高级微设备公司（纳斯达克股票代码：AMD）摩根大通第52届年度全球技术、媒体和通信大会电话会议 2024年5月21日 下午3:45 美国东部时间
公司参与者：Jean Hu - 执行副总裁 & 首席财务官
电话会议参与者：Harlan Sur - 摩根大通
Harlan Sur:下午好，欢迎再次来到摩根大通第52届年度技术、媒体和通信大会的第二天。我叫Harlan Sur，是公司的半导体和半导体设备分析师。
非常高兴今天能有Jean Hu，AMD的执行副总裁兼首席财务官，和我们在一起。Jean，感谢您今天下午加入我们。
Jean Hu:是的，谢谢您。感谢您的邀请。
问答环节
Q - Harlan Sur:我想，最好从微软开始，他们正在举办Build活动。我想，有几个关键的公告，产品发布，使用了AMD的MI300 GPU平台。我不知道您是否愿意花些时间谈论一下。
Jean Hu:是的，这真的很令人兴奋。所以，我们今天在微软的Build大会上宣布了与微软的端到端合作伙伴关系，从AI PC到MI300。在MI300方面，MI300X和ROCm软件实际上为微软的虚拟机提供了动力，无论是内部工作负载、开源使用的ChatGPT，还是外部工作负载、第三方工作负载。
微软实际上说，从MI300X和ROCm来看，它是为推理提供ChatGPT的最佳性价比。所以这不仅是对MI300X硬件竞争力的一个证明，也是对我们的ROCm软件成熟度的一个证明，以及我们如何与客户合作以提供最佳性价比。这非常令人兴奋。
在第三方工作负载方面，Hugging Face也在使用由AMD的MI300X驱动的微软虚拟机。Hugging Face拥有近50万个模型，您都可以在MI300X上运行。
因此，我们在MI300X的推理/训练方面取得了巨大进展，但更重要的是，软件确实是我们正在做出的关键投资。今天，我们真的可以运行很多模型，如果它们是基于开源生态系统框架编写的模型。我们可以开箱即用。然后，我们还帮助客户优化他们的模型，使其最高效，为我们的客户提供最佳的总体拥有成本（TCO）。所以，这非常令人兴奋。
Harlan Sur:所以，微软的公告，正如你所说，有两个部分，对吧？首先是Azure。它只是向他们的公共云客户提供MI300X实例...
Jean Hu:是的，那是第三方，对。
Harlan Sur:确切地说。然后是与OpenAI的合作，对吧，他们宣布了Azure OpenAI服务，对吧，允许客户利用预构建的模型，快速进行训练和推理，并将他们的模型推向市场，这也使用了你的MI300X平台，对吧？
Jean Hu:是的。因为MI300正在为ChatGPT 3.5和4、所有的Copilot、所有不同版本的Team Copilot提供动力，它是微软Azure数据中心最重要的AI基础设施之一。所以我们真的很高兴与微软的合作。
Harlan Sur:不，祝贺你。我们稍后再多谈谈MI300，但我确实想从一些近期的商业环境问题开始。2024年服务器出货量TAM预测是今年低到中个位数的增长。你期望今年你的数据中心业务增长强劲的两位数百分比。其中，看起来你的服务器业务（不含GPU）增长约25%到30%，并暗示下半年比上半年增长15%或更好，对吧？你谈到了Genoa的持续采用和企业需求动态的改善。你喜欢什么样的需求动态，客户计划，Genoa的采用，Bergamo的增长，Turin的增长，这让团队对下半年和今年服务器业务的强劲增长有信心？
Jean Hu:是的。很好的问题。我们对我们的数据中心表现非常满意。如果你看看市场机会，这是最大且快速增长的机会。我们已经在数据中心投资，你可以看到GPU和CPU方面的势头。所以，当你看看我们的CPU业务，在Q1，我们看到了两位数的强劲增长。在Q2，我们将看到另一个两位数的强劲增长。所有这些都是由Genoa、Bergamo等第四代处理器家族的增长所驱动的，在云和企业客户中都有显著采用。
我认为从根本上说，我们的处理器为客户提供了最佳的总体拥有成本（TCO）。如果你看看Q1的市场份额，第三方市场份额显示我们达到了33%的服务器CPU市场份额。我认为，我们确实期望下半年比上半年更好。首先是在云方面。云市场需求继续有些混合，但是，因为我们为客户提供了最佳的TCO，我们确实看到超大规模云客户和第二层云客户继续采用我们的第四代处理器，用于不同的工作负载，无论是外部工作负载还是内部工作负载。我们谈到了我们几乎有900个公共实例可供全球客户采用。我认为这真的帮助我们推动了增长。
其次，在企业方面，我们实际上开始看到一些需求改善，因为今天，所有企业的CIO，他们实际上面临着几个挑战，对吧？首先，他们的工作负载继续增加。数据更多，应用程序更多，所以他们需要更通用的计算。同时，他们需要开始考虑如何使企业中的AI采用。他们面临着电力和空间不足的挑战。如果你看看我们的第四代处理器家族，我们实际上可以提供相同的计算能力，但服务器数量减少45%。这意味着如果他们采用AMD的解决方案而不是我们的竞争对手，他们实际上可以节省几乎一半的前期资本支出。此外，运营成本将减少40%。
所以，当你看看我们可以提供的TCO优势，加上我们一直在投资市场推广，我们有更多的人员与企业客户交谈，并向他们展示他们所拥有的TCO优势。所以我们确实看到我们的努力加速正在取得成效。我们谈到了美国运通、壳牌、STMicro等一些大型企业客户转向AMD解决方案。所以这只是个开始。
我们确实认为，在下半年，随着需求的改善和我们在企业市场持续的份额增长，也将帮助我们。当然，正如你所知，我们对Turin的推出非常兴奋，这是我们的第五代服务器处理器。它将比第四代提供更多的TCO优势。所以我们对下半年非常兴奋。
Harlan Sur:类似的问题我在数据中心问过，但现在集中在客户端PC上，对吧？你在Q1推动了比季节性更好的出货量。预计Q2会有稍微更好的季节性出货量动态。全年来看，我认为，我们大家的共识是你的客户端业务增长约25%。你正在监控哪些指标，让团队有信心认为PC客户端业务将推动相对于整体TAM增长的强劲增长？
Jean Hu:是的，感谢你的评论。当你看看上半年，我们的PC客户端业务表现得非常好。我们正在获得份额。主要是由我们最新一代的处理器Ryzen 8000驱动。当我看到我们Q1的表现时，在桌面端，我们有强劲的两位数同比增长。在移动端，我们实际上几乎将Ryzen 8000处理器的收入翻倍了。所以，思考的方式是我们实际上是第一个在PC中引入NPU的；人们谈论的AI PC是带有Ryzen 7040的。我们也是第一个在桌面中引入NPU的；那是8000系列。所以，技术和产品领导力帮助我们推动了显著的需求。
我认为，AMD一直使用的策略是——通过产品技术领导力推动收入增长，团队执行得非常好。在下半年，我认为我们将推出我们的下一代AI PC Strix。你会在接下来的几周内听到它的消息。这是一个非常令人兴奋的产品，非常有竞争力，可以为PC市场的AI应用提供动力。我们确实相信AI PC是一个非常重要的转折点。它可能会帮助刷新PC市场。所以，总的来说，回答你的问题，我们认为一代又一代的技术和产品领导力将帮助我们在商业和消费者方面继续获得份额。
Harlan Sur:完美。我们确实谈到了今天在微软Build上关于MI300的一些进展，但让我们更多地谈谈AI和加速计算，对吧？你的团队执行得非常好，公司历史上最快的产品增长，过去两个季度累计收入达到10亿美元。你已经将你的MI300日历'24收入目标从20亿美元增加到35亿美元以上，再到40亿美元以上。短期内，团队说存在供应限制，对吧？需求似乎比预期增长得快得多。但Lisa说，基于今年的40亿美元收入目标，团队有供应承诺来推动收入显著高于那个数额，对吧？这仍然是这样吗？从这里开始，GPU收入上升是否完全取决于客户从评估到合格再到部署的转换？
Jean Hu:是的。首先，MI300的增长确实是前所未有的。想想看，我们去年12月6日推出了MI300。从那时起，正如你提到的，在不到两个季度的时间里，我们实际上已经达到了超过10亿美元的收入，我们还指导Q2显著增长，每个季度连续增长。我们更新了——就像，40亿美元——今年超过40亿美元的收入，基于我们有资格和积压的订单，在我们做收益公告的时候。所以，我们现在有100多个客户参与正在进行。Lisa谈到了不同客户在参与的不同阶段，从POC到资格认证，实验室生产到增长。所以，所有这些客户——客户列表当然包括微软、Meta、甲骨文等超大规模客户，但我们也有广泛的企业客户我们正在合作。
总的来说，如果你看看AI加速需求，它继续超出所有人的预期。我认为GPU的需求更多，我们的团队正在非常努力地与客户合作，继续通过这些完整的流程来扩大我们的客户，确保他们进入生产。所以我们确实有超过40亿美元的供应保障，特别是在下半年。我们绝对正在努力继续推动客户，帮助客户进入生产。
Harlan Sur:你的数据中心GPU竞争对手已经制定了多年的路线图，增加了新产品的推出节奏，并且还更细致地划分了他们的产品线，对吧？我认为，我们和投资者都想知道，AMD团队何时能为我们提供更多关于他们路线图的可见性。Lisa说我们应该在今年晚些时候看到新产品的推出。这还在轨道上吗？
Jean Hu:是的。我想，Harlan，我会首先强调AMD是如何走到今天的。如果你想想AMD，自从Lisa和Mark Papermaster加入公司以来，一直在努力建立一个高性能计算公司。所以，我们不仅在CPU方面进行了投资，而且在GPU方面，自从ATI时代以来，我们已经投资了很多年。如果你看看我们的GPU路线图，我们一直在投资GPU，从MI100、250、200到现在。
所以，我们的方法一直是多代、多年的路线图，从AMD的角度来看。MI300X的增长，软件和硬件方面的成功，真正反映了我们一直在进行的长期投资。所以，我认为，从我们的角度来看，这个背景——背景非常重要。当我们与客户合作时，双方都在投资重要的资源。所以，你应该期望客户关系是关于多代的。我们实际上从客户那里得到了关于不仅MI300X，下一代，还有下下一代的非常有意义的反馈。
我还想说的是，AMD一直在做chiplet架构很长时间了，几乎10年。我们的服务器CPU路线图的成功，是因为它一代又一代，是关于chiplet设计。这真的给了我们很多灵活性来扩展我们的产品路线图并加速我们的产品路线图。这也帮助了我们。我们通常在宣布路线图方面更为保守，但你应该会期望我们有一个非常有竞争力的产品路线图。我认为，敬请关注，我们将在未来几周内预览我们的产品路线图。
Harlan Sur:好的。我觉得今年你的数据中心GPU业务展望的扩大有两个动态；首先，解锁更好的供应可用性，但其次，通过你的客户将他们的软件栈迁移到你的平台，加快生产转换时间，这要归功于你的ROCm软件框架的几个新迭代。AMD团队在这方面正在做什么来继续缩小软件、AI框架和加速计算生态系统开发的差距？
Jean Hu:是的。一个很好的问题。软件在这个市场上非常重要。AMD一直在投资ROCm软件，最初是在HPC市场上。所以，当你看看MI100、250和MI300A时，它是ROCm软件。在MI300A和ROCm之间，我们正在为超级HPC市场提供最先进的前沿模型。所以，在过去的两年里，我们在ROCm上进行了重要的投资和进展，以支持AI。这是巨大的，ROCm 6.1实际上扩展了我们对广泛的库模型、工具和生态系统的支持。这就是为什么很多模型，如果你基于开源框架编写，你可以使用MI300开箱即用运行你的模型。这也是为什么与微软，我们可以紧密合作，真正共同优化性能，达到最佳的性价比MI300机器。
所以，我们前进的重要性是继续扩大规模，因为我们有100多个客户。我们有广泛的不同工作负载。我们需要与开源生态系统一起扩展我们的模型。这一直在快速发展。其次，我们确实有AMD端到端AI的方法。所以，ROCm作为一个单一的软件平台将支持AI PC、GPU，最终还有AI应用的边缘端，以及服务器CPU和多代GPU路线图。所以从这个角度来看，扩大支持和深化支持是我们正在做的事情。正如你所看到的，我们不仅进行有机投资，我们还进行了一些小的收购，以真正扩大我们的软件能力。
Harlan Sur:太好了。我们看看观众中是否有问题？如果你们有任何问题，请举手。我们这里有一个。在我们——这需要一些时间。所以，在他提问之前，让我问我的下一个问题，当我们谈论AI、计算、硅和硬件时，通常集中在云和超大规模上，对吧？但有趣的是，对吧，大多数客户特定和专有数据实际上驻留在本地。你的企业客户希望在本地保留专有数据，在本地运行他们的AI工作负载。团队实际上开始用MI300为进入市场做准备。你最近宣布了许多OEM服务器合作伙伴关系。针对企业市场的战略是什么？这如何调节你的未来产品组合？
Jean Hu:是的。我们实际上——如果你看看我们现在有超过100个客户参与，有很多企业客户。我们采取的方法不仅是我们希望使我们的超大规模云客户成功，我们也希望为我们的企业客户铺路，因为我们确实认为AI将无处不在。你绝对正确，当我们与企业客户交谈时，他们确实开始考虑那个问题。我是在本地做吗？我把它送到云端吗？所以这是一个他们必须思考的战略方法，通常，他们会来找我们，基本上说，他们应该如何部署AI？我认为，我们独特的定位是因为在服务器方面，我们正在与客户合作。我们正在帮助他们如何部署服务器。所以，这实际上对我们来说是一个重要的优势，坦白地说，在商业PC方面，对吧？所以，AI PC、服务器端和GPU端，这是我们现在市场推广模型的一部分。实际上，我们可以利用这一点与企业客户在我们的不同平台上合作。
当然，ROCm软件真的很重要，因为ROCm本质上是开源的。客户，如果他们可以基于开源框架编写他们的模型，实际上可以节省更多的钱。是的。从TCO的角度来看，这就是我们真正尝试的方法，始终努力为客户提供最佳的TCO。我们确实认为这可以继续推动与企业客户的参与。
Harlan Sur:太好了。我们这里有一个问题。
不具名分析师：嘿，Jean。NVIDIA有——他们有他们的中国版本，比如H200——我的意思是，H20，然后是L420——L4，等等。一，在你45亿美元的指导中——哦，对不起。第一，你有没有类似的中国特定SKU？第二，如果有，它是否包含在你的指导中？就像我们如何看待你的——中国机会，NVIDIA有的——你是否有这个——一个针对那个的产品——是否包含在你的指导中或没有？谢谢。
Jean Hu:是的。所以，当你看看我们目前的收入时，中国的风险敞口几乎为零。非常有限。我认为思考的方式是中国是一个重要的市场。它是一个大市场，但我们绝对希望确保我们遵守出口管制。我认为，出口管制一直在变化，但是，对我们来说，优势之一是因为我们确实有chiplet架构，如果我们需要为满足出口管制，中国标准设计一个模型或设计某些东西，我们绝对可以做到。我总是这样说，你应该期望我们专注于所有的市场机会。我们将优先考虑。现在，今天，我们真的专注于确保我们的美国客户和那些企业客户获得我们拥有的GPU供应，但我们绝对认为中国市场对我们很重要。
不具名分析师：但这不包括在指导中[无法辨认]？
Jean Hu:我不认为我们会发表那种评论，对吧？我们的指导是基于，在Q1收益电话会议的那个特定点，我们如何看待舒适的积压和一切。在那个时候，它真的主要集中在美国客户身上。
Harlan Sur:你的竞争对手在去年的收益中让我们所有人都感到惊讶，当他们告诉我们他们40%的配置是推理，对吧？而且它是高性能的，我的意思是，全面的GPU推理，对吧？它不是他们的任何降低SKU。从这个角度来看，我是说，随着团队推出MI300平台，这总是团队的领导方式，对吧，我们有最佳的TCO，性能，成本，从推理的角度来看电力。而且我认为微软Build的公告，对吧，与Azure Open AI服务一起使用你的MI300主要是作为推理引擎，对吧？所以如果你考虑你的设计胜利——所以很明显推理正在成为越来越大的一部分，因为你的客户现在开始部署，对吧？所以是否可以公平地假设你在MI300上的大部分参与是针对推理类型应用的？
Jean Hu:我会说我们实际上与客户在推理和训练上都有接触。如果你看看我们Q1的收入，我们实际上有相当广泛的客户，包括推理和训练。我认为这可能更多地与推理有关，只是因为当我们进入市场时，我们来得晚。当我们进入市场时，推理实际上正在起飞，对吧？
Harlan Sur:是的，没错。
Jean Hu:最初是趋势，然后推理起飞。我们带着很多推理机会进入市场。而且，你绝对是对的，MI300X，今天拥有最佳的推理性能。对客户的TCO优势，这绝对是驱动因素之一。但是，对我们来说，当我们向前看时，训练和推理都很重要。我们确实有路线图来解决这两个机会。
Harlan Sur:在服务器方面，在过去的一年里，我们看到至少有五六个基于ARM的服务器CPU被推出：NVIDIA Grace CPU，下一代Graviton，Cobalt，来自谷歌的Axion等等。你认为这种推动定制和商用ARM-based CPU的趋势将如何影响AMD团队的服务器CPU机会？
Jean Hu:是的。我们与客户密切合作。我会说，当客户考虑事情时，这不是关于ARM或x86的架构。对他们来说，这实际上是关于每瓦性能和每美元性能，你可以获得最佳性能和TCO。所以，当你看看我们今天的服务器处理器路线图，第四代和即将到来的第五代，是的，第四代，我们实际上有所有不同的SKU，对吧？Genoa可以运行非常复杂的工作负载。而Bergamo是为云原生工作负载量身定制的。如果你看看Bergamo的客户采用情况，它可能更具竞争力，与ARM竞争，我们看到了大量的采用。Meta，我们谈到了它。它跨越了Instagram、WhatsApp和Facebook，都是Bergamo，对吧？
Harlan Sur:是的，没错。
Jean Hu:因为它实际上提供了最佳的TCO。我确实认为，从根本上说，最重要的是什么，是性能。所以，我认为，商用与ASIC，它总是——在半导体行业中，总是有这种现象。你总是有一定比例的硅会像ASIC或客户解决方案一样。我认为，它——再次，这与TCO有关，如果客户认为做ASIC有TCO优势。但到目前为止，我们感觉真的，我们的产品组合和技术领导力将继续为我们的客户提供非常显著的好处。
Harlan Sur:回到PC领域，竞争对手——你的一些竞争对手正在展示新的基于ARM的CPU平台。他们强调他们强大的能效。SoC-like架构，对吧，这使它更加灵活。我会说，你用你的Ryzen x86平台获得了相同的好处。但是AMD团队确实有ARM架构专业知识，对吧？这是Xilinx核心的一部分。这是Pensando组合的一部分。你有GPU。你有MPU。你有AI块和其他加速器IP。如果操作系统供应商，如果PC生态系统真的想积极扩展到基于ARM的CPU架构，AMD会参与吗？
Jean Hu:是的。我想我不会对非常具体的事情发表评论，但你绝对是对的。AMD，思考的方式是，它是高性能计算。你提到的构建块，这些正是这个平台的优势。我们实际上是唯一一个可以涵盖所有这些领域的公司，从你刚刚提到的每一个构建块。我们也——从商业模式的角度来看，我们也有这两种商业模式。如果你看看我们的游戏机业务，它是半定制业务，对于现在和未来几代都是如此。所以，从商业模式和IP的角度来看，我们两者都能做到，对吧？所以我们绝对有能力和IP块与我们的客户合作。这真的是客户需要的。
Harlan Sur:在嵌入式市场上，非常多样化的终端市场，工业、汽车、基础设施、测试和测量，鉴于你在嵌入式市场上的强劲市场份额，Xilinx处于一个良好的位置来催化EPYC CPU附加或Ryzen CPU附加到FPGA。但从近期到中期来看，我的意思是，团队确实在去年下半年开始看到嵌入式的疲软，就像你的许多同行一样。你似乎对今年下半年嵌入式的季度环比增长非常有信心。鉴于你的领先时间，你可能是在去年下半年预订的。但这是否是你信心的来源？是你已经开始看到预订在本季度的拐点吗？
Jean Hu:是的。你知道，Harlan，Xilinx，它是FPGA业务中最好的特许经营权。我们已经看到市场份额和持续的设计胜利份额从Xilinx业务中获得，特别是与AMD结合，不仅在FPGA方面，在嵌入式处理器方面，我们也获得了巨大的设计胜利份额。当然，这些业务往往需要时间来增长。
回到近期，我认为每个人都知道这些工业、汽车、通信正在经历一个更深层次的库存调整周期。对我们的业务来说，我们可以看到相当复杂的需求，对吧？航空航天国防仍然还好。通信，不仅它正在库存调整，而且你面临的——资本支出非常有限。所以，这两个极端。然后，在中间，你有工业和汽车，它相当复杂。我们确实感觉到上半年将是底部。我认为库存调整必须非常陡峭。但在下半年，我们的观点是复苏相当渐进。
Harlan Sur:明白了。
Jean Hu:所以这不是V形复苏。它将逐渐上升。Q4可能比Q3更好。总的来说，如果我们看看我们获得的设计胜利，我们对长期非常有信心。嵌入式业务将继续是一个重要的份额增长者，并继续推动增长。
Harlan Sur:嵌入式x86 CPU，这是一个每年60亿到80亿美元的市场机会。AMD在嵌入式CPU方面份额非常小。所以，鉴于你在投资组合中有Xilinx，你能更新一下协同效应的解锁吗？我的意思是，AMD团队正在做什么来积极推动更多的AMD计算附加到所有这些Xilinx插座？
Jean Hu:是的。这是AMD和Xilinx之间最好的收入协同之一。我认为，你绝对是对的。嵌入式处理器业务，传统上，这不是AMD的重点，因为服务器市场，PC，GPU。但是，由于Xilinx的收购，我们在市场推广方面和客户方面有了自然的杠杆。我们实际上已经在这个市场上看到了重大的设计胜利，来自安全市场，网络市场，通信市场，我们确实觉得，我们可以继续获得设计胜利的势头。收入可能会在2025年及以后显现，但这是我们从两家公司的结合中看到的非常重大的收入协同之一。
Harlan Sur:最后，你指导毛利率为本季度的53%。当你进入下半年时，你有几个动态，对吧，我认为这应该会有助于更好的毛利率概况。嵌入式将开始逐渐复苏。数据中心将推动强劲增长。看起来我们，大家的共识是，团队今年将以比6月份的水平高出150个基点的毛利率退出。我们应该这样考虑从这里开始的轨迹吗？还有其他需要考虑的因素吗？
Jean Hu:我想说下半年的主要驱动因素实际上是数据中心业务，对吧？因为数据中心的增长速度比其他业务快得多。这将是下半年每个季度毛利率扩张的主要驱动因素。当然，如果嵌入式业务回来，还会有额外的顺风。但现在，我们对嵌入式业务的看法，将是一个更渐进的复苏，下半年毛利率扩张的主要驱动因素是继续数据中心的强劲增长。