$中国化学(SH601117)$ 是石油和化学工业体系建设的“国家队”，在技术上具备领先优势，是我国工业工程领域资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整、知识技术密集的化学工程公司。
在基础化工领域，公司掌握氮肥、磷肥、复合肥等世界先进技术，纯碱、氯碱等盐化工等技术处于国际先进水平，硫酸、硝酸、盐酸、硝铵等技术处于国内领先水平；在煤化工领域，中国化学掌握最核心和先进的煤制高端化学品材料的基础技术，如多喷嘴对置式水煤浆气化、大规模碎煤加压气化、五环炉、神宁炉、一步法甲醇 制汽油（MTG）、合成气制乙二醇等现代煤化工产业核心技术，在国际上处于领先地位；在石油化工领域，公司在炼油、聚合物、芳烃等技术处于国内领先水平。在精细化工领域，公司在氟化物、甲烷、氯化物、钛白粉等技术处于国内领先水平；在磷酸及磷化工领域，公司拥有湿法磷酸先进化、大型化、绿色化、集成化的生产工 艺技术，先后被国家工信部和国家发改委列为促进传统产业转型升级的绿色工艺，主导国内现代磷酸及磷化工的设计和建造。
行业背景
己二腈
己二腈是生产尼龙 66 的关键原料。己二腈（ADN），是一种无色透明的油状液体。己二腈下游应用较为单一，约 90% 用于合成己二胺（HMDA），己二胺主要用于合成尼龙 66，也有少量用于生产六亚甲基二异氰酸酯（HDI）、尼龙 610、尼龙 6T 等产品。尼龙 66 具有高强度、高韧性、抗冲击、耐磨损的特点，广泛应用于工程塑料人造纤维领域。HDI 光稳定性和耐候性突出，主要用于生产高档环保型涂料，广泛用于航空航天、船舶等领域。
尼龙 66 下游需求主要来源于工程塑料和纤维两大领域。尼龙 66 具有高强度、耐高温、耐疲劳、抗冲击的特性，作为工程塑料主要应用于汽车（轮胎骨架材料）、电子、家电领域，作为纤维可用于生产高品质民用服装和军用装备。
原料供给不足导致尼龙 66 产能难以扩张。由于尼龙 6 的关键原料己内酰胺已经实现国产化，故尼龙 6 产能得以快速增长。而尼龙 66 的关键原料己二腈供应长期被海外厂商垄断，导致国内尼龙生产主要以尼龙 6 为主，2021 年国内尼龙 6 产能为 571.5 万吨/年，而尼龙 66 产能仅 70 万吨/年。
与尼龙 6 相比，尼龙 66 熔点和软化点更高，耐热性和耐低温性更好，更适合制造户外、运动、防寒服。另外，尼龙 66 凭借更高的强度和更好的耐磨性广泛运用于军用装备，在军用被装领域，欧美尼龙 66 渗透率达 40%，而国内仅 12%，有广阔的替代空间。
20 世纪 70 年代，杜邦公司开发了丁二烯直接氰化法生产己二腈工艺，工艺路线短、投资少、原料成本低、污染小，产品收率高、质量好，被认为是目前最先进的工艺路线。
己二腈生产主要由海外公司垄断，国内需求高度依赖进口。己二腈生产难度大，丙烯腈法和丁二烯法技术工艺掌握在少数跨国公司手中，长期以来国内己二腈高度依赖进口，2021 年中国己二腈进口量 27 万吨，消费量约 31 万吨。
2021 年，世界己二腈总产能 205.3 万吨/ 年，产量为 139.7 万吨。产能集中在英威达、Butachimie、奥升德、旭化成几家 跨国化工企业，且大型己二腈生产商通常也是己二胺和尼龙 66 供应商，其生产的己二腈大部分用于自身生产消耗，仅英威达和 Butachimie 生产剩余的己二腈作为商品外售。由于己二腈供给规模较集中，短期供给变化可造成价格大幅波动，2018 年奥升德、巴斯夫旗下工厂等海外己二腈供应商相继因不可抗力停产，曾造成尼龙 66 原料价格大幅上涨。
PBAT
PBAT 是对苯二甲酸（PTA）、己二酸（AA）和 1,4-丁二醇（BDO）的共聚酯，作为可生物降解材料被列入国家战略性新兴产业，产品的可降解性和生物安全性已通过欧盟、美国等全球性认证。PBAT 性能和普通塑料聚乙烯 PE 接近，基本满足通用塑料要求，可在包装材料、餐饮用具、卫生用品以及地膜等一次性用品以及医用材料、光电子化学、精细化工等高技术领域得到广泛应用，并作为改性过程中的基础材料而大量使用。PBAT 以原料易得、工艺流程短、生产成本优、生物安全性好等特点而广受关注。
公司业务
公司作为一家知识密集型工业工程公司，主营建筑工程，实业及新材料，现代服务业等。其中建筑工程包括化学工程、基础设施、环境治理，实业包括尼龙产业链、可降解材料、硅基气凝胶等。
公司主攻己内酰胺、己二腈等“卡脖子”技术，拓展新材料行业高附加值产品领域。当前，天辰己二腈项目、东华 PBAT 项目开车成功并产出优质产品，华陆气凝胶项目实现稳定投产，实业产品矩阵更加丰富。
己二腈
天辰齐翔是中国化学尼龙项目公司。公司主要建设 15 万吨/年 HCN/AN 联产装置、20 万吨/年己二腈 ADN 装置、20 万吨/年加氢装置和 5 万吨/年尼龙 66 成盐及切片装置等。该项目依托天辰公司自主研发的丁二烯法己二腈技术，打破了国外技术封锁和垄断，填补了国内空白，解决了国家关键行业和重要领域“卡脖子”问题，对我国尼龙 66 产业的发展意义重大。
2015 年以来，国内厂商在己二腈生产的多个技术路线均取得突破，2019 年华峰集团成功突破己二酸法生产己二腈技术，实现工业化生产，湖北三宁突破己内酰胺法技术，北京道思克突破甲醇+丁二烯两步法技术。天辰齐翔采用当前最先进的丁二烯法，规划产能规模 50 万吨，其中 20 万吨率先实现投产，体现出明显的先发优势。
气凝胶
公司生产的硅基气凝胶复合材料，是目前已知的导热系数最低、密度最低的固体材料，具有超长的使用寿命、超强的隔热性能、超高的耐火性能和优越的机械性能，广泛应用于石油化工、热力管网、建筑、新能源汽车等领域，是国家基础战略性前沿新材料。此外，公司自主开发的“冷氢化”核心技术，成功填补我国在多晶硅生产领域的多项技术空白，使得多晶硅生产成本降低 95%以上。
公司下属中化学华陆新材料有限公司（简称“华陆新材”），其硅基纳米气凝胶复合材料项目，总投资 40 亿元，分三期建设。公司采用自主创新技术生产气凝胶，一期年产 5 万方装置已顺利投产。华陆新材以自有技术建设研发、生产、销售多元一体化的新材料产业基地，基地一期项目——年产 5 万方硅基气凝胶复合保温材料项目，于 2022 年 2 月一次性开车成功，顺利投产，前期已预售气凝胶各类产品约 1.55 万立方米，累计已生产气凝胶 1.17 万立方米。
PBAT
东华天业 PBAT 项目于 2022 年成功开车投产。公司下属企业中化学天业新材料有限公司打造的可降解塑料 PBAT 项目，是公司和新疆生产建设兵团的重点投资项目，是兵团首个“央地合作”的化工实业项目。东华天业年产 50 万吨 PBAT 项目，一期建设规模为 10 万吨/年，总投资约为 6.5 亿元，占地约 150 亩，于 2021 年 3 月开工，于 2022 年 3 月机械竣工，整体进入开车、试生产阶段。2022 年 6 月 20 日东华天业 PBAT 主装置一系列开车成功，累计生产 PBAT6330 吨，圆满实现“当年开工，当年建成，一年内投产”的目标。
制氢储氢
公司依托自身的气化技术优势，研发了城市垃圾高温气化制氢技术，同时开发了适应不同场景的低成本、安全、高效的储氢技术，有效衔接城市垃圾资源化利用和氢能产业耦合发展，打造城市垃圾无害化、高效化、低碳化、资源化和绿色化利用的产业链条。
公司旗下赛鼎公司开发的大规模加压固定床垃圾熔渣气化制氢技术，适用于超大、大型城市的垃圾集中处理，目前在山东滕州建设的日处理 30 吨垃圾气化中试装置已基本建成。公司旗下五环公司对城市垃圾进行干燥和压缩处理后直接气化，再经净化分离后转化为氢气，适用于中小型城市的垃圾处理，公司已于 2021 年在北京房山建成基于城市垃圾高温气化制氢和储氢综合解决方案的高温垃圾转化制氢油及氢能产业示范项目，项目试运行打通了全系统流程，稳定产出了浓度 99.9%的氢气。
公司旗下科研院研发 MCH（甲基环己烷）储运氢技术，可实现氢能的长距离安全输送。中国化学旗下五环公司合作开发的氢油储运技术，解决氢能储运的安全性、经济性等问题，氢油产品可通过车载脱氢、燃料电池提供动力，实现对燃油车的替代。目前已在湖北建千吨级加氢示范装置、万吨级储油生产装置，北京房山垃圾制氢展示项目也包含了氢油储运、氢油动力汽车技术示范。
各业务纵观
在公司的各项业务中，化学工程营收比重最高，毛利率为 9.87%；基础设施营收其次，毛利率为 7.09%。
公司公告
2024 年一季度
2024 年一季度，公司营收 452 亿（+6%）；扣非归母净利 12 亿（+4%）。
2023 年年报
2023 年，公司营收 1,792 亿（+13%）；扣非归母净利 52 亿（+4%）。
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完成时间：2024 年 05 月 30 日