$巨化股份(SH600160)$ 这几年里，来来去去加入的巨化群也有20多个了。曾共同讨论交流过巨化的也有五六十人，而这些群所存在的巨粉去除重复头像，大概也有一两千人吧。
每个人买入巨化，都有一个动机在，有的是套利投机，有的是成长投资。在配额方案出台后，巨化于今年2月所启动后的驱动逻辑，大家看法也不一样。很有影响力的观点里，像缺口逻辑、像周期逻辑都有大批巨粉深以为然。尤其缺口理论在2022和2023年大行其道，在今年2月启动后的一段时间里，球里还出现过影响力很大的缺口逻辑文章，甚至连多少缺口数据都写出来。我在今年3月份，还见到一个能源讨论群里有人吹巨化的缺口，很诚恳的语气，很直接的数字来证实研究的深度投入。举这些例子，是想说投资确实不容易，对于逻辑的分析，像洋葱一样，一层一层的剥。缺口逻辑只是巨化最外面的一层，这个理论的信徒很多，可惜，错了。
简单的说，买巨化的各路资金里，各有各的逻辑依据，缺口逻辑是其中一个。在5月17日的股东大会上，被董秘刘云华直接一句今年无缺口的话撕掉了这个逻辑的伪装。很多巨粉慌了，价值投资最怕的就是逻辑没了，既然买入的依据不存在了，先落袋为安。看最近一段时间的走势，有这种影响可能性存在。
实际，巨化今年行情的启动，并不是缺口逻辑，而是“定价权”。奴隶翻身做主，改变了以前，制冷剂经销商要到空调厂附近建储存罐，低三下四的看空调厂家脸色，以求能被翻牌子，获得一点雨露，供货后半年再按照过去半年市场的平均价格下浮10%结算。说是奴隶，一点不为过。配额之后，一切变了，价格由制冷剂企业说了算，如果不是巨化作为国企有社会责任，让SM、YH来主导，那价格还不涨到天上去。
定价权是洋葱的第二层；现在还有第三层，一个越来越少的供应体系，配额为王。作为在整个空调成本里占比很小很小的一个物品成了卡住整个空调行业的关键，它甚至可以左右行业的格局。