$卓越新能(SH688196)$ 【生物柴油盈利持续扩大，出口持续攀升】
 
【生物柴油是低碳环保的绿色能源，】生物柴油2020年全球产量约4000万吨，过去10年CARG达10%，2030年需求有望达8000万吨。欧洲生物柴油消费量占全球47%，主要以菜籽油为原料，少量从东南亚地区进口棕榈油制生物柴油，产品供不应求。
 
【欧洲生柴强制掺混政策持续驱动，废油脂生物柴油占比加速增长】欧盟要求2030年生物燃料在交通领域掺混比例达到14%，当前掺混比例仅8%，我们测算2020年欧洲市场生柴需求量1985万吨，2030年达到3557万吨。欧盟每年棕榈油制生物柴油约400万吨，由于环保政策，未来将逐步淘汰棕榈油制生物柴油带来缺口。我国生物柴油主要以地沟油为原料，具备环保、零碳排放优势，2020年我国生柴出口93.2万吨，2021年1-10月出口107万吨，同比增长42.3%。
 
【生物柴油价格大幅上涨，碳中和加快生物柴油推广进度】2021年以来生物柴油价格由7000元/吨上涨至10500元/吨，年均价8740元/吨，同比上涨32.5%；出口均价由1050美元/吨上涨至1535美元/吨，年均价1320美元/吨，同比增长27.2%。下半年以来，原材料地沟油价格回落，根据卓创资讯数据，下半年至今生柴平均利润880元/吨，同比增长74.9%，环比增长120.4%，目前单吨利润在1000元/吨左右。
 
建议关注【卓越新能】，公司现有产能生物柴油38万吨、工业甘油2万吨、生物酯增塑剂产能4万吨、醇酸树脂3万吨，公司规划/在建20万吨生物柴油项目，2022/2023年底有望形成50/60万吨生物柴油规模。