风险偏好和损失厌恶：人们天生对损失的厌恶感比同等大小的收益所感受到的快乐更强烈。当股票下跌时，投资者可能因为损失厌恶而不愿意割损，希望等待市场回暖以减少损失。而当股票上涨时，为了锁定收益避免失去已经获得的利润，投资者可能会过早地卖出股票。