昨天中国平安中报出来了，好消息和坏消息都有。其实平安整体投资收益并不是很高，主要是借助大量便宜资本成本浮存金的杠杆，ROE才能达到每年15%以上。
稳定的大体量投资是平安的重中之重，毕竟9万多亿的资产，8万多亿的负债，主要来源于保费预计赔付负债2.8万亿和银行储蓄存款负债2.4万亿，这些都是大象跳舞的舞台限制，不是一年一计算的财险浮存金，而是长期浮存金，不知道什么时间会取走的。也因此有很多前提和假设，无法准确估计平安这个大象企业的估值。
但是估值就是追求模糊的正确，而非精确的错误。毛估估觉得贵就不买便宜就买呗。
好消息有两个，一、基本面平稳，寿险以外业务稳步增长。营收与20年持平，预计21年全年营收会与20年几乎持平，寿险收入下降4%，债券利息收入扣除成本增长至480亿，证券佣金增长以及银行存款业务收益增长，让非寿险业务营业利润占比达到30%以上，整体归母公司净利润为580+208=788亿，比去年同期680亿，保持10%增长。
扣除华夏幸福影响归母净利208亿，净利下降15.5%。分红0.88元每股依旧10%递增，算是安慰奖吧。
二、在股东长期盼望下，终于回购了，虽然只有50-100亿，毛毛雨，但也是个态度。最重要的是，下次股东是否可以联名建议回购股份注销，蛋糕少了，每份蛋糕上的奶酪总会更多一些，不然其实大家也没分到更多蛋糕上的奶酪。
坏消息也是两个，一、华夏幸福总投资500亿，累计计提了359亿，还有1/3没有计提，华夏幸福持续恶化可能性高预计还会计提，今年平安净利润预计在1300-1500亿之间，如果计提，应该落在下限。二、寿险依然未见指标上好转，估计短期内阵痛依旧。不过想做好产品不会一直一帆风顺的。
总体财报中规中矩，没什么惊喜的，也没什么特别的，有钱当5%回报债券买买也就是了。