1， 聪明的投资者应该认识到，市场恐慌可以为好公司创造好价格，为大公司创造好价格。
2， 市场是一个钟摆，永远在不可持续的乐观情绪（这使得股票太贵）和不合理的悲观情绪（这使得股票太便宜）之间摇摆。聪明的投资者是一个现实主义者，他向乐观主义者推销，向悲观主义者购买。
3， 市场总是小题大做，把平凡的沧桑夸大为重大的挫折。
4， 要想了解一家公司在其业务中投入的资本的实际收益，除了每股收益（EPS）外，还要考虑投资资本回报率（ROIC）。
5， 投资需要借助性格的力量，才能以与人群相反的方式思考和行动，也需要耐心等待可能相隔数年的机会。
6， 一定要在冬天买草帽。
7， 读者可以扪心自问，回想一下，1925年以156英镑的价格卖出，1931年以109英镑的价格买回，是否是一个令人满意的操作，以此来检验自己的心理。一些人可能认为，一个聪明的投资者应该能够在接近381点的高位时抛售，在接近41点的低位时回购。如果这是你自己的看法，你可能是一个投机者的心脏，并将有困难保持真正的投资戒律，而市场冲上冲下。
8， 投资并不是在游戏中打败别人。这是关于在自己的游戏中控制自己。
9， 投资的人为自己赚钱；投机的人为经纪人赚钱。而这也正是为什么华尔街总是淡化投资的持久价值，强化投机的华而不实的吸引力。
10， 市场的行为越愚蠢，投资者就越有机会。
11， 成功的投资在于管理风险，而不是规避风险。
12， 作为一个投资者，你必须相信有一个更好的明天。
13， 买东西不是靠乐观，而是靠算术。
14， 投资者的主要问题——甚至是他最大的敌人——很可能是他自己。
15， 投资者的主要利益在于以适当的价格获得和持有适当的证券。
16， 衡量你投资成功的最好方法不是看你是否在击败市场，而是看你是否制定了一个财务计划和行为准则，这可能会让你达到你想要的目标。
17， 从短期来看，市场是一台投票机，但从长期来看，它是一台称重机。
18， 千万不要在股价大幅上涨后立即买入股票，也不要在股价大幅下跌后立即卖出股票。
19， 投资管理的本质是对风险的管理，而不是对回报的管理。
20， 稳健投资的基本原则不应在十年之间改变，但这些原则的适用必须适应金融机制和气候的重大变化。
21， 大多数时候，由于大多数人投机或赌博的根深蒂固的倾向，普通股在两个方向上都会受到非理性和过度的价格波动的影响。。。让位于希望、恐惧和贪婪。
22， 没有比桑塔亚纳著名的警告更真实、更适用于华尔街的声明了：“那些不记得过去的人注定要重蹈覆辙”。
23， 一个守势投资者总是可以通过耐心和冷静地观察熊市的残骸而获得成功。
24， 在你投资之前，你必须确保你已经现实地评估了你是对的概率，以及你将如何应对错误的后果。
25， 无法控制自己情绪的个人不适合从投资过程中获利。
26， 通过拒绝为一项投资付出太多的代价，你可以将你的财富消失或突然被摧毁的可能性降到最低。
27， 投资业务是指在充分分析的基础上，保证本金安全和充分回报的业务。
28， 显然，股东们忘记的不仅仅是看资产负债表。他们还忘记了自己是企业的所有者，而不仅仅是股票行情的所有者。现在是时候了，也是时候了，数以百万计的美国股东把目光从每日的市场报告上移开，足够长的时间来关注他们自己是所有者的企业，这些企业的存在是为了他们的利益和他们的快乐。
29， 当你在投机的时候，千万不要自欺欺人地认为你在投资。
30， 如果一个人能够以低于适用的净流动资产的价格收购一组多样化的普通股，扣除所有先前的债权，并将固定资产和其他资产计算为零，那么结果应该是相当令人满意的，这似乎也仍然是可笑的简单。
31， 成功的投资专业人士是有纪律的、始终如一的，他们对自己所做的以及如何做的思考很多。
32， 我们的论点是，只要买方了解情况，经验丰富，并实行适当的多样化，一个足够低的价格就能把质量平平的证券变成一个良好的投资机会。因为，如果价格低到足以创造可观的安全边际，那么安全性就符合我们的投资标准。
33， 投机者往往因无知而繁荣；在牛市中，知识是多余的，经验是障碍，这是老生常谈。但投机者的典型经验是暂时性损益。
34， 无论你多么小心，投资者都无法消除的一个风险是犯错的风险。只有坚持“安全边际”——无论投资看起来多么令人兴奋，永远不要支付过高的价格——你才能将出错的几率降到最低。
35， 失去一些钱是投资不可避免的一部分，你没办法阻止它。但要成为一个聪明的投资者，你必须负责确保你永远不会损失大部分或全部的钱。
36， 你可以把它当作一个公理，你不能在华尔街通过不断地做显而易见的或流行的事情来获利。
37， 不要把你的投机和投资业务混为一谈，也不要把它们混为一谈。
38， 普通股分析的理想形式导致对该证券的估值，该估值可与当前价格进行比较，以确定该证券是否具有吸引力。
39， 100本书中有99本我们可以说，在某个价格下，它们足够便宜，可以买，在某个价格下，它们会非常昂贵，以至于被卖掉。
40， 知识只是一个组成部分，以达到一个股票的适当价格。另一个和信息同样重要的因素是正确的判断。
41， 市场先生并不总是按照评估师或私人买家对企业估值的方式来定价股票。相反，当股票上涨时，他高兴地支付了高于其客观价值的价格；当股票下跌时，他绝望地以低于其真实价值的价格抛售股票。
42， 尽管商业环境可能会改变，公司和证券可能会改变，金融机构和规章可能会改变，但人性不变。因此，稳健投资的重点和难点，取决于投资者自身的气质和态度，受岁月的影响不大。
43， 我们还不知道有哪一个人能通过“跟随市场”持续或持久地赚钱。我们毫不犹豫地宣布，这种做法既不受欢迎，也不谬误。
44， 所有真正的投资资金都必须像过去一样，不是通过买卖而是通过拥有和持有证券、获得其中的利息和股息，并从其长期增值中获益。因此，作为投资者，股东的主要精力和智慧应该指向确保自己从公司获得最佳的经营业绩。这反过来意味着要确保自己拥有完全诚实和称职的管理层。
45， 股票不仅仅是一个股票代码或一个电子符号；它是实际业务中的所有权权益，其潜在价值不取决于其股价。
46， 聪明的投资者对大型成长型股票感兴趣，不是在它们最受欢迎的时候，而是在出现问题的时候。
47， 在我们看来，在金融领域，没有什么比普通股投资者对公司管理问题的坚定态度更为模糊和有害的了。这种态度概括为一句话：“如果你不喜欢管理层，就卖掉你的股票。”。。。公有业主似乎放弃了对其财产的有偿管理人的所有控制权。
48， 在有价证券的世界里，只要有足够的知识和经过考验的判断，勇气就成了至高无上的美德。
49， 真正的普通股投资者不需要很好的头脑和知识，但他确实需要一些不同寻常的品质。
50， 如果你买的是普通股，那就按你买日用品的方式选，而不是按你买香水的方式选。
51， 真正的投资者。。。如果他忘记股市，关注自己的股息回报率和公司的经营业绩，会做得更好。
52， 包括专家在内的大多数人悲观时买进，积极乐观时卖出。
53， 一个聪明的投资者从他的操作与大众完全相反的想法中得到满足。
54， 拥有稳健股票组合的投资者应该预期其价格会波动，既不应担心大幅下跌，也不应因大幅上涨而兴奋。他应该永远记住，市场行情是为了他的方便而存在的，要么被利用，要么被忽视。
55， 任何投资的价值都是，而且必须始终是，你为此付出的代价的函数。
56， 我们有人抱怨，机构主导股市，让小投资者处于不利地位，因为他无法与信托公司的巨大资源竞争等等，事实恰恰相反。或许机构比个人更有能力在市场上进行投机，但我相信，一个原则健全、建议周全的个人投资者，在长期的拉动下，比大型机构做得更好。
57， 通过培养你的纪律和勇气，你可以拒绝让别人的情绪波动支配你的经济命运。最后，你的投资行为不如你的行为重要。
58， 价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义。它们为他提供了一个机会，当价格大幅下跌时，他可以明智地买进，当价格大幅上涨时，他可以明智地卖出。
59， 我们敦促刚开始购买证券的人不要浪费自己的努力和金钱试图击败市场。让他研究证券价值，并用最小的可能总和初步检验他对价格与价值的判断。
60， 聪明的投资者很可能需要相当大的意志力，以避免跟风。
61， 投资者的主要损失来自于在有利的商业条件下购买低质量的证券。
62， 经验告诉我们，购买股票的时间是当股票价格被暂时的逆境过度压低的时候。换言之，他们应该买的基础上讨价还价或根本没有。
63， 针对股票对应的公司业务进行投资是最明智的。
64， 成千上万的人尝试过，证据很清楚：你交易越多，你剩下的就越少。
65， 我们把讨价还价定义为，根据分析得出的事实，它的价值似乎比它所卖的要高得多。
66， 要有真正的投资，就必须有真正的安全边际。一个真正的安全边际是一个可以通过数字，说服性的推理，并参考实际经验来证明的边际。
67， 永远不要因为股票上涨而买进，也不要因为股票下跌而卖出。
68， 有你的知识和经验的勇气。如果你已经从事实中得出结论，并且你知道你的判断是正确的，那么就行动起来——尽管其他人可能会犹豫或有所不同。
69， 安全边际总是取决于所付的价格。在一个价格上它会很大，在一些更高的价格上它会很小，在一些更高的价格上它是不存在的。
70， 如果说我注意到华尔街60年来发生了什么，那就是人们没有成功地预测股市将发生什么。
71， 面对将稳健投资的秘诀提炼成三个字的挑战，我们大胆地提出了格言：安全边际。
72， 传统上，投资者是一个有耐心和信念勇气的人，他们会在受到困扰或沮丧的投机者抛售时买入。
73， 不要让别人来经营你的生意
74， 市场先生的工作是为你提供价格；你的工作是决定按价格行事是否对你有利。你不必因为他不断求你而和他交易。
75， 周期性再平衡的好处在于，它迫使你将投资决策建立在一个简单、客观的标准之上。
76， 多年的观察告诉我们，投资者的主要损失来自于在良好的商业环境下购买低质量的证券。购买者认为良好的当前收益等同于“盈利能力”，并假设繁荣等同于安全。
77， 取得令人满意的投资成果比大多数人想象的要容易；取得优异的投资成果比看上去的要难。
78， 高估值意味着高风险。
79， 个人技能（艺术）和机会都是决定成败的重要因素。
80， 防御型（或被动型）投资者将把主要精力放在避免严重错误或损失上。他的第二个目标将是摆脱努力、烦恼和频繁决策的需要。
81， 永远记住，市场报价是为了方便，要么是为了被利用，要么是为了被忽视。
82， 智力投资与其说是技术问题，不如说是一种心理方法问题。在当前条件下，对股票波动采取合理的心理方法是所有成功投资的试金石。
83， 多年来，大多数企业在性质和质量上都发生了变化，有时是向好的方向发展，有时则是向坏的方向发展。投资者不必像老鹰一样盯着公司的表现，但他应该不时地好好审视一下。
84， 投资者根据其业务价值来计算股票的价值。
85， 在大多数情况下，有利的价格表现将伴随着平均收益、股息和资产负债表状况的明确改善。因此，从长期来看，成功的股权承诺的市场测试和普通的商业测试在很大程度上是相同的。
86， 价格下跌对真正的投资者来说并不重要，除非它是非常重要的，超过成本的三分之一，或者除非它反映出公司地位的已知后果恶化。在一个定义明确的熊市中，许多稳健的普通股以非常低的价格暂时抛售。在没有任何令人信服的迹象表明基础价值已受到永久性影响的情况下，投资者可能会对其持有的部分股份造成完全50%的账面损失。
87， 实际投资风险的衡量标准不是某只股票在一定时期内相对于一般市场价格可能下跌的百分比，而是由于经济变化或管理恶化而导致质量和盈利能力丧失的危险。
88， 安全边际的作用实质上是对未来作出不必要的准确估计。
89， 聪明的投资者不应该完全忽视市场先生。相反，你应该和他做生意，但前提是这符合你的利益。
90， 投机者赌一只股票会上涨，因为别人会为此付出更多。
91， 如今最好的价值往往出现在曾经炙手可热、后来又变冷的股票中。
92， 投资者应该意识到，尽管其本金和利息的安全性可能是毋庸置疑的，但长期债券的市场价格可能因利率的变化而大不相同。
93， 忽视或偏见造成的低估可能会持续很长一段时间，这也适用于过度热情或人为刺激导致的价格上涨。
94， 投资和投机在普通股上的区别一直是有益的，它的消失令人担忧。
95， 在安全分析中，首要的重点是防止不良事件的发生。我们通过坚持安全边际或价值远远超过支付的价格来获得这种保护。
96， 每当投资者在上一轮公认的牛市达到最高水平后，在上涨中卖空，他就有机会在下一轮熊市中以低于其卖价三分之一（或更好）的价格回购。
97， 由于我们强调，只有在例外情况下，分析才能得出积极的结论，因此，在发现对分析师具有实际可能性的证券之前，必须对许多证券进行审查。他用什么实际的方法进行他的发现？主要靠艰苦系统的工作。
98， 股票也可能是地雷。
99， 华尔街的人什么也学不到，什么都忘了。
100， 在一个理想的世界里，聪明的投资者只会在股价便宜时持有股票，当股价过高时卖出，然后躲进债券和现金的仓库，直到股价再次便宜到足以买入。
101， 成功的主要障碍在于一个顽固的事实，即如果一个企业的有利前景显而易见，那么它们几乎总是已经反映在当前的股价中。买这样的东西就像在赛马中赌一个最受欢迎的人。机会可能就在你这边，但这种机会往往对你不利。
102， 异乎寻常的快速增长不可能永远保持下去；当一家公司已经实现了辉煌的扩张时，其规模的巨大增长使其业绩的重复变得更加困难。
103， 异常的好或异常的坏，不会永远持续下去。
104， 为了获得持续好于平均水平的业绩，投资者必须遵循以下政策：（1）固有的稳健和有希望的政策；（2）不受华尔街欢迎的政策。
105， 黄金作为一种商品的效用或内在价值现在大大低于过去；其货币地位变得异常模糊；其未来也极不确定。
106， 应该记住，50%的下跌完全抵消了之前100%的上涨。
107， 换言之，市场不是一台称重机，每期债券的价值都是根据其具体性质，由一个准确、客观的机制记录下来的。相反，我们应该说市场是一个投票机，无数个人在这里登记选择，这些选择部分是理性的产物，部分是情感的产物。
108， 值得指出的是，在1925年后留在市场上的100人中，肯定不超过1人从中获得了净利润，所遭受的投机损失令人震惊。
109， 我对历史在许多不同方面重演的可能性越来越印象深刻。在华尔街，你不会得到一个简单、方便的结论，即给定的价格水平并不太高。
110， 我们一直试图指出，这种无限美好未来的概念是危险的，即使它是真的；因为即使它是真的，你也可以轻易地高估安全性，因为你让它值你想值的任何东西。除此之外，它也特别危险，因为有时你对未来的想法会被证明是错误的。那么你为不存在的未来付出了巨大的代价。你现在的处境很糟糕。
111， 虽然热情可能是其他地方取得伟大成就的必要条件，但在华尔街，热情几乎总是导致灾难。
112， 进取型（或积极型，或进取型）投资者的决定性特征是愿意投入时间和精力来选择比普通投资者更健康、更具吸引力的证券。
113， 把大量的精力、学习和本土能力带入华尔街，最终以亏损而非利润收场，绝非难事。这些美德，如果被引导到错误的方向，就无法与障碍区分开来。
114， 股票市场就像一个巨大的洗衣房，在洗衣房里，各大机构互相收取大块的洗衣费。。。没有韵律或理由。
115， 华尔街有一些谨慎的原则；问题是，在最需要它们的时候，它们总是被遗忘。
116， 部分华尔街人士倾向于过分关注最近的数据和当前的金融状况。
117， 允许自己被不合理的市场下跌吓跑或过度担忧的投资者，正在反常地将自己的基本优势转变为基本劣势。
118， 认为公众可以从市场预测中赚钱是荒谬的。
119， 要确定一只股票的正确价格，市场必须有足够的信息，但它绝不意味着市场有这些信息，因此它将确定正确的价格。
120， 过去50年及更长时间的历史表明，与债券投资组合相比，代表性普通股的多元化持有将在一段时间内证明更为有利可图，一个重要的条件是，股票必须在合理的市场水平上购买，即，根据过去经验得出的相当明确的标准，合理的水平。
121， 美国人民不能容忍另一场深刻的萧条，这种萧条不是由于缺乏自然资源、生产能力或人力和脑力，而是由于金融资本主义体系运作的不完善。
122， 众所周知，金融界的记忆是短暂的，令人痛心。
123， 水库系统不仅将起到平衡商业条件的作用，而且还将起到应付战争和干旱等进一步紧急情况的国家储备的作用，最重要的是，它将成为发展所有人稳步提高生活水平的具体手段。