有观点，有态度
这是医业观察的第2166-2期文章
来源：华大智造公告、基因江湖
*少许演绎，谨慎观看。
头部企业对这个市场的判断，一直是我们重要的参考。
一般可重点观察两点：
（1）它对这个市场现状、发展是怎么判断的？和我们自己的预判是否契合。
（2）它将会怎么做：a.做法能否借鉴; b.它做了以后，对市场的影响是什么？c.我怎么做？
比如：
MGI最近两期的“答投资者问”，就非常精彩。
来自百余家的机构投资者，轮番上阵，问得关键、尖锐、有水平；答得直接、艺术、有余地。
看过很多其他上市公司自导自演、自问自答的大show场，MGI这一口老汤倒显得有点清新脱俗。
例如，
投资者开门见山，上来就直接开问：
（1）“你这下滑是短期的，还是长期的？ ”
（2）“你凭什么乐观？”
（3）“你什么时候能盈利？能赚多少钱？”
（4）“最坏的情况，美国市场会丢吗？”
（5）“有没有被卡脖子？”
语句温婉，刀刀致命。
（感兴趣的小伙伴，建议看原文，后台回复：MGI投资者关系活动记录表，可直接查看原文。）
我们稍加整理了一下，把几十个问题进行了分类，大概4个类别 ：
（1）现状如何：近期财报情况，及营收、净利、毛利变化原因；装机总量、现金储备、订单情况。
（2）偶发影响：国内反腐政策、设备更新政策；美国生物安全法案、欧洲EU IPI采购。
（3）趋势预判：行业增量在哪里？企业未来增长点在哪里？
（4）行动计划。
分别来看。
01
现状怎样？
关于财报的部分，没买MGI股票的朋友，不必操心，可直接略过。
MGI的现状，大概可以总结为：
“不差钱、订单足、毛利上升、增速下降；短期有波动、长期有信心。”
（1）不差钱：
货币资金余额42.2亿，可自由调配22.1亿；能满足较长时间运营；同时，钱也不会乱花，提质增效。
（2）订单足：
在手订单7.45亿元；实行以销定产，合理库存。
（3）毛利上升：
主要原因：
（1）销售结构的变化：试剂的拉动；
（2）销售区域的变化：海外收入占比提升；
（3）供应链变化：部分原料由外购转为自产。
目前试剂耗材增速较快的机型：T系列产品（T7较多吧）、G99。
（4）增速下降：
提问者问得比较直接：“增速下降，是持续性的，还是偶发性的，会不会有中长期影响啊？”
对此，MGI回复两点原因：
（1）一季度正常波动（春节）；
（2）宏观政策（医疗反腐和美国生物安全法案）与采购周期影响。
同时强调“变化，属短期波动；中长期信心，来源于科研和临床两大刚需未变、应用拓宽。”
02
偶发事件影响
主要分3块：
（1）美国生物安全法案的影响
这一直是投资者近来非常关注的问题，海外市场，尤其是欧美市场是MGI的重要市场，也是未来业绩重要的增长来源。
对此，MGI回复有几点：
（1）众议院通过，不意味着最终立法，仍有变数；
（2）法案有8年的豁免权；
（3）遵守各国法律，业务不涉及任何国家安全问题；
（4）确有影响，但目前影响有限：美英等国占比较低，且多为B端客户；
（5）应对措施：推进以CG为品牌的本地化建设，加强美国市场推广，打消顾虑；
（2）医疗反腐的影响：
“短期给下游带来了压力”，（即：压力会传导到上游，对业绩确实有影响）；
“但长期来看，终端需求未变，行业会更健康发展”，（即：需求刚性，影响不大；规范化后，体量会更大。）
（3）“以旧换新”政策的影响
重点在科研机构，效果不错。
03
对未来的预判
（1）对自身业绩的预判、支持证据
这四连问尤其精彩，脑补了一下画面：
投资者问：MM，你今年准备比去年多卖多少啊？
MM答：额，我们前几年比友商都卖得好，今年还会继续保持吧。
投资者问：几个大市场，你预期分别能卖多少呢？
MM答：额。在国内，我已经是新增市场的的老大了，今年继续保持吧。海外市场会更快哦。
投资者问：你哪里来的信心？
MM答：我产品好啊，渠道又广，货卖全球，赛道又这么有潜力。
投资者问：那你什么时候能赚到钱？
MM答：利润不是现在最重要的事情，你眼光要放长远些嘛。铺市场要紧，铺完市场，自然就会赚到钱了。
（2）对行业趋势的预判
这一块需要重点关注，对行业通用；也和上面MGI业绩支撑的逻辑相互关联。
总体趋势是：“短期波动，长期向好”。
长期向好的支持逻辑：
（1）生命科学是各国重点战略方向，投入大；
（2）监管积极推动、市场日趋规范化、产品逐渐标准化成熟化；
（3）科研、临床仍然是刚需市场；
（4）农林渔牧等周边下游应用场景逐渐打开。
除常见临床应用领域，重点提及的几个领域：
单细胞及时空组学、单分子测序、药厂业务、其他拓展场景。
04
行动计划
大多已经在上文提及。
摘抄两个点，重点关注，可反复咀嚼，就能理解很多行业现象：
(1)
...利润并不是公司短期内的目标，我们依然会重点提升市占率，通过技术发展与生态合作...
(2)
在超高通量测序仪方面，公司正积极通过与第三方实验室合作带动产品落地；
在低通量测序仪方面，基于桌面型测序仪 DNBSEQ-E25，公司正积极拓展更多应用方向...
MGI已经给出了自己的行动方案。
回到最初的问题：
（1）MGI对这个市场现状、发展是怎么判断的？和我们自己的预判是否契合。
（2）MGI将会怎么做，a.做法能否借鉴; b.MGI做了以后，对市场的影响是什么？
我怎么做？
---The End---
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