申明，此文为个人观点不构成投资建议。
四季教育是一家针对3岁--18岁的教育培训机构，小学奥数竞赛培训起家，以数学教育为核心，主要业务集中于上海。2017年11月，四季教育于纽交所敲钟，成为上海首个在纽交所成功上市的教育企业。
上市三年的四季教育，最低股价0.63美元上下，相比发行价10美元跌去90%以上，市值最低不到4000万美元。
下面，我们还是用我的老八股分析方法，来详细看看四季教育这只股票，是否低估，是否值得投资。
第一，我们看市场估值。
在线教育行业目前属于各家公司拉山头扩张阶段，抢占市占率作为首要目标，因为销售费用的高企，绝大部分企业都是亏损状态， 在目前的阶段，PS（市销率）更能反映企业的市场拓展情况。
纵向历史比较：四季教育PS:1.5（PB:0.6),从上市超过PS:11，下跌超过90%，当然我们也看到在去年年报不利消息（因为资产减值而亏损）后，造成一次极限下杀后，也在逐步恢复合理估值。
横向类似企业比较：市场给予线上业务企业较高的估值，线下教育估值普遍交底一个是能进行全国覆盖，第二个是能够做到轻资产运营。四季教育PS:1.5,在线下教育企业中，也属于极度低估。
以传统行业做比照，传统行业PS一般应小于2 （传统行业销售净利率～10%，PE20=PS/销售净利率）；教育行业有广阔开发市场的行业，在开拓市场稳定后保守估计会有30%以上的净利润率，意味着教育行业合理PS应该在6左右。
第二，我们看看财报健康度。
四季教育总体负债率不高，而且有足够的现金流。在国家政策收紧的前提下，行业将会进一步集中，掌握大量现金的企业将会生存下来。
现金流充分，无短期欠债，财报非常健康。
第三，我们看看公司的历史和基本面。
四季教育历史的“高成长”，高估值建立在四季教育的优势：小学数学。作为数学系毕业生的田培庆，痴迷于数学，本身就是一名奥赛教练。上海地区四大杯赛之一的亚太杯长期由四季教育主办。成也数学，败也数学。2016年，上海出台政策，严禁奥数成绩、比赛名次作为义务教育招生依据。2018年，教育部发布新规，严厉规范各级各类学科竞赛。奥数一落千丈，四季教育也就丧失“高成长”的引擎。
2019财年，四季教育启动接二连三的并购，其中也产生了一些质量不高的收，直接造成了2020财年，四季教育被迫计提1亿元投资减值，造成大额亏损。但就营收看，2020年营收是由于；2021年因为疫情的影响，线下教育为主的四季教育造成直接冲击，造成三季营收直接跌落~30%。
四季教育在向地区和培训科目多元化的方向发展。相关财报显示，2020财年四季教育学生总人数同比增长26.9%至20.02万，毛利增长14.87%至1.88亿元。四季教育表示课程种类增多导致学生人数增加，且2020财年第二季度在重庆和深圳开立了新学习中心。四季教育告诉《投资者网》，“未来全国将运用合作、课程输出、OMO双师等各种模式进行千县千校的拓展，测评系统、卷库系统、智能数学实验室等推向市场，打破区域和地理局限。”
四季教育公司核心能力在于提供高质量教育产品，创新课程开发以及保持强大的教师团队。四季教育深耕上海十数年，品牌根深蒂固，其强大的不仅是优质数学培养，还有坚实的教研教学师资团队以及强有力的教育研发实力。在2020年中考统考中，四季教育学生市重点录取率71%，而区重点及以上录取线高达100%。优秀的四季学员中考成绩也进一步佐证了公司的中学课程的水平，并在市场中形成良好口碑，进一步促进中学业务的长远发展。
第四，我们看看在线教育行业预期。
网上学习，提供了快速的学习模式，降低了学习成本，提高了学习的广泛性，是将来大教育发展的必然方向。预计未来3-5年市场规模增速保持在20%左右，增速持续降低但增长势头保持稳健。中国在线教育行业市场规模将在2026年达到1.43万亿元。
对于 K12 培训市场人数的情况，目前国内的渗透率为40左右，日韩水平（70%），中国香港地区 80%的水平，在中国 K12 培训这个行业，有其刚需的成长环境。
最后，做个总结。
教育企业的基础竞争优势是教育质量，而四季教育拥有正有这样的竞争优势。
教育企业最好的赛道就是K12课后辅导，在黄金赛道的四季教育，又处于中国最发达的地区，中国的金融中心城市上海，具有把优质教育向全国推广的潜质，这也是四季教育最新的策略导向。
目前四季教育的股价已经处于严重低估状态，财务健康，具有教育优势的核心竞争力，只要在全国化，信息化有些许进步，四季教育的估值将会迎来腾飞。