$中国东航(SH600115)$ 总部位于上海，为中国国有控股三大航空公司之一。公司在上海、香港挂牌上市，运营近 800 架飞机组成的现代化机队，拥有中国规模最大、商业和技术模式领先的互联网宽体机队。作为天合联盟成员，公司的航线网络通达全球 166 个国家和地区的 1,050 个目的地。
公司优势
作为国有控股三大航空公司之一，公司总部和运营主基地位于国际特大型城市上海。作为中国重要的经济中心和国际航运中心，上海一直与亚太和欧美地区有着十分紧密的经贸联系，从上海飞往亚洲各主要城市时间约 2 至 5 小时，飞往欧洲和北美西海岸航行时间约 10 至 12 小时。上海直接服务的长三角地区是我国经济最具活力、开放程度最高、创新能力最强的区域之一，是“一带一路”和“长江经济带”的重要交汇点。
从 2018-2019 年夏秋、冬春国际航班计划看，中国东航在核心市场的时刻占比领先。在“四梁”中，虹桥机场的国际时刻占比连续四个航季均为 100%，浦东机场国际时刻占比持续提升，2019 年冬春航季为 50%，领先于中国国航的 13%。核心市场西安机场、昆明机场时刻占比均领先 其他航司，2019 年冬春航季昆明机场时刻占比上升至 58%，领先于第二名海航控股近 50%。在“八柱”中，公司在青岛胶东、南京禄口机场时刻占比均居首位。
公司经营
“四梁八柱”是公司当前国内航线网络建设的重点。“四梁”为公司核心枢纽：上海、北京、昆明、西安；“八柱”为公司重要市场：广州、深圳、成都、南京、武汉、杭州、厦门、青岛。公司通过建设“四梁八柱” 航线网络，连接京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝机场群。
公司客机规模增长经历了由快到慢的变化趋势，其中，2010-2019 年十年复合增速 11.38%。新冠疫情爆发后，飞机净增速度放缓，2020-2021 年同比增速分别为 0.28%、3.72%。公司客机机队规模由 2010 年的 337 架增长至 2022 年 10 月的 763 架，位居全球航空公司第六名（以 2022 年三季度末数据为准）。其中，A320 和 B737 系列窄体飞机为公司主力机型，占公司客机机队规模的 85.45%。从机队引进形式看，自有飞机、融资租赁飞机和经营租赁飞机分别占客 机数量的 35%、36%、29%。
敏感性分析
油价
航油成本是航空公司最主要的成本之一，国际油价水平大幅波动对航油价格水平产生较大影响，进而影响公司经营业绩。2021 年起，国际原油价格不断攀升，航空煤油出 价也仍处于高位，公司航油成本显著提高。若平均航油价格上升或下降 5%，公司航油成本降上升或下降约人民币 10.30 亿元。
汇率
公司有较多外币负债且外币负债主要以美元负债为主，在美元兑人民币汇率大幅波动的情况下，美元负债将产生较大金额的汇兑损益，直接影响公司的当期利润，影响公司经营业绩。若美元兑人民币升值或贬值 1%，其他因素不变，对利润总额的影响为 2.82 亿元人民币。
公司公告
2024 年一季度报
2024 年一季度，公司营收 331.89 亿（+48.96%），扣非归母净亏损 9.71 亿，较去年同期大幅缩窄。
2023 年年报
2023 年，公司营收 1137 亿，扣非归母净亏损为 89 亿元，较 2022 年大幅减亏。
2023 年，航空市场持续复苏，但受国际线恢复较慢、国内市场供给增大、公商务出行疲软等因素影响，公司业绩仍出现亏损。截至 2023 年 12 月底，公司运行客机 782 架，较 2022 年底净增 7 架。
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完成时间：2024 年 05 月 20 日