一、行业增速
欧睿数据显示，2023年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模为2253亿人民币，增速约为11.6%。
汤臣倍健份额为10.4%，市场份额略有提升，稳居第一位。排名第二和第三的市场份额分别为7%与5.4%。
2023年中国维生素与膳食补充剂渠道结构变化再次加剧，线上渠道预计占比56%，直销渠道20.8%，药店16.4%，现代商超1.4%，其他渠道5.4%，直销渠道市场份额持续下降。
另外，电商渠道膳食营养补充剂全年仍然录得30.7%的增速，全年度电商渠道行业成交额突破1000亿。
从公司提供的行业数据来看，汤臣倍健所处行业是一个较快增长的行业，线上销售是维生素与膳食补充剂行业销售最重要的渠道，销售占据了行业比例超过50%。
二、竞争情况
近年来行业竞争持续加剧：
1、行业内国际领先企业进入中国市场，大型药企和食品企业介入等；
2、海外品牌借助跨境电商等方式与国内品牌在线上渠道竞争充分；
3、新时代下，新媒体、新渠道、新技术应用等为新品类、新品牌快速发展提供了机会。
从淘宝上看了一下，品牌很多，包括韩国（GNC）、美国（vitafusion）德国品牌（moslate）、同仁堂、益生元、澳大利亚（melrose）等等，是一个充分竞争的行业。
三、销售渠道
毛利更高的线上营收增速更快，也超过了电商行业整体30.7%的增速。
四、销售与利润
近三年汤臣倍健营收快速增长，但是利润却基本止步不前，非常重要的一个原因是销售费用的增长侵蚀了利润。
另外，2023 年汤臣倍健实现销售收入94.07亿元，同比增长19.66%，实现归母净利润17.46 亿元，同比增长26.01%。
但销售费用38.6亿，同比增加21.77%。
销售增速大于营收增速，说明行业竞争压力加大。
五、价值分析
汤臣倍健虽然行业属于较快增长的行业，但是品牌建立可能会有些难度，目前仍属于较充分竞争的行业。
203年在没有任何有息负债的情况下roe做到了15.34%。或许汤臣倍健roe降到10%附近，在公司规模及一定品牌效应下，才会更好的投资价值。