据中国政府网5日消息，日前，中国国务院办公厅转发证监会、公安部、财政部、中国人民银行、国家金融监管总局、国务院国资委《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》(下称《意见》)。
想必大多数大资金都在第一时间认真阅读《意见》后，就紧锣密鼓地安排周末加班 —— 学习《意见》、自查风险、商议对策。
我翻了翻雪球，有关分析对市场影响的文章不多，评论更多集中在利好与利空、大票与小票、绩优股与绩差股。
我很想多听听大家的不同见解，所以就先行抛出自己的分析，希望多多指正与交流！
一 . 宏观层面（管理层角度）
1、中国资本市场需要一个健康良好的环境，就必须不断“查杀病毒木马”、“打补丁”、“系统修复”。周末出台的《意见》也只是一个“打补丁”、“系统修复”的正常动作。
其实系统还有很多的 BUG，比如：投资者的赔付机制、举报奖励制度、量化的合法化（是不是鼓励呀？）与长线资金的引入的矛盾、限售股（法律界定）与转融通（违法流通）的矛盾，等等。
2、本《意见》的特别之处在于——
① 规格高：由中国国务院办公厅转发。同样又证监会联合公安部、财政部、中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委，但有没有中国国务院办公厅站台差别还是很大的。
② 力度大：对欺诈发行的罚款上限由募集资金的5%提高到1倍。大家经常说的一句话就是“要罚就罚得倾家荡产”，好啦这次就会看到真实的“直接破除”公司。
3、目前，指数运行在低位，本《意见》的出台势必进一步影响指数，但是相比在高位时出台好很多。刮骨疗伤嘛，阵痛是难免的！
二 . 中观层面（大资金与指数）
1、大资金的关注点
（1）上市时间不长，还没有发展壮大的公司，由于没有足够的资金上交罚款，退市是小事，很可能直接破产。你想造假上市的公司在上市后的头两年忙着恢复透支的业绩，以及募集项目的投入（还没有产出），拿来的富裕资金（利润）？再者，上市前还说不定到处拆借，IPO后恨不得挪用募集资金偿债呢（没办法，不允许）。
（2）上市多年并早已发展壮大的公司，面临1倍的罚款虽然说对当期财报影响很大，但仅此而已，就好比一次性计提坏账准备—— 很多公司都经常发生大额计提。
（3）本《意见》的实施作为资本市场的长效机制，对整个市场的影响是长久的，因此对指数的影响不可能短期消除。
（4）因为人力和时间的制约，查处欺诈发行者是需要过程的，所以势必不定时地爆出一两个“大雷”（处罚通知书），虽然不多但架不住反复刺激股市神经，用更多更久的损失教育投资者、震慑责任人。
（5）因此，影响了投资者的信心，其结果不仅相关公司股票大跌，不相关的好公司也可能被殃及——泥沙俱下。关键是谁能看清楚哪一家公司肯定没有问题呀？总之，君子不立危墙之下！
2、大资金的应对策略
（1）首先就是自查，对所有的持仓进行仔细地扫雷；
（2）问题股，清仓；疑似问题股，单向卖出，降低仓位；
（3）确认安全的标的，是资金转移的方向。完全确认很难，所以买入的动作可能滞后一些；
（4）如何出手？清仓式甩卖，还是拉高吸引散户接盘——用不跌反涨来误导散户？不同的机构、不同的股票，应对的策略可能不同。
三 . 微观层面（个股涨跌与你我“钱袋子”）
1、本《意见》打击的是欺诈、造假，而不是业绩差、亏损公司，所以，很多评论中提到的买绩优股安全的说法非常不正确，况且原来的绩优股一旦爆出雷那可就是“惊天雷”，大家回头看看没有暴雷之前的绩优股 康美药业、康得新，是不是绩优股？是不是市场形象好？还有好口碑？想想什么叫道貌岸然，什么叫衣冠禽兽？
2、大票比小票安全的说法，还是有点靠谱，但是还是要看大票有没有能力赔付1倍罚款的能力，若没有与小票没有太大差异，都有可能因为承担不起的罚款导致股价大跌、退市、乃至破产—— 虽然是小概率，但是你一旦遇到就是百分百。
3、IPO时的造假、欺诈，都离不开投行，就算不是主导者起码也是知情者、参与者。因此，证券公司自营盘大量卖出的股票要远离，至于券商股票还是敬而远之为上策。
4、据说，散户主要集中在小票，还有就是死扛大幅下跌的股票——死猪不怕开水烫，这些习惯可能都会伤害到自己的“钱袋子”，而且可能很大伤害—— 目前本就有大量的股票跌幅超过80-90%，以后还可能会出现还没有ST，直接就破产啦！
5、满仓者难受，空仓者也不要急着捡便宜。大资金虽然有很多的专业以及人员优势，但真正能够确认安全标的也是很难的，所以，不能简单地认为逆大势上涨的股票应该是没有问题的，别忘了主力在派发筹码时经常采用“拉高派发”模式，以迎合散户的追涨习惯。
6、总之，记住三句话：
① 君子不立危墙之；
② 如果大盘急跌，那可是泥沙俱下，现金为王；
③ 水落方石出，危机是机遇。
荷塘月色de三味书屋，2024.7.7日 17:09
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