$港股通100ETF(SZ159788)$ $腾讯控股(00700)$ $凌霄泵业(SZ002884)$
#大成基金刘旭
郑重声明：《君莫笑投资记》纯属虚构，如有雷同，纯属巧合。
人物说明：君莫笑，一个虚构人物，在各个平行宇宙，有各种不同的身份和经历。
市场情况：
本周美股止跌反弹，USA基金的折扣率达到16%。
A股企稳，港股科技股大幅反弹，周五央行继续降息，A股继续涨，前期2800点的政策底，看来大概率也会是市场底了。
桥水、小摩等不少境外机构一季度增持了中概股。
本周君莫笑继续把债权类基金搬运到易方达港股通100ETF。剩下的大部分债权基金，预计会在1月内全部换成港股通100ETF等价值股。
USA基金的折扣率达到16%。对于这种交易量很小的基金，在跌势下很容易出现大幅折扣。本周把部分SMT资金搬运到了USA。
本周到处都是桥水、小摩等增持中概股的解读，各种解读中都没提到中概股到底占了这些公司多少仓位。而这，才是最重要的。我看到桥水老板访谈，他的意思是中国未来经济总量会很大，我们起码应该配置10-15%仓位的中国资产。这恐怕已经是境外机构中配置中国资产最多的之一了。
本周调整之后，基金占比进一步提高到80%，中概股占比为35%，算上其他的中概资产，中概资产仍然属于超配。我觉得降低到20%算是正常配置吧，毕竟世界这么大，中国占全球GDP总量也没达到20%吧。之所以目前超配了，主要是因为：
l 中概股估值低于美股。
l 对境外标的了解太少。
l 过往一直配置中概股的惯性还在。
中概股的低估值，我觉得是阶段性的，不能仅以为低估值而买入。公司质量和长期确定性可能还是美股更好些。中国人口红利消失、社会老龄化的影响会是很长期的。看看日本过去的二十年，有一定的借鉴价值。诚如芒格所言，投资中国公司更便宜，但也更难。所以，虽然目前中概估值显著低于美股，持仓中也仍然是美股为主。
君莫笑还是希望美股能大跌，这样可以多配置些纳指100ETF和标普500ETF。按照美国一些空头大佬的预测，标普500将会从高点回撤40%。嗯，君莫笑已经准备好子弹（今年底明年初，270万债权资金可以到期赎回），就等着这个价格了，如果能低价位买够长期确定性高的优质资产，以后在投资领域就可以躺平了。
本周研究了大成基金刘旭的持仓，从访谈情况看，刘旭是个谦虚、自认为能力圈很有限的基金经理，过往7年业绩很不错。从历史持仓情况看，是个言行合一的人，对于他的持仓变动，君莫笑会长期关注。尤其是新发行的可以买港股的持仓。刘旭的一些持仓，君莫笑很认同，也持仓中。凌霄泵业是个冷门股，君莫笑看到后觉得很不错，也抄作业买入了。持有这个现金牛，肯定是比持有债权基金更好的选择，这样的标的，在A股非常稀缺。A股真正的好公司，估值都不便宜。
本周交易记录：
Ø 大幅加仓港股通100ETF、USA。
Ø 卖出了一些长尾持仓、债权基金。
所有卖出的股票合计亏损18万元。卖出股票明细如下：
当前持仓明细如下：
后期操作策略：
预计2022年各领域投资收回46万
Ø 如果有境内新增资金，买港股通100ETF、纳指ETF、标普500ETF。
Ø 如果境外有新增资金，会先把杠杆降低到0.3。还有剩余的话，买EWI、USA、美光科技。
整体仓位布局设想：
Ø 追求风险调整后收益，具备反脆弱性。
Ø 增持低费率的主动基金：SMT、MNKS、EWI、USA、RCP等。
Ø 增持低费率的指数基金：纳指100ETF、标普500ETF、港股通100ETF、恒生科技30ETF等。
Ø 股债平衡，保持一定比例的债权类资产。
Ø 理想的持仓结构：主动基金40%，宽基指数基金10%，优质个股30%，债权类20%。
Ø 总之就是：适度分散，低估买入，长期持有，高估减仓。
免责声明：
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相关投资，均有大幅亏损的风险。
据此入市，盈利自享，风险自担。
2022年5月20日