您仔细看其实和我说的没冲突，前期下跌基差收窄是因为xq的对冲仓即期指多头增仓，然后继续下跌引发集中敲入，因为期指建仓动作不平滑导致流动性断层，然后贴水增加，这段下跌期指对现货是有引领作用的。但后来贴水还是收窄。xq的对冲仓位就好比期指短的护盘资金，打个比方指数从6000跌到5100，期指多头从30%增仓到130%；然后因为跌到5000敲入，必须要减仓到100%，所以会最后多杀多一下。但您不能因为最后多杀多这一下，就要把指数下跌归因于xq期权吧