我们认识一个人，别看他怎么说，而要看他怎么做。
下面我们就来一次价值投资的灵魂之旅，将巴菲特近20年所有排名靠前的持仓进行深度分析！
1，巴菲特近20年历年持仓一览（持仓权重较高的股票）：
2，我们将每一只股票在20年中每一年的仓位权重全部罗列如下：
然后我们在每一只股票下方，金色字体中，加总该股票近20年中每一年的仓位权重。
得出以下权重加总后的结果清单：
在该清单最下面，我们将所有股票加总后的权重，再次加总，得到合计总曝光率1673%。
在清单右侧，粉红色字体，我们用单只股票的加总权重除以合计权重1673%，得到每只股票在过去20年中，巴菲特所有持仓宏观层面（把20年看成一个整体）的曝光率占比（权重占比）。
3，我们将巴菲特过去20年持仓靠前的所有股票罗列如下：
a, 第三列就是我们刚刚计算出来的权重结果：在清单右侧，粉红色字体，我们用单只股票的加总权重除以合计权重1673%，得到每只股票在过去20年中，巴菲特所有持仓宏观层面（把20年看成一个整体）的曝光率占比（仓位权重占比）。
b, 第四、五、六、七、八、九列分别为每只股票对应的长期平均ROE、毛利率、负债率、收入增速、自由现金流占比、筹资现金流占比数据（数据尽量取巴菲特买入前5-10年的平均值）。少量缺失的数据我们用所有股票相应指标的平均值代替。
c, 紫色填充部分，即是巴菲特持有该股票且该股票仓位权重靠前的年份。
d, 亮绿色部分股票，财务数据无处可寻，抱歉。还好这类股票数量很少，不影响最终统计结果。
4，紧随上图，我们进一步将各股票的长期平均ROE、毛利率、负债率、收入增速、自由现金流占比、筹资现金流占比数据，乘以第三列该股票近20年（将20年看作一个整体）的仓位权重。
在图片中第五、七、九、十一、十三、十五列：我们将所有股票的长期平均ROE、毛利率、负债率、收入增速、自由现金流占比、筹资现金流占比数据，乘以近20年仓位权重（第三列），得出紫色字体黑底的结果。
然后，在图片最下方，将第五、七、九、十一、十三、十五列乘后结果，按照长期平均ROE、毛利率、负债率、收入增速、自由现金流占比、筹资现金流占比数据，分别加总。
得到的结果，就是将近20年巴菲特持仓靠前的所有股票看作一只股票后，巴菲特的选股特征！
如下：
a, 巴菲特近20年持仓整体加权平均ROE高达24%！！！
b, 加权平均毛利率高达48.2%！
c, 加权负债率71.9%。这里要注意了，这个数据失真。巴菲特近20年金融类股票权重较高，而金融类股票的负债率往往合理得高于90%。因此剔除金融类股票，整体加权平均负债率粗略估计应该在60%左右。
d, 加权平均收入增速7.7%，良好。
e, 自由现金流充裕。
f, 筹资现金流合理，几乎完全不依赖外界融资。
最后，
重要的事情说三遍：
ROE！！！
ROE！！！
ROE！！！