内成为亚洲的首选平台。
现在，我想在几个领域给出一些战略亮点。首先，入境市场。虽然我们的其他细分市场继续蓬勃发展，但入境旅游到中国的增长潜力变得越来越明显。中国已经采取积极措施来加强其入境旅游部门，通过为来自法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、瑞士等超过15个国家的公民实施免签入境。这一战略举措已经取得了有希望的结果。
我们的平台见证了入境旅游预订同比去年增长了惊人的400%，特别是来自关键市场如新加坡的搜索，其次是马来西亚增长了9倍，法国、西班牙和泰国每个都增长了4倍。入境旅游到中国的未来充满了巨大的希望。随着免签政策和创新的支付解决方案进一步增强了我们访问中国的吸引力。随着我们解决关键点并实施解决方案，访问中国将变得越来越吸引人，为入境市场提供激动人心的增长和发展机会。
第二，银发一代，即老年人口。当我们在中国探索新的市场机会时，另一个整合的方面是老年人口的旅游需求不断增长，被称为银发一代。虽然年轻一代仍然是旅游的关键人群，但老年人口的快速增长正在成为一个重要的市场细分。随着寿命更长和更健康，以及财务可持续性，许多老年人，特别是城市地区的老年人，愿意投资更多的休闲活动，如旅游。此外，今天的老年人比前几代人更活跃和冒险，表现出探索新目的地和沉浸在不同文化中的关键兴趣。
我们倾向于淡季旅游季节的离峰旅游也有机会弥合中国旅游市场的旺季和淡季之间的差距。根据中国旅游研究院的估计，到2025年，拥有频繁旅游习惯和更高消费的健康老年人的数量预计将超过1亿，预计市场规模超过1万亿元人民币。值得注意的是，在2023年，我们的银发一代群体占我们总用户基础的10%。为了满足老年旅行者的独特需求和偏好，我们今年推出了“老朋友俱乐部”计划。该计划旨在为老年旅行者提供高质量的一站式旅游产品，辅以我们卓越的客户服务和个性化帮助，最初推出了700多种独家产品，覆盖全国40%以上的目的地。我们的目标是与更多的合作伙伴合作，开发专门针对银发一代偏好的旅游产品，从而为国内旅游市场注入新的活力。
第三，年轻一代，吸引年轻一代的注意力对旅游市场成功也很重要。在中国，音乐会、音乐节、体育赛事和文化活动等娱乐活动对用户具有显著的吸引力。这种兴趣已经从传统的观光演变为沉浸式体验，借给，娱乐活动与更广泛的旅游冒险相结合。这一趋势不仅在季节中发现，年轻旅行者渴望在任何时候开始他们的旅程。目前，超过80%的我们的客户是在1980年之后出生的，超过50%的用户是在1990年之后出生的。我们致力于策划无缝整合娱乐和文化探索的旅行，保持对我们年轻旅行者不断演变的偏好的关注。我们的目标不仅是吸引他们进行个人旅行，而且还要建立持久的联系。这种战略方法确保了我们在动态旅游市场中的持续相关性和增长。
第四，社会责任。我们的公司继续蓬勃发展，我们坚信回馈社会的重要性。随着我们的发展，我们积极支持和与我们旅游生态系统中的各种利益相关者合作，包括酒店、航空公司、目的地、机场、小型代理、司机等。通过帮助他们抓住市场机会和扩大业务，我们旨在培养一个充满活力和互联的旅游社区。
此外，我们致力于创造更多的就业机会，并通过战略投资促进农村发展。例如，我们的Trip.com乡村接受计划已经使当地住宿设施的数量显著增加，预订量增加了80%。这一计划不仅创造了2万个新工作岗位，还为这些特定地区的每个人贡献了4万元人民币的增量收入。通过这些努力，我们致力于对旅游行业和我们服务的社区产生积极和持久的影响。
总之，2024年对旅游来说是一个好年份，得益于我们所有业务部门消费模式的显著转变，我们观察到旅游需求的韧性，并预计未来将有令人兴奋的发展机会。展望未来，我们对下一季度的市场表现保持乐观，并致力于与合作伙伴密切合作，抓住机遇，继续推动旅游行业的增长。
就这样，我现在将电话转给Cindy。
Cindy Wang（王怡）谢谢Jane。大家早上好。对于2024年第一季度，Trip.com集团报告的净收入为119亿元人民币，比去年同期增长了29%，比上一季度增长了15%，主要是由于旅游市场的强劲复苏。
第一季度的住宿预订收入为45亿元人民币，同比增长29%，环比增长15%。国内和出境酒店都看到了强劲的增长，超过了行业。
第一季度的交通票务收入为50亿元人民币，同比增长20%，环比增长22%。这主要是由于出境航空的强劲复苏和国内及全球航空业务的强劲增长。
第一季度的打包旅游收入为8.83亿元人民币，同比增长129%，环比增长25%。国内打包旅游已经超越了2019年的水平。同比增长主要是由于出境收入的多倍增长。
第一季度的商务旅行收入为5.11亿元人民币，同比增长15%，环比下降19%。连续下降符合正常季节性。不包括基于股票的补偿费用，我们的总调整后运营费用比上一季度高6%，比去年同期高24%。
第一季度的调整后产品开发费用比上一季度增加了7%。第一季度的调整后一般管理费用比上一季度增加了9%。这主要是由于与人员相关的费用增加。
第一季度的调整后销售和营销费用比上一季度下降了1%，比去年同期增长了32%。同比增长主要是由于与业务增长一致的增加营销推广活动。
第一季度的调整后EBITDA为40亿元人民币，与去年同期的28亿元人民币和上一季度的29亿元人民币相比。第一季度的调整后EBITDA利润率为33%，与去年同期的31%和上一季度的28%相比。
2024年第一季度的每股摊薄收益和每ADS摊薄收益为6.38元人民币或0.88美元。不包括基于股票的补偿费用和股权证券投资及可转换高级票据的公允价值变动，非GAAP每股摊薄收益和每ADS摊薄收益为6元人民币或0.83美元。
截至2024年3月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资、到期定期存款和金融产品的余额为819亿元人民币，或113亿美元。
2024年第一季度市场细分的强劲复苏是令人鼓舞的。随着我们进入第二季度，我们很高兴看到平台上持续强劲的需求。这种需求继续推动旅游细分市场的大幅增长。即使面临具有挑战性的比较，我们已经注意到酒店和航空价格的下降，这可能会影响我们的收入增长。尽管如此，我们预计这将对我们的净收益产生有限的影响，由于我们对运营效率的强有力管理。
就这样，操作员，请开放线路进行提问。
问答环节操作员：[操作员指示]我们的下一个问题将来自花旗的Brian Gong。
Brian GongJames, Jane, Cindy和Michelle，祝贺你们取得了坚实的成果。所以我的问题是，我们的集团已经成功地抓住了压抑的需求，并在第一季度继续展示国内、出境和国际平台或业务线的强劲增长。那么展望未来，管理层认为哪些新的增长驱动因素和新举措值得投资者关注？
James Liang非常感谢你的问题。在中国，我们将专注于在二线和三线城市稳步扩大用户群，提高用户获取和交叉销售比率。此外，我们预计未来几年将从出境旅游的增长中受益。在国际方面，Trip.com将保持对亚洲的关注，并努力成为一个区域和全球领导者。至于新举措，我们正在积极寻求中国入境旅游市场的机会，这个市场规模达到了数万亿元人民币。
在国内，我们为银发一代推出了量身定制的产品，这代表了另一个数万亿元人民币的市场机会。此外，我们正在推出新的产品组合，如娱乐活动加旅游，以适应年轻一代不断演变的市场需求。我们仍然致力于投资我们的内容战略和人工智能开发，这些对我们的一站式商业模式至关重要。这些投资旨在增强用户业务参与和运营效率。
操作员：我们的下一个问题将来自杰富瑞的Thomas Chong。
Thomas Chong我们的新标语和行业数据显示酒店平均日费率（ADR）显著下降，酒店每可用房间收入（RevPAR）增长放缓。你们也观察到了这一趋势吗？这是否表明消费者支出的减弱或降级？此外，出境酒店和航班的价格趋势如何？
Cindy Wang谢谢你，Thomas。是的，我们也观察到最近几个月国内ADR的下降，这主要是由于旅行偏好转向出境目的地以及低层级城市——同时，酒店和航班的供应增加——受到了很大影响。首先，我们认为今年的出境旅游显著增加，吸引了很多提交给高端旅行者远离我们的国内选择。第二，低层级城市现在提供了极好的性价比，因为交通和住宿基础设施在过去几年有了显著改善。
此外，酒店和航空供应的增加对整体短期价格施加了压力，特别是与去年旺季建立的高基准相比。总的来说，我们认为旅游供应商能力的扩展和多样化将极大地有助于整个旅游行业以及OTA作为分销商的总体增长和稳定性。
关于出境，出境机票价格随着航班容量的持续恢复而正常化。目前的水平大约是2019年水平的115%，而去年同期是2019年水平的130%以上。平均出境酒店价格与去年相比相当稳定。
Joyce JuJames, Jane, Cindy和Michelle。祝贺你们又取得了一组——一组强劲的成果。我想问管理层能否详细阐述公司的近期业务表现，特别是在劳动节假期期间和之后的情况。随着我们现在进入夏季，管理层能否也分享你们对第三季度及以后的业务势头的期望？
Cindy Wang当然。我们的国内和出境旅游预订在最近的劳动节假期达到了新的历史记录，特别是出境航空和酒店预订超过了2019年水平的120%。这一成就特别重要，考虑到与去年同期的艰难比较，那是第一个有强烈压抑需求的主要假期，用于休闲旅行。
关于本季度至今，国内旅游预订实现了两位数的增长，酒店引领搜索。出境酒店和航空预订已经完全恢复到大流行前的水平。这样的强劲增长在预订量方面显著超过了市场。例如，市场层面的国内酒店入住率和航班乘客量大致与2023年持平。出境航班容量略高于2019年水平的70%。
在平均价格方面，我们的数字通常与市场一致。正如我之前解释的，最近，我们注意到酒店ADR和平均机票价格都出现了同比下降。Trip.com保持了中到高两位数百分比的强劲增长。中国入境旅游也经历了多倍增长。
现在谈到夏季部分。鉴于中国的短预订窗口，现在观察夏季的早期预订还为时过早。然而，我们对夏季假期及以后的旅游势头保持信心。特别是，我们预计出境旅游部门将实现显著增长，这将由航班容量的持续恢复以及签证积压的革命推动。
关于全球市场，我们预计Trip.com将继续其强劲增长，而Skyscanner和其他海外品牌也预计将保持非常健康的增长轨迹。
操作员：我们的下一个问题将来自Mizuho的James Lee。
James Lee同时，我也想向你们在本季度的表现表示祝贺。让我跟进一下出境的问题。我想，Jane，你谈到了出境业务将在今年年底恢复到FY'19的80%。我想知道我们应该考虑哪些因素会加速或减缓这个过程？还有在目的地方面，我想，许多投资者都有兴趣了解西方——特别是西方世界的复苏，特别是欧洲市场。
Jane Sun当然。非常感谢你的提问，James。我们看到出境业务的强劲反弹，估计到年底，行业应该恢复到与大流行前水平相比的80%。我们的公司可以超过市场约20%到30%。有几个主要因素影响出境业务。首先是签证申请。许多国家已经向中国旅行者提供免费签证，如新加坡、马来西亚、泰国和GCC国家，如阿联酋、巴林，还有沙特。所以我们看到提供免签的国家有非常强劲的增长。
第二因素是航班容量。所以我们看到了新加坡、马来西亚、泰国和GCC国家航班容量的非常强劲的反弹。所以我们送了很多游客去这些国家。
在中国新年期间，长途旅行目的地的前3名是澳大利亚、新西兰和南非。所以我们看到了非常强劲的需求和兴趣，当客户有免签时，我们看到了航班容量的复苏，以及客户有时间和可用性。
在夏季，在暑假期间，我们很高兴我们的客户将有更长的时间去带他们的孩子环游世界，在已经表现出他们的热情好客的国家，将能够利用这一即将到来的出境复苏趋势。然而，某些国家仍然落后——航班容量尚未恢复。所以我们渴望与这些地区合作，确保这些申请得到及时处理，并且在暑假到来之前增加航班容量。
操作员：我们的下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。
Alex Poon祝贺管理层取得了非常强劲的成果。我的问题是关于中国入境旅游市场的机遇，以及Trip.com计划如何抓住这个市场，此外，你能谈谈入境旅游对Trip.com业务的贡献吗？
Jane Sun当然。入境业务是中国旅游行业的新机遇。中国可以向世界提供很多东西。它有非常丰富的历史。它还有美丽的基础设施，高铁站连接全国。每个省都各具特色。所以我们非常兴奋地邀请世界各地的朋友来中国参观。有很多好的优惠正在扩展。首先，免签已经扩展到许多国家，如法国、德国、荷兰、意大利、西班牙、瑞士、爱尔兰、新加坡、马来西亚、泰国等。展望未来，我们希望有更多机会邀请世界各地的人来中国。
其次，对于Trip.com，我们还提供一站式购物平台。我们在中国的库存非常出色。我们可以提供机票、机票、高铁票，我们提供非常好的工具包。我们还为在上海转机的客户提供免费的一日游。所以希望通过Trip.com和当地社区的共同努力，能够向我们的全球旅行者展示我们的热情好客。
第三，对于Trip.com，我们的应用程序还提供超过30种语言，我们的呼叫中心遍布世界各地，提供全天候服务。如果客户需要在30秒内联系我们的客户服务，我们将能够接电话，用我们客户熟悉的语言来应对。所以我们非常兴奋地向我们的全球朋友展示美丽的历史、热情好客、食物的多样性。所以希望入境旅游将成为我们业务的一个重要贡献。
Cindy Wang是的。入境旅游对Trip.com业务的贡献已经从十几的百分比提高到2024年第一季度总收入的20%以上。谢谢。
操作员：我们的下一个问题来自巴克莱的Jiong Shao。
Jiong Shao我想你刚刚提到Trip.com的贡献现在超过了总收入的20%。我只想跟进一下。我希望你可以详细阐述一下你的Trip.com业务。你能谈谈，例如，该业务的地区细分或产品线细分吗？以及就纯国际Trip.com业务而言的取费率和平均房价。以及当你在东南亚和世界其他地区竞争时，显然，那里已经有现有参与者。你能谈谈你带来了什么差异化，显然要增加你的市场份额吗？你在做些什么不同或比一些现有参与者更好的事情？
Cindy Wang谢谢。首先，关于贡献的澄清。实际上，20%的贡献实际上是入境贡献对Trip.com整体业务的贡献，而不是Trip.com的收入对总收入集团的贡献。关于Trip.com的收入，对总收入集团的贡献，在2024年第一季度大约是10%——其中超过70%或大约70%实际上来自亚洲市场。随着交叉销售比率的增加，我们的移动酒店预订，现在——酒店预订现在占Trip.com业务总收入的35%以上。而Trip.com的酒店和航空预订的取费率与我们的出境业务相似。而我们最近已经对Trip.com业务的贡献利润率实现了盈利，我们预计随着Trip.com的规模进一步增加，Trip.com将实现健康的利润率，作为长期期的增长。
关于我们Trip.com业务的核心竞争力，是的，国际市场以及亚洲市场上有很多参与者。然而，Trip.com对我们的用户有很多独特的卖点。首先，Trip.com的移动应用程序提供了流畅且用户友好的搜索和预订体验，并辅以AI工具进行个性化推荐和特别优惠，进一步提高了我们的用户参与度。例如，Trip.com的全球移动应用程序订单份额在第一季度增加到大约65%。在几个关键市场上，这个数字已经达到了75%以上。
第二，我们提供全面的一站式模式，几乎满足所有旅行需求，这特别吸引移动应用程序用户，而我们在中国的广泛经验进一步提高了我们在这些领域的专业知识。
第三，我们通过电话、在线聊天或电子邮件提供全天候7天的客户服务，确保我们的用户在遇到任何问题时都有可靠的支持。
第四，Trip.com提供极具竞争力的产品，利用集团强大的市场地位和与供应商的牢固关系。最后但同样重要的是，特别是在中国拥有强大的产品和服务业，入境旅游的激增为Trip.com业务提供了利用其独特优势的绝佳机会。谢谢。
操作员：我们的下一个问题将来自摩根大通的Alex Yao。
Alex Yao祝贺你取得了坚实的季度业绩。所以Trip.com在过去几年中增长非常迅速。你能谈谈Trip.com的可寻址市场规模和亚洲的竞争格局吗？
Jane Sun当然。当我们看到市场规模时，中国以外的亚洲总和相当于1.5倍的中国市场。所以这是相当大的。第二，我们感觉我们有一些优势。首先，我们提供一站式购物平台，这对我们的消费者来说非常方便。其次，我们用户在移动设备上的体验非常出色。在中国，超过90%的客户使用移动设备。所以我们将能够将我们的经验扩展到全球。第三是我们出色的客户服务。我们希望确保我们为全球客户提供的服务与我们在中国的客户一样好。最后，我们还有非常强大的出境业务，这使我们的团队能够为我们的全球客户谈判非常好的交易。这些是我们拥有的优势。我们将确保为我们的全球客户提供优秀的产品和服务。
操作员：我们的下一个问题来自高盛的Simon Cheung。
Simon Cheung我只有一个小问题。再次，关于利润率，我想，一直超出了市场的预期。我收到了很多关于Trip.com业务、出境业务和国内业务的不同利润率特征的询问。也许你可以和我们分享一些数据，通过各自的业务，相对的利润率特征，也许还有取费率？第二，我们应该如何考虑利润率趋势？我们看到你的销售和营销作为收入的百分比持续下降。在这个特定的季度，我们还看到产品开发实际上在逐年基础上呈下降趋势。任何颜色都将不胜感激。
Jane Sun是的，由于我们实现的规模和可扩展性，我们的国内业务已经实现了健康的利润率水平。而出境业务通常有略高的利润率，这要感谢平均更高的销售价格。与此同时，与成本有关，包括服务成本、产品开发成本以及销售和营销成本与国内业务相比非常相似。因此，出境旅游通常是我们的高利润业务。
关于Trip.com业务，正如我之前所说，尽管Trip.com业务在投资期间[难以辨识]，然而，我们密切监测Trip.com业务的贡献利润率。最近，我们的Trip.com业务作为一个整体至少在贡献利润率方面实现了至少盈亏平衡的水平。在长期内，我们坚信Trip.com业务也将成为一个盈利的、健康增长的业务。
总之，我们预计我们的利润率将与典型的季节性模式一致，反映强劲的业务增长和有纪律的成本管理。展望未来，我们的利润率扩张将主要来自运营可扩展性和销售和营销效率的提高。然而，这可能会被与扩大我们的国际运营相关的额外费用部分抵消。谢谢。