贵州茅台—稳健之选

今天研究了净资产收益率与PB的互相关系。对选股优先选择净资产收益率高的股票，有了更深刻的理解。如果要维持高净资产收益率，则需要同样高的净利润增长率。例如，不分红情况下，维持30%净资产收益率，需要30%净利润增长率。

今天晚上晚上就此研究一下茅台：

1、茅台2021净资产收益率约为30%，每股净资产为151元，每股收益为41.76元。每股价格为1784元（4月8日收盘价），P B为11.8倍。按照目前价格买入，收益率仅为2.5%。分红率为50%，分红收益率为1.25%。从数据看，确实很低。

2、假设茅台未来五年能够维持20%净利润增长，每年净利润分派50%：

净资产收益率能够维持在26%-28%之间。5年每股收益增长150%至104.4元，净资产值增长100%至302元，5年每股合共分派约150元。

由于PB高，需要通过估值下调消化。假设股价每年只涨10%，5年后股价增长61%到2872元每股，市盈率为27.6倍，PB为9.5倍，每股市价收益率为3.69%；假设股价五年不涨，市盈率为17.11倍，PB为5.89倍，每股市价收益为5.8%，这个估值算不错了！

问题是你能忍受最坏五年不涨吗？

3、总结来说，这时候买入茅台难有超额收益！但也不会有大风险！个人认为保守每年5%的收益率应该会有的，5年27.6%价格到2300元。上述计算均没有考虑分红，算上收益会高一低啊！对于稳健的人来说，还是可以接受的。目标定低一点，可能会有惊喜哟$贵州茅台(SH600519)$