珊塔努·纳拉延 (Shantanu Narayen)
感谢乔纳森 (Jonathan)。大家好，感谢大家参加今天的会议。
Adobe 公司第一季度业绩强劲。第一季度收入为 51.8 亿美元，同比增长 12%。当季美国通用会计准则每股收益为 1.36 美元，非美国通用会计准则每股收益为 4.48 美元，同比增长 18%。我们的业绩反映了 Adobe 产品在推动全球数字经济发展方面发挥的重要作用。
我们正在兑现释放所有人创意潜能、提高文档生产力和赋能数字企业的战略。Adobe Creative Cloud、Document Cloud 和 Experience Cloud 对创作者、传播者、学生、企业家和各种规模的企业来说比以往任何时候都更加重要，而人工智能 (AI) 则是所有这些领域的加速器。
我们是跨所有云产品提供生成式 AI 的领导者。我们在数据、模型和界面方面采取了高度差异化的方法。我们专有数据建立在几十年来创意、文档和客户体验管理领域深厚行业专长之上。我们利用大型语言模型，并投资于构建和交付我们在创意文档和营销领域的专有模型。
我们知识产权友好的方法是创作者和企业的差异化因素。此外，我们还通过在桌面和移动设备上发布 Adobe Photoshop、Illustrator 和 Express 等产品，直接在产品中提供生成式 AI 功能。Acrobat 和 Reader 中的 AI 助手释放了全球数万亿 PDF 文件的巨大价值。我们将把生成式 AI 引入 Adobe Experience Cloud，并在 Adobe 峰会上展示我们用于客户体验管理的 AI 助手。
每个学生、传播者、创意专业人士和营销人员现在都专注于利用生成式 AI 在大量渠道上构思、创意、创建和交付内容和应用程序。Adobe 通过 Express、Firefly、Creative Cloud、Acrobat 和 Experience Cloud 的结合，在把握这一巨大市场机遇方面处于独特地位。我们在企业市场上取得的 GenStudio 产品成功案例证明了我们的领导地位，我们预计随着这些解决方案在全年推广，这一成功将转化为其他领域。
我们在所有客户群体中都推动了我们的人工智能解决方案的强劲使用、价值和需求。我们正在成功地将我们的创新成果货币化，尤其是在第一季度，在数字媒体和数字体验业务方面，企业细分市场表现强劲。这种强劲势头体现在我们 16% 的同比 RPO 强劲增长上。我们对强劲的第一季度感到满意。我们拥有一个惊人的产品路线图，正在执行该路线图，将人工智能创新带给我们的全球客户群，我们才刚刚开始。
现在我将把发言权交给大卫 (David)，讨论我们数字媒体业务的势头。
大卫·瓦德汉尼 (David Wadhwani)
感谢珊塔努 (Shantanu)。大家好，第一季度，我们的数字媒体领域净新增 ARR 为 4.32 亿美元，收入为 38.2 亿美元，同比增长 13%。世界上所有的信息，无论是企业法律合同、小企业发票还是个人学校表格，都存在于数万亿个 PDF 文件中。我们很高兴宣布推出 Acrobat AI 助手，这标志着我们为 PDF 文件添加智能功能迈出了巨大的一步。
借助 AI 助手，我们将生成式人工智能的强大功能与我们对 PDF 文件格式的独特理解相结合，从而彻底改变人们与最重要文档的交互方式并即时从中提取更多价值。AI 助手由专有归属引擎支持，深度集成到 Reader 和 Acrobat 的工作流程中。它可以立即生成长文档的摘要和见解，通过对话式界面回答问题，并提供生成电子邮件、报告和演示文稿的启动板。
AI 助手受安全数据协议管控，因此客户可以放心使用其功能。我们对英语语言测试版的初步反响感到满意，并期待着随着我们今年晚些时候发布其他语言版本，在我们的客户群中广泛使用。我们将通过每月附加订阅的方式向数亿 Reader 用户以及个人、团队和企业的 Acrobat 安装用户提供此功能的商业化服务。
第一季度，我们的 Document Cloud 收入为 7.5 亿美元，同比增长 18%。Document Cloud 新增净 ARR 为 1.43 亿美元，创下第一季度纪录，以固定货币计算的年度末 ARR 同比增长 23%。其他业务亮点包括 Acrobat Web 仍然是令人难以置信的客户获取来源，月活跃用户同比增长超过 70%，并在第一季度突破 1 亿用户。适用于 Microsoft Edge 和 Google Chrome 的 Acrobat 扩展程序以及我们的 Acrobat Mobile 产品继续加速免费转付费的转换。
通过链接共享和利益相关者协作增加病毒式采用，发送的 PDF 文件数量同比增长超过 300%。主要企业客户成功案例包括伯克希尔·哈撒韦公司、默克公司、诺思罗普·格鲁曼公司、保时捷公司和美国海军。
在 Creative Cloud 上，创意是我们数字优先世界中差异化的货币。每个创作者和企业都专注于通过杰出的内容来打造品牌并与观众互动。Creative Cloud 仍然是全球创作者的首选解决方案，无论他们的媒介是设计、摄影、视频、插图还是 3D。Adobe Express 正激励数百万各级别用户以前所未有的速度和便捷性进行设计。
自从我们宣布并发布 Adobe Firefly（我们的人工智能创意生成模型）以来的一年里，我们积极地将此功能集成到我们的 Creative Cloud 旗舰应用程序中，最近还集成到 Adobe Express 中，让数百万用户迄今为止创作了超过 65 亿个资产。除了创建专有的基础模型外，Firefly 还包含一个用于构思和快速原型的基于网络的界面，该界面得到了广泛采用。
我们还最近推出了 Firefly Services，这是一个 AI 平台，使每个企业都能将我们的技术嵌入和扩展到他们的创意、制作和营销工作流程中。Firefly Services 目前由我们商业安全的模型提供支持，并允许企业通过提供其专有数据集以及通过 API 将此功能嵌入到他们的电子邮件、媒体投放、社交和网络创作过程中来创建自己的自定义模型。
像 IBM 这样的早期采用者将 Firefly 置于其内容创作过程的核心。IBM 使用 Adobe Firefly 在几分钟而不是几个月内生成 200 个活动资产和 1,000 多个营销变体。该活动比其基准测试的参与度高出 26 倍，并触达了更多重要受众。第一季度，我们的收入为 30.7 亿美元，同比增长 12%。Creative Cloud 新增净 ARR 为 2.89 亿美元。
其他业务亮点包括推出新的 Adobe Express 移动应用程序测试版，将 Adobe Firefly AI 模型的魔力直接融入移动工作流程。与 TikTok 创意助手的首次集成使社交媒体内容的创作和优化比以往任何时候都更快、更轻松、更有效。
Express Web 使用率继续稳步增长，总导出量同比增长一倍以上，考虑到我们看到移动测试版获得的积极评价，预计 Express 的整体采用率将进一步加速。Photoshop 中的生成填充继续赋予创作者以新方式创作并加速图像编辑工作流程的能力。自 2023 年 5 月推出生成填充以来，第一季度见证了 Photoshop 中由 Firefly 驱动的工具的最高采用率，客户在桌面、网络和最近的 iPad 上采用了这些功能，iPad 在 12 月增加了生成填充和生成扩展功能。
人工智能驱动的增强语音和新的音频工作流程的测试版发布将 Premiere 的测试版使用率推高至历史新高。Adobe 视频工具是圣丹斯电影节的首选，今年超过 80% 的参赛者使用了 Adobe 软件。推出 Behance Pro，这是一项服务于快速增长的 Behance 社区的新产品，使会员能够打造品牌并寻找机会，企业可以通过 Behance 平台聘请才华横溢的创作者。
上个月我们展示的音乐生成模型和编辑工具预览以及今天早些时候展示的视频自动配音模型等新研究启发了我们的 Creative Cloud 和 Express 客户。Firefly Services for enterprises 的推出在本季度取得了显著的胜利，包括埃森哲、IPG 和星巴克。其他主要企业客户胜利包括 AECOM、Capital Group、电通、IBM、任天堂和 RR Donnelley。
鉴于我们看到生成式人工智能的机会规模，我们将继续专注于推动我们人工智能解决方案的创新、采用和使用。在第一季度，我们看到两个云都表现强劲，Creative Cloud 当季商业订阅量创下新纪录，Document Cloud 产品主导型增长强劲。您可以期待看到移动端上结合了 Firefly 的 Product Advance 和 Express。
Firefly Services 和 Acrobat 中的 AI 助手将在下半年推动 ARR 加速。我们对我们的产品路线图感到兴奋。迄今为止生成的 65 亿个资产包括图像、矢量图、设计和文本效果，我们迫不及待地在未来几个月通过研究预览和产品发布来分享我们在音频、视频和 3D 方面的工作成果。
现在我将把发言权交给安尼尔 (Anil)。
安尼尔·查克拉瓦蒂 (Anil Chakravarthy)
感谢大卫 (David)。大家好，体验云业务第一季度取得了巨大成绩，收入达到 12.9 亿美元，是新业务史上最强劲的一个季度。订阅收入为 11.6 亿美元，同比增长 12%。
企业正优先考虑进行数字化投资，以提高营销敏捷性和客户参与度，同时推动增长和盈利能力。Adobe 的假日购物报告分析了数万亿个数据点，显示 2023 年假日季的在线支出强劲，同比增长 4.9% 至 2221 亿美元，创下电子商务和移动购物的新纪录，其中移动购物首次超过桌面购物，占在线销售额的 51.1%。
我们的 Adobe Experience Cloud 应用涵盖了从获取客户到获利到留存的整个客户漏斗。作为数字化体验平台领域的全球领导者，Adobe 为企业提供跨所有渠道的客户数据单一视图，使他们能够创建精准的细分并提供个性化体验，无论客户何时何地与他们的品牌互动。
在过去五年中，我们对 Adobe Experience Platform、实时客户数据平台 (Real-time CDP)、旅程优化器 (Journey Optimizer) 和客户旅程分析 (Customer Journey Analytics) 的有机创新使我们成为客户体验管理的领先平台，因为我们处理的配置文件、活动和互动规模现已超过每月 500 万亿次细分评估。
如今，大规模个性化推广的实施因您可以创建的内容变体数量和可以部署的旅程数量而受到限制。我们相信利用生成式 AI 将是下一个加速器，Creative Cloud、Firefly Services 和 GenStudio 提供了针对当前供应链的综合解决方案，生成式体验模型自动创建个性化旅程。
Adobe GenStudio 是首款生成式 AI 应用，可以让营销人员在一个直观的应用中快速规划、创建、存储、交付和衡量营销内容。凭借由 Firefly Services 提供支持的最先进生成式 AI，营销人员可以创建以前所未有的规模和敏捷性的品牌内容，以提供个性化体验。
Adobe GenStudio 可以与多个 Adobe 应用原生集成，涵盖 Creative Cloud 和 Experience Cloud，包括 Express、Firefly、Workfront、Experience Manager、客户旅程分析和旅程优化器。品牌及其代理合作伙伴可以利用它来解锁营销活动中更高水平的创意力和效率。
业务亮点包括 Adobe Experience Platform 及其原生应用程序的势头，本季度合并的年度预订金额超过 8 亿美元。企业对 Adobe Experience Manager、Workfront 和 GenStudio 的需求，以解决企业内容供应链问题。全球代理商，包括埃森哲、阳狮集团、IPG 盟博和阳狮博雅，都将 Adobe 标准化为其自身工作流程和优化与全球领先品牌的创意协作的首选技术平台。
随着企业寻求跨渠道和平台提供更多个性化体验，Adobe Journey Optimizer on Adobe Campaign 也表现强劲。Adobe 连续第七年被评为 Gartner 数字体验平台魔力象限的领导者，并连续获得 Forrester 波浪报告数字体验平台的领导者称号。Adobe Experience Manager 资产也在 Forrester 波浪报告数字资产管理中连续第四次被评为领导者。主要客户成功案例包括卡尔蔡司、康卡斯特、家得宝、纳斯卡车赛、雀巢、贝宝、罗杰斯通讯、桑坦德银行集团、星巴克和 Walgreens 等。
本月底，我们很高兴在拉斯维加斯举办全球最大的数字体验盛会 Adobe 峰会，届时来自世界各地的数千名客户、合作伙伴和开发人员将加入我们。我们将展示一系列产品创新，包括新的生成式体验模型、Adobe GenStudio 的进步、Adobe Experience Platform 中的新 AI 助手、实时客户数据平台 (RT CDP) 用于激活第一方数据的全新功能以及扩展的 Firefly Services 产品。
我们将阐述我们的愿景和帮助品牌在大规模生成式人工智能时代实现全新个性化水平的策略。我们期待分享我们激动人心的产品路线图，并听取客户的反馈，了解 Adobe 如何帮助他们转型业务。第一季度我们取得了快速增长，我们期待在第二季度及以后继续保持强劲势头和领导地位。
现在我将把发言权交给丹 (Dan)。
丹·德恩 (Dan Durn)
感谢安尼尔 (Anil)。今天，我将首先总结 Adobe 在 2024 财年第一季度的业绩，重点介绍我们各个业务的增长动力，并最后介绍财务目标。
第一季度，Adobe 再次实现了营收两位数增长，利润率强劲，这得益于产品领导力、强大执行力和财务纪律。我们 Document Cloud、Creative Cloud 和 Experience Cloud 产品创新的步伐正引领客户对 Adobe 做出大规模的多年承诺。
您可以在我们的 RPO 表现中看到这些客户投资的结果，RPO 同比增长加速至 16%。本季度，Adobe 实现创纪录的 51.8 亿美元收入，同比增长 11% 或恒定汇率增长 12%。
业务和财务亮点包括美国通用会计准则摊薄每股收益 1.36 美元，非美国通用会计准则摊薄每股收益 4.48 美元。数字媒体收入 38.2 亿美元，数字媒体新增净 ARR 4.32 亿美元，数字体验收入 12.9 亿美元，经营活动现金流 11.7 亿美元，季度末 RPO 为 175.8 亿美元，本季度回购了约 310 万股本公司股票。
由于终止 Figma 交易导致的 10 亿美元付款，美国通用会计准则每股收益低于预期。如果没有终止付款，我们的经营活动现金流将增加 10 亿美元，美国通用会计准则每股收益将增加 2.19 美元。终止付款会影响第一季度美国通用会计准则每股收益和我们整个 2024 财年的美国通用会计准则每股收益。
在数字媒体领域，我们第一季度实现收入 38.2 亿美元，同比增长 12% 或恒定汇率增长 13%。截至本季度末，我们的数字媒体 ARR 为 157.6 亿美元，同比增长 14%（恒定汇率）。Adobe Document Cloud 收入为 7.5 亿美元，同比增长 18%（报告和恒定汇率）。
本季度，我们新增了 1.43 亿美元的 Document Cloud 净 ARR。第一季度 Document Cloud 增长动力包括所有客户细分和地区对 Acrobat 订阅的需求。Acrobat Web 持续增长，证明了我们的旗舰产品在多个平台上的成功，我们 Acrobat Reader 漏斗中不断增长的月活跃用户推动了免费转付费的转化。
与微软 Edge 和谷歌 Chrome 合作带来的新用户获取。我们的团队业务强劲，向上销售我们包含集成签名功能的新 Acrobat 产品，以及来自所有规模企业的强劲需求，证明了我们的文档解决方案的业务关键性。
我们实现了 30.7 亿美元的创意收入，同比增长 11% 或恒定汇率增长 12%。本季度，我们新增了 2.89 亿美元的创意净 ARR，期末 ARR 同比增长 12%（恒定汇率）。总体而言，本季度 CC 定价行为符合预期。
第一季度新增创意净 ARR 同比增长超过 20%，不计上上季度与 Acrobat CC 和所有应用以及 2024 财年第一季度 Creative Cloud 相关的定价行为影响。
第一季度创意业务的增长动力包括新的订阅增长，其中 Creative Cloud 全家桶在各个地区和客户群体中都得到了强劲的采用。图像和摄影等创意类别中对单个应用程序的高需求，以及 Stock 和 Frame.io 的持续增长。我们再次看到新兴市场表现强劲，我们仍然认为这是一个巨大的增长机会，并且 Creative Cloud 在企业中的卓越表现，包括萤火虫服务的早期应用取得了良好成效。
现在转向数字体验部分。第一季度，我们实现了 12.9 亿美元的收入，同比增长 10%（报告和恒定汇率）。数字体验订阅收入为 11.6 亿美元，同比增长 12%（报告和恒定汇率）。第一季度对于我们的体验云业务来说是一个巨大的开始，增长动力包括：跨地区和垂直领域的转型交易成功收官，大型企业选择 Adobe 作为其端到端客户体验管理平台，AEP 和原生应用程序继续保持强劲势头，年化预订金额同比增长超过 60%，客户对我们内容、活动和 Workfront 解决方案的强劲采用，以及客户保留和扩展在我们的所有产品中继续保持强劲。客户体验管理仍然是企业的重要任务。作为该领域的领导者，我们看到随着进入第二季度及以后，我们的渠道非常强劲。
转向损益表和资产负债表。第一季度，Adobe 的有效税率为美国通用会计准则下 36%，非美国通用会计准则下 18.5%。第一季度美国通用会计准则税率高于目标税率，原因是 Figma 交易终止付款。
截至本季度末，RPO 为创纪录的 175.8 亿美元，同比增长 16%（报告和恒定汇率）。截至第一季度末，我们的现金和短期投资余额为 68.2 亿美元，本季度的经营活动现金流为 11.7 亿美元。
第一季度，我们达成了一项 20 亿美元的股票回购协议，该协议有效地耗尽了我们之前 150 亿美元的授权额。由于我们强劲的增长和盈利轨迹，我们宣布了一项新的 250 亿美元股票回购计划，这表明了 Adobe 继续致力于向股东返还资本的承诺。
考虑到我们各个业务的势头以及宏观经济环境，我们对第二季度的预测是 Adobe 总收入为 52.5-53 亿美元；数字媒体新增净 ARR 约为 4.4 亿美元；数字媒体部门收入为 38.7-39 亿美元；数字体验部门收入为 13.1-13.3 亿美元；数字体验订阅收入为 11.65-11.85 亿美元；美国通用会计准则和非美国通用会计准则税率约为 18.5%；美国通用会计准则每股收益为 3.35-3.40 美元，非美国通用会计准则每股收益为 4.35-4.40 美元。
总之，2024 财年开局强劲。通过结合产品创新和执行卓越的力量，Adobe 正推动持续的盈利增长。我们正在兑现我们的产品路线图，我们拥有正确的战略，将在下半年及以后将这些创新转化为收益。Adobe 拥有绝佳的条件，可以利用塑造未来十年的长期趋势获利。
尚塔努 (Shantanu)，请继续。
珊塔努·纳拉延 (Shantanu Narayen)
感谢丹 (Dan)。我们引领着三个庞大且不断增长的类别，并在 Creative Cloud、Document Cloud 和 Experience Cloud 领域交付了突破性的创新。我们相信人工智能可以增强人类的创造力并扩大我们的潜在市场机会。我为我们以如此快的速度和负责任的方式拥抱生成式人工智能并在整个产品组合中提供这种功能感到自豪。
凭借我们的战略和执行，我们确信我们有能力吸引新用户并为现有客户提供价值，从而推动增长和盈利能力。我要感谢我们 30,000 名员工的持续奉献和对创新和执行的坚定关注。尤其令人兴奋的是，我们被评为 Glassdoor 最佳工作场所、财富杂志最受赞赏的公司之一，以及 JUST 100 榜单。
谢谢，我们现在将回答问题。主持人？
问答环节
主持人：感谢您的提问。[主持人操作说明] 我们第一个问题来自 Evercore ISI 的 Kirk Materne 先生。 请问。
Kirk Materne：好的，谢谢。非常感谢您回答我的问题。我想这个问题可能要交给 David 或 Dan 来回答。显然，你们提到了，剔除价格上涨因素后，新的创意 ARR 同比增长超过 20%，这暗示着我们现在正面临着相当大的价格压力。你们能试着分析一下今年这种情况会如何发展吗？我知道 David 你提到下半年 ARR 将会上升，但老实说，我认为很难调和业务在正常化基础上发生的事情，以及这些事情何时会转化为每个人都关注的指标。谢谢。
Dan Durn：好的，我先来回答，其他人可以补充。首先，从我们的业务订单来看，这是一个强劲的开端，第一季度以整个业务 4.32 亿美元的强劲表现作为开端。具体来看 Creative Cloud，我想让大家退一步，看看我们加速业务的战略，因为我认为这里的增长驱动因素非常清晰。
我们专注于通过诸如移动端的 Express 等功能来扩大用户使用范围。我们希望通过人工智能助手等新产品以及将现有萤火虫功能引入我们核心萤火虫、核心 Photoshop 和 Illustrator 以及旗舰应用程序等方式，在整个业务中推出新产品。正如我们所讨论的，随着萤火虫服务和 GenStudio 的推出，我们想要获得新的预算池。正如您在第一季度业绩中指出的那样，早期迹象确实表明这些增长驱动因素正在发挥作用。
正如您提到的，对 2023 财年和 2024 财年的定价行为进行标准化后，我们的 CC 业务同比增长了约 20%。其他需要注意的关键因素是，我们在第一季度再次创造了新的商业订阅记录，并且如果您回顾过去 12 个月的收入增长 12%，或者展望未来一年的 ARR 增长 12%，业务增长仍然保持稳定。因此，业务的稳定性和多样性都很强劲。
正如我们之前提到的，随着我们进入下半年，我们已经从去年年底开始陆续推出支持萤火虫的 Creative Cloud 定价功能，并将在全年逐步推出。
我们正在提升萤火虫服务、Express 和 Enterprise 的功能。正如我们所讨论的，我们在第一季度末看到了一个非常好的开始。我们还预计下半年随着 Express Mobile 和 AI 助理的推出将会加速。因此，我们已经建立了很多后端功能，这样我们就可以从这些新功能中获利，而这些新功能目前大部分还处于测试阶段，从第三季度及以后开始。
至于定价，这和我们过去讨论的一样。我们在 2023 财年受益于两个相当重要的定价举措，第一个是我们在引入新的签名功能后推出的 Acrobat 价格上涨，以及我们在 2022 财年引入并在 2023 财年继续生效的 CC 价格上涨。这两项举措都将在我们推出支持萤火虫的新 CC 定价后逐步取消，总而言之，之前定价的取消幅度将大于我们新推出的定价幅度。
主持人：接下来我们将进行下一个提问，来自 Jefferies 的 Brent Thill 先生。 请问。
Brent Thill：谢谢。Shantanu，本季度超出预期的幅度 - 约为过去几个季度的一半，然后显然下个季度的指导也低于预期。我想大家都想知道这是否某种人工智能方面的逆风？是宏观经济因素吗？还是执行问题？可以解释一下吗 - 也许并不是这些原因中的任何一个，但您可以解释一下您认为本季度您看到的是什么吗？
珊塔努·纳拉延：好的，乐意解释，Brent。再说一次，我要重申，我们非常重视我们的目标。我的意思是，当我们全年目标定为 19 亿美元时，正如 David 提到的，我们已经考虑到定价可能会发生什么变化以及如何逐步取消，以及产品路线图，以及人工智能助手和 Acrobat 什么时候可用，Express（目前处于测试阶段）什么时候可用。所以，我认为这些都考虑到了。我想如果您从成就的角度来看，我们认为，嘿，我们做了 4.1 亿美元。我想去年我们做了 4.32 亿美元。如果我们看一下指南，并且我们正在朝着 19 亿美元的目标前进，并且希望能超过那个目标。因此，从我们的角度来看，一切都在按计划进行。
也许我可以提供的另一个信息是，Brent，考虑到桌面产品仍然处于测试阶段，在那里我们关注的是价值和利用率。因此，我想我们给你提供了一些关于我们看到的 65 亿次生成的数字，以及我们从 Acrobat 获得的积极反馈，这些继续使我们对这项功能充满乐观。
我想，从人工智能变现的角度来看，我们非常符合预期地在两个地方进行变现，这里存在着巨大的兴趣。首先，这与我们推出的 Creative Cloud 定价有关。正如您所知，生成包现在大部分都包含在人们购买 Creative Cloud 的方式中，这正在按预期进行。
第二个地方，我们正在将其用于整个企业的内容和 GenStudio。我对它的获利方式感到非常满意。我的意思是，Brent，这是一种组合，当我们为创作进入一家企业时，无论我们是提供 Creative Cloud 还是 Express 的组合，我们正在 AEM 中进行资产管理、工作流以及 Firefly 服务，使人们能够创建自定义模型和 API。我们看到更早的获利，但也正像我说的，非常符合预期。
所以，再一次，我回顾这个季度，我对产品交付和获利方式都感到非常满意。我的意思是，很明显，也许从我们所看到的情况来看，人们的期望值可能有点高，既包括我们对第二季度的指导，但对我所做的事情我真的很乐观。
主持人：接下来我们将进行下一个提问，来自德意志银行的 Brad Zelnick 先生。 请问。
Brad Zelnick：太棒了。非常感谢您回答我的问题。我的问题是给 Dan 的。您没有提高全年目标，我知道这还只是年初，但我认为我们都希望您至少能确认这一点。但你同时也 - 你将某些产品的生成信用额度执行推迟到 4 月份以后，这原本预计会更早实施。做出这个决定的想法是什么？到目前为止，您在信用消耗和购买那些信用包的模式方面看到了什么？ 谢谢。
Dan Durn：好的，谢谢，Brad。我先回答第一部分，然后把第二个问题交给 David 来回答。因此，我们不会更新目标。我们在 12 月的电话会议上提供了全年目标。我们当时分享的是由于 Figma 终止付款导致的我们在第一季度的重大变化。我们讨论了美国通用会计准则每股收益的影响。它会贯穿整个第一季度，肯定会对全年产生影响。由于 10 亿美元的付款，导致每股收益下降了 2.19 美元。我想，有了这些信息，您就拥有了我们设定目标所需的所有信息，但我们不会在这次电话会议上更新它们。
David Wadhwani：是的，我乐意补充一点。是的，就何时开始执行信用额度而言，现在不要解读为任何其他意思，只是现在我们仍然非常注重获取用户。我们希望吸引大量用户，让他们尽可能多地使用这些产品。我们希望他们回来继续使用它。
有一件事我想声明一下，因为我知道人们对这些信用额度如何随着时间推移发挥作用有很多疑问。在过去的几周里，我们做了几件事，这些例子也可能具有指导意义。上个月，我们偷偷上线了音乐创作功能，您可以使用任何音乐曲目，可以赋予它嘻哈、管弦乐等音乐类型，它会将初始曲目转换成这种新型的音乐。就在今天早上，我们偷偷上线了自动配音和唇同步功能，您可以提供一段某人用英语说话的视频，然后可以自动将其翻译成法语、西班牙语、葡萄牙语等等。
可以想象，这些操作不会消耗一个信用额度。这些操作在成本方面会更加重要。因此，现在，Alex，主要目标是普及和使用。我们将继续在整个工具中引入更多的新功能来推动更多使用，并且我们也将引入更昂贵的功能。正如我们所讨论的，您应该会看到它在今年逐步上升，我们对我们看到的采用率感到非常满意。最后一个要强调的是，正如我们在电话会议上提到的，第一季度使用生成式人工智能的用户数量达到历史最高，因此我们对这一趋势感到非常兴奋。
Shantanu Narayen：也许我可以补充一点更多关于我们如何看待人工智能变现的问题。我认为就实验而言，我们还处于早期阶段。因此，我们正在关注价值利用和实验。价值利用对我们来说实际上非常积极。我认为，就变现和实验而言，正如您所知，我们在 Creative Cloud 中拥有生成包。我想你会看到我们越来越多地将它们作为常规定价的一部分，并研究定价，因为这正是我们希望人们继续使用它们的方式。
我认为在 Acrobat 中，正如您所看到的，我们实际上并没有使用生成包。我们将更多地使用一种类似于按月付费的人工智能助手模式。就企业而言，我们既能够创建自定义模型（这取决于他们创建的内容数量），也能够使用我们已经推出的 API 和计量，并且我们已经开始将其作为 GenStudio解决方案的一部分进行销售。
因此，我认为可以说，我当然会关注业内其他人所说的话。好消息是我们在所有应用程序中完成的界面集成和利用率，我认为实验将使我们能够确定如何最好地吸引尽可能多的新客户，他们将是 Creative Cloud 的新用户。我们已经讨论过这方面的内容，因为萤火虫会吸引新客户。当然，我认为第一季度商业订阅数量再次创下新高。因此，Brad，正如我们计划的那样，我们在推出这项功能时肯定会做我们所做的一切实验。因此，我也想强调这一点。
主持人：接下来我们将进行下一个提问，来自富来证券的 Michael Turrin 先生。 请问。
Michael Turrin：嗨，太棒了。谢谢。感谢您回答我的问题，David。我不禁注意到您用 Document Cloud 作为准备好的发言部分的开头。您能谈谈您在文档方面看到的热情吗？当我们考虑今年数字媒体增长的组合时，我们是否应该期望它继续朝着文档方面发展？还是说下半年中，一些创意增强功能开始更显着地叠加，我们可能会看到这种转变稍微回落一点？谢谢。
David Wadhwani：好的，乐意谈谈这个话题。我们对 Document Cloud 的表现非常满意，现在仍然如此。如果您真的想了解 Document Cloud 的发展情况，其增长既是我们的市场推广工作和产品创新的结合。在市场推广方面，请考虑 Reader 仍然是我们的顶部渠道，并且我们继续看到 Reader 的月活跃用户增长。因此，我们可以转换为付费订阅用户的潜在用户数量在不断增长。
我们还谈到了 Acrobat Web 是我们增长的主要贡献者之一。因此，我们看到网络月活跃用户同比增长 70%，并且网站的月活跃用户首次突破 1 亿。当然，我们正在做大量产品导向型增长工作，以将 Journey 用户引导到一些推动转化的价值上。这就是我们在市场推广方面所做的一切。
在产品创新方面，我们过去几年的战略一直是使 PDF 成为工作流程的起点，对吧？因此，这就是我们直接将 Sign 集成到其中，以便人们可以使用他们的 PDF 并为他们的业务启动交易。这继续非常好地增长，并且它是集成服务的绝佳卖点。
我们几年前还引入了链接共享，供小组和团队进行评论和审核。我们看到链接共享同比增长了 300%，这是一个巨大的价值点，但它也是一个巨大的病毒式增长点。这也是当某人收到它时，它也是我们让他们了解更广泛产品价值的另一个机会。您也可以期望 AI 助手也具有这种功能。因此，显然每个人都在关注 Acrobat 中的 AI 助手。我当然希望你们所有人都在使用它，应该可以提高你们的效率。
不仅仅是为了洞察力。我们认为，对于我们核心 Acrobat 用户群来说，AI 助手在洞察力变现方面存在很多机会，而且这也是首次进行基于消费的价值变现。因此，数亿 Reader 月活跃用户也将能够访问 AI 助手并在那里购买附加包。因此，这是一个非常广泛的基准，我们可以看看我们如何将其货币化，但这也是能够进行对话并生成电子邮件和演示文稿以及继续该过程的能力的开始。因此，所有这些结合起来，都是市场推广工作和产品创新一个非常强大的组合。因此，我们仍然对此持乐观态度。
您的问题的第二个部分，正如我们在电话会议中多次提到的，我们对即将推出但在 Creative Cloud 方面刚刚开始在获利方面发挥作用的产品创新以及仍然处于测试阶段的产品创新感到非常兴奋。我们预计它将在第三季度发布，我们将在那里开始获利。因此，我们仍然对下半年 Creative Cloud 的加速充满信心。
主持人：接下来我们将进行下一个提问，来自巴克莱银行的 Saket Kalia 先生。 请问。
Saket Kalia：好的，太棒了。感谢你们回答我的问题。也许对于 David 和 Shantanu 来说。显然，本季度围绕使用生成式人工智能进行视频创作的新闻很多，当然还有 Sora 的发布。也许你们可以谈谈一下你们如何看待生成式人工智能对视频编辑市场的影响，以及萤火虫可能如何参与这一趋势？
Shantanu Narayen：好的，Saket。我的意思是，我会先开始，然后 David 可以补充。首先，我认为无论是在 OpenAI 方面还是我们自己的模型方面，我和 David 每周都非常高兴地看到这些进步，这些进步令人惊叹，因为当你想到视频时，你还必须解决一些其他基本问题，比如物理问题，是的，我的意思是，如果你有人走在街上，你如何确保他们不会穿过建筑物或地板？因此，我认为我们已经在 Adobe 内部看到的一些视频进步确实解决了其中一些难题。
不过，从大局来看，我认为视频将更加成为编辑应用程序的加速器。我认为下一个奥本海默将使用文本转视频提示完成的想法简直是 - 这几十年都不会发生。因此，我认为实际上视频中会有更多的加速，让人们思考如何使用文本转视频来入门，然后使用我们的应用程序进行编辑。因此，我认为我对我们使用 Premiere 和 After Effects 制作视频的功能感到非常兴奋。
所以，总而言之，Saket，我想说这项技术令人印象深刻。我们有自己的模型，我们已经集成到我们的界面中。我们还在合作。我最近和 Jensen 进行了一次非常棒的对话，讨论了当他们投资视频时我们可以做些什么。当然，他很乐意与我们合作，我们正在一起研究如何利用他们的模型（例如 Edify 或 Nemo）进一步推动视频发展。
因此，我认为现在还处于早期阶段，我们看到了很多东西。我希望 - David 提到了这一点，看看我们所做的一些唇同步内容，它可以让您自动配音并翻译成多种语言。因此，我们有意发布了一些这样的演示。所以真的是巨大的进步。但总而言之，视频编辑应用程序将比以往任何时候都更加需要，才能真正利用生成式人工智能。
David Wadhwani：是的，也许我再补充几点。首先，正如 Shantanu 所说，业界的研究以及 Sora 肯定令人印象深刻和兴奋。这也与我们正在开发的模型非常一致。因此，我们认为会像视频一样出现多个模型 - 抱歉，成像，今年晚些时候会出现包括 Adobe 模型在内的多个模型，我们应该会看到像成像领域一样出现许多创新。
我们已经开始偷偷做 Shantanu 提到的几件事。因此，您将在今年晚些时候看到我们提供的文本转视频功能。但你也会看到它与我们拥有的训练数据保持透明，你会看到它具有更多的工具能力和可控性。您也会看到它集成到我们的工具中。
现在，所有这些都说完了，我确实想明确 Shantanu 所说的话，即我们认为视频模型的激增对 Adobe 来说是一件非常好的事情。我们将围绕 Sora 与 OpenAI 合作。您显然会看到我们开发自己的模型。您会看到其他人也在开发模型。所有这些都创造了顺风，因为生成视频剪辑的人越多，他们就越需要编辑这些内容，对吧？因此，无论是 Premiere、After Effects 还是 Express，他们都必须组装这些剪辑，他们必须对这些剪辑进行调色，他们必须进行色调匹配，他们必须启用过渡。
因此，我们对我们正在构建的东西感到兴奋，但我们也对我们与 OpenAI 和其他走这条路的人看到的合作伙伴关系感到兴奋。如果您退一步，您应该期望在未来几周内看到我们在成像、矢量和设计、文本效果方面做更多的事情，并在未来几个月内看到我们在音频、视频和 3D 方面做更多的事情。我们对所有这一切的意义都感到非常兴奋，这不仅适用于模型，也适用于我们的 API 和工具。
Operator (主持人):
下一位提问者是来自 Wolfe Research 的 Alex Zukin 先生。请提问。
Alex Zukin (亚历克斯·祖金):
谢谢你们回答我的问题。我的问题是关于数字媒体 ARR 的。从许多评论来看，无论是本季度数字媒体 ARR 超过预期，还是下半年创意 ARR 加速增长，或者全年数字媒体 ARR 可能做得比 19 亿美元更好。我的问题很简单。您可以重复一下您在 12 月份给出的今年数字媒体 ARR 净新信息的指南吗？另外，您能否谈谈我们之前讨论过的下半年与上半年顺风和逆风围绕定价的看法？
Shantanu Narayen (谢天诺·纳拉延):
我们认真对待我们的指南。第一季度表现符合预期，比去年同期有所增长。我们的第二季度指南高于第二季度的指南。我们正在谈论下半年的加速。如果我不认为我们全年的目标是可以实现的，那么我们将进行不同的对话。我们对自己制定的目标以及实现这些目标的能力充满信心。如果有机会做得更好，我们肯定会这样做。因此，我们对上半年的形势感到满意。展望下半年，我们看到从创新角度将产品整合到我们的产品中，我们看到从测试版到 GA 的转变，我们对下半年的势头感到满意。
Operator
下一位提问者是来自瑞士银行 (UBS) 的 Karl Keirstead 先生。请提问。
Karl Keirstead
谢谢。Dan，也许我可以继续 Alex 刚才谈到的这个话题。因此，我认为近期 ARR 建模困难的原因在于我们很难看到价格措施的影响。这感觉对我们来说就像一个黑匣子。因此，我想知道您是否可以帮助我们对下半年进行调整，并就先前价格措施到期产生的影响程度提供一些定性见解。这是一个更像是 3 季度还是 4 季度的现象？有没有办法帮助我们衡量这个影响，以便对 David 之前关于该下降是下半年 ARR 加速的重要组成部分的评论感到满意？谢谢。
Dan Durn
是的。因此，我们在 2022 年采取了两次价格行动。2022 年 5 月，我们推进了价格行动，然后在 2022 年 10 月，我们推进了 Doc Cloud 产品线优化，我们将 Sign 集成在其中。2022 年 5 月和 2023 年 10 月的价格措施一周年纪念日将在今年的第 3 季度和第 4 季度。因此，您仍然会看到一些来自去年同期价格措施对第 3 季度的影响。第 4 季度将对公司有一个清晰的了解，至少第 4 季度的两个月将有一个清晰的了解。我们现在从创意方面采取的价格和产品方面的举措将在下半年到年底更加明显。
Karl Keirstead
好的。那很有帮助。
David Wadhwani
我老实说，我认为看待它的另一种方式是……
Dan Durn
请说，David。
David Wadhwani
嗯，我认为从数字的节奏以及您如何看待 2023 年发生的事情、我们如何看待 2024 年以及实现 19 亿美元及以上的目标的路径来看，我认为我们是领先于第一季度的。我们在第一季度领先。我们正在向您提供所有理由，我们认为今年剩余时间会有更多产品和更多货币化。这就是我们对目标充满信心的原因。我想每个季度都有这个问题，我们是否重申目标？我们是否更新目标？这是什么意思？
我们一直以来的想法是，如果我们没有信心，我们会告诉您。我们对这些数字充满信心，但我们不是每个季度都要查看每个数字。让我们再看看另一个数字，那就是 GAAP EPS。正如您所知，我们在 Figma 交易方面所做的事情对 GAAP EPS 产生了影响，因此也对第一季度的 GAAP EPS 产生了影响。因此，我认为，从我的角度来看，本季度和今年的表现与我们预期的一样，我现在比我们给出年度目标时更加自信。我就说这些吧。
Karl Keirstead
是的。我们明白了。谢谢。
Operator
下一位提问者是来自 Griffin Securities 的 Jay Vleeschhouwer 先生。请提问。
Jay Vleeschhouwer
谢谢。晚上好。关于 Firefly，很明显，你们正在大幅增加那里的投资，至少从您正在招聘的用于 Firefly 开发的大量相关职位空缺来看，其中许多职位看起来相当高级。您能评论一下你们的人才储备能否支持你们正在使用 Firefly 所做的一切以及 David 特别谈到的所有其他事情吗？相关的问题是，在过去的几个月里，你们一直在全球范围内扩大销售岗位的范围。您能评论一下那背后的想法是什么吗？还有，你们是否有足够的人手来满足你们的销售人员招聘需求？谢谢。
David Wadhwani
是的。我先回答第一个问题，然后 Anil 可以回答有关销售的问题。正如我们看到 Firefly 的势头所言，我认为它有多个层面。一方面，我们显然看到了模型的质量。我们看到了一种与训练数据相关的差异化方法，因为它接近了我们社区的资产贡献以及我们如何补偿这些人。因此，这不仅仅是 Adobe 的视角，而且显然也体现在企业中，因为他们正在寻找可以用于生产工作流程的模型。
我们是唯一拥有他们可以做到的全套功能的公司。这是一个非常独特的位置，但研究界也注意到了这一点，对吧？当社区开始寻找地方时，例如，如果我是一位想要在特定环境中工作的博士，我就会开始问自己一个问题，我想要选择哪个环境？许多人希望以负责任的方式从事人工智能工作。这为我们带来了招募优秀人才的绝佳机会。
所以我们正在投资。我们确实相信我们拥有围绕成像、视频、音频和 3D 的最佳或之一的研究实验室，我们将继续非常迅速地吸引这些人才。我们已经讨论过，我们拥有最广泛的创意模型，用于成像、矢量、设计、音频、3D、视频、字体和文本效果。因此，这给我们带来了吸引人才的广阔表面。
人才涌入带来的势头一直很棒。第二部分也是在保持利润率的同时管理对 GPU 的访问。我们能够以一种将人才引入并为他们提供完成最佳工作所需 GPU 的方式来管理我们的成本结构。
Anil Chakravarthy
关于企业销售职位。在企业方面，我们处于有利地位，因为我们 - 我的意思是，客户体验管理领域仍然是企业客户的明确要求。每个人都在大规模投资个性化和当前供应链。这些既能促进增长又能提高盈利能力。因此，当您从企业角度看待这些领域时，这些都是必不可少的。这不是需要的。这正帮助我们真正吸引合适的人才。就在本周，我们聘请了一位销售副总裁，他之前拥有思科和 Salesforce 等方面的经验。因此，这是一个我们真正引进一些优秀企业销售人才的例子。
David Wadhwani
杰伊，我不知道你是在问 - 建立你的模型，还是在找工作？但如果您对其中任何职位感兴趣，请告诉我们更多。
Jay Vleeschhouwer
更偏向于前者。
David Wadhwani
好的。
乔纳森·瓦斯 (Jonathan Vaas)嗨，操作员，我们快到整点了。让我们试着再挤出两个问题。谢谢。
操作员谢谢。我们下一个问题来自高盛公司的 Kash Rangan。
Kash Rangan嗨，非常感谢。看起来人们对人工智能和 Excel 模型的信任比你们在这个电话会议上定性地说的要多。我只是想给你们一个机会来揭穿这个流传的假设，即人工智能可以生成视频和图片，但下一步将进行实际编辑并发布到 Premiere Pro 等软件上。所以这可能是人们正在争论的生存威胁。
那么，为什么我们不能尝试一下，为什么这种场景现在发生的可能性很低，它只是关于生成图像，然后你们的工具接管生成停止的地方，你们进行处理，对吧？所以请帮我们理解为什么这可以与人工智能共存。这是一个哲学问题。
还有 Dan，除了您已经报告的创意和数字媒体部门的新经常性经常性收入 (ARR) 之外，您在第一季度定性看到的还有哪些指标，例如您没有量化的新业务预订，让您对今年感觉良好？非常感谢。
David Wadhwani好极了。也许我将回答您的第一部分，然后 Dan 显然可以回答第二部分。因此，对于生成内容，我将把它分成两个部分。一个是关于创建内容的工具，另一个是与内容相关的自动化。我认为如果您退后一步，甚至在我们进入这两个部分中的任何一个之前，毫无疑问，由于大规模个性化、吸引用户和在线建立个人品牌的需要，需求将非常巨大。内容将在创建量方面呈爆炸式增长，并且由于以下两个原因之一而呈爆炸式增长。
第一种是生成音频剪辑、视频剪辑、图像和矢量的能力。这些可以让用户开始着手创作。这非常适合构思。您将在几周内看到团队在 Firefly.com 上围绕构思所做的令人难以置信的一些出色工作。一旦创建这些内容，它们就会流入我们用于制作、工作和处理的工具中。我们从中看到了巨大的收益，因为创建的内容越多，所需的编辑就越多，这正是本季度商业 CC 订阅者比以往任何一个第一季度都多的原因。所以这是它的基础。
然而，从编辑角度来看，这方面的第二部分是可控性 - 不仅是像素、矢量和时间线的可编辑性，还有潜在空间本身的可编辑性。潜在空间是核心功能 - 实际生成输出的核心模型能力。我们已经开始发布大量研究成果，其中第一个是风格匹配 (Style Match)，您将开始看到越来越多这样的成果在峰会上出现。但在我的脑海里，我们非常非常清楚地处于能够在其之上进行工具化的模型创建方面的领先地位。因此，模型变得更好和这些模型的可控性相结合，我们处于一个非凡的位置。因此，我们从中受益。
Kash，第二部分是关于自动化的。因此，随着人们生成更多内容，您显然需要能够自动化内容及其创建方式。这正是 Firefly 服务发挥作用的地方。首先，它建立在我们用于商业用途并集成到我们的工具中的 Firefly 模型的强大功能之上，但它还增加了拥有自定义模型的能力，因此可以控制用于品牌风格和产品复制的信息或品牌和内容的类型进行训练，它也是 API 服务生态系统的一部分，不仅仅是生成一些核心部分，例如文本到图像、生成填充或生成扩展，还可以进行处理。
因此，一旦您通过 API 和自动化生成一些图像，您就希望能够移除背景，模糊深度，自动色调，对该图像应用操作。然后最后，您希望能够将其组装起来以进行交付。Firefly 服务不仅可以生成一些东西，还可以让您拥有整个生态系统，然后您可以使用低代码、无代码环境将其嵌入到您的流程中，我们已经将其嵌入到 GenStudio 和我们正在发布的所有功能中。
因此，我认为核心部分是，随着越来越多的此类内容创建，您需要更多的工具能力。最好的模型将是那些从一开始就安全使用并内置控制的模型。我认为我们拥有业内最好的控制权，而且它们需要能够以自动化方式完成并嵌入到您的工作流程中。因此，我认为这三个要素都指向 Adobe 的优势。
Dan Durn然后，当我们思考未来时，我想谈几点，只需考虑一下第一季度的现金流。现金流的强劲势头，一旦将 10 亿美元的终止支付额标准化，同比增长 28%。当您考虑 RPO 时，它按顺序加速 3 个点，而当我将其分解为递延收入和未计费积压时，您会看到这些子组件中的每一个都加速了，当您看到这种加速时，短期会凸显业务的强劲势头，并且凸显了我们对业务势头的长期优势。
当我想到单个产品的评论时，我们已经在本次电话会议上讨论了很多。您看到 Creative 业务中的商业订阅创历史新高。在第一季度，您会看到对产品的参与度上升。Firefly 功能在 Photoshop 中的使用率处于历史最高水平。第一季度，随着 Express Mobile 测试版现已进入 GA 并将在未来几个月上线，Express 的导出量翻了一番以上，AI Assistant Acrobat 也遵循相同的模式。展望今年下半年，您可以看到这种势头。从企业角度来看，第一季度企业业务的表现非常出色，是有史以来最强劲的第一季度。因此，在我们展望今年下半年时，我们看到许多围绕业务绩效的基本要素让我们充满信心。操作员我们接下来将回答来自摩根士丹利的 Keith Weiss 的问题。请继续。
Keith Weiss：非常好。谢谢你们，伙计们，感谢你们让我挤进来。我将最后一次尝试这个。Shantanu 和团队，我们肯定听到了你们对业务的信心，但显然，股市反应反映出投资者对某些事情感到担忧。投资者最担心的两件事是不确定性排名第一，以及下半年增长乏力排名第二，对吧？
因此，我认为投资者真正想听到的是 Dan Durn （实际地说）我们仍然预计将实现 19 亿美元的数字媒体净新增 ARR，并在此获得一些确定性，然后还有一些更多的确定性或更多关于下半年增长的基石的解释？哪些产品预计会成为 GA（通用可用）？我们是否包括文档智能之类的东西？
下半年是否有新的获利途径？还是只是创意云定价中的某种机制会在下半年开启？我认为任何进一步的细节都将有助于缩小你和盘后反应表现出的信心缺失之间的差距。
Shantanu Narayen：让我来解决这个问题，Keith，也许我也可以通过回答其他几个问题来解决这个问题，总结一下，并以你与财务结果相关的问题结束。我认为我听到许多人提出的第一个问题是，随着人工智能的出现和人们看到的模型数量的增加，无论是图像模型还是视频模型，这是否意味着席位数量，既适用于 Adobe 也适用于全球，是增加还是减少？
对我来说，毫无疑问，当你谈论人们用于创作内容的模型和界面时，界面的数量将会增加。因此，Adobe 必须利用这个巨大的机会。大型模型只会为界面带来更多机会，我认为我们拥有独特的资格来参与其中。所以这是第一点。
第二个我想说的是，Adobe 是否会创新，当我们这样做时，我们是否只利用 Adobe 模型，还是有一种方法可以利用其他所有存在的模型？就像我们对所有创意应用程序使用插件一样，任何其他存在的模型，我们肯定会提供将它们集成到我们应用程序中的方法。因此，任何使用我们应用程序的人不仅可以从我们的模型创建中受益，还可以从任何其他存在的模型创建中受益。
我们最初开始执行的方式是在企业领域，因为对我们来说，企业和创建自定义模型的能力使人们能够调整他们的模型，以便在 Photoshop 中执行特定于零售商或金融服务的内容，这是我们的重点。但从长远来看，当然，正如我所说，与我们的合作伙伴关系一样，Adobe 将能够在其界面中利用任何其他存在的模型，这再次扩大了我们的机会。
我认为随着我们完成全年，当我们提供 19 亿美元 ARR 和第一季度 4.1 亿美元数字媒体 ARR 的目标时，它既考虑了我们的产品路线图，也考虑了事情如何在全年发展。我们都知道所有产品路线图，无论是 Acrobat、Express、Firefly、Creative Cloud 还是将所有这些整合在一起的 GenStudio，我们都知道我们正在执行的产品路线图。上半年很多都是测试版，下半年很多都是货币化。
它正按预期进行。如果有什么不同的话，我想说围绕这一点的兴奋，尤其是企业方面，比预期的要快。因此，我认为我们通过这些新的萤火虫服务（不仅通过新席位）将其货币化的能力正在扩大。然后，就您关于财务结果和未来执行的问题，我们给出了一个第一季度目标，我们实现了第一季度目标。这让我们相信，我们年初给出的财务目标，我们已经领先了。这就是我的做法。
你说的对。你必须建模它。你可以看看去年的模型，然后看看去年的模型，然后说，嘿，他们达到了 19.13 亿美元。如果他们领先，这会从根本上改变 Adobe 关于我们为什么能够达到 19 亿美元甚至更高目标的论断吗？在我看来，这不会改变。所以这就是我回答这个问题的方式。我们必须去执行我们拥有的机会。
我期待参加峰会的人们。我相信我们会有更多讨论。但第一季度是一个强劲的开始。针对产品执行而言，这是一个强劲的开始；针对我们概述的财务指标，这也是一个强劲的开始，我们将再次做到这一点，Keith。这就是我要回答你的问题的方式。所以感谢大家参加。
Kash Rangan太棒了，非常感谢你，Dan。