我们已经知道，通过平安AH换股操作可以增加收益。当A股比H股贵时，就可以用A股换成H股，等到A股比H便宜时，再换成A股，这样股数就会增加。
1.2022年平安存在4次换股机会
2022年，平安A对H总体呈现出溢价、折价；再溢价、再折价；再溢价、溢价缩小；再溢价、折价。如下图所示，2022年，平安一共有4次AH换股机会。
当然，我们不是每一次机会都能把握住，只要能把握住一次机会也是非常满足了。因为除了AH套利，再加上打新股、分红再投资和公司成长收益，我们股票账户的总体收益应该不错！
从笔者主页百万实盘来看，2021年通过AH换股增加1400股平安，2022年通过换股操作增加1000股平安。此外，还有分红再投资、打新股。中国平安股数从去年初实盘建立时7000股，已经增加至目前的11500股。尽管两年中账户的市值缩水，但是平安股数增加了，将来平安股价上涨，必将带来市值的快速上升。
下面我们再从2022年平安从溢价率数据变化（见表1），看如何把握换股机会。
第一次机会在年初，1月3日，溢价率达到11.18%，此时卖出平安A，换入H股。1月底2月初时，溢价率降至0附近，有多次机会返回A股。
第二次机会在3月15日，溢价率升至12.49%，此时可以卖出平安A，换入H股。四月中下旬开始折价，同样有多次机会返回A股。
第三次机会在5月11日，溢价率再次升至10.62%，此时可以卖出平安A，换入H股。六月下旬溢价率降至3%以内，有多次机会返回A股。
第4次机会在11月3日，溢价率达到26.24%，此时可以卖出平安A，换入H股。12月溢价率降至2%附近，有多次机会返回A股。
表1 2022年中国平安的4次套利机会
2.如何把握未来平安AH换股机会
自2014年11月17日开通沪港通以来，笔者整理了所有交易日的平安溢价率数据，如下图所示。
从上图可以看出，2014年11月17日沪港通开通后，每年都存在一些套利机会，这样就可以增厚账户收益。从历史溢价率变动趋势来看，A股平安对H股平安总是溢价、折价、再溢价、再折价。可见，每年都会出现几次套利机会，只要有耐心该策略就还是有效的。
那么，我们该如何把握换股机会呢？特别是溢价率多少时该换入港股，什么时候该换入A股。由此，我整理了2015-2022年平安溢价率变动分布，见表2。
2015年，A股总体处于折价状态，平均溢价率为-1.41%，在235个交易日中，有153个交易日处于折价状态。溢价率大于10%的交易日数仅仅16天。总的来看，2015年换股机会不多。
2016年、2017年，A股总体处于溢价状态，平均溢价率分别为2.7%、2.91%。折价的天数分别为93天、75天，溢价率达到5%以上的天数分别为83天、104天，也都存在一些换股机会。
表2 中国平安AH溢价率分布（2015-2022）
2018年，中美贸易摩擦，股价承压，平安总体处于折价状态，溢价率为-1.85%，折价天数183天。溢价大于5%的天数只有3天，几乎没有什么套利机会。
2019年，总体溢价率上升，溢价率达到5%以上的天数为117天，也存在47天的折价，因此，存在一些换股机会，但是空间不大。
2020年，溢价率大于10%的天数达到46天，同时折价的天数有33天，也存在一些较好的换股机会。
2021年，溢价率大于10%的天数达到17天，同时折价的天数有38天，高溢价交易日不多，换股机会不多。
2022年存在4次换股机会，前已述及。
值得注意的是，上面的分析都是事后来看的，在实际交易的时候并不容易把握。但是，从表2我们可以判断在溢价多少的时候换入港股，获利机会比较大：
1.平安A溢价率达到15%以上的机会并不多见。2022年存在溢价15%，甚至达到20%以上溢价的机会，但是，这样的机会可遇不可求。之所以出现这么高的溢价，主要原因在于2022年港股整体暴跌，带动平安H股价重挫。
2.每年10%以上的溢价存在一些机会。如果有耐心，可以等待10%附近的溢价率，换入港股。特别是过去3年里，每年大约有15至45天不等的换股机会。
3.最可靠的换股是溢价率5%以上。机会最多，但是，盈利空间最小。不过，再小的空间也是利润，我比较喜欢这个利润，而且乐此不疲。