汇率与股票市场走势是否具有明显相关关系？这个问题很难回答，那么仅以上证综指与美元兑人民币（中间价）的历史数据来作为观察的一个窗口。
由于2005年”7·21”汇改以前，人民币汇率波动较小，在此不作分析。
自2005年“7·21”汇改至2015年“8·11”汇改前，人民币多年处于单边升值状态，但这期间A股经历了多轮牛熊转换。这一阶段上证综指与美元兑人民币（中间价）无明显相关关系。
自2015年“8·11”汇改到 2016 年底，人民币处于单边下跌行情，而上证综指先是延续了前期的高位回落态势，后自 2016 年 2 月开始触底反弹。
2017 年以来，人民币汇率和上证综指的负相关性明显增强。
2017 年，受国内经济企稳、美元指数走弱以等影响，人民币汇率止跌回升，升值 5.8%，上证综指上涨了 6.56%。
2018 年，国内经济下行压力加大，中美利差收窄，中美经贸摩擦升级导致市场风险偏好受到抑制，叠加金融去杠杆、严监管政策，人民币汇率贬值5%，上证综指下跌 24.6%。
2019 年，美联储降息与全球主要国家利率中枢的下移导致了“资产荒”，为估值的修复提供了宽松的流动性环境，人民币汇率贬值1.65%，上证综指上涨 22.3%。
2020 年初，新冠肺炎疫情暴发导致人民币汇率和国内股市承压，上证综指自 3 月末率先反弹，人民币汇率自 6 月开始止跌回升，人民币升值 6.5%，上证综指累计上涨 13.87%。
2021年，人民币汇率和上证综指均处于小幅震荡状态，人民币升值2.29%，上证综指上证4.8%。
2022年前十一个月，受美元指数上涨、俄乌冲突等影响，人民币兑美元贬值12.57%，上证综指下跌13.42%。
股票市场上涨下跌往往是受多种因素共同决定的，人民币汇率不是决定性因素，但应把它作为影响因子之一，而且当短期内出现连续、较大幅度升值或贬值时，二者之间的相关性会增强。
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