在银行股的投资上，有些投资者非常看重银行股的股息率，但是又有部分投资者非常看重银行股的成长性。那么我在这里尝试用再投资收益率来解释这两种投资方法的合理性。
首先，看重成长性的投资者都是非常看重ROE的，即净资产收益率，它衡量的是公司内生增长的能力。假设PB不变且无分红，N年后公司的净资产变为(1+ROE)^N倍，年化投资收益率=ROE，所以长期持股收益大致相当于企业的 ROE。
但是呢，我们都看到，现在部分银行股的股息率非常高，股息率超过7%的银行股已经超过7家了，所以分红再投资是在银行股上一定要考虑的问题：
在分红的情况：
F=分红率= 分红金额/净利润，收益率R = ROE(1-F)+股息率，由于股息率=F*ROE/PB，所以R= ROE*(1-F+F/PB)=ROE+股息率*（1-PB）。
从公式可以看出，在保持目前的估值下：
1、投资者的分红再投资收益率与企业的ROE、股息率、与PB都有关系，当PB小于1的时候，R才大于ROE，当PB大于1时分红只会降低ROE。
这里面的核心还是企业能得到稳定的ROE，我目前手中持有的渝农商行，按目前的情况，未来ROE稳定维持在10%应该是问题不大。
