人民币贬值对于国内资产而言是贬值过程中的流动性影响，之所以会有资产端贬值的预期，并不在于以人民币计价的价格一定下跌，而是说同样美元能购买更多的国内资产。

笼统点说，贬值不意味着房子或者股票在国内人民币价格下跌，但为了规避这个汇率损耗，更多非固定资产的资金会先考虑换成美元。而股票或者资产价格又体现在流动性上，在国内资金紧张的过程中，交易溢价降低，且不排除大量资金为了规避汇差损失而抛售高溢价资产获取安全边际，从而造成资产价格下跌。假如预期收益率能高确定性覆盖汇率损失则会降低抛售和换汇压力，且一旦贬值预期消失，资金回流，价格反而会再次上涨。

还有一点就是，人民币贬值，国内企业特别是房企之前借的外债压力就会加剧，进而推升债务风险，引发楼市降价抛售回收现金。再加上大量热钱之前通过各种金融杠杠和金融产品变相进入楼市，投资旺盛，造成大量二三四线城市供大于求，城市体量盲目扩大，现在的状况是固定资产投资增速下滑，房地产开工数据低迷，也就意味着这类资产投资收益率降低，市场在这一块的长期投入资金流就少了，且之前投入难以兑现，变相造成货币流通效率降低。

总而言之，人民币贬值对于国内人民币计价资产而言体现的是资金流动性问题。但导致人民币贬值的根本因素，其实是高溢价资产下造成生产生活成本高企后的国际竞争力缺失。简单点说，同样的东西，国外卖得更便宜。