2020年11月2日，深市转债新规生效。在文章《11.2新规后，怎样将中签的深市转债，卖在最高价？》中，我详细解读了新规带来的交易逻辑变化，认为新规对大股东极为有利：
原因是深市转债从上涨30%停牌30分钟，改为上涨30%停牌至14:57分，接着进入尾盘集合竞价，产生了以下特殊效果：
近日上市的乐歌转债，以活生生的案例把我这个论断诠释得淋漓尽致。
11月10日，发行规模仅1.42亿元的乐歌转债上市交易。由于上市前溢价率达到18.24%，许多人预测乐歌转债开盘价在118元以下，几乎没有人认为它会超过120元。
但上市当日，乐歌转债早盘集合竞价一下子就蹿上了130元，直接触发30%涨幅熔断，停牌至14:57分。早盘集合竞价仅成交了231.9万元。
14:57分，乐歌转债复牌进入尾盘3分钟集合竞价，继续上涨以132元收盘，全天仅成交1262.3万元。当日，大股东均未通过竞价交易和大宗交易卖出。
11月11日早盘集合竞价，乐歌转债在132元的基础上继续大涨10%，以145.2元开盘，集合竞价期间仅成交211万元。9:30分进入连续竞价后，仅数秒乐歌转债继续狂涨至158.4元，触发20%涨幅熔断停牌30分钟。至此，乐歌转债一共才成交了255.9万元。
10点，乐歌转债复牌交易。经过昨天、今天的连续上涨，且没有什么成交量，仿佛所有中签者都为看好舍不得卖出，接盘侠们被撩拨得热血沸腾，跃跃欲买，只等着复牌买入赚它个油光满面。
复牌后，乐歌转债果然继续上涨，迅速突破160元、170元，眼看又要冲上30%涨幅，向日涨98%的老大哥奇正转债看齐，接盘侠们再也坐不住了，买！买！买！今天是双11！买入按钮从四面八方先后被触发。
突然，千手卖单大坝泄洪般汹涌而出，乐歌转债从170元高点掉头向下，瞬间跌到153元。随后一路向下，再也没反弹上160元，全天在150元附近徘徊，一度跌到148元，160元之上追入的大侠们悉数被套。
下午收盘前半小时，神秘力量突然出手，将摇摇欲坠的乐歌转债强势拉起，最终以157元收盘，溢价率高达104.33%。
乐歌转债全天成交11.97亿元，是1.42亿元发行规模的8倍多。盘后，乐歌股份发布公告：乐歌股份实际控制人姜艺以及一致行动人聚才投资，于11月11日减持乐歌转债157,000张，占本次发行总量的11.06%。其中，姜艺通过集中竞价方式减持17,000张；聚才投资通过大宗交易减持140,000张。
这一波操作下来，乐歌转债从一只众人认为价值不超120元的转债，最高上涨到了171元。由于昨天以及今天10点前乐歌转债没有成交量，大部分的乐歌转债是在150元附近成交，以平均成交价150元计算，乐歌股份大股东今天赚了15.7万张*50元=785万元。
若没有这个新规，乐歌转债大抵只能以120元左右开盘，大股东平均成交价至多在115元。经过对上市当日和次日早盘、尾盘集合竞价的神奇操作，大股东每一张乐歌转债多卖了35元。
为什么尾盘的时候，一路下跌的乐歌转债突然被强力托起？因为大股东今天还没卖完，手上还有73.96万张呢，是今天卖掉的4.7倍。不加点神秘力量，明天怎能卖个好价钱呢？所以今天被套的大侠们也不用太揪心，明天大股东还给你逃命的机会。
乐歌股份实际控制人姜艺的一致行动人有丽晶电子、丽晶国际、聚才投资、项乐宏四个，他们合计配售的转债占本次发行规模的比例高达63.74%。其中，丽晶电子、丽晶国际配售转债最多，分别占28.2%、21.21%，聚才投资占10.37%，姜艺占3.36%，项乐宏配售数量为零。
为什么大股东不一次卖完？因为一次卖太多，不但容易把价格就打下去，还容易打草惊蛇把大侠们吓跑。因此先卖姜艺和聚才投资的。
为什么姜艺配售的要以竞价方式卖出，聚才投资的要以大宗交易卖出？因为姜艺是自然人，自然人股市投资获利不需要纳税，可以随意卖出；聚才投资是企业法人，股市投资获利要缴纳25%的企业所得税，先通过大宗交易将配售的转债低价卖给某个特定自然人，再让这自然人通过竞价交易高价卖出，就能合法避税。
所以，今天聚才投资通过大宗交易卖出的14万张乐歌转债，成交价格才106元。
也许你觉得106元卖掉很傻瓜？也许你觉得106元的成交价和170+的市场价很违和？那是你吃过盐……不，套路太少。
为什么乐歌转债今天最高涨到171元，就不往上涨了？因为132元*130%=171.6元，再涨6毛又要停牌到14:57分了，光有价格卖不掉等于白干，因此价格必须在171.6元以下。顺便提一句，鹏辉转债上市当天最高涨到129.6元，为啥是这个价？因为再涨4毛也要停牌到14:57分，难以出货了……
你不得不佩服他们的精准。
乐歌转债给我们什么启示？那就是11.2深市转债新规后，新玩法逐渐成形：若一只深市转债上市首日集合竞价不超130元，则大股东大概率当天出货；若上市首日集合竞价超130元，那大股东大抵志存高远，过一两天才出货……
乐歌股份来自宁波。在资本市场，宁波有着特殊的地位，监狱里的游资大佬多半拥有宁波户籍或有在宁波敢死队营业部留学的经历。在集资领域，宁波人的名头也不遑多让，简直可与温州人平分秋色，宁海系的厉害相信很多人记忆犹新。
遇到来自宁波的转债上市，我建议你一定要倍加注意，倍加重视，热情的大股东一定不会吝啬他的毕生所学，教给你很多很多。就比如这次乐歌大股东，教给你多少知识？临时停牌、集合竞价、早盘竞价、尾盘竞价、大宗交易……
这篇文章，配合《11.2新规后，怎样将中签的深市转债，卖在最高价？》阅读，毫不客气地说，受益无穷。
最后，提醒一下，今晚桐昆转债宣布强赎了。这只转债入选昨晚公布的网格交易转债名单里，既然强赎，就不适合网格了，把桐昆转债去掉吧。另外，昨晚的名单还漏掉了一只转债，补上金力转债吧。 $乐歌转债(SZ123072)$ $桐昆转债(SH113020)$
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作者：钱六六
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