时间：2024-6-6
来源：国信证券
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核心观点
市场回顾：5月沪深300指数下跌0.68%，公用事业指数上涨3.15%，环保指数0.33%，月相对收益率分别为3.82%和-0.37%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第12名。分板块看，环保板块下跌1.04%；电力板块子板块中，火电上涨2.31%；水电上涨4.71%，新能源发电上涨1.82%；水务板块上涨2.52%；燃气板块下跌0.38%。
重要事件：5月29日，国务院对外发布《2024—2025年节能降碳行动方案》（简称《方案》），旨在加大节能降碳工作推进力度，采取务实管用措施，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标，围绕能源、工业、建筑、交通、公共机构、用能设备等重点领域和重点行业，部署了节能降碳十大行动27项任务。
专题研究：《方案》指出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。
风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
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