Kurt Sievers
感谢 Jeff，以及今天早上参加我们电话会议的各位。我将回顾我们 2023 年第四季度和全年的业绩，然后讨论我们对第一季度的展望。
从第四季度开始，我们的收入比指导区间的中点高出 2200 万美元，其中移动市场的趋势优于我们的预期，汽车和工业和物联网的表现符合我们的预期，通信基础设施略低于我们的预期。总而言之，恩智浦第四季度收入为 34.2 亿美元，同比增长 3%。
第四季度非 GAAP 营业利润率为 35.6%，比一年前同期低 90 个基点，但比我们指导区间的中间点高出约 20 个基点。同比表现是稳健的毛利率增长带来的结果，而抵消影响来自更高的运营支出，因为我们继续投资新产品开发。从渠道角度来看，我们将分销库存维持在紧俏的 1.5 个月水平，远低于我们 2.5 个月的长期目标。此外，我们继续与直接客户合作，实现他们手上库存的正常化。
全年收入为 132.8 亿美元，同比增长约 1%。除了收入增长之外，我们在 2023 年将价格提高了大约 8%，以抵消更高的投入成本，从而维持我们的毛利率百分比。同时，我们的单位销量在 2023 年下降了大约 7%。我们认为，这支持了我们有意低於基本最终需求发货以限制渠道和直接客户库存增加的观点。全年非 GAAP 营业利润率为 35.1%，比一年前同期下降 120 个基点，这是由于毛利率提高抵消了运营支出增加的影响，主要是产品和系统创新投资。
现在，让我转向我们重点关注的终端市场在 2023 年全年的具体趋势。在汽车领域，全年收入为 74.8 亿美元，同比增长 9%，反映了更高的定价、强劲的公司特定增长驱动因素，抵消了出货量下降的影响。第四季度，汽车收入为 18.9 亿美元，同比增长 5%，符合我们的预期。
转向工业和物联网。全年收入为 23.5 亿美元，同比下降 13%，反映了我们在周期性疲软的终端市场进行严格渠道管理抵消了价格上涨。我们在 2023 年第一季度看到了工业和物联网业务的触底。第四季度，工业和物联网收入为 6.62 亿美元，同比增长 9%，符合我们的预期。
在移动领域，由于手机市场的疲软趋势和库存消化，全年收入为 13.3 亿美元，同比下降 17%。第四季度，移动收入为 4.06 亿美元，与去年同期持平，好于我们的预期。
最后，在通信基础设施和其他领域，全年收入为 21.1 亿美元，同比增长 5%。同比增长是由于安全卡和跟踪解决方案销售增加、定价提高以及某些传统网络处理器解决方案的最后一次购买所致。这被蜂窝基站市场射频功率产品的下滑所抵消。第四季度，收入为 4.55 亿美元，同比下降 8%，低于我们的预期。
现在，和每年一样，我想更新一下我们六大加速增长引擎的年度进展，这些引擎是在 2021 年 11 月的分析师日上提出的。从汽车领域开始，加速增长引擎包括雷达、电气化和用于软件定义汽车的 S32 处理器系列。回顾 2023 年的表现，S32 处理器系列和我们的电气化解决方案都超出了计划。由于我们采取了强有力的措施限制向正在消化库存的客户发货，雷达收入低于计划。综合来看，汽车领域的加速增长引擎整体上都超出计划。核心汽车业务的增长符合我们的长期预期。
在工业和物联网领域，我们的交易额低于预期增长范围。我们认为，表现不佳是由于终端市场周期性疲软以及我们控制分销渠道的严格做法所致。请记住，我们通过分销渠道为大约 80% 的工业和物联网终端市场提供服务，以高效地满足数万个小型客户的需求，其中大多数客户位于亚太地区和大中华区。
在移动领域，由于安卓手机市场众所周知的原因，超宽带加速增长引擎的收入低于预期增长范围。然而，超宽带在汽车市场的 traction（吸引力）非常好，这是超宽带首个明确的用例。迄今为止，20 个汽车平台中有 18 个授予了 NXP 奖项，另有 15 个平台正在评估 NXP 的解决方案。目前，超宽带收入流由大约七个汽车平台和少数顶级手机 OEM 厂商驱动。
最后，在通信基础设施领域的射频功率放大器方面，我们低于预期增长范围。我们面临的挑战是，2023 年全球基站部署疲软，以及原始设备制造商从 LDMOS 技术更快地过渡到氮化镓技术。然而，由于满足了智能标签射频识别等各种安全卡和跟踪解决方案的积压需求，通信基础设施的核心部分在 2023 年表现非常好。总而言之，我们领先于通信基础设施细分市场的计划。
现在，让我们看看我们对 2024 年第一季度的预期。我们预计第一季度收入为 31.25 亿美元，与 2023 年第一季度持平。从环比角度来看，这比上一季度下降约 9%，符合我们之前对第一季度将下降中高个位数的预期。我们温和的第一季度展望反映了典型的季节性，再加上我们继续希望实现直接客户手头的库存正常化。我们将继续将渠道库存保持在一个紧俏的范围内。
关于定价，我们看到投入成本趋势比前几年有所改善，这使我们能够假设 2024 年的价格持平。因此，在中值，我们预计第一季度我们的业务将出现以下趋势：
与 2023 年第一季度相比，汽车市场预计下降低个位数百分比，与 2023 年第四季度相比下降中个位数百分比。
工业和物联网预计同比增长两位数中期范围，但与 2023 年第四季度相比下降两位数低位范围。
移动市场预计同比增长 30% 左右，但与 2023 年第四季度相比下降两位数中期范围。
通信基础设施和其他业务预计同比下降 20% 左右，与 2023 年第四季度相比下降两位数低位范围。
综上所述，在 2023 年，由于公司具体终端市场的敞口，我们经历了半导体周期在不同时间点对产品组合不同部分的影响。一方面，以工业和物联网以及移动为代表的更多面向消费者的细分市场的全年收入表现令人失望。然而，在经历了疫情后的剧烈调整之后，这些业务在 2023 年第一季度就已经触底 反弹。从那时起，我们看到了逐步改善，我们确实认为这些增长趋势将在整个 2024 年持续下去。
另一方面，在汽车和核心工业领域，我们在 2023 年上半年经历了稳固的趋势。但从 2023 年第二季度开始，我们的直接客户进入了库存修正阶段。这种情况应该会持续到 2024 年上半年。我们预计在 2024 年下半年，汽车和核心工业细分市场也将转向最终需求并恢复增长。关于我们的通信基础设施和其他业务，我们预计 2024 年的收入将与我们在第三季度财报电话会议上分享的先前观点一致，比 2023 年下降。
因此，展望 2024 年，我们确实认为宏观经济比我们 90 天前的看法有所恶化。我们现在预计，由于直接汽车客户的库存消化时间比预期更长，2024 年上半年将比 2023 年上半年下降。然而，我们预计公司在 2024 年下半年的收入将比上半年的收入有所增长，因为我们相信届时我们将再次面向最终需求发货。总而言之，我们已经并且将继续控制一切在我们控制范围内的事物，以实现业务软着陆。因此，我们对分销渠道进行了非常严格的控制，并正在支持直接客户根据需要促进库存消化。这使我们能够在周期性改善一出现就从中受益。根据我所说的一切，2024 年的潜在结果应该是适度年度收入增长或下降的范围。
现在，我想把电话交给 Bill，让他回顾我们的财务表现。
Bill Betz
谢谢 Kurt，以及今天参加电话会议的各位。由于 Kurt 已经概述了第四季度收入的驱动因素并提供了我们第一季度的收入展望，我将转到财务亮点。总体而言之，我们第四季度的财务表现良好。收入略高于我们指导区间的中间点。非美国通用会计准则 (GAAP) 毛利也高于指导区间的中间点，这是由于销售渠道收入组合增加所致，即使渠道供应月份在六周内保持在 1.5 个月不变。我将首先提供全年亮点，然后转到第四季度结果。
2023 年全年收入为 132.8 亿美元，同比增长 1%。我们创造了 77.6 亿美元的非美国通用会计准则 (GAAP) 毛利，非美国通用会计准则 (GAAP) 毛利率为 58.5%，同比增长 60 个基点。
总非美国通用会计准则 (GAAP) 运营支出为 30.9 亿美元，占收入的 23.3%，略高于我们的长期财务模型，因为我们继续投资我们的战略，支持长期盈利增长。总非美国通用会计准则 (GAAP) 营业利润为 46.6 亿美元，同比下降 3%。这反映了 35.1% 的非美国通用会计准则 (GAAP) 营业利润率，同比下降 120 个基点，符合我们目前的长期财务模型。非美国通用会计准则 (GAAP) 利息支出为 2.83 亿美元。与持续运营相关的税收为 6.93 亿美元，非美国通用会计准则 (GAAP) 有效税率为 15.8%。少数股权损益为 2500 万美元，股份支付补偿（不计入我们的非美国通用会计准则 (GAAP) 收益）为 4.11 亿美元。
现在，转向全年现金流表现。我们产生了 35.1 亿美元的运营现金流，并在净资本支出上投资了 8.26 亿美元，占收入的 6%。总而言之，这带来 26.9 亿美元的非美国通用会计准则 (GAAP) 自由现金流，占收入的 20%。在 2023 年期间，我们以 10.5 亿美元回购了 546 万股股票，并支付了 10.1 亿美元的现金股息，占运营现金流的 29%。总而言之，我们向所有者返还了 20.6 亿美元，占当年产生的非美国通用会计准则 (GAAP) 自由现金流的 77%。
现在，进入第四季度的细节。总收入为 34.2 亿美元，同比增长 3%，略高于我们指导区间的中间点。我们产生了 20.1 亿美元的非美国通用会计准则 (GAAP) 毛利，非美国通用会计准则 (GAAP) 毛利率为 58.7%，同比增长 70 个基点，比我们指导区间的中间点高 20 个基点，主要受组合影响。总非美国通用会计准则 (GAAP) 运营支出为 7.91 亿美元，占收入的 23.1%，同比增长 7800 万美元，但比第三季度下降 1200 万美元，符合我们的指导区间。从总营业利润的角度来看，非美国通用会计准则 (GAAP) 营业利润为 12.2 亿美元，非美国通用会计准则 (GAAP) 营业利润率为 35.6%，同比下降 90 个基点，高于我们指导区间的中间点。非美国通用会计准则 (GAAP) 利息支出为 6900 万美元，持续运营税款为 1.78 亿美元，非美国通用会计准则 (GAAP) 有效税率为 15.5%。少数股权损益为 600 万美元，股份支付补偿（不计入我们的非美国通用会计准则 (GAAP) 收益）为 1.07 亿美元。
现在，我想谈谈我们的现金和债务的变化。截至第四季度末，我们的总债务为 111.7 亿美元，与上一季度基本持平。包括短期存款在内的期末现金余额为 42.7 亿美元，环比增长 2.29 亿美元，原因是第四季度资本回报、资本支出和现金产生的累积效应。由此产生的净债务为 69 亿美元，我们以 54.1 亿美元的 12 个月调整后 EBITDA 结束了本季度。我们第四季度末净债务与同期调整后 EBITDA 的比率为 1.3 倍，12 个月调整后 EBITDA 利息覆盖率为 21.6 倍。在第四季度，我们支付了 2.61 亿美元的现金股息，并回购了 4.34 亿美元的股票。
现在来看营运资本指标。库存天数为 132 天，环比减少 2 天，而我们将分销渠道库存维持在 1.5 个月或大约 6 周。正如我们在去年一整年中强调的那样，鉴于需求环境的不确定性，我们继续有意选择限制渠道库存，同时将库存留在我们的资产负债表上，以便能够更加灵活地根据需要重新分配产品。应收账款天数为 24 天，环比减少 1 天；应付账款天数为 72 天，较上一季度增加 12 天，原因是增加了外部材料采购。总而言之，我们的现金循环周期为 84 天，比上一季度改善了 15 天。经营活动产生的现金流量为 11.4 亿美元，净资本支出为 1.75 亿美元，导致非美国通用会计准则 (GAAP) 自由现金流为 9.62 亿美元，占收入的 28%。
现在转向我们对第一季度的预期。正如 Kurt 所说，我们预计第一季度收入为 31.25 亿美元，上下波动约 1 亿美元。在中值，这与去年同期持平，但环比下降 19%。我们预计非美国通用会计准则 (GAAP) 毛利率约为 58%，上下波动 50 个基点，主要原因是由于我们保持渠道销售月份在 1.6 或以下，分销销售下降。预计营业费用约为 7.55 亿美元，上下波动约 1000 万美元。总而言之，我们看到中值的非美国通用会计准则 (GAAP) 营业利润率为 33.9%。我们估计非美国通用会计准则 (GAAP) 财务费用约为 6600 万美元。我们预计非美国通用会计准则 (GAAP) 税率为税前利润的 16.9%。少数股权损益和其他项目将约为 300 万美元。对于第一季度，我们建议出于建模目的，您使用 2.59 亿股的平均发行股数。我们预计股份支付补偿（不计入我们的非美国通用会计准则 (GAAP) 指导）将比正常水平高出 1.27 亿美元，原因是我们第四季度进行的重组活动，因为我们继续优化产品组合。
对于资本支出，我们预计约为 7%。总而言之，在中值，这意味着非美国通用会计准则 (GAAP) 每股收益为 3.17 美元。对于 2024 年全年建模目的，我们预计非美国通用会计准则 (GAAP) 毛利率将接近我们长期模型的高端，即正常上下波动 50 个基点。我们预计运营费用将保持在我们的长期模型范围内，并根据第二季度发生的年度绩效奖和待定的浮动补偿而按季度波动。对于非美国通用会计准则 (GAAP) 税率，我们建议使用 16.4% 到 17.4% 的范围。对于股份支付补偿，我们建议使用 4.8 亿美元，其中第一季度是全年最高值。对于少数股权损益，我们建议使用 2500 万美元。对于资本支出，我们预计将保持在长期模型的 6% 到 8% 的销售额范围内。
最后，展望 2024 年，我想强调 NXP 的几个重点领域。首先，从业绩的角度来看，我们将继续通过充满挑战和周期性的需求环境实现软着陆。因此，我们将继续严格控制我们能控制的范围，并保持在我们的长期财务模型之内。其次，从运营角度来看，第一季度指
总结一下，展望 2024 年，我想强调 NXP 的几个重点领域：
第一，从业绩角度来看，我们将继续通过充满挑战和周期性的需求环境实现软着陆。**因此，我们将继续严格控制我们能控制的范围，并保持在我们的长期财务模型之内。
第二，从运营角度来看，第一季度指引假设内部工厂利用率将继续保持在低到中段 70% 的范围内，我们将维持这一水平直到内部库存正常化。
第三，我们将于 3 月 1 日到期时用现金偿还 10 亿美元的 2024 年债务 tranche。
第四，我们将继续执行我们的资本配置策略，将所有额外自由现金流返还给股东。**此外，自 2024 年第一季度开始，我们已根据现有 [10b-51] 计划回购了价值 1.16 亿美元的股票。总而言之，我们将继续积极回购我们的股票。
问答环节
主持人
谢谢。[主持人指示] 我们第一个问题来自德意志银行的 Ross Seymore。您的线路已接通。
Ross Seymore
大家好，感谢让我提问。首先关于整体库存管理，Kurt，听起来你们在渠道方面做得很好，但 OEM 方面似乎有点过剩了。你能否谈谈，就渠道方面而言，你是否计划在 2024 年将 5 亿美元纳入计划，如果这个数字仍然有效的话？在 OEM 方面，你认为它将在今年什么时候恢复正常？
Kurt Sievers
好的，你好，Ross。早上好。事实上，你刚才说的话和我的一致。在渠道方面，我们对库存感到安全且完全处于控制之下。这么说吧，对于第一季度，我们绝对没有计划超过 1.6 的范围。它将在 1.5 和 1.6 之间徘徊。我想过去两个季度是 1.5。所以考虑第一季度可能是 1.6，但这并不是增加，而是我们可以保持的精度。因此，第一季度我们并没有真正增加一般库存的计划。对于今年剩下的时间，Ross，我们的做法与过去几个季度所说的大致相同。只有当我们看到市场上有足够的动力证明这一点时，我们才会开始补充库存。这意味着到年底，我们既不保证达到 2.5 的库存水平，这是我们的长期目标，也不会采取任何快速或激烈的措施。所以我们可能会开始，因为我确实假设，当我们稍后回到这个电话会议时，我们确实希望下半年会出现一些市场复苏，所以届时我们更有可能开始补充渠道库存。但话又说回来，这真的是市场环境的一个函数。它的规模确实是我们之前讨论过的 5 亿美元，但再次强调，这并不一定是我们对年度收入变化的考虑的一部分。
现在，直接客户的库存或过剩库存，事实上，我认为我们在去年第二季度就开始尝试纠正这个问题。我想那是我第一次在财报电话会议上提到，我们看到一些汽车一级供应商的大部分库存都处于过剩状态。而事实上，Ross，我们当时已经知道这一点，这要归功于我们的 NCNR 系统。我们讨论了这些 NCNR 订单，顺便说一句，我们的订单与一些同行使用的结构不同。我们的订单是按年计算的。按年计算意味着与日历年挂钩。所以我要明确地说，我们目前已经没有 NCNR 订单了。所以所有这些都在 2023 年日历年底到期。但事后看来，那些 NCNR 订单非常棒，因为它们让客户可以打电话给我们说，我们看到一个问题，我们看到库存正在增加。自去年第二季度以来，我们一直在忙着以合理的节奏规范化库存，这对我们的财务状况也有好处。回到你的问题，是的，我们认为今年上半年，主要是在汽车领域，我们仍将忙碌于此。所以这是我们只存在于汽车领域的一个问题。到今年年中，这个问题应该会解决。然后我们应该从汽车领域的最终需求供不足的状况转变为下半年再次向最终需求发货。
Ross Seymore
谢谢你的解释。第二个问题，关注汽车方面，听到关于整体六大增长驱动的介绍很有帮助。但在汽车领域，雷达低于计划，电动汽车高于计划，S32 也高于计划。你能否谈谈你对这些增长驱动因素在 2024 财年的预期？
Kurt Sievers
嗯，原则上，我想说，如果没有过剩库存，我们处于正常状态，Ross，我们将坚持我们的 9% 到 14% 的长期增长，其中包括我们在 2021 年 11 月的分析师日指定的那些增长驱动的设定表现。所以它们只是略有波动，这就是为什么我们去年透明地给出了信息，这取决于库存控制的速度。我想你可能注意到了，我确实说过雷达实际上没有达到目标。原因在于雷达拥有相对集中的客户群。它几乎是 - 它只是直接客户，库存控制更容易实施，因为它是一个非常特定的产品系列，客户群也非常集中，更容易控制库存。因此我敢说，雷达的库存控制已经完全落后了，这显然会使 2024 年成为一个更好的年份。但从长期来看，三年的时间段，Ross，就假设它们都达到我们在 2021 年 11 月指定的目标。
Ross Seymore
谢谢你。
主持人
谢谢。我们下一个问题来自美银美林的 Vivek Arya。您的线路已接通。
Vivek Arya
感谢 Kurt 回答我的问题。上一季度你给我们提供了未来一个季度的展望，我希望你能分享你对第二季度整体表现的看法，是持平、上升还是下降？另外，根据你对全年的评论，你提到整体增长持平，这意味着下半年仍然是两位数增长。我知道能见度有限，但你是否可以分享任何市场信息，让你对下半年的两位数增长充满信心？
Kurt Sievers
早上好，Vivek。是的，上一次我似乎做得很不错，预测了下一个季度的情况。你刚刚重复了我们提供的信息，但我很乐意为你提供更多解释。我们确实认为收入的不同部分取决于它们所处的周期。所有面向消费者的业务，包括工业和物联网以及移动领域的物联网部分，我们认为已经远远地摆脱了去年第一季度的低谷，除了季节性波动之外，它们将在整个 2024 年日历年继续增长，这在很大程度上是通过渠道供应的，因此我们没有库存消化过剩的问题。因此，我们非常确信公司这部分业务将会增长。同时，我重申了我上次所说的话，通信基础设施和其他业务将从同比角度出现下降。因此，2024 年通信基础设施和其他业务的收入将低于 2023 年日历年。我想我们已经详细讨论了其中的原因。然后，你提到汽车和核心工业领域，确实在上下半年之间存在某种差异，这与我刚才在回答 Ross 问题时提到的汽车直接客户库存消化有关，我们确实认为拐点大约在年中左右，届时仍然存在的过剩库存将被消化。Vivek，如果你把所有这些部分放在一起，那么显然下半年将会比上半年更大。显然，今年上半年，即 2024 年上半年，将比去年上半年下降。这确实将其定位在这个全年持平上下波动的范围内。因此，信心真正来自于我们对汽车和核心工业领域库存消化的看法。最终，同时，面向消费者的业务也在继续逐渐改善，由于我们严格的渠道管理，我们没有过剩库存。这就是信心来自的地方。
Vivek Arya
好的，谢谢 Kurt。接下来是关于我的后续问题，你的工业趋势与你的同行形成鲜明对比。所以我知道你做了什么，对吧？你早期就发现了这一点，去年上半年你的增长低于平均水平，现在你的表现好多了。但是你能与你的同行保持多久的对比呢？因为他们正经历着 20%、30%、40% 的工业和物联网业务下降？这不是一个苹果对苹果的对比吗？你认为在同行报告其工业修正与 NXP 目前看到的强劲势头之间，什么时候会有一些趋同？
Kurt Sievers
看，Vivek，我当然不知道也不能判断他们到底做了什么。但从概念上来说，只要他们需要消化渠道中的过剩库存，这种对比就会一直存在。这很简单。我们没有这个问题，因为我们从来没有建立过。实际上，早在 2022 年第二季度，你要注意是 2022 年第二季度，那差不多是两年前了，我们就开始控制渠道，并将其保持在 1.6 和 1.5 个月的水平。即使这样，我们在 2023 年第一季度触底。所以我们甚至比这还低了一点。从那时起，我们一直保持稳定。与此同时，我们的一些同行一直保持着大量的出货，他们只需要纠正这种情况。当他们过去过量出货后，这种对比就会消失。我的意思是，Vivek，也许还有一个数字可以把这个问题放在一个角度来看，我们提供这个透明度是非常有意的。去年，恩智浦作为一家公司，收入增长了 1%。我还告诉你，我们去年的定价上涨了 8%。因此，这让你感觉到我们去年从供应的角度来看，销量大幅下降。所以 1% 的收入增长加上 8% 的价格上涨，你会得到 7% 的销量下降，我们认为这显然是低于最终需求的，当然也低于同行。我的意思是，如果你看一下同行的数据，那么现在遇到更多困难的许多公司，它们至少在前三个季度出货量更大。所以曲线最终会是一样的。关键是什么时候发货，什么时候需要减少发货。这就是我的答案。我认为除此之外，没有根本性的区别，Vivek。所以我不想要声称我们拥有更好的工业业务。我只是认为我们之前对其控制得更严格。
主持人
谢谢。我们下一个问题来自伯恩斯坦研究的 Stacy Rasgon。您的线路已接通。
Stacy Rasgon
嗯，那是什么情况，我不知道发生了什么。感谢您回答我的问题。我有一个关于物联网趋势的问题。所以它显然在去年第一季度触底。我想知道你是否可以分析消费者部分和核心工业部分之间的复苏趋势。我们都知道消费者的消费有所改善。从一年前的低谷开始，增长是否都来自消费者，还是通用物联网也开始复苏了？这两个部分的趋势是什么？
Kurt Sievers
是的。谢谢，Stacy。这是一个好问题，因为这两个部分确实趋势不同。我认为物联网部分，占该板块大约 40%，自去年一季度触底以来确实逐步改善。逐渐意味着它越来越好，但仍低于峰值之前的水平。所以它还没有恢复到原来的位置，尽管它正在逐步改善。就我们而言，我认为我们之前透露过，其中很大一部分在中国。因此，可以把它看作一个主要面向分销和面向中国的物联网业务。是的，从去年第一季度低点开始，趋势逐渐改善，这就是我们预计今年剩下的时间将继续看到的趋势。核心工业部分确实呈现出略有不同的形势。你可以把它看作更像汽车行业，汽车行业现在更受过剩库存的影响，不过程度不大，终端市场疲软。因此，我会说，相对而言，核心工业的状况仍然不太好，只是比物联网部分略好一些。所以，把核心工业看成与汽车行业更相似。
Stacy Rasgon
明白了。谢谢。我的后续问题，我想问一下交货时间。它们是否已经恢复到疫情前的水平？这是否是您能够保持价格稳定的原因之一？您的控价能力是否更好，因为您的交货时间更可控？许多竞争对手都在谈论现在价格开始下降。
Kurt Sievers
Stacy，你的第一个问题，绝对是肯定的，交货时间已经正常化。我的意思是，忘掉供应限制，我们的交货时间已经恢复到疫情前的水平，这也大大有助于提高可视性，因为所有重复订购、对 NCNR 的需求等等，都已成为过去，从这个角度来看，一切都更加正常了。这与定价没有真正的关联，Stacy。我提到的今年价格持平，主要是输入成本的函数。过去三年，我们生活在一个输入成本急剧上升的世界里。现在它看起来更正常了。所以，我认为今年我们对输入成本的看法和控制都接近于零。这也是为什么我们将 2024 年的定价定为这样，并且得到了客户的接受和认可，Stacy，这与交货时间没有太大关系。我理解你的问题，如果我们有一个更多的商品组合。既然我们没有，那么这种相关性就不存在。
主持人谢谢。我们下一个问题来自富国证券的 Gary Mobley。您的线路已接通。
Gary Mobley
大家好，感谢回答我的问题。Kurt，你提到了移动业务收入超出预期，并且似乎在 2024 财年上半年将实现相当可观的同比增长。这是因为去年 Android 市场表现不佳吗？主要是受益于超宽带技术还是您最大移动客户的内容增长？
Kurt Sievers
Gary，坦白地说，这主要是去年业绩低迷的原因。我必须把它拉出来。我的意思是，如果你看看我们去年第一季度的业绩，它非常低，这与我过去 10 分钟解释的一切有关。所以非常清楚，主要是由于去年业绩低迷。但是，你提到了另一件重要的事情。我们明显看到 Android 库存消化已经完全结束。我几乎可以说在第四季度已经大部分消化完了。因此，在 Android 方面，我们正在向最终需求发货，您也可以对 Android 市场未来的发展抱有一些希望。所以这肯定是事实。我们的高端手机客户在销量方面也处于良好状态。但就是这样。所以再次，这更多的是我们尽可能快地满足真正的最终需求，而不是遭受过剩库存的困扰。我的意思是，这是一个很好的例子，它也帮助你在方程式另一边迅速恢复增长。
Gary Mobley
谢谢你，Kurt。Bill，你似乎预计 2024 财年的毛利率为 58%，仅比去年下降 50 个基点。考虑到行业的情况，这非常值得称赞。似乎您面临着许多毛利率不利因素，例如利用率下降、产品组合变化等。也许你可以给我们提供一些额外的信息，来说明这些不利因素的抵消因素以及是什么让毛利率保持弹性？
Bill Betz
当然。让我用第四季度作为示例，然后谈论更多这些杠杆，包括顺风和逆风。因此，正如您所知，我们在第四季度做得稍好一些，高出 20 个基点。这确实是由分销组合推动的。它占我们销售额的 61%，高于第三季度的 57%。现在在第一季度，我们下调了 70 个基点，这主要是由于较低的分布组合和略低的销售利润率。因为我们正在做的是季节性调整分销销售。所以它会下降，但从组合角度来看，可能会比一年前好一点。如果你还记得，第一季度的分销销售约为 49%，我认为我们会做得更好，这可以抵消产能利用不足的影响。如果你还记得，一年前的第一季度，我们的产能利用率是在低 80% 范围内，现在是在低 70% 范围内。因此，从同比比较来看，你有一些变化的部分，但从季度环比比较来看，这实际上是由组合驱动的。现在谈论顺风和逆风，你是对的。显然，如果我们的产能利用率低于目前的低 70% 水平，那对我们来说就是逆风。我们知道这一点。我们正在把它控制在这个水平。你可以看到，在过去的三个季度里，我们一直在运转我们的内部工厂，它们占我们内部来源晶圆的 40%。
另一个明显的逆风是，收入下降，你的固定成本结构的利润率也会下降。如果我们确实看到价格下降，那么到目前为止，我们能够做到与去年持平。但话又说回来，如果我们的价格确实下降，我们的工作就是通过降低成本和提高生产效率来抵消这一点。同样，这显然是更长期的，任何新产品推出的延迟都可能根据时间对本季度或下季度产生影响。但我们的顺风是，如果你考虑到我们拥有超过 30% 的固定成本结构，那么更高的收入就会带来利润率的提高。如果我们将渠道补充回正常水平，那么就像 Kurt 所说的 5 亿美元一样。这是一个更丰富的组合。当我们决定这样做时，它就变成了一个顺风。然后，如果我们将内部产能利用率从 70% 提高到 80% 左右，那也是一个顺风。另一个是我们之前提到的，我们计划扩大我们的分销范围和大众市场客户。我们不认为我们做得像一些同行那么好。所以这是一件我们将要关注并做得更好的事情，以覆盖更多的客户。显然，我们将继续执行我们的生产力提升计划。最重要的是，从长期来看，要加大我们新产品上市的力度，这些新产品目前对公司毛利率有积极影响。总而言之，我认为这取决于你如何季度性地管理顺风和逆风，我们将尽力在这些收入水平下保持接近模型的高端。
主持人
谢谢。我们下一个问题来自瑞士银行的 Francois Bouvignies。您的线路已接通。
Francois Bouvignies
非常感谢。我有两个问题，也许是对之前问题的后续提问。第一个问题是关于汽车业务。我的意思是，你提到你目前正在管理渠道并少发运，如果我总结得准确的话，下半年会有更清晰的图景。您能否量化一下过去两个季度您可能少发运了多少需求？因为当我看到您的汽车收入时，它同比增长了 1%。汽车产量显然高得多。我想知道你是否有任何关于你目前少发运多少汽车的信息，这基本上会让你进入一个温和的下行周期？但我想知道你是否有任何量化数据，这将非常有帮助。
Kurt Sievers
你好，Francois。没有确切的量化数据，但我想给你一些提示。我认为只看一个季度是没有用的。但是现在，由于整个 2023 年日历年已经结束，你可以看一下全年数据，我认为我们的汽车业务增长了 9%。我也说过，公司提高了价格 8%。所以让我们暂时假设，在汽车领域，我们也以这个数量级的价格进行了提价，这基本上使你去年在汽车领域的供应增长几乎为零。因此，可以说去年汽车领域的供应和单位增长为零。这与我认为去年超级看涨的汽车燃料相悖，去年汽车销量以 9% 的年增长率增长到 9000 万辆，电动汽车销量大幅增长。我认为去年新能源汽车同比增长了 45%。我的意思是，所有好的论点，我们已经讨论过很多次，在 9% 的 SAAR 之上增加了大量内容。但我们没有发货。我的意思是，这让你觉得我们为什么认为我们在整个去年都大幅少发运了。但同时，我的意思是，很明显，我们之前发货过度了。我只是认为我们很早就开始控制这种情况，并控制了发货过度，将其减少回来。
我认为在整个去年，我们汽车行业的经销渠道（占收入的 40%）都存在少发运的情况。我想说，我们在去年第二季度开始采取更严格的措施，控制直接渠道的超额发货。但这方面还没有完全完成。所以很难量化，弗朗索瓦，因为你不知道个别一级供应商长期想保留多少库存。它也不是一个固定的目标。我的意思是，我们经常与他们讨论。他们想要保留多少周的半导体库存。首先，它在不同的 Tier 1 之间差异很大。我可以在这里引用一个范围，在两周到 18 周之间。这真的到处都是。它也会随着时间的推移而改变。一旦他们看到理由相信他们的业务将再次增长，这意味着他们获得的 OEM 调用量，他们就会想要再次增加库存。所以这就是它有点像移动目标的原因。但我想对我们来说，综合起来就是，我们相信到 2024 年年中期，我们就会把这件事抛在脑后。
Francois Bouvignies
这是一个很好的答案，谢谢。第二个后续问题是关于价格。我的意思是，你提到 2024 年价格持平，显然看起来比同行更好，我理解商品部分和输入成本。如果我们看一下输入成本，电价正在下降，我的意思是，显然，从峰值上来看，硅晶圆正在下降。您拥有在许多二线、三线晶圆厂面临压力成熟节点。我只是想问，如果输入成本是您定价的主要跟踪器，那么当我们看到输入成本也面临压力时，我们应该如何考虑 2025 年或整个年份，你明白我的意思吗？
Kurt Sievers
好，几个方面，Francois。首先，我很高兴我们顺利度过了 2024 年。老实说，我现在还不想考虑 2025 年，有点太早了。同时，我认为你对输入成本提出了很好的分析，你没有提到的一个事实是，一级晶圆厂在成本下降方面仍然有点犹豫。而我们输入成本的最大部分来自一级晶圆厂，而不是二线和三线晶圆厂，因为我们的汽车和核心工业业务需要这些一级晶圆厂。在那里，不幸的是，趋势并不像你提到的那么乐观。Francois，我认为从中期到长期来看，该行业将重回每年低个位数的 ASP 侵蚀。这就是像我们这样的特定应用业务在疫情前的情况。我认为可以合理地假设，这种情况也将在中长期内发生。然而，今年是一个过渡期，因为输入成本还没有达到输入成本，通胀环境也还没有达到过去那样的水平。非常重要，而且我知道这可能很清楚，但我只想再次重申。这并不意味着我们回到疫情前的水平。我的意思是，从我们现在达到的水平来看，我们可能会在中长期未来看到这种非常低个位数的 ASP 每年侵蚀，但我们绝对看不到任何回到疫情前水平的场景。
主持人
谢谢大家。下一个问题来自花旗的 Chris Danely。您的线路已开通。
Chris Danely
嗨，谢谢大家。库尔特，就过去几个月情况变得有点艰难而言，是否有办法区分这是需求恶化还是库存比我们想象的要多？这两方面有什么影响？
Kurt Sievers
嗨，克里斯，早上好。是的，首先，我确认你说的话。在过去的 90 天里，情况变糟了，或者至少我们对所面临情况的看法恶化了。我想说汽车行业的最终需求已经减弱。我的意思是，最新的 S&P 数据现在同比下降了几乎一个百分点，以 SAAR 计算，所以这比之前要少一点。电动汽车的渗透率有所放缓。再说一次，它仍然在上升，但有所放缓。因此，这些只是与 90 天前相比稍微不那么积极的渐进变化。但我想现在可能更大的一部分是，我们现在更好地了解了我们的 Tier 1 汽车客户剩余的超额库存规模，我们在上半年将其消耗殆尽。所以我无法按百分比计算这两个中的哪一个贡献了多少。但我想说它是在汽车、核心工业超库存和宏观经济同时疲软的混合体中。
Chris Danely
太棒了。接下来，我认为——比尔提到分销商在去年第一季度占销售额的 49%，然后在第四季度占销售额的 61%。我听对了吗？还是说错了？
Bill Betz
没错，克里斯。
Chris Danely
所以——是的，好的。所以我的问题是，您的销售从第一季度到第四季度增长了大约 10%。这意味着您销往分销商的销售额增长幅度远远不止于此。如果整体环境，至少在美国之外，稍微困难一些，为什么会发生这种情况？
Bill Betz
基本上它是匹配 sell-through 的。
Kurt Sievers
克里斯，我想这里的背景主要是对工业和物联网业务的分布曝光更大。那就是我们在去年第一季度已经看到的低谷。我之前讨论过的整个季度逐渐改善，这更多地体现在分销方面，因为那些是出现改善的细分市场。而汽车领域的经销商占比只有 40%，正如我所描述的，我们现在直接客户的超额库存消化和经销商是一个更小的部分。所以我认为这只是我们对不同终端市场细分市场接触的反映。
主持人
谢谢大家。下一个问题来自 TD Cowen 的 Joshua Buchalter。您的线路已开通。
Joshua Buchalter
嗨，大家。早上好或下午好，取决于你坐在哪里。感谢让我挤进来。在汽车领域，您从供应链中的一些人那里听说，原始设备制造商和一级供应商之间存在某种推拉战，原始设备制造商希望一级供应商持有更多库存，而一级供应商则试图管理其营运资金并减少持有。我很想知道，你是否看到这种情况正在发生？这是——一级供应商希望降低他们的水平。这是否与你现在看到的一些消化有关？谢谢。
Kurt Sievers
Joshua，绝对是这样。这是一个可怕的争斗，这就是为什么我之前说，很难准确确定一级供应商库存的最终确切位置，因为这取决于他们与——与他们的 OEM 客户的谈判。中期趋势是，他们在赢得的每一个新业务中，OEM 通常会强制新业务为特定半导体组件持有一定数量的库存。所以这变得非常明确，但仅限于新业务。因此，请将其视为未来几年将随着这些新的设计赢利实现而逐步加入的内容。这就是 OEM 希望控制一级供应商库存规模的方式。目前，它仍然是狂野西部，因为所有这些都没有真正地在合同上得到支持，因为它是旧合同，没有这些表述，这就是为什么它确实无处不在，这也使得很难精确。
Jeff Palmer
我想——你还有一个，乔希？
Joshua Buchalter
是的，那没关系。我想，也许，比尔——我本来想问一下股票回购政策。我知道你提到过仍将返还 100% 的自由现金流，但在过去几个季度略低于这一比例。我们是否应该期待您在 3 月份偿还债务后回购活动会增加？还是更多地与商业环境相关？谢谢。
Bill Betz
是的。我的意思是，再说一次，我们的资本配置，正如我所说，没有改变。如果我回顾过去三年，我们返还了 88 亿美元，三年间占 113%。你是对的，最近 12 个月，77%，当前季度为 72%。而且再说一次，我们——正如你们所知，我们预留了一些现金，我们将偿还部分债务，并使公司去杠杆化，我们认为这是一个很好的现金利用方式，我们将继续保持资产负债表的灵活性和做所有上述事情，即股息，股票回购，债务以及小型并购，没有变化，我们将继续做我们一直做的事情。
Joshua Buchalter
谢谢。
Jeff Palmer
谢谢，乔希。
主持人
谢谢大家。
Kurt Sievers
是的，我想这让我们到了电话会议的结束。感谢大家今天早上参加电话会议。显然，环境仍然严峻，恩智浦正在采取一切可能的控制措施，我敢说我们已经开始采取控制措施，尤其是在外部库存增加和内部库存管理方面。我们从 2022 年年中就开始以非常纪律的方式对经销商网站进行控制，从去年第二季度开始对直接客户进行控制，我们相信这使我们能够在这个艰难的环境中继续实现安全软着陆。中期和长期，我们将继续专注于汽车和工业市场，进行创新并推动盈利增长。谢谢大家。