一、矿产金产储量
- 黄金上市企业黄金产品主要分两种：矿产金和冶炼金。矿产金是在自有矿山中经过勘探，采掘，冶炼生产出来的黄金产品；冶炼金通过外购半成品加工而成。冶炼加工业务销售额占比较高，但毛利率极低。企业主要利润来源于自有矿山产金
- 不同企业之间关于储量的披露口径有所区别，部分企业年报或相关资料中未有披露详细的储量数据
- 紫金矿业在矿产金的产量（47.5吨）和储量（792吨）上都处于领先地位，$山东黄金(SH600547)$ 在这两项指标上紧随其后
二、矿产金收入及盈利
- 从收入体量上看，紫金矿业的矿产金收入绝对值最高（159亿元），不过占营收的比重并不高。矿产金收入占比最高的是$赤峰黄金(SH600988)$ ，超过78%
- 矿产金毛利占比较高的企业，当黄金价格变动的时候股价的弹性也会相对较大；如果黄金出现趋势性的行情，矿产金毛利率较高的企业将会受益
- 矿产金毛利最高的同样是紫金矿业，不过占公司毛利的比重只有不到23%。矿产金毛利占比最高的是西部黄金，接近93%；之后是山东黄金，占比79%
- 银泰黄金的矿产金毛利率超过60%，为上市企业中最高
三、估值指标
- 黄金股常见的三个估值指标：市值/储量，PB，EV/EBITDA
- 根据6月15号收盘的估值计算，山东黄金的市值/储量比值最低；$中金黄金(SH600489)$ 的PB最低
- 根据卖方的一致预期，从领先EV/EBITDA的角度来看，紫金矿业估值最低，不过黄金业务的体量占公司收入比重较小