#2023投资炼金季# #雪球星计划#$今世缘(SH603369)$
我的新书：
今世缘系列文章：
系列一：上市九年，十倍！
系列二：新品牌的崛起
系列三：2022年报解读及未来展望
今世缘2022年省内：
洋河2022年省内：
但是看看2014年，今世缘省内营收22.6亿，洋河93亿，八年时间，今世缘2022年省内营收73.7亿，年化复合增长16%；洋河2022年省内营收133.2亿，年化复合增长4.6%；
今世缘体量虽小，但有赶超的趋势，洋河体量虽大，但仍摆脱不了竞争对手的缠蚀，更不用说打击了。
2014年7月3日公司正式登陆资本市场，当时公司总股本5.02亿左右，发行价16.93元，市值85亿左右，净利润6.5亿，PE13倍，可见当时资本市场对白酒类企业是多么的悲观，给予了那么低的估值，现在公司已经有753亿市值，股价60元，期间公司累计分红41亿；
复权之后，一看公司股价已经上涨10倍有余，仅用了九年时间。
现在我们公司的基本情况：
1、成长性：
2012年公司营收25.94亿，净利润6.77亿；2022年公司营收78.88亿，净利润25.03亿；过去十年公司营收增长2倍，年化复合增长11.8%，净利润增长2.7倍，年化复合增长14%；如果从过去五年时间来看，公司不管是营收还是净利润，年复合增长20%以上，非常不错。
表现最好的我想还是要看行业最低迷时期，公司经营的韧性，2013年公司净利润还能保持正增长，2014年净利润仅下降5%左右，公司的经营韧性十足。
同时期的茅台，2013-2014年还能保证正的增长，股王不愧是股王；
但五粮液表现就很一般，2013年净利润下降19.75%，2014年净利润下降26.81%；
沪州老窖表现更差，2013年净利润下降21.69%，2014年净利润下降74.41%。
洋河表现还算是可以，2013年净利润下降18.72%，2014年净利润下降9.89%；
从成长性来看，公司不管是在逆境时期，还是在顺境时期公司都表现非常不错，小公司不代表会被大公司降维打压，小公司也有逆流而上的勇气，这类公司就是我们所要重点关注的。
2、盈利能力：
过去十年公司的净资产收益常年保持在20%以上，盈利能力非常强，关于净资产收益这个指标，在1979年巴菲特致股东的信，老巴曾这样写道︰“我们判断一家公司经营好坏的主要依据，取决于其净资产收益率ROE（排除不当的财务杠杆或会计作帐)，而且ROE常年维持在15%左右且不需要追加任何融资就可以盈利的企业。可见净资产收益率在股神巴菲特的眼里是多么重要的指标。
仔细观察公司毛利率常年保持在70%左右，近几年毛利率有稳中有升的趋势，净利率常年保持在30%左右，非常稳定。
从这里来看，公司属于高毛利率、高净利率。
3、运营能力指标：
公司存货周转率常年保持在0.5左右，属于低周转，应收账款周转天常年保持在几天左右，表明公司对下游经销商拥有非常强的话语权。
4、偿债能力
公司的资产负债率有逐年上升的趋势，打开公司的资产负债表，会发现公司的短期借款非常少，没有长期借款，经营十分稳健；资产负债率稳中有升主要是公司的无息负债，这也说明了公司上下游产业链占款能力不断提升的表现，表明公司在上下游产业链中拥有较强的话语权，2022年公司短期借款6亿，为什么公司会增加那么多的短期借款？先留个问题给各位读者朋友们思考。
总结：
从上文分析来看，公司盈利能力非常不错，常年保持在20%以上；毛利率非常高，常年保持在70%以上，且有稳中有升的趋势，表明公司的产品具备较强的市场竞争力；同样净利率也是非常高，常年保持30%以上，表明公司费用管控非常不错，经营效率非常高；应收账款周转天数非常低，表明公司对下游客户拥有较强的话语权。不过公司的这种特征基本上可以说代表着绝大多数的白酒行业，高毛利率、高净利率、低周转，没有多少的应收账款，所以说白酒行业被称为最顶级行业。从公司的成长性来看，还是非常不错的，过去五年复合增长20%以上，在行业最低迷的2013-2014年公司仍然保持着非常顽强的经营韧性，好于同行业的竞争对手，所以从这里来看，公司是一家非常不错的公司，值得我们研究。
注：目前研究的上市公司有：
1、上海家化 2、爱美客 3、顺络电子 4、永新股份 5、汤臣倍健 6、同花顺 7、恩华药业 8、长春高新 9、双箭股份 10、健民集团 11、东阿阿胶 12、志邦家居 13、北新建材 14、海信家电 15、华侨城 16、国检集团 17、洽洽食品 18、分众传媒 19、百润股份 20、上海机场 21、格力电器 22、万科 23、洋河股份 24、春秋航空 25、新城控股 26、美的集团 27、永辉超市 28、宋城演艺 29、万达电影 30、南极电商 31、中国巨石 32、恒瑞医药 33、恒逸石化 34、隆基绿能 35、健帆生物 36、中国中免 37、中顺洁柔 38、欧普康视 39、正海生物 40、涪陵榨菜 41、海尔智家 42、福耀玻璃 43、东方雨虹 44、海康威视 45、东方财富 46、生益科技 47、药明康德 48、伊利股份 49、牧原股份 50、贝泰妮 51、公牛集团 52、安井食品 53、天味食品 54、恩捷股份 55、舍得酒业 56、海螺水泥 57、华特达因 58、今世缘
其他:
1、财报学习课堂 2、ROE系列 3、十倍股的特征 4、企业最大的竞争力 5、资讯大全 6、资产负债表 7、利润表现金流量表 8、财务报表要点 9、ROA、ROE与ROIC的区别 10、选股器 11、如何研究公司 12、行业分析大全 13、如何投周期股 14、如何选白马股
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作者：财报是一本故事书