$维他奶国际(00345)$ 由于入手维他奶比较晚，错过了19年股价高峰期的盛况。加上本身是港股，可能跟A股投资圈子不同。对于维他奶之前投资界的评价不是很了解。幸而有雪球网友指出19年左右的时候，市场对于维他奶的吹捧，把维他奶当成价值投资的典范等故事，甚至提出维他奶是老千股这个判断。促使我重新去发掘了维他奶的这段高光时刻。

以下是我还原这段巅峰形成和跌落山巅的前因后果，因为我们相信，知道历史才能判断未来。

大约在2016年开始，维他柠檬茶由于市场一种莫名其妙的热度，忽然在互联网年轻人群体中出现了一次小规模的流行，各类“维他柠檬茶，爽过吸大ma“这种表情包在小红书之类的流行起来。似乎后来在小红上涌现的各种小众的瓶装饮料，都应该拜维他柠檬茶的出圈带来的模仿案例。此时的维他奶踌躇满志，醒目的黄色包装，充满港式生活的品牌调性，高昂的零售端的定价。资本市场在那个时候充满了兴奋，维他奶被定义为”一个上瘾的故事“极高的含糖量加上浓重的红茶中饱含成瘾的咖啡因，如果考虑到彼时高昂的售价，不少被冲昏头脑的分析师甚至喊出了”小可乐“的说法，维他奶本身的确也在此时尝到祖国广阔市场的美妙滋味，各个地区的新厂投产也开始陆续的提上了议事日程。

而彼时还有一个重大的资本市场事件，18年左右瑞典一个名叫OATLY的公司，开发出的燕麦奶在全球节能减排的背景下一下爆红，植物奶可以用于替代拿铁中的牛奶，整个资本市场都沸腾了。如果大家知道每滴牛奶的生产过程，就知道植物奶这个概念对于资本而言是多么的有魅力，没有奶农上街抗议，没有注射进牛体内的各种激素、抗生素，没有牛奶挤出后的保鲜防腐的成本。植物奶只需要在某个港口接受巨量的谷物，把它加水磨碎过滤以后加入白砂糖。就可以出售了。在终端售价趋同的情况下，植物奶的利润比牛奶利润高得多。并且它还是绿色环保的。OATLY上市之后销售额在6.4亿美元的情况下估值一度131亿美元。植物奶赛道正式成为饮料行业的一个重要赛道。

在中国资本市场上放眼望去，植物奶赛道里面最有吸引力的赛道就是维他奶。真要讲故事的话，豆浆的蛋白质含量远高于燕麦奶，豆浆的易饮性普适性在筷子文化圈远高于燕麦奶。80多年的品牌沉淀和在华南积累的巨大消费群体，忽然在植物奶时代到来的时候，维他奶性感无比。在彼时，资本市场制造出一个维他版本的“OATLY“显得恰逢其时。

事后我们回溯，社交平台的莫名其妙大火，植物饮料赛道的资本市场追捧，港式生活方式品牌溢价带来的高毛利，内地市场新工厂的建设，稳定的销售额的扩张。一切的一切都显得维他奶是一个完美的投资对象。“港股小茅台“这个称呼就是在这一时期确定下来的。这一切来得如此的巧合，以至于让人怀疑，这是为了割韭菜而设的局。