1，2016年，巴菲特接受采访时称：“持有IBM可能是个错误。”
2，巴菲特常常提及错失投资亚马逊的时机。
以上两点，我们都比较熟知。
首先来看看IBM身上巴菲特最看重的指标ROE：
巴菲特一般喜欢ROE在20%以上的公司。可以说IBM这一指标常年是远超茅台的。IBM完全符合甚至大幅度超越了巴菲特对ROE的要求。
再来看看亚马逊：
亚马逊常年亏损，直到最近几年才扭亏为盈。因此过去十几年大部分年份ROE均为负。
那么，是什么原因导致巴菲特不再看好IBM的投资远景，而却看好亚马逊这家常亏企业的呢？这非常值得深思。
对于价值投资者来说，科技互联网类企业，可以说是一个全新的赛道。巴菲特投资IBM之前从未重仓科技互联网领域，因为这不在他的能力圈内。从最终巴菲特的判断看来，IBM也不例外。
那么，巴菲特到底是依据什么作出此痛苦的判断和决定、承认自己犯了错误的呢？
然后，经营性现金流量：
同样的，IBM连年持续下滑或者停滞不前，而亚马逊连年持续高增长。
在科技互联网这个赛道，科技日新月异，创新者时刻都在警惕后来的潜在颠覆者。正所谓不进则退，而这个赛道，不进则很可能是消亡。投资者更看重的是未来：市场占有情况、收入和现金流量增长态势等等。短期的亏损并不太会作为估值依据。
那么，巴菲特放弃IBM，真的仅仅是因为以上两个财务指标下滑吗？
财务指标下滑只是表象，更深层次的原因是科技类公司的容易被颠覆的属性：很难建立起如可口可乐那样的快销品长达百年的护城河。
IBM在云计算服务领域的战略失策：IBM原来的私有云数据中心服务的主流客户已经逐渐转向类似亚马逊AWS这样的云计算服务。
商业模式在快速变革中，但IBM却未能及时转型。
因此，巴菲特投资的是过去的龙头。因此，未来充满了不确定性。
就像曾经手机界的摩托罗拉、诺基亚，再早年些的BP机、大哥大。这些都是曾经最辉煌的公司或产业。但也许，在一瞬间，就被拍在了沙滩上。
巴菲特能够在IBM发生潜在的、实质性的、重大的业绩转折之前果断脱身，着实令人佩服。
同时巴菲特也给我们上了宝贵的一课：坚守自己的能力圈，不越雷池半步。
