约翰·邓普顿的投资理念

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一、约翰·邓普顿

约翰‧邓普顿(John Templeton) 全球投资之父 、史上最成功的基金经理。约翰·邓普顿爵士是邓普顿集团的创始人,一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。福布斯资本家杂志称他为"全球投资之父"及"历史上最成功的基金经理之一",《Money》杂志将他誉为"20世纪当之无愧的全球最伟大的选股人"。虽然邓普顿爵士已经退休,不再参与基金的投资决策,但他的投资哲学已经成为邓普顿基金集团的投资团队以及许多投资人永恒的财富。

约翰·邓普顿出生于田纳西州,家境贫寒。但凭借优异的成绩,他依靠奖学金完成在耶鲁大学的学业,并在1934年毕业时取得耶鲁大学经济学一等学位。之后,他在牛津大学继续深造,获得罗德斯奖学金,并在1936年取得法学硕士学位。重返美国后,他在纽约的Fenner & Beane工作,也就是如今美林证券公司的前身之一。

邓普顿在1937年,也就是大萧条最低迷的时候成立了自己的公司-Templeton,obbrow & Vance。公司取得了相当大的成功,资产规模也迅速增长到了$3亿,旗下拥有8支共同基金。1968年,公司更名为Templeton Damroth并被转售。同年,邓普顿在巴哈马的拿骚,再次建立了自己的邓普顿成长基金。

在之后的25年中,邓普顿创立了全球最大最成功的坦普顿共同基金集团,1992年他将坦普顿基金卖给富兰克林集团。1999年,美国《Money》杂志将邓普敦誉为“本世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。由于常年居住在巴哈马,邓普敦自然成为英国公民,并受到伊丽莎白二世的青睐,于1987授予其爵士爵位以表彰其功绩。其受勋的成就之一,即颁发世界上奖金最丰厚的邓普顿奖,自1972年起,每年颁发给在信仰上贡献卓著者。

退休之后,他通过自己的约翰·邓普顿基金开始活跃于各类国际性的慈善活动。自1972年起,该基金每年重奖在人文和科学研究上有卓著贡献之士,这即是世界上奖金最丰厚的邓普顿奖。

二、约翰·邓普顿十大投资心法

1、千万不要追随群众,懂得逆势操作

如果你买的证券跟别人相同,绩效会跟别人一样,除非你跟大多数人不同,否则不可能创造优异绩效。要在别人失望卖出时买进,在别人贪婪时卖出,需要最大的毅力,但可以得到最大的报酬。这也意味着,如果能够有一个逆向思维,不去追涨杀跌,而是把握时机,在别人恐惧时,找准时机大胆买入,等待市场恢复。

在1939年,美国经济复苏受到质疑,大家觉得二战将会影响到美国和欧洲的经济,随即股市跌去了一半。这时候邓普顿冷静的观察到了这一切,他得到了相反的结论。所以,他开始跟所有的投资者背道而驰,不但没有远离市场,他还开始买进,他甚至大胆的借债买股票。但是他也不是瞎买,他是买入了一揽子股票的组合,多达104只,很不幸37只最后破产了,但其他的股票却让他发了大财。

他在随后的4年里,赚了4倍,从1万美元资金炒到了4万,这也是他的另一个习惯,也就是说他持有一组股票的时间,平均为4年。在这次操作中,邓普顿买了一家濒临破产的密苏里太平洋铁路公司,结果让他赚了39倍,之所以要买这家公司,是因为他看好铁路的发展。

2、价值投资慎选个股

投资应该以个股的价值为考虑,而非市场前景或经济趋势。因为个股的表现将决定大盘的涨跌幅,而非大盘的走势决定个股的价格,纵使空头市场也仍有逆势上扬的个股。选择价值被市场低估的股票长期投资,静待市场回升至合理价值,才能让我们赚取超额的利润。

邓普顿曾说过一句名言:“投资股票就像购物!”这种投资操作策略是承袭老师本杰明·格雷厄姆的价值投资法,他们都在市场寻找价廉物美的股票。那么什么东西在邓普顿眼里算是价值低估的便宜货呢?100块钱的东西,只卖20,这就是邓普顿找的便宜货了。

邓普顿认为不论买楼买车、买衣服鞋袜,我们都会四处比价,用心发掘最好的商品,因为这样可以省下可观的金钱,而投资者更应该运用相同的概念,在投资过程中慎选个股。

3、世事多变化

空头市场总是相当短暂,多头市场也一样。股价通常会在景气循环走到谷底前1个月到前1年上涨,会在景气循环走到最高峰前1个月到前1年反转下跌。如果一种产业或一种证券类型受投资人欢迎,受欢迎的时间总是相当短暂,失去投资人的欢心后,可能很多年内都不会翻身。

因此,邓普顿表示,投资者应经常把50%资金投资于环球股市,例如环球基金,至于其余50%的资金,则可因应市况投资于股市或债券。例如当你觉得股市偏高时,便把这50%资金全数投资债券;当估计股市已到底时,便可把这50%的资金投资于股市。这个策略的好处在于,即使预测错误,投资者以为股市下跌却原来是升,仍有50%资金投资股市,不会错失获利机会。

4、避免流行

当任何选股方法变得流行后,投资人要转换至较不流行的选股方法。投资要用自己的方式去思考,价值投资不仅是一种可以长期追求盈利的方法,更像是一种思考方式。优秀的投资者有很多相似之处,他们总在不厌其烦地学习、寻找成功的经验,并不断实践之。投资的知行合一,知易行难,知道邓普顿逆向投资要诀的投资者不在少数,但能够真正践行这种理念的人并不多。

为了不受群体意识的影响,邓普顿搬离了纽约,他来到巴哈马之后,发现他的共同基金的业绩越来越好了。从此之后,他尝到了甜头,于是他就再也不跟华尔街接触了,在这里他必须独立思考。而巴菲特也是一样,他宁可把办公室常年设在奥马哈市,也不愿意去纽约凑热闹。

5、无人知晓天下事

在当前这个金融商品推陈出新、信息爆炸的时代,没有人能够掌握所有的理财信息,也没有人能够永远精准判断市场前景。我们应该以谦卑的态度不断学习新知,并且多方征询专家意见,而非听信单一名嘴或分析师的建言。因为成功的投资人总是不断为新的问题寻找新的答案。

邓普顿说,有些投资者被错误的投资理念洗脑了,他们总是去找市场中的强势股,以获得市场优势,短期看你的投资也许能够获得挺好的收益,但长期一定会失败的。换句话说,成功只是暂时的,失败却是永恒的,那这就悲剧了。他自己选股票,都是从低市盈率,市销率市净率的排行榜里面选,这些被市场抛弃的“倒霉蛋”,才是他的狩猎对象。当然他的意思也不是说,股票价格越低越好,而是在这些倒霉蛋里面看看,哪些是真倒霉的,哪些是被错杀的。

6、全球化投资

避免将所有的鸡蛋放在同一个篮子里,最好的方式就是全球化投资,不仅可以寻找更多更佳的获利机会,也可以分散投资单一市场的波动风险。

邓普顿他可以过很朴素的生活,并且乐于与别人分享自己的投资才华,他从牛津毕业后,就开始了周游世界。在旅行中,邓普顿了解了全球的经济状况,这也为他日后的全球化投资奠定了基础,现在来看,这一切很容易,但当时全球化投资是一个伪命题,大家认为只有美国的股票叫做投资,而其他国家的股票是不能碰的。

7、投资要看“实质”报酬率

进行长期投资计划时,应该要着眼于“实质报酬率”。因为将投资利得扣除“通货膨胀”与“税赋”后才是真正的报酬率,如果投资人忽略通货膨胀与税赋的影响,长期投资的路途将会步履维艰。

他经历过大萧条,也经历过存钱的银行倒闭,所以他十分清楚不论你有多少钱的市值,最终能拿的出来才是关键。否则所谓那些市值,最后很可能会化为乌有。这就要求每个投资人必须要有很好的判断力,任何时候你都要镇定自若。

8、投资策略应随时保持弹性

投资人应该随时保持开阔且充满弹性的心胸,勇于吸收各种投资新知,眼观四面,耳听八方,多接受不同的投资工具。对不同类型和地区的投资项目、蓝筹股、可换股债券,都应保持弹性且开放的态度。有时则需持有现金,因为某些时候,现金能让你善用投资机会,不会错失良机。保持弹性,因为没有哪类投资永远是最好的。

9、从自己的错误中学习

“这次不一样”是历史上代价最高的一句话。有些人认为:“避免犯下投资错误唯一的方法,就是永远不再投资!”其实,这种悲观的想法才是最大的错误!投资人不妨从错误中吸取教训,成为未来投资理财致胜的重要关键。

10、在市场悲观时买进

多头市场总是在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在陶醉中死亡。最悲观时是最好的买进时机,最乐观时是最好的卖出时机。@今日话题 @交易小助手