2022-02-16 14:21
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只有电投能源转型新能源占据天时地理人和,华能做梦吧
感谢分享$华能国际(SH600011)$ $华能国际电力股份(00902)$ 例子,华能国际,中国电力老二,预计今年13GW的风光装机,明年21GW的装机,那么新能源的利润贡献量预计在80亿左右,火电明年预计贡献为0的话,华能的A股对应明年12倍,港股对应明年只有5倍多。但是从公司的规划看,每年计划的新增装机是8GW,那么2023年相对2022年的装机增速就是38%,逐渐递减,但5年复合增速在25%,从PEG的角度来看,是不到0.5的,但是确定性却非常高。如果到2025年,华能完成公司规划的40GW新增,达到55GW的装机量,利用小时数2000左右,度电利润1毛5到2毛的话,利润可以达到165亿到220亿,如果按中性假设180亿的话,给到与长江电力类似的估值,则市值空间可以达到2700亿,对应A股的空间3倍,港股的空间5倍。且华能拥有的独特优势是,只要火电能做到账面上盈亏平衡,则火电业务每年就能为公司贡献200亿的经营现金流(账面亏的主要是折旧,不是现金),这部分现金流加上一定的债权融资,就完全可以完成公司的装机计划,不需要额外的股权融资来摊薄股本。8GW对应400亿的投入,与公司当前现金流相匹配,也可以证明公司是在实实在在做事的。至于其他的纯绿电公司,我觉得比较优秀的有中广核新能源,龙源电力,吉电股份等等,但有些自身造血能力较差,资产负债率又接近红线,未来只能通过增发或配股融资才能完成新装机计划,这样会摊薄股本,降低赔率,当然市场在短期并不一定会考虑这个问题。
电
长江电力涨了70多倍???
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