我的投资体系，概括为一句话就是低估分散平衡。经历了多年投资，我认为研究基本面抓牛股不靠谱，押单一品类低估重仓等牛市不靠谱，靠构建一个系统赚钱才是长久之道。可转债投资和徐大为的套利在一定层面上都是靠风险收益不对称的交易系统赚钱。
低估中最重要的是系统性机会的把握能力，所谓系统性机会，就是股市整体显而易见的低估或者高估，分别提供买入和卖出的机会。在整体市场高估时，抓低估的个股比较难。在整体市场都很低估时，买入的个股比较低估就很确定。现在的A股，有一部分优质高股息的低估股票，主要是银行。而港股低估的股票比比皆是。所以现在港股买到便宜货的成功率要高很多。A股是结构性机会，港股是系统性机会。
对个人投资者来说，分散是控制风险必须的，除非你有巴菲特一样的商业洞察力。巴菲特认为普通人应当尽可能分散，最好买指数基金。
在不同类别资产之间做平衡的能力，是一个比较高阶的能力。股市整体低估，增加股票，股票高估，增加现金或者债券。不同类别的股票涨跌周期不同，可以在不同股票之间做切换。市场周期的非理性总是会提供这样的机会。举不胜举。只要足够的耐心，不妨把换股性价比区间调大一点。就像建设银行AH折价，谁会想到有38%以上的折价呢。
2024年的投资展望：
1.系统性机会之一是A股优质低估能提供长期稳定高股息的股票。政策上鼓励中特估价值回归，资产荒和场外资金充足。A股整体上垃圾公司太多，整体是高估的。但A股经历了长时间的下跌，一些优质公司好像也不贵了。可选余地大了一些。我主要持有的是农业银行，招商银行，建设银行，江苏银行，兴业银行。对中国平安，贵州茅台，中国建筑之类，也可以关注了。对于AH公司，H股现在大多数折价在20%以上。建行折价39%，农业银行折价28%，招商银行折价21%。如果不是A股融资，长期投资应当买H股才对，明显股息率高。A股投资逻辑很简单，银行股在股息率5%以上的时候，都可以不卖，如果股息率跌破5%，就可以考虑逐步卖出，至少去掉融资仓位。港股是地狱模式，A股对广大散户是很友好的。A股炒概念炒新炒垃圾蔚然成风，不管买了多垃圾的公司，持有多年往往都能全身而退。我认为将来的A股市场，随着价值投资渐入人心，可能慢慢地没有这么好的运气了。垃圾公司终将一地鸡毛。
2.另一个系统性机会是港股的机会，连续四年大跌，市盈率市净率股息率这些估值指标都非常有吸引力。我通过两个方式进行港股投资，一是买入低估的指数基金，主要是H股指数基金，中概互联指数基金。这方面已经建了重仓。另一个方式是构建一个稳健的港股高股息股票组合。主要是低估分散的公用事业股方向：中国移动，中国石化，中国海洋石油，上海实业控股，北京控股，华润电力，还有市盈率极低订单充足的中国铁建，基本面强劲的腾讯控股。等待价值回归。
3.在以上两个系统性机会上进行充分的分散布局。东方不亮西方亮，这些不同股票之间涨跌是不平衡的。市场大涨，我就减仓，市场大跌，我就加仓。不同股票之间涨跌不平衡，我就卖掉贵的，买入便宜的。
4.虽然说低估分散平衡的策略，避免了一定程度上对公司基本面把握不足的风险。但公司基本面研究还是重要的事情。有时间应当多分析基本面。在公司的选择方面，越来越喜欢具备这些特征的公司：好的商业模式，强大竞争优势，护城河。有自由现金流强劲，负债率低。有长期持续增长预期。估值低，股息率高等等。我长期持有的保险公司，平时关注太少了。2023年最大的失误，物业股，也要保持关注，仔细分析，等待反转。也要关注行业和企业经营层面的变化，如果经营出现问题，那么即使近期股息达到5%以上，也还是要考虑卖出。
我2024年的目标不高，也就是20%。宁静致远吧！