| 发布于: | 雪球 | 回复：10 | 喜欢：1 |
实际情况恰恰相反，巴斯夫处于企业稳定发展阶段，化工园区内的生产装置比较老了，技改升级空间有限，加之国外人工成本高，毛利率要比万华化学低；内生增长慢，而且企业规模大，管理决策效率相对较慢，一旦出现市场情况变化，难以快速响应和调整，也就是管理成本相对较高；加之国外市场以机构投资者为主，估值相对低。
化工行业本来已经稳定了，但现在出现万华这样连年增加资本开支的搅局者，说明竞争格局大大恶化。传统巨头增长慢，遭遇的就是双杀。但作为黑马，因为前景的不确定性，估值也上不去。所以，以前万华是周期成长股，成长性大于周期性；随着市值接近传统巨头，周期性开始要超越成长性了，表现在股价上，就是振荡时间越来越长，幅度越来越大。除非出现打破格局的巨大外部事件，比如欧洲dz之类的。