答问环节
主持人
谢谢。现在我们将开始问答环节。[主持人须知] 我们第一个问题来自 Autonomous Research 的 John McDonald。您的线路已接通，先生。
John McDonald
嗨，早上好。各位，我想问一下你们的盈利目标，以及你们如何看待实现 15% 中段 ROCE 目标的路径。Mike，也许你可以结合本季度 12% 的有形普通股权回报率来谈谈这个问题。你认为哪里超额盈利了，哪里未达标，未来几年实现 15% 中段目标的路径是怎样的？
Mike Santomassimo
嗨，John，我是 Mike。谢谢你的问题。所以，就长期而言，我们的想法并没有太大改变。因此，从长远来看，没有理由 -- 我们仍然 -- 仍然没有理由认为我们的业务不应该像我们同行中最好的那样获得回报。正如我们所经历的那样，我们的回报率确实处于目前的水平。随着我们接近 15%，驱动因素将和我们之前讨论过的一段时间内保持一致。我们必须继续优化资本和资产负债表。你今天看到我们通过回购返还了一些资本。我们正在对每项业务进行投资，因此我们需要开始看到一些回报。这只是其中一个季度，但这是一个好季度，展示了我们在整个业务范围内进行投资的一些好处，这很好。Charlie 在他的评论中强调了其中的一些。然后我们必须坚持提高效率的道路，我们仍然相信这条道路还没有走完。我们还有很多工作要做，以继续提高整个公司的效率。展望未来，我们将继续坚持这一点。所以，我认为这些因素才是真正重要的。我们仍然相信我们会成功。
Charlie Scharf
嗨，John，让我 -- 是 Charlie。让我再补充几点。第一点，只是提醒大家，当净利息收入上升时，我们已经尽力阐明，我们肯定已经达到或接近峰值，我们当时认为这些资本回报率不可持续，但我们清晰的路径是继续以可持续的方式实现目标。其次，我想，当我们看到时，显然很难从一个特定的季度得出任何结论，对吧？你提到了联邦存款保险公司特别评估费用，我们还有运营亏损，我们已经谈到了我们对全年的预期，这与本季度不同。因此，很难从一个特定的季度得出结论。但是，当我们看什么是能让我们达到那里的因素时，我们对这些因素的看法是非常一致的。第一是改善业务绩效。我们试图强调我们看到的地方，以及我们没有谈到的领域，这些都是我们仍然看好的领域，但我们希望看到这些部分的公司也能提高其提高回报率的能力，以及持续的资本回报以及资产上限限制我们的因素。所以，我们的论点没有改变，我们的观点没有改变，我们实现目标的信心也没有改变。
John McDonald
好的。然后还有一个快速的问题。你认为这个 11% 的一级资本充足率 (CET-1) 可能接近你将要维持的水平，而不管最低要求是多少，因为感觉就像不是全球系统重要性的区域性银行都在 10% 到 10.5% 之间运行。你有一些更大的银行达到 12% 到 13%。11% 感觉像是合适的区间吗？这意味着你可以返还你现在产生的大部分收益？
Charlie Scharf
我想说这仍然是我们一直在思考的问题。你知道我们目前的需求和缓冲区都在 8.9%。在 8.9% 的情况下，每个人都知道巴塞尔协议 III 最终决议即将出台，但可能会进行重大修订。因此，我认为随着季度继续进行，我们将了解更多关于最终结果的信息，并能够更明智地决定我们最终将达到什么水平。我们一直努力保持在更加保守的方面，但过犹不及，这就是为什么我们本季度回购了那么多股票。
主持人
下一个问题来自美国银行的 Ebrahim Poonawala。您的线路已接通，先生。
Ebrahim Poonawala
嗨，早上好。我想就此进行后续提问，当我们考虑巴塞尔协议、你的资本水平时，即使比最低要求高出 100 个基点，你可能也拥有 120 亿美金的 excess capital（超出资本）。考虑到我们在第一季度看到的情况，我听到你这么说，Mike，同比你将会有所上升，但这并不能提供足够的细节。我只是想知道，鉴于股票交易价格仍然处于相当有效的估值水平，我们是否应该期望股票回购的步伐会持续下去？
Mike Santomassimo
好的，谢谢。我是 Mike，感谢你的问题。正如你指出的那样，我们不会对每个季度将要执行的操作提供具体指导。当然，正如你所指出的，我们拥有大量超出所需的资本。凭借我们目前的水平，我们可以轻松应对巴塞尔协议 III 所带来的任何影响，这使我们能够在看到客户机会时进行投资。因此，我们拥有很大的灵活性。每个季度，我们将像每个季度一样进行相同的流程，即思考资本需求的走向，评估所有存在的各种风险，无论是利率还是其他方面，然后查看我们从客户活动中看到的迹象，然后我们将决定股票回购的步伐。但正如你所说，我们仍然非常有信心我们的回购量将超过去年，但具体步伐我们将留到每个季度财报后讨论。
Ebrahim Poonawala
好的。我想单独问一下，我认为市场非常关注富国银行的市场份额机会，例如在资本市场、投资银行、企业贷款领域，我认为 Charlie 提到了聘请 Doug Braunstein 的事。我希望能获得更多信息，了解您在企业资本市场中哪些领域看到可以获得市场份额，以及竞争该领域并赢得市场份额所需的投资/基础设施水平？
Charlie Scharf
好的，我先开始吧。首先，当我们谈论必要的投资水平时，我们正在进行投资，这已经包含在我们正在支出的费用中。因此，我们通过正常业务流程来为其提供资金。我们聘请的一些人是顶替其他人选，其他人则是新增职位，但这正是其中的一部分。因此，对于我们正在做的事情，我们预计不会增加支出成本，对此我们感到非常满意。我们能够一边花钱，一边看到投资回报。
我一直在说这一点，那就是我们在投资银行业务的几乎所有细分市场都严重缺乏渗透力。我们在债务方面更强劲。我们在股票方面并不强劲。顺便说一下，所有这些都与我们过去十五年左右的投资意愿有关，而不是因为机会或因为我们的商业模式。恰恰相反。这只是因为这里的资深管理团队并不支持这样做，而我们对此有截然不同的看法。
因此，当我们跨行业查看股票方面的覆盖范围以及其与我们现有高质量债务平台的关系时，我们再次根据现有强大关系的行业以及拥有大量资金的行业进行优先排序。但对于我们为广泛的客户群提供服务以及他们因我们的平台和人才库而愿意与我们做生意的能力，我们感到非常满意。然后，当我们查看我们的交易业务时，我们在那方面所做的一大部分工作是为了支持我们在投资银行的努力，但它也利用了我们与更广泛的机构建立的更牢固的关系，我们与这些机构做了很多交易，但我们不一定将交易流作为其中的一部分进行杠杆化。因此，为了做到这一点，我们不仅在人员方面进行投资，而且还在技术方面进行投资。正如我提到的，我们不会通过重新思考风险承受能力的方式来做任何这些事情。这实际上是关于获得合适的产品、合适的服务、合适的人才，并以前所未有的可信度和渴望与我们的客户群接触。
主持人
下一个问题来自杰富睿的 Ken Houston。您的线路已接通，先生。
Ken Houston
谢谢。早上好。我想稍微讨论一下存款定价的最后一程。您提到了存款组合的转移，非利息类存款减少，利息类存款增加，但只是想知道价格方面发生了什么，以及您是否仍然看到消费者和批发存款这两个方面，如果您能告诉我们底层正在发生的一些动态，以及随着我们维持在利率峰值，您期望这些动态如何继续发展，那就太棒了。
Mike Santomassimo
好的，我来回答这个问题，Ken。正如您看到商业贷款方面，没有太大变化。竞争相当激烈。从过去一个季度来看，我们没有看到价格显着地向任何一个方向移动。好消息是，我们能够吸引到企业投资银行的优质运营存款。我们也看到商业银行业务有所增长。因此，所有这些都符合你的预期。美联储开始行动之前，你不会真正期望那里的价格会变动。在那时，它仍将保持相当的竞争力。我们仍然预计随着利率最终下降，贝塔系数会保持相当高。在消费者方面，标准定价没有变化。真正看到的是人们继续花费支票账户中的一些资金，或者将其中一部分资金转移到定期存款或更高收益的储蓄账户中。因此，您仍然可以看到一些此类活动发生在消费者领域和富国银行领域，在那里您仍然可以看到一些人转移到更高收益的替代品。这种转移的步伐至少现在已经放缓。因此，我们将会看到今年剩下的时间里这种趋势会如何发展，但最近几个月它确实有所放缓。
Ken Houston
好的。在贷款方面，我认为你们展示的内容是意料之中的，因为年初整体疲软。所以，我想你们和其他银行都只是笼统地希望贷款业务能够有所改善。但是，鉴于目前的利率水平，随着时间的推移，贷款增长仅仅因为需求功能而停滞不前了吗？
Mike Santomassimo
是的，到目前为止，我们看到的情况正是我们年初预期的。我知道有些人——不同的人有不同的看法，早在 1 月份的时候。但这正是我们预期的，即需求非常低。现在，正如我在评论中所说，它比我们建模的水平稍低一点，但在这一点上并不是很明显。这确实是一个需求功能问题。当你看到我们在商业银行或一些企业投资银行的客户那里听到的内容时，他们仍然保持谨慎，并表示，好吧，我不会像在其他环境中那样大量增加库存。他们正在慎重考虑信贷成本如何影响他们进行的投资或投资的时机和步伐。因此，在商业贷款方面，这确实是一个需求问题。在消费者方面，信用卡余额继续增长。考虑到资产负债表规模，考虑到我们开始时的水平，这并不会对整个资产负债表产生重大影响。然后，考虑到当前的市场情况，抵押贷款业务继续略有下降。在汽车贷款方面，由于我们大约一年前或一年半前在信贷收紧方面所做的某些改变，我们看到下降更多一些，这种情况最终会开始好转。所以，我认为这些就是我们现在看到的动态。
主持人
下一个问题来自摩根士坦利的 Betsy Graseck。您的线路已接通。
Betsy Graseck
嗨，早上好。
Charlie Scharf
嗨，Betsy。
Betsy Graseck
嗨。好的，这里只有几个小问题。一个是，净利息收入前景没有变化，您能提醒我们一下作为该分析基础的利率环境是什么吗？
Mike Santomassimo
好的。嗨，Betsy，欢迎回来。当然。当你看到这个环境时，我们不会猜测会发生什么，对吧？因此，我认为当您查看我们基线预测中包含的不同变量时，我们预计今年将降息三次左右。这就是我们目前想法的基础。
Betsy Graseck
这与上个季度相同吗？假设一致吗？还是有变化？
Mike Santomassimo
不。我的意思是 - 是的，不，这肯定低于市场预测的水平。这正是在 1 月份我们想要发布的内容。当你单独看它的影响时，你肯定会看到减少降息的利好。但我确实认为你必须把它放在这个环境中，即，当我们展望今年剩下的时间时，客户行为和资产组合转移将如何发生？我的意思是，很明显，我们今天对我们的指导和预测比 1 月份感觉更好，但我确实认为我们必须让更多的时间发挥作用，看看人们如何应对正在发生的事情。而且我认为你甚至要非常小心，不要夸大对利率预期的一两天反应，对吧？我们甚至看到今天很多这样的反应都回来了。过去几年我们看到的是，每次利率预期出现强烈的反应，无论是向上还是向下，这种反应往往会在很短的时间内缓和一些。因此，我们将拭目以待。
Betsy Graseck
好的。显然，曲线长端出现了相当大的活动波动性。您如何看待这一点？鉴于长端利率略有改善，是否有机会吸引更多存款并将其再投资于证券？
Mike Santomassimo
是的。我们在第一季度已经开始这样做了一些，考虑到利率和水平，我们已经开始购买一些证券，主要是抵押贷款。到目前为止，我认为这对我们来说是一个好的交易。因此，我认为随着我们展望下一个季度，您肯定会看到我们继续将更多现金用于证券，至少会保持在一些温和的水平。
主持人
下一个问题来自瑞银的 Erika Najarian。您的线路已接通。
Erika Najarian
嗨，早上好。紧接 Betsy 的问题，关于净利息收入前景，你们的一家同行对其前景的修正幅度比预期更为温和。你们坚持了你们的净利息收入指引。我想就此而言，当我们考虑是否会有三次降息甚至是没有降息时，除了标记市场价格之外，净利息收入曲线对贷款和存款行为的影响才是真正重要的，对吧？就像您在回答 Betsy 的问题时提到的，客户行为。因此，我想了解一下，就几天前讨论过的零到你们估计中包含的三次降息这个结果范围而言，我们应该如何思考你们看待贷款和存款行为的规模？换句话说，当你们思考曲线前景时，是否考虑了更广泛的交易量结果？
Mike Santomassimo
是的。好的，我将尝试回答这个问题，Erika，你可以告诉我我是否涵盖了所有内容。但可以说，我们正处于一个非常特殊的时间点，就像我今天早上早些时候在媒体电话会议上说过的，由于正在发生的所有动态，很难模拟净利息收入可能出现的所有不同结果。正如你所说，利率可能比一周前人们预期的要高，这首先可能会改变，但让我们暂且这样说。在这一点上，人们认为利率会稍微高一点的时间会更长一些。我们确实需要等待并看看客户将如何做出反应。我认为我们尽最大努力尝试找出那里的各种结果。考虑到利率变化、量化紧缩的影响、整体经济形势的影响，所有这些都将影响存款水平。让我们拭目以待会发生什么。但我认为正如我之前所说，尽管今年剩下的时间里还有很多未知因素，但我们今天的感觉比 1 月份要好。
Erika Najarian
好的。再问一个后续问题，这是一个由两个部分组成的问题，但希望彼此非常相关。解除监管令显然对市场对富国银行的看法产生了巨大影响。当我们考虑进一步的整改时，我们应该如何思考你们可能从所有可能仅专注于整改的流程中提取的潜在成本节约？我这样问并不是因为通常的重复性问题，而是正如 Ebrahim 提到的，投资银行和交易部门显然取得了巨大的超额收益。当我们考虑这些费用时，我们是否应该开始期待将资金的再投资速度加快？同样地，在投资银行和交易方面，我知道存在很大的季节性，但这是否是新的运行速度？我想对于我们来说很难判断基准是什么，因为正如你——正如 Charlie 所提到的，你们在各个方面都渗透不足。所以，尽管存在季节性，但随着我们向前看，我们是否应该继续看到这个基准上升？
Charlie Scharf
好的，这里有很多问题。我先开始，Mike，然后你再说。首先，Mike，你可以评论一下投资银行和交易方面的内容。但同样，我们不会回答你应该如何思考未来投资银行和交易会是什么样这个问题。我们关注的是我们在建立业务吗？我们以一种有利可图的方式获得市场份额吗？这正是我们开始在做的事情。这项业务确实存在波动性，但我们专注于随着时间的推移去建立它，这就是我们正在看到的。因此，当我们审视我们自己的预测时，我们认为随着时间的推移，我们的市场份额会上升，但每个季度都会受到存在的波动的影响。
Mike Santomassimo
当您特别想到第一季度时，交易方面总是会出现季节性。这几乎每年都会发生。所以你不能把它当成一个常规运行速度。在投资银行方面，你肯定已经看到投资级债务方面的发行量非常高。所以这可能会将一些发行提前到今年晚些时候，但我们拭目以待。然后，那里嵌入的一些并购收入可能会有点偶然和波动，这仅仅是因为交易和结算的时间安排等因素。因此，您确实需要在更长的时间段内查看这两条线。
Charlie Scharf
关于费用的问题，我们的立场仍然和之前一样。我们根本没有考虑过从风控合规工作中提高效率的问题。事实上，我们现在仍处于解决问题的另一面，还有更多未解决的监管令 需要处理。我们仍然致力于采取任何必要措施，包括投入必要的资金，来正确完成这些工作并将它们嵌入到公司的基础架构中。
正如我之前所说，当这些风控合规工作成为我们日常运营的一部分，并且我们确信它们已经融入公司文化和流程时，我们才会有机会去考虑如何更有效地完成其中的一些工作。但提高风控合规工作的效率并不是我们当前关注的重点。我们真正关注的是公司内部仍然存在着许多低效率的领域，这些领域完全不在我们用于风控合规工作的资金支出范围之内。这就是我们关注的焦点，也是为什么我们能够投资信用卡业务、投资银行和交易部门、加快支行翻新以及在企业银行部门招聘更多银行家的原因。因此，我想再次强调，我们致力于完成风控合规整改工作，我们将为此投入必要的资金。但当谈及提高效率时，风控合规工作并不是我们的关注领域。
主持人
下一个问题来自 Wolfe Research 的 Steven Chubak。您的线路已接通。
Steven Chubak
嗨，早上好，Charlie。早上好，Mike。我想首先提出一个问题，也许可以更深入地剖析一下净利息收入的评论。在准备好的发言中，Mike，你提到你预计净利息收入将在今年年底触底。因此，对全年 2024 年的展望不太担心。我希望你能够谈一下支持触底或稳定的投入或假设，因为远期曲线反映了 2024 年以后可能进一步的降息。
Mike Santomassimo
是的。当你看到所有不同的因素时，Steve，显然没有什么东西是我们资产负债表所独有的。但是，当你同时看到证券中正在发生资产重新定价时，你看到正在发生的事情，然后只是将贷款和其他资产负债表部分向前预测，这显然是你向前看的关键输入。然后，在某个时候，你会期望随着时间的推移，存款和存款结构的迁移开始稳定下来。我的措辞有点谨慎，我特意使用了“今年年底”这个词。是今年年底吗？还是明年年初？就像，我们会接近那个触底的点。在这个环境下，很难非常确定地说出确切的日期。但正如我们过去几个季度谈论过的那样，所有这些因素都会推动这一点。首先是存款和存款结构、存款定价，然后贯穿到我们认为资产最终会净化的其他部分。
Steven Chubak
这很有帮助。我的后续问题可能会让我后悔，但 Charlie，它与你如何回应 Erika 的最后一个问题有关，具体涉及资产上限。我认识到你们公司内部正专注于解决所有不同的监管令。但在外部，投资者显然花更多的时间评估一旦这些监管限制解除后，潜在的盈利来源或回报提升。无论是存款回笼、交易簿增长还是降低高昂的风控合规支出。我不期望你量化它，也不期望你推测资产上限何时能解除。但考虑到投资者的关注点，如果你能帮你理清一下你如何思考这些潜在好处，可能会很有帮助。
Charlie Scharf
当然，你不应该害怕问这个问题。你们应该随时问任何你们想要问的。我只是想尽可能清楚地表达我的想法，我不想让你们对我们想要谨慎对待的事情的一致性水平感到沮丧。
但对于你的问题，我认为这是完全合理的，我想分几类来谈。首先，坦率地说，资产上限问题最重要的是，它并不是资产上限解除后带来的纯粹经济效益。从某种程度上说，这仍然是我们的一个名誉负担。虽然销售行为监管令的解除对那些只读报纸的人来说极其重要，当然，那些关注股票的人也非常关心资产上限，我们理解这一点。因此，我认为这首先是一个重要因素，它关系到我们如何被看待，而不是我们实际将要做什么。
当我们审视我们为公司进行积极管理以使自己保持在资产上限以下所做的工作时，有两个方面。一个是你们去过的地方，你们说，请让你们的业务规模更小，因为——仅仅因为正常的存款流和消费者业务等因素，我们将会面临一些资产压力，我们需要在某个地方进行抵消。然后，还有我们因为资产上限而无法做到的机会成本。那么这将对未来意味着什么呢？
在第一方面，我们肯定限制了我们在一些非常低风险的业务上的能力，例如为客户提供融资等等。因此，通过不允许他们提供非常低风险的融资，我们就没有像本可以的那样捕捉到尽可能多的交易流。
在我们的公司业务中，我们一直非常非常小心地鼓励我们的银行家带来大量明显不是运营存款的公司存款，并且在某些情况下，我们更加积极地要求他们实际上不要将这些存款放在这里，因为我们想要为我们认为真正具有战略意义的其他事情腾出空间，例如不对消费者业务关门，而那些人如果不理解的话，这只是暂时性的。因此，这些都是资产上限解除后短期内会受益的地方。
我认为当你超越这一点，现实情况是，当你看到我们已经能够做到的以及我们拥有的超额资本时，我们正试图通过股息和股票回购来部署它，因为我们只能保留这么多，而不是返还给股东。但是，正如我所谈到的，我们仍然认为，当你审视我们不同的业务时，有很多机会通过内部再投资来实现更高的回报。这并不是什么 —— 我会把它描述为戏剧性的。但就我们在没有限制的情况下可以做的事情而言，无论是消费者业务还是财富管理业务，都要扩展我们的银行产品组合，在贷款和存款方面更加积极地做到全方位。在所有业务中，我们都非常非常保守地要求人们去做，因为我们不想出现资产上限问题。因此，再一次，我想把它描述为，它将是能够在我们确信自己做得好的领域发展，在某种程度上，我们有意识地和无意识地限制了公司去做的事情。但总而言之，当然，如果没有资产上限，它就不是中性的。这是一个积极的因素，因为它涵盖了我们主动停止的事情，以及我们只是无法利用我们拥有的特许经营权。你已经看到其他没有这些限制的银行，但也有同样优质的特许经营权，你看到他们不仅比我们受益，而且比整个银行业都受益。
Steven Chubak
这确实很有帮助的背景，Charlie。非常感谢您回答我的问题。
主持人
下一个问题来自 Evercore ISI 的 John Pancari。您的线路已接通。
John Pancari
早上好。关于 2024 年净利息收入指南，我理解你们对净利息收入前景感觉更好，但你们正在观察客户行为。我知道你提到了贷款增长。本季度是否下调了您纳入该指南的贷款增长预期，相比上一季度？无论如何，您能否帮助我们了解贷款增长方面的预期？
Mike Santomassimo
好的，约翰，是 Mike。我们在 1 月份表示预计贷款将在上半年下降，这就是我们现在看到的情况，对吧？所以，再次低于我们建模的水平，但非常接近我们的预期。然后我们预计下半年会出现一点增长，整体余额全年将不会有太大变化。那么，到目前为止，我们可能会稍微偏离一点吗？也许。它会稍微低一点吗？也许。它会稍微高一点吗？是的，肯定的。因此 - 但我认为今年影响净利息收入最终结果的更重要驱动因素将回到存款，对吧？根据环境，水平是多少？混合是什么？价格看起来如何？我认为这将是更应该关注的地方。
John Pancari
好的。与此相关，您能分享任何存款增长预期吗？
Mike Santomassimo
是的，我的意思是，我想再次强调，这是我们在 1 月份给你们的全年指南或假设，我们认为商业贷款将与年初持平，这比我们建模的稍微好一点。在消费端，我们可能会看到更多的下降以及混合转移。同样，这也是迄今为止看到的现象。
Charlie Scharf
听着，我们只是 - 我们在这方面要非常小心，对吧？我们正在 - 我们尽可能透明地看待我们正在看到的东西，不要夸大其词，做出我们都没有答案的预测。因此，就像您将所有内容浓缩成我们看到的客户活动时，这里少一点，那里多一点。就存款和贷款方面的资金流动而言，与我们三个月前所说的相比没有太大变化。这确实相对于净利息收入的大局和目前推动净利息收入的因素相对较小。因此，如果我们看到那里发生重大变化，我们可能会说，让我们改变指导。但它会一路微调，我们拭目以待它将如何继续发展。然后正如我们所说的，相对于利率环境，它只是 - 再次，这是一个全年数字，我们已经过去了几个月。现在就根据这个来标记整个市场还为时过早。但同样，正如 Mike 所说，我也在我的讲话中说，我们肯定看到的是，相对于纯粹的整体利率和曲线部分而言，这是有帮助的。
John Pancari
好的，这很有帮助。我感谢这里的详细信息。如果我可以在信用方面再问一个问题。不良贷款拨备 (NPA) 的下降令人鼓舞，我知道它可能会波动。您能谈谈不良贷款流入吗？你看到那里的回撤了吗？你是在商业地产 (CRE) 方面看到的吗？能从中提取什么信息吗？谢谢。
Mike Santomassimo
是的，不，看看你提到的商业地产，你实际上指的是办公场所。您在办公空间看到的是，它实际上根本没有变化，本季度没有恶化或没有好转。因此，您实际上看到不良资产在 CRE 领域略有下降，因为我们已经核销了一些贷款，并且它们没有被其他项目所取代。因此，从这一点上看，它没有恶化，这是一个积极因素。其他一切都像您期望的那样四处移动。投资组合的其他部分没有出现大幅波动。
主持人
下一个问题来自德意志银行的 Matt O'Connor。您的线路已接通。
Matt O'Connor
嗨，早上好。我想跟进一下今年成本可能会随着收入、投资咨询的增加而增加的评论，如果银行和交易继续如此强劲，我也会这样假设。这显然对整体收益是净积极的。但是，如果您能选择收入来源，那么如何衡量运营杠杆？如果这些市场敏感型收入增加 10 亿美元，那么成本大约是 [40%] (ph) 还是 50%？您会如何评价这一点？谢谢。
Mike Santomassimo
是的，当我们提到这一点时，我们主要指的是财富管理业务，考虑到市场水平，我们关注的就是这一点。该业务的成本收入比率在与收入相关的薪酬方面相当稳定。因此，考虑方式是低于 50% 一点。因此，运营杠杆良好。
Matt O'Conno
r好的，这很有帮助。然后就具体到银行和交易业务，我知道你们投资了这些业务，因此收入来临时会有前期成本。但似乎该部分的运营杠杆非常强劲。这是否是你认为可以持续下去的吗，如果这些收入继续超出预期，或者我们是否会看到来自成本的向上压力，这同样对整体收益有利，但是——谢谢。
Mike Santomassimo
是的，不，看看，正如 Charlie 所指出的，投资那里的成本已经计入我们的数字中了，对吧？所以这已经存在了。因此，我们已经预料到了这一点。在这一点上，我们并不认为这是一方面或另一方面的巨大压力点。但显然，正如您所知，如果收入远远超出我们的预期，那么也会带来一些薪酬方面的压力。所以这总体上是一件好事。
主持人
下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的 Gerard Cassidy。您的线路已接通。
Gerard Cassidy
谢谢。嗨，Mike 和 Charlie。Mike，你提到了非利息存款下降到存款的 26% 左右。展望未来 12 个月，你们是否对非利息存款的长期正常化水平有所了解？假设利率不升，利率保持稳定，甚至可能稍微下降一点？
Mike Santomassimo
是的，瞧，我的意思是，Gerard，就它将在哪里稳定下来确切地说，这很难说得很肯定。它会在某个时候稳定下来，特别是当你看到消费者存款基础的潜在组合时，对吧？我们很大一部分消费者存款都在低于 [2.50] (ph) 的账户中。对于很多人来说，它们通常是运营账户，因此随着我们的发展，这种情况会逐渐稳定下来。但正如你所看到的，在过去几个季度中，我们每个季度的变化都相当一致，略有增减。但很快，它就会开始 - 我们预计它会稳定下来，但我们会看到它到底在哪里稳定下来。
Gerard Cassidy
假设存款贝塔的变动率正在下降，最终这些存款贝塔也会趋于平稳，这是否合理？
Mike Santomassimo
是的。一旦混合体开始更加稳定，你就会看到消费者端的存款成本稳定下来，对吧？因为你现在看到的是人们 - 正如我之前提到的，人们正在把钱花在支票账户里，这对我们来说是低利息成本。然后你会看到定期存单和一些储蓄账户的增长，这些成本更高。这种混合体转移将趋于稳定。这与你关于非利息存款的第一个问题非常相关，对吧？一旦 - 它们有点相关，对吧？一旦你达到人们账户中的核心运营余额，那么你就会看到两者都趋于稳定。
Gerard Cassidy
太棒了。然后就信贷后续问题而言，显然，你们整体表现良好，尤其是在你强调的商业地产领域。回到信用卡，你指出坏账上升了，但符合预期。假设经济今年晚些时候没有陷入衰退，失业率上升到 6%，比如说保持在 4% 左右，你们认为坏账净额峰值或信用卡会是什么时候？你认为你们什么时候能达到那个水平？
Mike Santomassimo
是的，瞧，我认为你必须真正深入挖掘投资组合中发生的基础动态，对吧？我们正处于产品组合的更新换代阶段。与其他参与者相比，我们看到新账户和新余额的增长速度更快，这可能只是因为我们过去三年左右一直在进行投资。因此 - 随之而来的是一些新年份的成熟。在某个时候，它应该会达到顶峰，你将开始看到正常行为。但我只想回到这一点，我们花了大量时间研究这里的每个基础年份。到目前为止，所有表现都非常好 - 非常符合我们的预期，或者在少数情况下，可能略好一些。我们新开立账户的质量 - 它们的信用质量看起来非常好，并且今後会如此。因此，我只想说我们正处于正常的成熟阶段。随着它逐渐达到顶峰，我们会通知你我们觉得达到顶峰的时候，但这应该会在未来几个季度到来。
主持人
下一个问题来自 Compass Point Research 的 Dave Rochester。您的线路已接通。
Dave Rochester
嗨，早上好，伙计们。感谢你们提供有关净利息收入和贷款趋势展望的详细信息。我只是想问问贷款方面，过去几年你们有没有注意到商业客户的活动水平对总统选举有任何敏感性。今年这方面可能有多大的负面影响，如果有的话？
Mike Santomassimo
是的，我的意思是，这很难说。我认为这肯定会成为人们考虑他们想要多积极或不积极以及他们进行的投资的一个因素。但是在这一点上，很难用任何经验数据来证明这一点。我认为在这一点上，我们看到的大部分都与当前整体的宏观经济环境有关，利率如此之高，人们普遍对未来感到不确定。因此，但我相信，随着今年的进展，这将在某种程度上成为一个因素。
Dave Rochester
是的。好的，感谢您的回答。然后就交易线而言，Matt 提到了你们之前看到的势头。你们去年显然在交易方面取得了巨大成功。今年你们迎来了迄今为止最强劲的一个季度。你们还谈到了近年来在该业务上进行了大量投资。你们现在仍在进行这些投资。似乎你们在该领域拥有巨大势头，即使去年已经取得了巨大成就，今年也可能继续增长。只是想听听你们的看法。
Mike Santomassimo
嗯，环境将起到很大的作用。因此，过去四五个季度我们看到的波动肯定会对我们有所帮助。因此，对于行业内的所有参与者和交易线来说，这可能会从根本上改变结果。所以请记住这一点。但是正如你所说，我们正在继续 - 系统地进行一些投资，对此我们感到满意。并且我认为在那些我们进行过投资的地方，我们继续在市场份额方面看到一些良好的表现。但正如 Charlie 也指出的那样，我们在某些业务上受到了一些限制。但我们对团队过去几年取得的进展感到满意。
主持人
我们最后一个问题来自摩根大通的 Vivek Juneja。您的线路已接通。
Vivek Juneja
嗨，感谢您回答我的问题。几个问题。首先，理财顾问。你能否提供一些关于过去一年、过去一个季度这些数字变化的信息，因为这些信息不再披露了吗？你们在招人吗？招募哪一类型的顾问？是大学的新招聘人员吗？ Mike，有什么信息吗？
Mike Santomassimo
好的，当然。正如你指出的，过去 - 如果我们回到几年前，你肯定会看到理财顾问队伍出现了一些下降。但 Barry Sommers 和他的团队一直在努力不仅阻止一些人员流失，而且还开始真正加大招聘力度。我认为我们开始看到一些成效。因此，其中很多 - 我们已经恢复到更正常的水平，甚至略低于正常的业务人员流失率，这是好的。我们对我们招聘高素质顾问的能力感到非常满意。因此，我认为你几年前看到的趋势肯定有所不同。我们会继续努力。我们主要关注经验丰富的顾问，正如你提到的，对大学毕业生等这类人才关注较少。
Charlie Scharf
是的，唯一要说的 - 听听，Vivek，这 - 我的意思是，我们正在招聘 - 我的意思是，它是跨越的 - 没有单一原型。我们在过去的一年半里招募了一些全国最大的团队，他们进行了交易。由于这些问题，这些人以前不会来富国银行。这是一场竞争，他们选择来到这里是因为我们的能力，而不是因为我们愿意支付的报酬。另一方面，我们正在增加银行分支机构的人手，这些人更像是初级员工。人们来自银行家队伍。这将是全面的。毫无疑问，我们今天与理财顾问群体的发展轨迹与几年前大不相同。
Vivek Juneja
好的，这很有用。一个完全不同的问题。我想回到净利息收入，并不是要死磕这个问题。但是鉴于较高的利率 - 我的意思是，对不起，利率下调较少对你更有利，如果我们 - 那么现在应该有助于净利息收入。但如果我们看到降息，最终在 25 年，这是否意味着净利息收入的低谷可能会被进一步推迟？
Mike Santomassimo
是的，我的意思是，看看，Vivek，我们将拭目以待它到底在哪里触底。显然，降息的确切速度是其中的一部分，但我们还必须关注整个通话中我们讨论过的更广泛趋势，对吧？存款人如何反应？混合体转移在哪里稳定下来？以及我们从竞争环境中看到了什么？所有这些因素都会影响你最终看到它将在哪里触底。