$秋田微(SZ300939)$ 秋田微(300939)
业绩呈现稳步提升，高端化发展持续推进秋田微专注于液晶显示及触控产品，包括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组及电容式触摸屏等，已与海兴电力、德赛西威、惠普、西门子、比亚迪、施耐德等众多国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。 考虑到下游需求整体偏淡，且电子纸和液晶光阀业绩存在不确定性， 我们预计公司 2022-2024年归母净利润为 1.27/1.44/1.64 亿元， 对应 EPS 为 1.06/1.20/1.36 元， 当前股价对应 PE 为 33.3/29.3/25.8 倍。 首次覆盖，给予“买入”评级。2022H1 彩色液晶显示模组和电容式触摸屏仍实现稳步增长2022H1 彩色液晶显示模组营收增速为 15.98%，电容式触摸屏营收增速为33.80%，体现出较强的业绩韧性。 针对彩色液晶显示模组，公司的 Mini LED 背光显示具有高对比度、厚度接近 OLED、低功耗的优势，可有效解决 OLED 在车载和智能家居市场所面临的寿命周期较短的问题。 针对电容式触摸屏，公司的Touch Plus 手势触显模组可有效避免交互过程中人体与触摸屏表面直接接触，可广泛应用于例如医院、银行、餐厅等公共场所的自助设备、查询设备等。电子纸产品即将落地， 液晶光阀深度受益汽车智能化时代在电子纸方面， 公司的电子纸模组以中小尺寸产品研发为主要方向，可应用于价签、名牌、电子书等应用领域，计划 2022 年度完成可靠性测试和小批量试产。根据洛图科技数据， 2021 年全球电子纸市场规模为 113 亿元，预计 2025 年市场规模达到 700 亿元。在液晶光阀方面， 公司积极在车载防眩光液晶光阀、汽车自动调光遮阳板液晶光阀、激光雷达液晶光阀等应用均有一定的技术积累。随着辅助驾驶功能逐步量产，激光雷达作为辅助驾驶系统的重要组成部分，其市场规模预将迎来高速增长期，也将带动激光雷达液晶光阀的需求增长。
风险提示： 新产品研发进度存在不确定性； 下游景气度存在周期性波动；下游客户拓展速度存在不确定性。