高露洁成立于1806年，1953年，在与棕榄公司合并。
高露洁棕榄有限公司是全球领先的日用消费品公司，拥有200多个国家的40,000多员工。
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一，重点
1，请自行核对数据准确性。
2，不保证观点客观性，欢迎纠错～
3，切勿作为任何投资依据或公司评价依据！
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二，收入结构
（数据来源：整理自高露洁财务报表）
长期来看，口腔护理业务收入占比、宠物营养业务收入占比逐步提升，家庭护理业务收入占比逐步下降。
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三，负债率、ROE
（数据来源：主观粗略估算自高露洁财务报表）
可能部分由于高露洁所处的宏观低利率环境，近些年高露洁负债率逼近或者超过100%。随着资产负债率逼近或者超过100%，（摊薄）ROE出现巨幅波动：对于我个人而言，在负债率逼近或者超过100%的情况下，ROE（净利润/净资产）是失效的，没有多大参考意义。
看到这样的资产负债率，估计会让一些朋友感到不安。但我们换个娱乐性比较强的视角来看：如果在1980年买入并长期持有高露洁（假设期间分红持续买入），持有至今的累计长期收益率约为257倍，对应总计41年期间长期复合年化收益率约14.5%。14.5%的长期复合年化收益率并不算特别高，但已经属于相对不错的表现了。重点：这里不对高露洁长期或短期基本面进行任何评价。
我现在的问题是：
除了高露洁所处的宏观低利率环境以外，是谁给了高露洁这样的勇气将负债率大幅提升至逼近或超过100%的水平？
可以肯定的是，这事儿跟梁静茹没有任何关系。
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四，毛利率、净利率、销售及管理费用率
（数据来源：主观粗略估算自高露洁财务报表）
长期来看，总体上销售及管理费用率逐步下降，净利率逐步提升。
毛利率较高，长期维持稳定，且逐步上升。
高露洁将负债率大幅提升至逼近或超过100%的水平，是因为毛利率水平较高且逐步提升吗？
个人主观猜测：这可能与毛利率表现没有多大关系，这可能与自由现金流表现有关。
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五，自由现金流占收入比、筹资现金流占收入比
（数据来源：主观粗略估算自高露洁财务报表）
长期来看，自由现金流表现相对稳定。
从筹资现金流占收入比长期表现来看，近些年，高露洁不仅维持了高负债率，而且看起来似乎还有持续分红的迹象。
现在的问题是：
是什么给了高露洁勇气将负债率大幅提升至逼近或超过100%的水平，并且还似乎有持续分红的迹象？
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六，自由现金流、净利润
（数据来源：主观粗略估算自高露洁财务报表。自由现金流采用极简估算法）
近几年的疫情，并没有对高露洁的净利润表现造成明显的影响：毕竟主营的快销品业务具有一定的反脆弱性。
许多人看公司基本面，喜欢盯着表面的净利润看，这远远不够：严重低估了投资的难度。
短期净利润只是偶然取得的表面业绩，长期自由现金流才是内在核心价值的直接体现。
个人主观猜测：
高露洁敢于将负债率大幅提升至逼近或超过100%的水平，并且还似乎有持续分红的迹象，除了高露洁所处的宏观低利率环境以外，长期稳定且相对强劲的自由现金流表现可能是主要原因之一。
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七，综上
1，不对高露洁长期或短期基本面进行任何评价。
2，别老是盯着净利润看，你要看的维度还有很多很多.......
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作者：我
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这本书的来历：【世界读书日】我写了一本书
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