一、万顺新材董秘电话调研纪要
1、子公司江苏中基的产能都是双零箔 8.3 万吨，公司表示可以转换为电池箔产
能（会有一定的转换系数），所需要的设备一样，主要是加工参数调整，电池箔
厚一些，还有些其他指标不一样。事实上，中基去年生产了几百吨给几乎所有国
内电池大厂（追问是宁德比亚迪等）做验证。
2、公司在双零箔细分赛道的地位国内数一数二，同等重量级企业是鼎盛新材和
厦门厦顺
3、电池箔是公司近年来主要发展方向，美信一期 2021 年底投产的 4 万吨，其中
7 成左右为电池正极箔，（即万顺年底有约 2.8 万吨电池箔产能+约 8 万吨潜在电
池箔产能）二期 3.2 万吨计划 2023 年投产。美信的轧机德国生产，国内领先，轧
机下订单订货周期要一年半时间。
4、公司给鼎盛供应铝板带，即所谓的电池箔胚料。
二、市场空间：
按照招商证券的测算，
预计高端箔（双零铝箔+电池箔）2025 年供应缺口约 15
万吨，缺口在逐年加大，锂电铝箔未来 2-3 年大概率供不应求。
因铝箔成本较低，未来铝箔对锂电负极铜箔或有替代。预计 2025 年全球锂电
铝箔需求或可达到 50 万吨以上，年复合增速约 32%。
另外钠离子电池正负极均采用电池铝箔，后续宁德时代将公布其钠离子电池，
随着未来钠离子电池在储能等领域的广泛使用，电池铝箔的需求大概率会超出机
构预期。
三、总结：
鼎盛新材因为电池箔已经翻了三倍，目前市值 132 亿，万顺新材只有 46 亿，图
形还位于三年的底部大平台。而 2021 年年底，鼎盛的电池箔产能为 3.8+2.5 吨。
万顺新材电池箔潜在产能为 2.8+8 万吨。