周五两市冲高回落分化震荡整理，早盘指数小幅低开，开盘后快速冲高翻红，中证1000指数持续冲高扩大涨幅，而创业板、科创板跟随性较差，10点后形成横盘拉锯局面，午盘前出现回落，午后分化持续加大，创业板、科创板连续回落，1点半后双双跌绿，50指数、沪指和中证1000指数虽然较为坚挺，但也难以持续上攻，2点前也都遇阻回落出现一波跳水，直到2点半前跳水才逐渐企稳，尾盘略有回稳，收盘时指数涨跌不一，50指数、沪指、中证1000指数小幅上涨，科创50指数下跌0.46%，创业板跌幅达1.16%，成交量有所放大，红盘股3000余支，北向流入近50亿元，但几乎全部是沪市流入。
板块方面铜缆、船舶、特高压、元器件、航空、6G、虚拟电厂、电力、AI手机等板块领涨，金融科技、电信运营、证券、酿酒、房地产、Sora、AIGC等板块跌幅居前，市场表现仍是喜忧参半，好的一面当然是出现了反弹，量能也有所放大，盘中反弹力度尚可，沪指一度冲高至10天线附近；但忧的一面当然就是明显的分化，而且最终还是冲高回落，说明市场仍然无法形成合力，50指数如果能企稳当然是好事，但假如创业板、科创板依然是跷跷板的背离走势，那么反弹也很难超越春节后的强度，更谈不上升级反弹彻底扭转下行趋势了。
50指数企稳当然是市场见底必不可少的前提条件，但问题是只有50指数企稳是不够的，因为市场是一个整体，整个上半年沪指只是微跌，但个股表现却分化极大，上半年累计上涨的个股不足800支，那很显然指数是靠权重股撑住的，而且只是撑住了与权重股关联度较高的沪指、沪深300等指数，实际上上半年两市跌幅小于10%的个股也总共只有1300多支，个股涨跌中位数更是-22.5%，这可以说完全是熊市的表现了。周五表现较强的中证1000指数上半年累计下跌了16.84%，而上蹿下跳的微盘股指数跌幅更是高达26.38%，年内低点时的跌幅则惊人的达到接近腰斩的程度。所以只有50指数企稳顶多是让沪指不至于太难看，可是整个市场的感受、个股的挣钱效应都绝不会太好。
当然，我们可以说资金选择了蓝筹股抱团取暖，但这是市场的自然选择，或者也可以说是残酷的现实逼迫市场对长期以来并不合理的估值体系进行了彻底的重建，长期以来A股的估值结构都是蓝筹权重估值很低，个位数的PE并不少见，蓝筹被戏称为“大烂臭”，而对应的则是小票估值虚高，动辄几十上百倍的PE，更离谱的估值也并不罕见，市场似乎也已经习惯了这样的估值体系，可是在近几年惨淡的形势下，这种估值体系逐渐发生变化，由于资金涌向蓝筹抱团，逐渐推高了蓝筹股的估值，而同时题材小票被不断抛弃，退市数量的大幅增加更加速了垃圾股的出清，这相当于压低了小票的整体估值重心，于是过去市场两极分化的估值状态实际上都向中心靠拢了不少。如果过去几十年蓝筹低估小票虚高的状态存在都是常态的，那又怎么能说现在蓝筹重心提升小票重心下降是不合理的呢？只是这种估值的变化究竟会持续多久谁也无法预料。
预计周一大盘仍有下探过程，周五虽然沪指和50指数稳住了近期的平台震荡局面，但创业板和科创板却都创出调整新低，距离春节前的低位区域也就只差一根大阳线的距离，如果创业板和科创板迟迟不能企稳，势必会加大市场的撕裂程度，也让板块、指数更难以形成一致的节奏，那么即使沪指能在3000点附近稳住也很难有持续的反弹。我自己周五持股观望，仓位仍是107.5%（22.5%融资买入）。